Tämä lentää kyllä aivan tutkan alla. Ihmettelen etteivät foorumin fundagurut ole tätä vielä löytäneet. Ehkä markkinalla vain tapahtuu niin paljon asioita, pohditaan olivatko pohjat takana päin vai onko tämä vain perinteinen karhumarkkinaralli. Ehkä ihmiset etsivät nykyisin vain high risk / high reward kohteita?
Samaan aikaan F-securen hyvät ohjelmistotuotteet ovat vihdoin ostettavissa pörssistä ilman Withsecurea painamassa kannattavuutta. Lähes 98% firman tekemästä liikevaihdosta on toistuvaa ja kehitystyö ei sido merkittävästi käyttöpääomaa. Kuluttajat maksavat lisenssit ennakkoon ja kumppanikanavista tuloutuu rahaa kuukausittain. Liiketoiminnan kehitys on siis hyvin ennustettavaa.
2019 - 21 oikaistu EBIT % oli 39 - 45 % välillä. Tässä ei joudu kantamaan riskiä siitä, että onnistuuko firma kääntymään kannattavaksi. Se on jo erittäin kannattava. Riski mitä tämän hetkisellä 2022e p/e 13 tasolla joutuu kantamaan on, että firma ei onnistu kasvamaan ennustettua ~5% vuositahtia vaan jää mörnimään historiallista 2-3% kasvuaan. Seuraaville vuosille jakautumisen jälkeen odotetaan 6-7% osinkotuottoja. Tuossa omassa heikommassakaan skenaariossa ei tätä voi pitää kalliina, jos firma kykenee jakamaan jatkossakin yhtä avokätisesti osinkoa.
Eikö tämä näillä luvuilla kiinnosta ketään, koska kyseessä on ns. kypsän vaiheen ohjelmistoyhtiö? Potentiaalisia arvonluontimahdollisuuksia omistajille on toki muitakin. Voisin teorisoida, että F-secure itsenäisenä yhtiönä saattaisi olla markkinalla isommalle toimijalla myös kiinnostava ostokohde.
Emme myöskään ole nähneet kuinka firma onnistuu itsenäisenä yhtiönä kasvamaan. Etätyöskentely on tullut jäädäkseen ja tietoturvamarkkinoille odotetaan tasaista kasvua. Maailman geopoliittiset jännitteet eivät ainakaan vähennä tarvetta.
50 tykkäystä
Laitetaan F-Securen tämänpäiväinen esitys pörssisijoittajan viikosta tänne talteen:
13 tykkäystä
@Atte_Riikola ja @Roni_Peuranheimo ovat antaneet ennakkokommentin ensi maanantaina julkaistavasta Q3-tuloksesta.
Odotamme yhtiöltä vakaata kasvua ja heikkenevää tulosta, kun kannattavuutta rasittaa jakautumisen myötä kasvanut kulurakenne. Seuraamme raportissa erityisellä mielenkiinnolla yhtiön kommentteja kasvuajureista (kuten F-Secure TOTALin lanseerauksista kumppanikanavassa), ja miten heikentyvä talousympäristö näkyy asiakaspoistumassa sekä uusmyynnissä. Ainakin historiassa kuluttajatietoturva on ollut hyvin taantumakestävää liiketoimintaa. F-Securen vakaan kasvun jatkuessa osakkeen arvostus näyttää houkuttelevalta yhtiön vahvaan kassavirtaprofiiliin ja pääoman tuottoon suhteutettuna.
4 tykkäystä
Kas. Nousi oikein 5% tänään, jotta maanantaina saadaan laskettua suurten kulujen takia 15%?
No vitsit sikseen. En ole ennen jakautumista ollut kiinnostunut tästä firmasta mutta nyt näyttäytyy itselle defensiivisenä kassakoneena tässä markkinassa.
Onko joku pitempään seurannut huomannut, että elo-syyskuut olisi hyvää myyntiaikaa kun tuoreet opiskelijat ostavat tietoturvan läppäreihinsä?
