Hiilivoimaloista ja itä-euroopan alennuksesta vielä 20-30% alennusta nykyhintaan niin alan kiinnostumaan, mutta silloinkin Uniperin positiot voi yllättää ikävästi.
Oli miten oli, OP:n ilmaisu on joko epäpätevyydellä tai tahallisuudella tehty tulkintakelvottomaksi. Siitä joutuu tekemään oletuksen, että riski hinnoitellaan nollaan, vaikka toki tolkun väki laskee jonkun hinnan sille, että miljardien tappiolla on joku nollaa suurempi todennäköisyys. Mikä se OP:lla on? Jäämme arvailemaan.
Kyllä täällä foorumilla on asiaa veivattu ja kaikki ketjua lukeneet ovat tienneet että Uniperissa on jonkinlainen yllätyspositio muhimassa, eikä kukaan osaa sanoa sen kokoa tai muotoa. Hinta laski tuon toivomani 20%, mutta Uniperin positioista ei osannut yksikään tavoitehintoja kirjoittava analyytikko kertoa selvästi joten jätin ostohommat heille jotka tykkäävät sijoittaa silmät kiinni.
8 miljardin alaskirjaus takauksista ei ole enää mitenkään epärealistinen skenaario Fortumille. Oma bull caseni on että Uniper-turskaa tulee vain tuon verran.
Kymmenen vuoden kuluttua voimme muistella tätä energiakriisiä ja sitä, kun Fortum melkein kaatui. Vielä ei olla nähty ulkkareiden kapitulaatiomyyntejä 20 vuoden pohjakurssiin.
Fortumin kannalta mahdollisuutena näkisin, että kyllä siltäkin suunnalta voidaan olla nyt aika kovia Saksan suuntaan. Ei meinaan mahda olla kenelläkään yksityisellä sijoittajalla luottoa sijoittaa Uniperiin, jos Fortum tässä kaikki sinne tehdyt investointinsa menettää.
Jos siis Saksalaiset menee vaateissaan liian pitkälle, niin saanevat ajaa ja rahoittaa sitten kansallistettua Uniperia seuraavat 20 vuotta. Tuskin se on tahtotila ja veikkaisin, ettei tuollainen kansallistettu saattohoidossa oleva yhtiö olisi kovin tehokas, eli kaikki häviäisivät siinä tilanteessa
Mutta mutta - Saksalaiset on kyllä näyttäneet viime aikojen energiapolitiikassaan, että kaikki typeryydet on mahdollisia.
Itse odottelen Venäjän investointien ja Uniper -ratkaisuja ja niiden vaikutukset kurssiin ennen ostoja. Mukaan ehtii hyvin myöhemminkin. Lomaillaan välillä.
Jos tappiota tulee luokkaa vajaa 1 miljardi kuussa(~30 miljoonaa päivässä) tällä Nordsteam 1 virtaamalla ja kaasunhinnalla ja 2-3 miljardia täydellä stopilla, niin melko nopeasti ollaan tilanteessa että kustannukset on pakko siirtää asiakkaille eikä tukipolitiikkaa jatketa. Jossain kaavailtu 5 miljardin tukipaketti loppuu äkkiä. Kaasunhintojen ennakoidaan pysyvän korkealla kuitenkin koko ensi vuodenkin.
Tilannetta voi helpottaa Nordstream 1 virtaaman normaaliin paluu ja kaasunhinnan lasku. Kovin tödennäköiseltä ei noi näytä.
Saksan Vasemmistolla on 9% Liittopäivien paikoista ja on Liittopäivien pienin puolue. Saksan vasemmisto myös äänestää Suomen ja Ruotsin NATO jäsenyyttä vastaan, mutta ei ole mitenkään merkittävä poliittinen tekijä.
Edit: käytännössä pienin puolue, Etelä-Schleswigin äänestäjäyhdistys SSW sai vaaleissa 1 paikan (0,33% paikoista siis).
Saksan valtio on ottamassa neljänneksen haltuun Fortumin tytäryhtiöstä ja Fortum ei kommentoi asiaa mitenkään. Melko erikoinen tilanne ja epäonnistuminen yhtiöltä jo tämäkin.
