Finnairin verrokeista SAS ja Easyjet raportoivat eilen tilinpäätöksensä viime vuodelta (tilikaudet poikkeavia). Numerot olivat osakkaiden osalta sivuosassa ja huomio keskittyi tietenkin kommentteihin heikentyneen koronatilanteen vaikutuksista varauksiin ja näkymiin. Molempien yhtiöiden kommenttien perusteella peruutuksia ja/tai varausten hyytymistä on tullut jonkun verran lyhyeen päähän, mutta mittakaava ei kuitenkaan ole ollut samalla tasolla kuin aikaisemmin matkustusrajoituksia asetettaessa ja/tai koronatilanteen pahentuessa. Etenkin kesän osalta yhtiöt eivät olleet hylänneet optimismia uudesta variantista huolimatta ja Easyjetillä kesän 2022 varaukset ja keskituotot ovat vielä kesää 2019 edellä ajankohtaan suhteutettuna. Easyjet lentää toki pelkästään Euroopan sisäisiä lentoja.
Toki epävarmuutta valiteltiin eikä ohjeistuksia taloudellisista numeroista ei tietenkään annettu. Vaikeaa on ennustaminen vallitsevassa tilanteessa pöydän joka nurkalla.
Aamun uutisvirrasta löytyi vielä pari Finnairiin liittyvää bongausta. Japan Airlines ei ota joulukuun loppuun asti uusia varauksia maahan joulukuussa suuntautuville lennoille, minkä taustalla on tietenkin Japanin ulkomaalaisille asettama maahantulokielto. Japanihan ehti höllätä lievästi matkustusrajoituksia syksyllä ja laajempaa avaamista odoteltiin alkuvuodesta, mutta nyt suunta on uuden variantin takia väärä. Toisaalta Hong Kongin tiukasta viruslinjasta merkittävästi kärsinyt Cathay Pacific kertoi operoivansa Q4:lla noin 10 % pandemiaa edeltäneen ajan matkustajakapasiteetista. Uuden variantin kysyntävaikutusten arviointia Cathay Pacific piti ennenaikaisena. Tilanne on siis valitettavasti äärivaikea tai jopa vaikeutuva Aasian päässä.
Antin analyysi oikein kohdallaan ilmailua pitkään seuranneen näkökulmasta. Finnairin ongelmaksi muodostunee 2022 ja eteenpäin korkeat kiinteät kustannukset, etenkin lentävän henkilökunnan osalta. (palkat, ylläpitokoulutus, työnantajakulut) Vahvat ammattijärjestöt haastaa loputtomalta näyttävää lomautustarvetta ja moni nuori pakenee alalta. Konsernitasolla myös Aurinkomatkojen tilanne lienee jo nyt haastava. Arvelen, että pian on konsernin katseltava, mitä laittaa myyntiin. Finnair selvinnee toki mutta pienenee aivan erilaiseksi yhtiöksi. sijoittajan kannalta vähemmän kiinnostavaksi, uskoisin.
Samat haasteet on kaikilla vanhoiila ns flag carriereillä; SAS, LH, KLM-AF. ilmailu on valtavien muutosten edessä ja näiltä “vanhoilta” ei notkeutta taida löytyä riittävässä nopeudessa ja määrässä.
Sivuhuomiona kommenttiisi mainitsen kustannussäästöohjelmamme, jossa tavoitteenamme on 200 miljoonan euron pysyvät vuosittaiset säästöt vuoden 2022 alusta vuoden 2019 operatiivisilla volyymeillä mitattuna. Tästä kiinteiden osuus on noin 75 miljoonaa euroa ja volyymisidonnaisten 125 miljoonaa euroa. Nostimme alkuperäistä, vuoden 2020 toukokuussa julkistamaamme 80 miljoonan euron säästötavoitetta neljä kertaa, mikä todistanee, että olemme ottaneet kustannustehokkuustavoitteemme erittäin vakavasti.
