Alokas olikin nopea ja ehti jo päivitetyn laajan rapsan tänne linkkaamaan!
Viime aikoina tullut raavittua päätä sen suhteen, miksi F-Securen osake näyttää niin halvalta. Osakehan olisi nykyarvostuksella (P/E 10x) jo ihan kohtuullinen sijoitus, vaikka tulostaso ei ikinä enää kasvaisi… Alla lainaus raportin arvonmääritysosion alusta, missä tätä osakkeen anemiaa tuli pohdittua:
F-Securen osake on ollut käytännössä paineessa Lookout
Life -yritysoston tiedottamisesta (4/2023) lähtien.
Järjestelyssä maksettu korkea kauppahinta ei miellyttänyt
osakemarkkinoita, minkä jälkeen sekä Lookoutin että FSecuren tuloskehitys on ollut myös alkuperäisiä odotuksia
vaisumpaa. Järjestely muutti myös aiemmin osinkoyhtiöksi
profiloituneen F-Securen sijoitusprofiilia merkittävästi. Tämä
on arviomme mukaan saanut osan sijoittajista painamaan
osakkeen kohdalla myyntinappia, jonka lisäksi laskenut
markkina-arvo on mahdollisesti ruokkinut tiettyjen
instituutiosijoittajien myyntihaluja entisestään. Joidenkin
sijoittajien kanssa keskustellessa pelot tekoälyn
vaikutuksista F-Securen liiketoiminnalle ovat nousseet esiin
yhtenä huolena. Emme kuitenkaan usko tämän tekijän
olleen keskeinen negatiivinen ajuri osakkeelle, sillä
verrokkiyhtiö Gen Digitalin osake on noussut viimeisen
vuoden aikana noin 28 %. Emme myöskään pidä tällä
hetkellä todennäköisenä skenaariota, missä tekoäly
disruptoisi täysin kuluttajatietoturvan markkinat.
Lähivuosina näemme enemmänkin kasvavien uhkakuvien ja
huijausten luovan lisää kysyntää näille ratkaisuille.Lopputuloksena F-Securen osakkeen arvostukseen (2025e
oik. P/E 10x) ei ole tällä hetkellä hinnoiteltu minkäänlaisia
kasvuodotuksia, joten riskit alaspäin ovat mielestämme
rajattuja. Samalla kasvun piristyessä lähivuosien tuottoodotus olisi houkutteleva kiihtyvän tuloskasvun,
arvostuskertoimien nousun ja kohtalaisen osinkotuoton
kautta. Siten riski/tuotto-suhde on mielestämme tällä
hetkellä hyvin kohdillaan.
Jos jollakulla on muita hyviä selityksiä tai etenkin perusteluja sille, miksi osake on nykyisillä matalilla kertoimilla oikein hinnoiteltu, niin kuulen niitä mielelläni 