Alustava kysymyslista:
Exel ROAST 21.8.2020 Riku Kytömäki
-Kerrotko vähän itsestäsi?
-Mitä Exel tekee, rautalangasta vääntäen?
-Mitä ihmettä pultruusioteknologia tarkoittaa?
-Olet ollut Exelissä toimitusjohtajana vuoden 2014 alusta. Tänä aikana Exelin liikevaihto kasvanut vaivalloisesti, liikevoitto on laskenut, oman pääoman tuotto on puolittunut ja yhtiö on muuttunut nettovelattomasta yli 100 % velkaisuusasteen omaavaksi yhtiöksi. Myös osakkeen vuosituotto on ollut lähellä nollaa. Miten on mennyt näin omasta mielestä?
-Miksi yhtiö ei ole onnistunut kasvamaan kunnolla sitten finanssikriisin? Missä on mennyt pieleen?
-Kasvutavoitteenne on vähintään kaksi kertaa markkinakasvu. Sinun toimitusjohtajakauden aikana Exelin liikevaihto on kasvanut kaiken kaikkiaan n. 5 % vuodessa 2014–2019, mutta osa siitä on ollut epäorgaanista kasvua. Olette siis kasvaneet orgaanisesti alle tai suunnilleen tuon markkinan arvioidun 2-5 % kasvun tähän asti.
Mistä lähteistä pyritte raapimaan kasaan kasvun jatkossa, jotta pääsette kestävästi tavoitteeseenne kasvaa tuplasti markkinaan nähden? (kasvu nykyisten asiakkaiden mukana, ristiinmyynti, markkinaosuusvoitot, uudet tuotteet, maantieteellinen painopiste yms.)?
-Onko mahdollista, ett olette arvioineet markkinan kasvun väärin? Mitä jos komposiittimarkkina ei juuri kasvakaan?
-Olisiko Exelille relevantti markkina silti koko materiaalimarkkina teräksineen päivineen, ei pelkkä komposiittimarkkina? Miksi näin ei olisi?
-Syrjäyttääkö komposiitti oikeasti muita materiaaleja? Miksi syrjäyttäisi? Eikö se vaatisi ajattelumaailmanmuutoksen elinkaarimalliin, pois hintavetoisesta ajattelusta? Kestävän kehityksen jalo ajatus käytännössä?
-Ovatko komposiittien vahvuudet muihin materiaaleihin nähden todella niin vahvoja kuin väitetään?
-Minkälaisena näette korvaavien tuotteiden tai teknologioiden uhkan Exelille?
-Teettekö mitään sellaista, mitä kilpailijat eivät tällä hetkellä tee?
-Millä osa-alueilla kilpailijat ovat Exeliä edellä, ja miksi?
-Mainitsette kilpailueduiksenne mm. globaalin jalansijan (tuotantolaitos kaikilla keskeisillä mantereilla) sekä monivuotisen ja vahvan pultruusio-osaamisen. Onko nämä kilpailuedut mielestänne kestäviä?
Jos on, mitä pitää tapahtua, jotta menettäisitte näiden etujen mukanaan tuomat hyödyt?
-2010 ja 2011 teitte noin 13 % liikevoittomarginaalia nykyistä pienemmällä liikevaihtokuormalla. Onko tällaisten marginaalitasojen saavuttaminen nykyiselle Exelille mahdollista ja mitä näiden tasojen saavuttaminen vaatii? Jos on mahdollista, miksi kannattavuustavoitteenne on 10 %:ssa? Miten edes tavoitteeseen päästäisiin?
-Bruttomarginaali on heikentynyt vain hieman, mutta liikevoitto on kaukana tavoitteesta ja samalla henkilöstö on kahdeksassa vuodessa kasvanut +50 % ja liikevaihto vain +36 %. Johtoryhmässäkin kahdeksan ihmistä eikä teillä mitään halpoja kavereita firman kokoon nähden siellä istu, noin 1,6-1,7 miljoonaa voisi arvioida koko johtoryhmän koko kuluiksi eli noin neljännes viime vuoden oikaistusta liikevoitosta. Ikävä kysyä näin, mutta onko teidän organisaatio nyt hieman pulskeassa kunnossa johtoryhmää myöten, vai onko otettu etukenoa kasvua ajatellen?
-Exelillä on nyt kahdeksan tuotantolaitosta. Onko tässä liikaa yksiköitä nykyiseen kokoluokkaanne nähden? Olisiko toiminta tehokkaampaa ja tuotantolaitoskohtaisten skaalaetujen realisointi helpompaa pienemmällä tehdasverkostolla? Kuinka isoksi kykenette kasvamaan nykyisten yksiköidenne kautta ilman kokonaan uuden tehtaan rakentamista?
-Rajoittaako Exelin korkea velkaantuneisuus jo osingonmaksukykyä?
-Onko osingon jakaminen fiksua pääoman allokointia, jos kerran yritätte kasvaa tuplat markkinaan nähden eli noin 4-10 % vuodessa, ja jos kerran yritysostoja voisi tehdä ja alaa konsolidoida?
-Tuulivoimasegmentti vetää oikein hyvin. Voisitteko vääntää rautalangasta mitkä ovat Exelin tuotteet tuulivoima-alalla?
-Komposiitti ja ylipäätään tuulivoimaloiden massiiviset osat ovat kierrätyksen kannalta erittäin ongelmallisia. Jos tuulivoiman ja komposiitin kierrätyksen ongelmat politisoituvat laajalti tulevaisuudessa ja niitä valmistavista yhtiöistä tulee maineeltaan hiilivoimaloiden tapaisia, miten pidätte huolen siitä, että Exelillä on tällöin edelleen valoisa tulevaisuus?
-Ylipäänsä, kuinka Exel on mukana uusiutuvien energianlähteiden megatrendissä? Ilmeisesti ainakin valmistavat osia tuulivoimaloihin ja kevyempiä osia esim. autoihin, mutta mitä muuta? Lisäksi tässä yhteydessä kysymys tuotteen koko elinkaaresta, erityisesti tuotteen hävittämisestä on äärimmäisen tärkeä, sillä ymmärtääkseni kysyntää tuotteille on erityisesti Euroopassa, jossa kuitenkin lainsäädäntö on vaativaa tuotteiden hävittämisen osalta.
-Millaisena tuulienergiasektorin potentiaalin näette seuraavan 5 vuoden aikana, ja voiko Exel olla kasvussa sektorin tasoa tai yli?
-Miten kuvailisit Exelin nykyisiä omistajia. Mitä Exelin nykyiset omistajat haluavat? Kasvua vai osinkoa?
-Oletko luottavainen, että Exelin jenkkitoiminnot eli DSC pysyy jatkossa voitollisena?
-Vuoskarissa on maininta, että “Uudet työntekijät saavat eettiset liiketoimintaperiaatteet tutustuttavikseen jo rekrytointiprosessin aikana. Vuonna 2019 keskustelua yhtiön arvoista jatkettiin ja muun muassa USA:ssa järjestettiin kertaus aiheeseen liittyen.“ Mikä vielä mättää jenkeissä?
-Mitkä asiat ovat menneet pieleen, jos Exelin liikevaihto ja tulos ovat vuonna 2030 samalla tasolla kuin nyt?
-Lopuksi pari vapaan visioinnin kysymystä. Mikä on sinun visio, missä Exel on viiden vuoden päästä? Pääseekö Exel kestävästi kasvuvauhtiin?
-Miksi Exel olisi jatkossa hyvä sijoituskohde?
Linkki uutiseen; 
Vastaukset noihin kiinnostaisi meikäläistäkin.
katkuinen ROAST