Vaikka lopetimme kustannussäästöohjelmastamme raportoinnin, jatkamme uusien pysyvien säästöjen kartoittamista kaikista kulueristä. Olemme myös jatkaneet väliaikaisiin kustannussäästöihin johtavia, kustannussäästöohjelmaan kuulumattomia lomautuksia, koska lennämme edelleen selvästi vähemmän kuin koronaa edeltävänä aikana.
Finnairin marraskuun liikennedata julkistettiin aamulla. Data on täällä ja kommentti täällä. Kuukausi oli hieman odotuksiamme parempi matkustajavolyymin osalta ja rahti rokkaa edelleen. Akuutteja muutostarpeita ei kuitenkaan ennusteisiin aiheutunut.
Finnair kertoi aamulla, että se aikoo lentää ensi kesänä uutena kohteena USA:ssa myös Seatleen, Dallashan julkistettiin jo aiemmin. Laajarunkokoneille etsitään siis hartiavoimin uusia kohteita ja niiden ilmaan saaminen olisi kassavirran kannalta tietenkin erittäin tärkeää. Ensiarviolta suhtaudun vähän skeptisesti, riittääkö Suomen ja lähimaiden volyymipotentiaali ainakaan pitkässä juoksussa kannattavan liiketoiminnan rakentamiseen Seatlen ja Dallasin kaltaisiin kaupunkeihin (Dallasista on toki erittäin jatkoyhteydet ympäri USA:ta, sillä kaupunki on American Airlinesin kotikenttä), mutta tästä toki tarkempia johtopäätöksiä voi tehdä vasta ajan kanssa. Hienoa on kuitenkin nähdä, miten ketterästi Finnair saa uusia avauksia liikkeelle ja pyrkii siten sopeutumaan Aasian pään hankalana pysyvään tilanteeseen. Samaan teemaan liittyen lennot Tukholmasta Los Angelesiin ja New Yorkiin jatkuvat ensi kesänä.
Aamun uutisvirrassa myös Singapore Airlinesin tytäryhtiö SCOOT:n toimitusjohtaja kommentoi Aasian maiden matkustusrajoitusten purkamiseen menneen paussille uuden koronavariantin takia. Toisaalta rajoituksia ei ole lisätty. Tämä oli pitkälti linjassa viime viikon Finnair-päivityksessä tekemiemme oletusten kanssa.
“Lentoyhtiö Finnairin matkustajaluvut jatkoivat marraskuussa selvää kohenemista, vaikka koronatilanne Euroopassa ja maailmalla jatkoi heikkenemistään. Myös rahtiliikenteen veto jatkui erittäin vahvana, ja Finnair nimittää tiedotteessaan rahtiliikenteen kuukautta loistavaksi.”
Kun @Antti_Viljakainen mainitsit Dallasin American Airlinesin kotikenttänä, todettakoon, että Seattlessa on toisen oneworld-kumppanimme eli Alaska Airlinesin kotikenttä, mikä Dallasia vastaavalla tapaa mahdollistaa erittäin hyvät jatkoyhteydet esimerkiksi lukuisiin Yhdysvaltain kohteisiin sekä Kanadaan. Seattlen osalta on toisaalta syytä mainita myös paikalliset isot yhtiöt, kuten Amazon, Microsoft, Nintendo Pohjois-Amerikassa, Boeing ja Starbucks, jotka ruokkinevat liikematkustusta.
Tässä on IATA:n viimeisin setti koko toimialan tilanteesta taloudellisesta näkökulmasta. Mielenkiintoisinta paketissa on tietenkin varauksia kuvaavat käppyrät, mistä saa pientä lisäosviittaa, miten omikron on toistaiseksi vaikuttanut lyhyen ajan näkymiin. Perspektiivi on toki laaja.
Omikron jäädyttää matkustusta aiankin Q1-Q/22 ajan, todennäköisesti pidempäänkin. Finnair ei valitettavasti näy kovin kilpailukykyisenä tarjokkaana regional-liikenteessä. Kapearunkolaivaston uusiminen jäi monen asian jalkoihin. NoRRA.n kalusto joka sinänsä operointikustannuksiltaan ( etenkin ATR) on halpaa verrattuna A320-laivastoon ei ole enää parhaassa iskussa. Eli vanhoja koneita,vaatii huoltoa. Lento Embraerilla Pariisiin ei matkustamon ahtauden takia ole mitenkään hintansa arvoista.
