Mikael tenttasi Ronia Enentosta. 
Aiheet:
00:00 Aloitus
00:20 Enenton liiketoimintamalli
02:40 Tytäryhtiöt toimivat omilla brändeillään
03:15 Suurin osa liikevaihdosta transaktiopohjaista
04:03 Laaja kilpailukenttä
05:21 Yritysostojen mahdollisuus
07:19 Ruotsin rakennemuutoksen seuraukset
10:03 Takaisin kasvu-uralle
11:48 Keskeiset riskit
15:18 Arvostus neutraalilla tasolla
Enenton analyytikkopuhelu on huomenna. Osakekurssi taitaa tänään frontata puhelua, koska ainakin pari viimeistä puhelua ovat olleet varsin synkkiä. Q1-tulos oli siitä huolimatta ihan hyvä. Huomenna kuullaan lisää.
Mitä kautta siihen pääsee kuuntelemaan, linkki niiden nettisivuilla ei ymmärtääkseni toimi?
Puhelu on vain analyytikoille. Linkistä pääsee kuntelemaan tallenteen kun Enento sen sinne tallentaa. Veikkaisin, että vielä tänään.
Kauppalehdestä poimittu:
Klo 15.50
Enento Group: Blokkikauppa klo 15.48. Kaupassa myytiin 2 920 000 osaketta 19,50 eurolla kappale, kokonaisarvo 56 940 000 euroa.
Mandatum möi omistuksensa Enentossa. Mielenkiintoista on kuka osti ja tuleeko lisää uutisia.
Siihen nähden, että blokkikauppa tehtiin 16% korkeammalla hinnalla kuin osakekurssi (pikaisella vilkaisulla 16,80 €), niin osakekurssi on reagoinut tässä kohtaa “vain” noin 4% ja ollaan 17,50€ tasolla.
Kurssi ollut edellisen kerran 19,50 € tasolla marraskuussa 2024.
Joku oli valmis maksamaa hyvän preemion. Saa nähä kuka oli ostaja. Ihme että markkina ei hinnottele vielä kurssia lähelle 19,50…
Jep, preemio on ihan euroissakin mitattuna merkittävä
Otava osti Enentot Mandatumilta. Omistus jo yli 25%.
Ei ole muuten kukaan Enentolta ehtinyt tallentaa analyytikkopuhelua nettisivuille. Aikaisemmin on tullut nopeasti puhelun jälkeen.
Tuossa vielä linkki liputustiedotteeseen. Otavan omistus nyt 26.49%.
Mahtaakohan käydä samalla tavalla kuin 2023 Alman osakkeiden kanssa. Otava osti Alman osakkeita ja meni 30% raja rikki. Joutuivat tekemään pakollisen julkisen ostotarjouksen, tosin tarjottu hinta taisi olla sama kuin heidän maksama hinta uusimmassa kaupassa. Taisivat lopulta saada ostotarjouksella noin prosentin verran lisää osakkeita.
Nyt on analyytikkopuhelun tallenne IR sivuilla. Pahoittelut kun kesti.
Alla linkki sijoittajakalenteriin josta tallenne löytyy.
t. Henrik / Enento
Kyllä vain. Väsytystaistelu on alkanut!
Mandatum lienee lukenut tilannetta niin, että heidän ei kannata lähteä tähän piirileikkiin mukaan, sillä se voi kestää vuosia. Mielenkiintoista on nähdä,.siirtyykö myös Nordean vastaava positio Otavalle, jolloin pakollinen ostotarjous 1-2 % preemiolla lyödään pöytään.
Ihmettelen hallitusta hieman siitä, että miksi Enentoa ei myyty pari vuotta sitten, kun kurssi pyöri siellä 25 euron tietämillä ja tällöin olisi saanut mahdollisesti jonkinlaisen preemion vielä päälle. Tällöin vielä Otava ei ollut omistajana.
