Vanhoilla päivillään Pitkä-Jussi on alkanut tekemään yötöitä, ja sen tuloksena me saimme tuoreen yhtiöraportin.
Laskemme Etteplanin suosituksen vähennä-tasolle (aik. lisää) ja tavoitehinnan 13,0 euroon (aik. 15,0 €). Q2-tulos oli meille selkeä pettymys, kun kysynnän laaja-alainen heikkous rasitti kaikkien palvelualueiden tuloksia merkittävästi. Ohjeistushaarukoita tarkennettiin alaspäin, mutta tuloksen osalta alalaitaan pääsy vaatii selvää kysynnän nopeaa elpymistä. Pidämme tätä epätodennäköisenä ja epäilemme tulosohjeistuksen kestävyyttä. Ristiriitaisen arvostuksen voisi sanoa olevan lyhyellä aikavälillä korkeahko (2024e EV/EBITA 12x) ja pitkällä aikavälillä varsin houkutteleva (2026e EV/EBITA 8x), mutta nykytilanteessa lyhyen aikavälin riskit painavat vaakakupissa enemmän.
Rapsasta lainattua:
Asiakastoimialoittain kysyntänäkymissä on edelleen selviä eroja. Positiivisesti toimialoista erottautuu edelleen puolustusteollisuus sekä lievin varauksin energiateollisuus. Neljänneksen aikana heikkeneviä toimialoja olivat etenkin metalli-, kaivos-, metsä- ja kemianteollisuus.