NoRRA:lla toki halvempi lentävä henkilökunta… ne säästöohjelman momentit tyssää kyllä kiinteistöjen ja alihankkijasopimusten uudelleenkilpailutuksen jälkeen isoon, erityisesti lentäjien palkkamassaan. Loputtomiin ei voi lomauttaakaan. Ilmailu on historiallisen vaikean edessä. Kaikkialla maailmassa.
Omikronilla on toki ollut jo jonkin verran vaikutuksia lentoalalle, kuten Antin linkkauksesta käy ilmi, mutta pidempikestoisia vaikutuksia on mielestäni ainakin nykyisin tiedoin hankala arvioida.
Olemme kertoneet, että kapearunkolaivaston uusiminen siirtyy koronavaikutusten takia, koska esim. operatiivinen kassavirta, jonka avulla sitä oli tarkoitus rahoittaa, kärsi todella rajusti ja kääntyi positiiviseksi vasta tämän vuoden Q3:lla ensimmäistä kertaa sitten korona-ajan alkamisen.
Norran operoima laivasto (Embraerit ja ATR:t) on itse asiassa keski-ikänsä puolesta suhteellisen uusi, jos sitä vertaa vaikkapa kapearunkolaivastomme A319- ja A320-malleihin. Pitää muistaa, että kaikki koneet uusia lukuun ottamatta tarvitsevat huoltoa niiden iästä huolimatta, joten huoltokustannuksia on mahdoton välttää. Toisaalta koneen ikä ei suoraan korreloi huoltokustannusten kasvun kanssa.
Lentäjiemme kanssa on solmittu pitkä TES (voimassa syyskuun 2024 loppuun saakka), joka sisälsi monia rakenteellisia, kilpailukykyämme tukevia uudistuksia, mm. siirtymisen palvelusvuosipohjaisesta palkkauksesta tehtäväkohtaiseen palkkaukseen sekä liikenteen kausivaihteluiden tasaamisen tehokkaamman mahdollistamisen.
On hyvä huomioida, että lomautukset kuuluvat väliaikaisiin kustannussäästöihin, koska loputtomiin ei voi eikä luonnollisesti ole tavoitteemmekaan lomauttaa. Lomautusliitännäisistä säästöistä erillään tavoittelemme lisäksi muutama viesti ylempänä mainitsemiani pysyviä 200 miljoonan euron vuosittaisia kustannussäästöjä.
Sisärajavalvonnan palautushan sielä hallituksemme työkalupakista valitettavasti löytyi (VNK tiedote tässä). Schengen-maiden kansalaisten rokotettujen testivaatimus johtanee myös Finnairin tapauksessa peruutuksiin ja varausten hyytymiseen, kun testien kanssa säätäminen parantaa osalta matkakuumeen ja muutenkin varovaisuus kuluttajien keskuudessa on luultavasti lisääntynyt vaikeutuneen pandemiatilanteen takia.
Finnairin kassavirtaan kohdistuvan iskun mittakaavaa on vaikea arvioida ja se riippuu toki osin myös tilanteen kestosta. Epäilisin kuitenkin, että Finnairin Q4:n ohjeistus positiivisesta kassavirrasta pitää, sillä nyt ollaan jo menossa loppukuussa. Q1:stä lienee kuitenkin tulossa kivinen myös kassavirrallisesti, jos vallitseva tilanne ei oikene pian. Paljon toki riippuu siitä, miten luottavaisena kuluttajat katsovat kesään ja tekevät varauksia sinne asti. Vaikea ja epäreilu tilanne kuitenkin on.
näin siinä kävi - Omikron jäädyttää ihmisten halut lähteä maailmalle ja tulla tänne. Q1 on AINA lentoyhtiön huonoin kvarttaali, oli talouden ja maailman tilanne mikä tahansa. Kesään on tässä tilanteessa pitkä aika.
