Tässäpä päivitystä Fondiasta:
Onhan tässä itselläkin aika kyseenalaistaa Fondian liiketoimintaa ja yhtiön kykyä saada tuota liikevaihtoa (ja sitä kautta tulosta) kestävästi kasvuun. Markkina on todella vaikea, sen näkee käytännössä kaikista b2b-yhtiöistä Helsingin pörssistä, mutta ei kai se nyt ihan näin vaikea ole. Lakimarkkinassa on tietysti paljon yhtiöitä suuremmassakin laskussa, koska transaktiot on niin alhaalla, mutta kokonaiskuvaa on hankala saada. Varmaan sitä kautta kilpailutilanne hyvinkin kireä. Mutta jos Q4:llä tulee liikevaihto yli 10 % alas, mitä tuo ohjeistuksen keskikohta nyt indikoisi, niin onhan se heikko suoritus. Sitten tuo kannattavuuskaan ei näytä kestävän, kun liikevaihtototeuma on ilmeisesti niin kaukana odotetusta. Tyhjäkäyntiä varmasti paljon.
Ohjeistuksessa on tietysti edelleen haarukkaa varsin paljon, joten katsotaan nyt mitä sieltä lopulta tulee. Sekin kertoo sitten jotain. En edelleenkään näe syytä, miksei tämä liiketoiminta voisi tehdä vakaasti tervettä tulosta. Tulokset eivät vaan tue tätä, eikä toivo ole strategia.
Eli ei mitenkään optimistinen kuva nyt juuri yhtiöstä, mutta sitten on tuo arvostus. Jos tällä tulostasolla ollaan EV/EBITA 11x niin ei todellakaan vaadittaisi ihmeitä, että tämä voisi nousta voimakkaasti. Markkina tuskin muuttuu enää huonommaksi, tai ainakin se todennäköisyys on vinoutunut positiiviselle puolelle. Voisi kuvitella, että yhtiökin miettii jo toimenpiteitä kannattavuuden korjaamiseksi, vaikkei siellä helppoja ratkaisuja ole. Kannattavuus nousisi luonnollisesti liikevaihdon kasvun mukana, mutta täytyy siellä muitakin keinoja olla.
Yhteenvetona: luottamus caseen on kyllä horjunut ja esimerkiksi käypä arvo pitää uudelleen arvioida ajan kanssa, mutta ei tässä kurjuudessa mielestäni kannata heittää pyyhettä kehään. Itsehän olen Fondian osakkeenomistaja, ja samat osakkeet omistan jatkossakin.