Mitään virallista tiedotetta ei nähdäkseni ole tullut miltään viralliselta taholta. Pelkkää spekulaatiota liikkeellä. Ei sillä ettei huhuissa jotain voisi perää ollakkin, mutta aivan varmasti heti kun jotain valmista on kerrottavaksi se kerrotaan.
Ydinvoima ja kaasu sretään sai vihreän leiman. Se on varma tieto.
Odottaisin tässä vaiheessa yhtiöltä edes jotain ilmoitusta. Sen verran iso asia kyseessä yhtiön kannalta. Spekulaation määrä voi nousta hyvinkin suureksi, jos ilmoitusta ei anneta. Ymmärrän yhtiön näkökulman myös, sillä heillä ei ole mitään erikoista tietoa jota tässä hyvinkin erikoisessa tilanteessa voisi antaa. Mielenkiinnolla siis seuraan. Yhtiön kannalta (tytäryhtiön kautta) on piikki nyt aika auki. Monta miljardia kiinni. Tässä vaiheessa pidän järkevänä toimenpiteenä odottaa tilanteen kehittymistä, ja huomautan että omistukset ja niiden isot muutokset on ollut järkevä tehdä jo poliittisen tilanteen eskaloituessa, vuoden alussa siis.
Kaipaisi kyllä Fortumilta viestintää, mutta tilanne on siellä varmasti nyt tosi hankala eikä suurelta osin pääomistajan takia. Toivottavasti nyt Suomi edes vähän osaa suojella omaa persettään, vaikka demareihin sekä Saksassa että Suomessa ja Tuppuraiseen luotto on nolla. Tuskinpa hallituksessa olevat Keskusta ja Saksassa FDP (myös valtionvarainministeripuolue) ihan kädet taskussa tilannetta taustalta seuraavat.
Itse olen nyt ostellut menemään, koska Fortumin ydin on suunnilleen nykyisen markkina-arvon arvoinen. Vaatii worst case-skenaarioiden toteutumista että firman todellinen arvo tästä suuresti romahtaisi, mutta tilanteen selkeytyminen esimerkiksi Venäjältä vetäytymisen ja parin miljardin sekä Uniper-casen selkeytyessä todennäköisesti johtaa nopeaan arvonnousuun. Pitkällä tähtäimellä energiakriisin pitäisi sataa kuitenkin Fortumin laariin.
-Tarkoittaisiko ajan kuluminen ilman Fortumin tiedotetta Uniperin pilkkomista, eli isompi case sovittavana? Saksan valtio ottaa kaasupuolen haltuun ja hoitaa Saksan irti Venäjän kaasusta valtion rahoilla “as soon as possible”.
Fortum jatkaa muita bisneksiä, vähemmän strategisia. Silloin selkeämpi tilanne että Saksan ja Fortumille ei tulee kiistaa kulujen/tappioiden jaosta tulevaisuudessa. Saksan valtion piikki auki Saksalaisomisteiselle ‘kaasu-Uniperille’ niin kauan kuin tarvitaan. Fortumin ollessa mukana kuviossa voisi olla hankalampi rasti luovia Saksa pelkästään kansalliset intressit huomioiden ulos Venäjän kaasusta.
Laittoivat eilen illalla klo 23 tällaisen sijoittajauutisen.
S&P Global Ratings (S&P) on asettanut Fortumin ja sen tytäryhtiö Uniperin luottoluokitukset CreditWatch Negative -tarkkailuun. S&P vahvisti 16.6.2022 Fortumin pitkäaikaisen BBB-luottoluokituksen ja laski Uniperin luottoluokituksen tasolle BBB-, molemmat yhtiöt negatiivisin näkymin. Fortumilla on ollut S&P:n luottoluokitus BBB-tasolla vuodesta 2018 lähtien.
