Etteplan Oyj ja tulevaisuuden näkymät?

[Ummon]

@Roni_Peuranheimo

Tuo kannattavuuskysymys on hyvä ja mielenkiintoinen. Tuona aikana, jolloin kannattavuus oli aiemmin suurin piirtein nykyisillä tasoilla, yhtiö oli huomattavasti pienempi ja liiketoiminta nojasi enemmän perinteiseen resurssivuokraukseen. Lisäksi toki liiketoiminnan jakauma palvelualueittain ja maantieteellisesti oli erilainen. Toki 10 % EBITA-% tehtiin kohtuullisen hyvässä syklissä, mutta osui sinnekin haastaviakin aikoja mm. koronapandemia. Ja mielestäni on varsin perusteltua argumentoida, että viimeisen 2v ovat olleet myös poikkeuksellisen haastavia vuosia Euroopan ja Suomen talouksissa ja siten voisi myös argumentoida ettei viime vuodet ole myöskään olleet ”normaaleja”. Etteplan elää asiakkaistaan, joten toki käänne parempaan on osittain sen varassa, miten talousympäristö ja yhtiön asiakkaiden liiketoiminta lähtee vetämään. Osaltaan kannattavuuspotentiaalista viestii se, että yhtiön ohjeistus indikoi paranevaa kannattavuutta tänä vuonna, vaikka vielä ei taloudessa suurempia juhlan aiheita ole. Ja tuossa EBITA-marginaalikuvaajassa muuten hyvä huomioida, että tuossa on raportoitu EBITA-%, jota rasitti viime vuonna merkittävät uudelleenjärjestelykulut. Toki on olemassa myös mahdollisuus, että 10 % marginaalitasot olivat poikkeus – riskitekijöissä onkin maininta ”Menneiden vuosien vahvan kannattavuuden osoittautuminen poikkeukseksi”. Toki jos sijoittajan oma näkemys on, että nämä olivat poikkeuksia niin sijoituscasen houkuttelevuus kärsii luonnollisesti merkittävästi.

Kiitos vastauksista ja hyvistä perusteluista.

En ole Etteplaniin ikinä supertarkkaan perehtynyt ja tuo kannattavuuspotentiaali on mielestäni erittäin oleellinen kysymys yhtiön osalta sijoituskohteena ja arviossa voi sitten olla optimistinen tai negatiivinen.
Itse tykkään ottaa aika varovaisia näkemyksiä ennusteisiin. Esim IT-yhtiöissä hyvinä aikoina saavutetut marginaalit olivat “new normal” ja siitä sitten piti parantaa. Nyt ollaan jo jonkin aikaa menty kaikkien rämpiessä. Ilmeisesti Etteplanin profiili on hieman eri, mutta vertailukohtana Frans oli tehnyt kommenttia asiantuntijayhtiöiden kannattavuudesta:

Saksan ja EU:n paraneva talous saattaa vetää kysyntää ylöspäin, mutta vastaavasti kauppasodat yms voivat laittaa investointeja lukkoon ja Etteplanin kysyntää laskuun.