4 tykkäystä
Vai ostavatko? Itselläni on näkemys, että opiskelijat joko lataavat ilmaisen virusturvan internetistä tai vaihtoehtoisesti vetävät paljaalla. Tämä ihan siksi, että koska raha on tiukalla ja virusturvaa ei välttämättä koeta ihan välttämättömimmäksi ostokseksi.
Tässäpä olisi mielenkiintoinen yhteistyökumppanuuspotentiaali F-Securelle ja lukio/korkeakouluyhteisöille.
Yksinkertaistettuna (yhteistyökumppanuuksistahan saa vaikka miten makeita halutessaan):
F-Secure vippaa 10 touhutonttua Haaga-Helian suuntaan ja vastineeksi jokaiselle aloittavalle opiskelijalle lähtee opiskelijameiliin koodi F-Securen parin kuukauden kokeilujaksosta. Meilissä lisäksi speksit tuotteesta ja vaikka kiva arvonta päälle (F-Securen asiakastieto-/uutiskirjekannan karttuminen), niin avot.
3 tykkäystä
Ainakin Turun Yliopiston kanssa on jo jotain, ihan hyvään hintaan saisi: SAFE 5€/v ja TOTAL 15€/v. En kyllä siltikään näe tarvetta itse tilata tuota vaan luotan Windowsin defenderiin ja maalaisjärkeen netissä.
https://utushop.utu.fi/software/software/f-secure-safe/
Tätä asennetta pidänkin vähän F-securen sijoituskeississä uhkana. Osake silti kiinnostaa keskipitkällä tähtäimellä, jospa se vielä kävisi markkinamyllerryksen takia 2,3€ hinnoissa.
5 tykkäystä
Isoimmat myyntikanavat F-Securelle ovat käsittääkseni partnerien kauttava tapahtuva myynti jossa operaattorit ovat iso kulma. Pari viestiä ylempää löytyy Aten linkkaama video pörssiviikosta, josta saa tästä aiheesta aika hyvän kuvan. Sille siis katselusuositus! Tällä hetkellä pyrkivät rakentamaan uusia yhtä skaalautuvia kanavia kuten operaattoreiden kanssa mm. pankki ja vakuutussektorille. Uusien partnerikanavien kautta myynnin kasvun löytäminen on nähdäkseni tässä sijoituskeississä ihan keskiössä. Ja sanon tämän suht. luottavaisin mielin, koska mallin toiminnasta on niin hyvät näytöt jo operaattoreiden kanssa.
Sinällään isompien kulujen 2022 h2 ja 2023 h1 ei pitäisi tulla kenellekään yllätyksenä. Jakautuminen tapahtui pörssissä todella myrskyisenä vuotena ja uskon edelleen tämän keissin uinuvan p/e 13 tasolla.
4 tykkäystä
Onhan sitä syyskuussa vielä rahaa ja paljon onkin kun kesätöistä on säästetty, opintolaina pullahtanut tilille ja syöt edullisesti. 
3 tykkäystä
Oikein kelpo raportti. Defensiivistä ohjelmistoliiketoimintaa. Ei paljon näytä tämän vuoden murheet painavan yhtiötä. MFN.se > F-Secure > F-Secure Interim Report 1 January–30 September 2022
Highlights of July–September (Q3)
- Revenue increased by 5.3% to EUR 27.9 million (EUR 26.5 million)
- Revenue from Partner Channel increased by 5.5% to EUR 22.1 million (EUR 21.0 million)
- Revenue from Direct Channel increased by 4.7% to EUR 5.8 million (EUR 5.5 million)
- Adjusted EBITA was EUR 11.4 million (EUR 12.3 million), 40.8% of revenue (46.4%)
- Earnings per share (EPS) was EUR 0.05 (EUR 0.05)
- Cash flow from operating activities before financial items and taxes was EUR 11.4 million (EUR 10.0 million)
En löytänyt oliko Inderesillä erityisesti Q3:lle ennusteita, mutta koko vuoden osalta lv-kasvu yli ja EBITA noin ennusteisiin. Huomatkaa että tulosta painaa nyt h2 ja 23e h1 irtautumisen kulut.