S&P:n mukaan tarkkailuun asettamisen syynä on Uniperin riippuvaisuus ulkoisista tekijöistä, joihin lukeutuu Saksan valtion tuki, jotta yhtiö pysyy taloudellisesti vakaana niin kauan kuin venäläisen kaasun toimitusrajoitukset jatkuvat. S&P:n perusoletus on, että Saksan hallituksen tukimekanismi otettaisiin käyttöön ja se vahvistaisi Uniperin BBB- -luottoluokituksen. Fortumin kohdalla CreditWatch Negative -tarkkailuun asettamiseen vaikuttaa Fortumin luottoluokitusta rasittavat Uniperista aiheutuvat lisäkustannukset, jotka aiheuttavat merkittävää painetta konsernin luottoluokituksen mittareihin lyhyellä aikavälillä.
Venäjä on vähentänyt merkittävästi kaasutoimituksiaan Saksaan kesäkuun puolivälistä lähtien, ja Uniper on saanut Gazpromilta vain noin 40 % sopimusten mukaisista kaasumääristä. Kaasukriisin vuoksi Saksan hallitus määritti 23. kesäkuuta kansallisen kaasupulan ja Saksan liittovaltion verkkovirasto ilmoitti siirtyvänsä toiselle tasolle Saksan kaasuntuonnin varautumissuunnitelman kolmiportaisella asteikolla. Toistaiseksi energiaturvalain mukaista korvausmekanismia, joka rajoittaisi Uniperille koituvia korkeampia korvaavan kaasun hankintakustannuksia, ei kuitenkaan ole säädetty. Uniperin kaasun välitys- ja varastointiliiketoiminnan (ns. gas midstream business) pitkät kaasusopimukset ovat noin 370 terawattituntia vuodessa, ja noin puolet kaasusta tuodaan Venäjältä.
S&P odottaa päättävänsä CreditWatch Negative -tarkkailun molempien yhtiöiden osalta saatuaan riittävän selvyyden Venäjän kaasutoimitusten nykyisten ja mahdollisten tulevien häiriöiden vaikutuksesta Uniperin luottokelpoisuuteen, mukaan lukien yhtiön keskipitkän aikavälin liiketoimintanäkymät sekä mahdollisten lähiajan Saksan valtion tukimekanismien laajuuden
Saksan hallituksen kanssa käydään parhaillaan keskusteluja, miten turvataan energian toimitusvarmuus, jos venäläisen kaasun toimitusrajoitukset pitkittyvät tai pahenevat, sekä miten Uniperin toimintaedellytykset - sekä taloudellinen vakavaraisuus että liiketoiminnan riskien hallinta - voidaan varmistaa. Fortum on vahvasti sitä mieltä, että tähän tilanteeseen tarvitaan kattava kansallinen ratkaisu, mikä vahvistaa pitkällä tähtäimellä energiamarkkinoiden vakaan toiminnan ja turvaisi energian saatavuuden pitkällä tähtäimellä.
21.6.2022 julkaistussa Fortumin yhtiöraportissa on tuloslaskelmassa Uniperin rivillä q1’22-sarakkeessa -833 m€ turskaa, mutta sitten q234 ennusteissa on 500, 525, 735 m€ voittoa.
Ymmärränkö nyt väärin vai onko Inderesin mukaan Uniperista tulossa tänä vuonna vielä osinkoina voittoa Fortumille?
Liittokansleri Scholzin mukaan nykytilanteessa erityisen suuria voittoja tekevien energia-alan yritysten on huolehdittava, että energian hinta ei nouse katon läpi.
Tuskin siis on ihan pian odotettavissa, että Uniperin sallittaisiin korottaa maakaasun hintoja asiakkailleen sovittua nopeammin.
"Liittokansleri Scholzin mukaan nykytilanteessa erityisen suuria voittoja tekevien energia-alan yritysten on huolehdittava, että energian hinta ei nouse katon läpi.
Tuskin siis on ihan pian odotettavissa, että Uniperin sallittaisiin korottaa maakaasun hintoja.
"
Voisi spekuloida, että siellä Rauramo ja Saksan valtion edustajat istuu tällä hetkellä tiukassa neuvottelussa ja Scholz pyrkii osaltaan alentamaan Fortumin vaatimuksia, hiukan julkista painetta pöytään. Ehkä piikki samalla Suomen hallituksen edustajalle joka koettaa puolustaa Fortumin etua.
Isot rahat ja merkitykset kyseessä, menee aina pikkutunneille että jompi kumpi osapuoli väsyy ja antaa periksi.
