Pyörittelin Fondiaa vähän sijoituskohteena omassa mielessä ja näytti sellaiselta fifty/sixty tapaukselta.
Helppo nähdä että ostamalla nykykurssilla tekisi hyvät tuotot jollain aikavälillä, mutta ei ollut omaan silmään vieläkään mikään screaming buy.
Homma näyttää asiantuntijamyynniltä pääsääntöisesti minkä pitäisi tarkoittaa, että kannattavuuspotentiaali on rajallinen, vastaavasti huonommassa kysyntätilanteessa myynti laskee kuluja nopeammin (niin kuin nyt on käynyt).
Tätä voi sitten taklata kuluja karsimalla, mutta se tarkoittaa väen vähentämistä. Back officea ei voi rajattomasti kutistaa ja kun henkilöstöä vähentää, niin huonoimpien irtisanottavien lisäksi äkkiä lähtee myös parhaita oma-aloitteisesti ja muutenkin syö motivaatiota.
Omistajapohja näytti olevan hyvin keskittynyttä. Teoriassa kiva jos on sitoutunutta omistajaa. Mutta… ensinnäkin jos omistajat ovat juristeja, niin johdetaanko yritystä parhaalla mahdollisella tavalla (vrt julkisella puolella sairaaloita johtaa lääkärit, eikä tuotantotalouden diplomi-insinöörit 
. En ole perehtynyt, mutta jos omistaisin Terveystaloa tai Pihlajalinnaa, niin haluaisin yhtiötä johtavan KTM: en, enkä lääkärien).
En myöskään selvittänyt eturistiriitoja. Jos joku omistaa 10 % pörssiyhtiöstä, niin kuulostaa että on isosti taloudellista panosta hommassa… mutta jos on kovapalkkainen juristi ja tienaa satoja tuhansia vuodessa, niin 10 % Fondian kokoisesta nakkikioskista onkin äkkiä “vain” reilu miljoona euroa. Sisäpiiriä saattaakin lämmittää 10 % bonus yhtä paljon kuin osakekurssin 10 % nousu (vrt case Capman, missä johto ja sisäpiiri vetää palkkaa ja bonuksia satoja tuhansia vuodessa, ei enää kiinnosta miten osakkeella menee).
Fondian kanssa se isoin ongelma on kuitenkin tuo suhdanne ja kysyntä. OLETTAISIN että kysyntä joskus piristyy ja OLETTAISIN että siinä vaiheessa siitä sataa rahaa tulosriville ja ne jotka ovat nyt ostaneet voivat nauraa matkalla pankkiin. Jotain lyriikkaa lainatakseni ‘it is always darkest before the dawn’. Kysyntä palaa, mutta koska ja millä nopeudella? Siinä vaiheessa kun sen näkee luvuista, niin voi olla myöhäistä ostaa osaketta. Mutta jos nyt ostaa osaketta, niin pahoin pelkään, että luvut eivät ole piristymässä hetkeen. Verrataan toiseen asiantuntijamyyntiin, niin IT-SaaS yhtiöissä tehdään ~0,5-4 vuoden soppareita. Suhdanteen heiketessä osa väestä saa jatkaa vanhojen hyvien soppareiden toimintaa, mutta aina kun vanha umpeutuu, niin ne korvautuu huonommilla tai jäädään ilman työtä. Jossain kohtaa talous piristyy → investoinnit piristyy → Fondian kysyntä piristyy, mutta tämä talvi ja ensi kevät tuskin nopeasti tilannetta parantaa. Osake voi ennakoida tai muuten lähteä johonkin tammiralliin, mutta en yllättyisi jos Q4 ja 2025Q1 olisivat surkeita ja osaketta saisi vielä halvemmalla (pitkään) salkkuun.