11 tykkäystä
Tässä ensipuraisut Q3-tuloksesta:
Hyvin on kyllä lähtenyt F-Securen taival itsenäisenä yhtiönä käyntiin 
15 tykkäystä
Erinomaista tekemistä. Ostin F-Secure vasta tuossa syyskuun puolivälissä kun aloin pohtimaan löytyisikö tästä laskumarkkinasta kassavirtakoneita, jotka olisivat laskeneet “lapsi pesuveden mukana” tyylisesti. Sieltä sitten löytyi OSTA suositus osakevertailusta. Tämä osari vahvisti teesiä. Kiitos @Atte_Riikola hyvästä analyysistä!
6 tykkäystä
@Atte_Riikola puhuit taannoin Pörssipäivässä tästä uudesta (kuluttaja)F-securesta positiiviseen sävyyn osingonmaksajana. Nyt tuorein aamurapsa kuitenkin näyttää vielä 2022e osingoksi vain reilut 2%. Avaatko lyhyesti tuota että miksei vielä ensi vuonnakaan kassassa lojuvaa ylimääräistä palautettaisi omistajille osinkoina?
2 tykkäystä
Laajasta raportista löytyy tälle selitys:
Oletus siis, että nyt vuoden 2022 tuloksesta jätetään taseeseen hieman “pohjakassaa” ja sitten tulevina vuosina kassavirrat palautetaan pääosin omistajille.
18 tykkäystä
F-Securen tulosinfo starttaa kolmen vartin päästä ja linjoille pääsee täältä:
Iltapäivästä tulossa myös toimitusjohtajan haastattelua vielä InderesTV:seen.
6 tykkäystä
Siitä vielä Timon haastattelu:
12 tykkäystä
Tässä alla olisi Aten ja Ronin tekemä F-Securen yhtiöraportti. 
F-Securen Q3-luvut ylittivät lievästi ennusteemme ja yhtiön ensimmäinen neljännes itsenäisenä yhtiön sujui hyvin. Heikentyvä makrotilanne ei näytä olennaisesti vaikuttavan yhtiön vakaaseen kasvunäkymään, ja maltillista tuloskasvua odottavat ennusteemme ovat käytännössä ennallaan. Kurssinousun myötä osakkeen voimakkain aliarvostus on purkautunut, mutta tarjoaa mielestämme edelleen riskeihin nähden hyvän tuotto-odotuksen lähivuosille.
https://www.inderes.fi/fi/vakaasti-eteenpain-heikossakin-talousymparistossa
Tässä on vielä aamarikommentti, joka on kaikkien luettavissa.
5 tykkäystä
Omistajalistauksesta muutama huomio:
100 suurinta omistajaa nettovähentänyt ~429K kpl
Suurimmat myyjät ulkkeja sekä Nordea myös hieman isommin (> -200K) ja ostopuolella suurimmat Danske ja OP.
F-Secure
Edit: Nordea vahingossa ensin ostopuolella, siirretty myyntipuolelle.
6 tykkäystä
F-Securen Q4-tulos tulee perjantaina ja tässä tulosennakkoa:
F-Securen pörssitaivalhan on alkanut aika mukavasti, kun mietitään millaista myllerrystä teknologiasektorin joissakin osakkeissa on vielä viime kesänkin jälkeen nähty. Vakaa kasvu ja vahva kassavirta ovat arvossaan
13 tykkäystä
Oho! 
Onpa freshin oloinen uusi brändi F-Securella Suojaa digitaaliset hetkesi | F-Secure. Varmasti puhuttelee kuluttajia uudella tavalla. Uusi alku F-Securen kasvuun 
7 tykkäystä