Tässä viimeisimmän kommentin yhteydessä tiedotteella ei ollut sinänsä mitään merkittävää uutta, kun Hoskon tuotannon aloitus oli edennyt suunnitellusti (toki tälle saatiin vahvistus). Tätä peilaten asiaan liittyen ei syntynyt myöskään uusia merkittäviä näkökulmia verrattuna aikaisempiin kommentteihin.
Hoskon tuotannon aloituksella on kuitenkin kohtuullisesti merkitystä yhtiön kuluvan vuoden lukuihin (10-20 % tuotannosta). Tarkoituksena olikin kommentoida erityisesti, miten tämä suhtautuu nykyisiin ennusteisiimme (tässä tapauksessa: että nyt indikoidut tuotantomäärät ja aikataulu ovat jo arviomme mukaan huomioitu ennusteissamme) ja yhtiön aikaisemmin indikoimiin tasoihin. Tämän olisi kyllä varmasti voinut tehdä tiiviimmässäkin muodossa ja ehkä tätä kautta tämä viesti olisi myös välittynyt paremmin.
Kokonaisuutena Endominesin osalta ollaan jälleen viisaampia vajaan parin viikon päästä H2-tuloksen myötä. Mutta kuten kommentillakin tuli todettua, niin tarkoitus vielä ennen H2-tulosta tarkastella ennusteita kokonaisuudessaan läpi samalla kun päivitetään toteutuneet Q4-tuotantoluvut ennusteisiin.
Osari oli hyvä, positiivista kehitystä laajalla rintamalla. Kaksi mielenkiintoisinta poimintaa: jenkeistä irrottaudutaan ”niin pian kuin mahdollista” ja tämä kryptinen lausunto: ”Kartitsan moreeninäytteiden tulokset indikoivat, että alueella voi olla jotain hyvin mielenkiintoista. On huomionarvoista, että kiinnostavien tulosten alue on noin 2 km pitkä, mikä on kooltaan erittäin merkittävä.”
Rivien välistä voisi arvella että Karitsan moreeninäytteistä löytynyt kullan lisäksi jotakin muuta? Mitä tämä voisi olla joka näin kryptisesti pitää ilmaista?
Muutosvaiheen myötä Endominesin Q4:n tuotanto oli odotetusti alemmalla tasolla. Tästä huolimatta yhtiö onnistui kasvattamaan liikevaihtoaan H2:lla. Lisäksi malminetsintä on edennyt hyvin vuoden aikana. Endominesin toimitusjohtaja Kari Vyhtinen kommentoi mennyttä vuotta ja tämän vuoden fokusalueita analyytikko Aapeli Pursimon haastattelussa.
Aiheet:
00:00 Aloitus
00:13 Loppuvuosi meni suunnitelmien mukaan
01:14 Tuotannon kehittyminen tänä vuonna
02:18 Kasvun ajurit
02:55 Kustannusten kehitys
04:27 Rojaltivastuut
05:17 Kuittilan varannoissa kasvua
06:52 Pampalon kairaustulokset
08:02 Malminetsinnän suunnitelmat tälle vuodelle
10:37 Rahoitustilanne
13:15 USA:n kumppanuusneuvottelut
14:57 Fokusalueet vuonna 2024
@Kari_Vyhtinen, osaatko sanoa mistä voi ostaa sellaisen Endomines-kultaharkon, jota kerran esittelit tulosjulkistuksen yhteydessä? Tarvitsisin paperipainon työpöydälle.
Kysymys @Kari_Vyhtinen, voidaanko odottaa, että jo nostetut (ja myös tuleva) vaihtovelkakirjalainat maksetaan pois ennen kuin ne muutetaan osakkeiksi varoilla jotka saadaan Yhdysvalloista saatavista divestoinneista?
Kysymys @Aapeli_Pursimo, eikö ole loogista että sijoittajat hinnoittelevat mahdollisia tulevia onnistumisia osakkeisiin. Olen ymmärtänyt että pörssi toimii juuri siten? Miksi osakausikatsauksissa annettavilla näkymillä muuten olisi niin suuri vaikutus osakkeiden kehitykseen? Loogisempaa se on mielestäni kuin se että yrityksen substanssiarvoa lasketaan kaus taakse jäänneillä raaka-ainehinnoilla.
Emme ole tähän ottaneet kantaa. Täytyy punnita vaihtoehdot tarkkaan, kun Yhdysvaltojen malli tarkentuu.
Tulin muuten juuri Torontosta missä oli vuosittainen PDAC tapahtuma ja keskusteluissa kultapuolen yhtiöillä positiivinen vire päällä, koska hinta rikkoo ennätyksiä. Nämä siis aivan yleisiä keskusteluja. Ei liittynyt Endominesin asioihin, mutta usean yrityksen ennusteet lähitulevaisuuden hintakehityksestä poikkeuksellisella tasolla.
Tässä vastauksessa oli jotenkin sellainen klangi, että kaivoksia ei myydä vaan ne avataan yhdessä yhteistyökumppanin kanssa. Annetaan jollekin tuotantoon, joka maksaa rojalteja.