Nyt sijoittajankin pitäisi mielestäni katsoa jo paljon pidemmällekin: Finnairin kuten monen muun lentoyhtiön suurin haaste on, kuinka kauan rahat kassassa riittää ja miten velkoja pystytään tulevaisuudessa maksamaan kun samalla pitäisi investoida “uuden ajan lentämiseen”. Polttoainekulu on ikuinen fakta, biofuel on kallista … Ja Finnairin hengissä pitänyt Suomen valtio velkakurmuksessaan ei loputtomiin lainoita/takaa. Olen aiemmin sijoittanut lentoyhtiöihin aktiivisesti, nyt salkku on ja pysyy siltä osin tyhjänä. Katselen ilmailua laajasti, sotilas -ja etenkin sähkölentämisen puolelle.
Citi päivitti tänään lentosektorin yhtiöitä laajemmin. Johtopäätöksenä Citi alkoi uudesta variantista huolimatta suosia pitkän matkan reiteille keskittyneitä yhtiöitä, joiden Citi uskoi hyötyvän rahdin hyvänä jatkuvasta momentumista, liikematkailun ja Atlantin ylittävien reittien toipumisesta ja Aasian toipumisen käynnistymisestä. Kiinan Citi uskoi avautuvan jo Q2:ll talviolympialaisten jälkeen. Muutosten seurauksena Lufthansa tavoitehinta nousi 1,5 eurosta 7,5 euroon ja suositus tasolta myy tasolle osta. AF-KLM:n tavoite taas nousi 0,1 eurosta 4,2 euroon ja suositus tasolta neutraali tasolle osta. Lähteenä on Reuters.
Sanomattakin on selvää, että Citin skenaarion toteutuminen olisi erittäin positiivinen uutinen myös Finnairille (ei Citin seurannassa). Todennäköisyyksien arvoiminen jääköön jokaisen omaan harkintaan. Mielenkiintoisia aikoja omikronin kanssa kuitenkin lentoyhtiöiden näkökulmasta edetään, kun tartunnat ovat pilvissä ja toisaalta tauti vaikuttaa olevan pääosin lievähkö. Ennustaminen on edelleen kaikkea muuta kuin helppoa ja lisää dataa omikronista tarvitaan edelleen.
Matkustajaliikenneluvut paranivat selvästi joulukuussa, vaikka COVID-19-pandemian vaikutus oli yhä nähtävissä. Rahdin loistovire jatkui.
Finnair kuljetti joulukuussa 602 700 matkustajaa eli 551,4 % enemmän kuin vuoden 2020 joulukuussa. Joulukuun 2021 matkustajamäärä oli 23,8 % enemmän kuin marraskuussa 2021.
Joulukuun raportti oli olosuhteisiin nähden ihan hyvä ja ennusteitamme parempi, vaikka volyymi nousi toki vasta noin puoleen vuoden 2019 tasosta. Kommentti on täällä.
Omikronin vaikutuksia päästääkin ihmettelemään vasta tammikuun numeroista ja tilinpäätöksestä (varaukset). Toki omikroninkin osalta koronatilanteen ison kuvan kehitys on ratkaisevampaa ja Finnairin kannalta positiivisen skenaarion (ts. omikron leviää nopeasti, mutta tauti on lievä ja matkustusrajoituksia voidaan höllätä) todennäköisyys lienee ainakin kohonnut. Tätä tarkemmin en kuitenkaan vielä lähde arpomaan.
Tammikuun Euroopan-liikenteen käyttöaste 53,7 prosenttia, Aasian 39,0 prosenttia, Pohjois-Amerikan 39,0 prosenttia ja kotimaan 54,0 prosenttia. Lakkoa pukkaa hiihtolomaviikoille… ei hyvältä näytä. Nokka ei ole nousussa kannattavuusmielessä, mitenhän säästöohjelma etenee?
“Lentoyhtiö Finnair kuljetti tammikuussa yhteensä 451 300 matkustajaa. Määrä oli 427 prosenttia enemmän kuin vuoden 2021 tammikuussa.
Koronaviruksen omikronmuunnoksen aiheuttamat uudet matkustusrajoitukset vaikuttivat yhtiön tammikuun liikennöintimääriin.”