Aika synkkä oli myös eilinen analyytikkopuhelu. Markkina on osin heikko, mutta asiat myös esitetään riskien kautta. Jos Otava haluaa yhdistää Alman ja Enenton niin mielestäni ikkuna on nyt auki tälle järjestelylle. Mandatum on pois tieltä, osakekurssi on poljettu alas, tuloskunto on pohjilla ja yleinen sentimentti on negatiivinen yhtiön ympärillä jne. Jos Enentolle tulee uusi TJ, säästöt alkavat näkyä loppuvuonna tuloksessa, korkojen lasku alkaa realisoitua parempana kysyntänä ja ylipäänsä uusi TJ alkaa luomaan uskoa parempaan niin osakekurssi voi olla vuoden päästä eri tasolla. Ikkuna voi mennä kiinni varsin nopeasti.
Jos katsotaan millä kertoimilla Enentoa on historiassa arvostettu ja mitkä näkymät ja tahtotila yhtiöllä on ollut kasvun kanssa. On aivan perusteltua, että 25€/lappu + “pieni preemio” ei ollut riittävä hinta tuolloin.
Paljon toki nyt muuttunut ja näkymä nykytilassa melko aneeminen. Harva näkee tässä yhtiössä enää minkäänlaista kasvu potentiaalia, joten jos maanantaina tulisi 25€ ostotarjous voisi olla, että menisi läpi.
En ihmettelis jos lähiviikkoina tulis lisää blokki kauppoja Otavalta 19,50e osakekohtasella hinnalla. Jos vaan myyjiä löytyy. Ostoja jatkettaisiin niin kauan että 30% osakeomistus ylittyy ja sen jälkeen tehdään pakollinen ostotarjous 19,50e+ hinnalla.
Omassa salkussa Enento on isoin omistus 41% painolla ja koko sijotuksen pohja on ollut se että yritys ostetaa pörssistä pois. Hyvin näyttää sen suhtee etenevän asiat. Ikinä ei sais sijotus päätös perustua siihen mutta yritän löytää pörssistä firmoja mitkä ostetaa pois. Topdanmarkin kanssa aikoinaa onnistu ja jos Enento ostetaa pois nii se olis omassa salkussa jo toinen yritysosto. Hyvin siihen nähden että 4 vuotta oon vasta sijottanut.
Itse vähän pohtinut, että olisiko nyt hyvä paikka panostaa oikein kunnolla? Mielipiteitä?
Omasta mielestäni uskon, että pessimistinen skenaario on 5-6% osinkotuotto ja yhtiö jämähtää nykyisille markkinoille ja segmenteille (eli ei luottotietoihin kiinni Norjassa ja Tanskassa). Ostotarjousta ei koskaan tule.
Neutraali skenaario mielestäni pitää sisällään, että markkina elpyy H2 ja IT-konsolidaation hyödyt tuottaa hyvää kasvua, sekä Norjan ja Tanskan kasvu jatkuu uusin tuotelaajennuksin.
Positiivinen taas, että saadaan ostotarjous tai vahva toimitusjohtaja ja Jukka Ruuskan aikakauden tahtotila yritykseen, jossa uskalletaan käyttää jalkaa kaasulla eikä haeta puolustusvoittoa.
Eli lyhyt vastaus: Kyllä 
Melkein mahdoton nähdä erityisen karhuista skenaariota seuraavan 3 vuoden ajalle. Toki, jos tuottovaatimus sijoittajana on sen 10% niin tuo pessimistinen skenaario siitä jää jolloin sijoitus ei kovin hyvä tietenkään ole.
( Ei sijoitus-suositus)
Lyhyt lainaus:
“Mandatumin irtautumishalu on ollut pitkään tiedossa, ja osaltaan blokkikaupan voi katsoa signaloivan, ettei Enentolle löytynyt ostajaa paremmalla hinnalla tai muilla suurilla omistajilla ei ollut intressiä myydä osuuttaan. Otavan nousi Enenton ylivoimaisesti suurimmaksi omistajaksi ja se voi nähdäksemme lisätä spekulaatioita mahdolliseen transaktioon Alma Median kanssa.”