Olet täysin oikeassa tässä asiassa. Kannattaa kuitenkin muistaa, että mekin olemme osien summa -laskelmassamme sisällyttäneet noita onnistumisia jo mukaan valuaatiossa ja käytännössä edellisten päivitysten yhteydessä arvioitu, että osakkeen hinnassa oli näitä vain huomattavasti meidän odotuksiamme enemmän. Tässä esimerkiksi ote edellisen raportin valuaatio-osuudesta:
” Nykyisellään olemme sisällyttäneet osien summaamme malminetsinnän onnistumista melko hyvin (vuoden 2025 loppuun mennessä 820 000 unssia vähennettynä tuotantoennusteillamme), jonka taustoja olemme käyneet tarkemmin läpi laajassa raportissamme. Toisin sanoen olemmekin huomioineet arvonmäärityksessä positiivisia kairaustuloksia sekä mineraalivarantojen kasvua. Arviomme mukaan osakkeen nykyiseen hintalappuun on kuitenkin ladattu jo huomattavasti tätä enemmän odotuksia malminetsintäpotentiaalin realisoitumisesta tai vastaavien varantojen arvostuksesta.”
Tosiaan tuota osien summan logiikkaa käyty tarkemmin läpi viime kesänä ilmestyneessä laajassa raportissa, jonka jälkeen olemme kuitenkin nostaneet Karjalan kultalinjan malminetsinnän arvoa positiivisten tulosten myötä. Ja nykyisellään olemme varantojen arvostuksessa käyttäneet 40 USD/oz hinnoittelua verrokkiarvostustakin peilaten ja tosiaan tämä vuoden 2025 lopun malminetsinnän arvo on diskontattu nykyhetkeen (vähennettynä arvioiduilla malminetsinnän investoinneilla). Ja mitä metallien hintoihin tulee, niin toki päivitetään tuotantoennusteisiin aina viimeisimmät hintaennusteet päivitysten yhteydessä.
Mutta kevään aikana tullaan varmasti tarkastelemaan malminetsintää sekä tuotantoennusteita jälleen tarkemmin, kun Endomines julkaisee mm. päivitetyt varantoarviot kaikkien esiintymien osalta vuosikertomuksessa. Lisäksi meidänkin odotuksemme tarkentuvat jälleen vuoden mittaan, kun saadaan lisää tuloksia malminetsinnän osalta.
Tarkoitin lähinnä, että kaikkia vaihtoehtoja kartoitetaan ja aina on mahdollista tuotannon kasvaessa maksella lainoja pois tulorahoituksesta, uudelleen järjestellä lainoja tai tehdä muita ratkaisuja. Monia vaihtoehtoja on ja Yhdysvaltojen malli on niistä yksi. Lainojen erääntymiseen on aikaa kohtuullisen paljon.
Kulta juuri ylitti 2200. Onnittelut loistavasta ajoituksesta toiminnan laajentamisen suhteen, mutta samalla malttia jenkkien myyntien suhteen.
Tilkka tulilientä lienee paikallaan sekä päällikölle, että mainareille.
Malttia on kyllä hyvin osoitettu kun kohta 15kk hierottu kauppaa joten en ole siitä huolissani. Mutta varoituksen sana ahneudesta - nyt ei saa käydä niin että tässä suhdanne tilanteessa EI päästä kauppoihin. Jää helposti se kuuluisa pää vetäjän käsiin…
Mutta näkymä on kohtuullisen hyvä. Kullan hinta nousee, kun taaloja printataan tai tullaan printaamaan jatkossakin ja korot laskee. Äkkiseltään ei löydy selvää näkymää, miksi kullan hinta ei nousisi edelleen.
aapeli_pursimo, mistä löytyisi lisää tietoa 40 taalan per unssi varantojen arvostukselle ja mihin se perustuu? Onko tietoa, miten analyytikot arvostavat esim. Barrickin tai Agnico Eaglen kultavarantoja? Nyt kulta 2200 taalaa per unssi eli löydetty kultaunssin varantoarvo olisi vajaa 2% markkinahinnasta. .Miten olitte aikaisemmin arvostaneet jenkkikaivosten arvot ja paljonko kullan hinta oli tuolloin? Kiitokset etukäteen!
Voitko sanoa, millä arvostustasolla ostetut jenkkivarannot oli arvostettu ts. löydetty kultaunssi ja hinta DD-rapparin mukaisesti? Grantin oston aikaan kullan hinta on ollut 1700 taalaa unssi, joten nyt kullan hinta on n. 30 % korkeampi.
Joo, logiikka on kunnossa, mutta teidän taulukon ydin parametri ei. Kun laitatte taulukkoon tämän päivän kullan hinnan saatte osakkeen arvoksi kutakuinkin sen 8e jossa osake jo kävikin.
En tarkoita että teidän pitäisi laittaa omiin arvioihin nykyistä kullan hintaa, mutta hetkellisesti se auttaa ymmärtämään minne osake on menossa, ja mitä sijoittajat tältä vuodelta mahdollisesti odottavat.
Äkkiseltään ennusteet aika varovaisia ja pielessä. Mitä sit hinnat ovat kun korkoja oikeesti lasketaan ja jos printataan lisää taaloja? Tämä vuosi voi olla mielenkiintoinen arvometallien hinnoille.
.Miten olitte aikaisemmin arvostaneet jenkkikaivosten arvot ja paljonko kullan hinta oli tuolloin? Kiitokset etukäteen!