Fortum - Puhtaan energiasiirtymän vauhdittaja

-Putin voi palkita ne firmat jotka pysyy venäjällä.


Tuntuu että lokaa on Fortumissa jo liiankin kanssa. Muut bisnekset takoo kova tulosta ja paikkaavat samalla näitä Uniper kuluja. Että tilanne saattaa parin kuukauden kuluttua näyttää paljon valoisammalta. Pahin Venäjä toimintojenkin ympärillä alkaa haihtua kun ei ole paniikkimyyntiin sorruttu.

Mutta näin ajattelin jo pari kuukautta sitten kun lisäsin osaketta, jotka nyt melko paljon tappiolla.

Eilen olin päättänyt myydä uutisnousuun(oli +14%), lapsi tarvitsi minua ne ratkaisevat minuutit ja kun tulin koneelle 5 min kuluttua olikin kurssi enää +5%, joten ei sitten jäänyt vaihtoehtoa kuin ostaa lisää iltapäivällä pohjilta eli potti on jo liiankin suuri.

Mutta kaipaisin ‘tulos-korjattuja’ lukuja Fortumista, eli sellaisia missä olisi mukana muiden bisneksien tuotot tai paras arvio niistä nykyisillä, erittäin korkeilla energianhinnoilla, sieltä voi tulla iso positiivinen “jytky” mutta niistä ei puhuta missään mitään nyt.
Optimisti voittaa markkinoilla pidemmän päälle.

11 tykkäystä

Tässä mielestäni täyttä asiaa… Saattaa olla osingot jäissä pitkän aikaa.

15 tykkäystä

Joo meni kyllä sekasin triljoonat ja biljoonat :smile: kiitos korjauksesta :+1: toivottavasti kuitenkin ajatus selvisi paremmin kuin luvut :sweat_smile:

2 tykkäystä

Osakkeet merkitään nimellisarvolla 1,70 euroa osakkeelta. Halpaa on :chart_with_downwards_trend:

2 tykkäystä

Viimeksi pörssin sulkeuduttua Uniperin markkinahinta oli vielä päälle 7 euroa, vaikka oli jo korjannut kolmisenkymmentä prosenttia alaspäin saman päivän aikana. Voihan tuo 1,7 olla realistinen, kun otetaan huomioon iso velkapääoman lisäys. Saa nähdä noteeraako markkina ensi viikon alkupuolella Uniperin kurssin noinkin alas. Yleensä niin on muistaakseni tapahtunut aikaisemmin, sen jälkeen kun blokkikauppojen uusi toteutunut hinta on kerrottu julkisuuteen.

Vaikka hylkäsin jo omat Fortumit ekan Uniperin perseilyn jälkeen, niin kiinnostaisi veronmaksajana kyllä tietää miten tilanne olisi mennyt jos Saksa olisi sallinut force majeuren käytön heti ja suoraan hintojen siirron asiakkaille (joita kohti toivottavasti oli force majeuret myös määritelty, ei kait niin idioottimaisia tyyppejä ole vastuussa etteikö niitä ollut asiakkaiden soppareihin määritelty???).

Kyllä tämä itselle haiskahtaa siltä että Saksan typerän hidas lainsäädäntö ajoi tilanteen konkurssin partaalle, ja sitten Saksan hallitus ostaa halvalla meidän omistukset ennen kuin antaa force majeuren tapahtua?? Olisiko ongelmaa edes ollut jos 100% yllättyskustannuksista olisi saanut siirtää eteenpäin?

Toki ensimmäinen ongelma on Uniperin typerät sopimukset jos eivät jo asiakkailleen ole jotain klausuulia tehneet tätä varten, 10v+ kaasusopimuksia mitä helvettiä…

Varmasti top 5 Suolen historian yrityskauppamokia. Niitä riittää kyllä.

38 tykkäystä

Itse lähestyn tätä nyt niin, että unohdan toistaiseksi Uniperin tuottavana osana Fortumia. Saksan valtion tukipaketti pitää sen pystyssä ja Fortumin aikaisempi 8 miljardin tukipaketti lienee turvassa ainakin toistaiseksi, toki niin, että mikäli Saksan valtio aikanaan muuntaa rahoitusosuuttaan Uniperin osakkeiksi, myös Fortum joutuu niin tekemään säilyttääkseen yli 50% osuutensa yhtiöstä. Näin ainakin itse olen tämän ymmärtänyt.

Uniperin mahdolliset investoinnit jatkossa neuvotellaan Saksan valtion kanssa, mikäli investointeihin edes on varaa ilman emoyhtiön rahoitusta. Voisi kuitenkin kuvitella, että LNG-terminaaleihin on edelleen Saksassa kiinnostusta ja ainakin yhden rakentamisessa Uniper on jo mukana.

Uniperilta ei lähivuosina osinkoa heru eli arvioin Fortumin osingonmaksukyvyksi ensi alkuun noin 0,60-0,70 e. Tähän on sitten tyytyminen, jos aikoo pitkäaikaisena omistajana pysyä kuten minä. Omana johtotähtenä on edelleen Euroopan energiamurros, joka on itse asiassa nopeutumassa ja Fortum-Uniperin osuus siinä.

Luottoluokittajien mielenliikkeistä on vaikea sanoa mitään, mutta voisi nyt kohtuudella kuvitella, että ainakin tämä asia on ennakoitu kiireellä kyhätyssä pelastussopimuksessa eli painetta luottoluokituksen laskuun ei tällä hetkellä ole.

Venäjän kaasunjakelusäännöstelystä ei tällä hetkellä kannata lähteä arvailemaan yhtään mitään, epävarmuutta ja yllättäviä käänteitä on luvassa jatkossakin. Pääasia kuitenkin, että putkissa virtaa tällä hetkellä edes jotakin.

Mielenkiinnolla odottelen, millä tavoitehinnalla, suosituksella ja osinkoennusteella @Juha_Kinnunen tulee tätä lähestymään, yllätys ei olisi vähennä-suositus 12 euron tavoitehinnalla, kun taas myy-suositus 10 euron tavoitehinnalla aiheuttaisi ainakin allekirjoittaneelle joitakin vilunväristyksiä🙂 Ongelma on tässä se, että monimutkaisen pelastussopimuksen kaikkia nyansseja ja niiden toteuttamista on lähes mahdoton nähdä tällä hetkellä ja tilanne elää koko ajan riippuen Venäjän toimenpiteistä. Myös Fortumin Venäjän omistusten arvo pitäisi pystyä jotenkin arvioimaan, mahdoton tehtävä tämäkin.

Kirjoitus oli itselleni ajatusten kokoamista ja varautumista analyytikoiden madonlukuihin. Pahoittelen jo etukäteen, mikäli teksti sisältää asiavirheitä tai väärinymmärryksiä.

34 tykkäystä

Voisikohan tuo olla jopa yläkanttiin, kun kurssin todennäköisesti pudotessa siihen 10 euron pintaan, ehkä vähän allekin, olisi 60 sentin osingon tuotto 6 % tasoa eli reilusti korkeampi kuin kurssin ollessa 25 euron luokkaa, jolloin 1,12 euron osinko tuotti vain 4,5 %.

Itse en ihmettelisi 20 - 39 sentin väliin osuvaa, ainakin keväällä 2023. Ehkä sen jälkeen tilanne selkiintyy ja uskaltavat nostaa ylöspäin, jos maksukykyä vielä on.

Nimim. UMTS-karhu :bear:

10 tykkäystä

Varmaan osinko tulee tuloksen ja ennen kaikkea osinkopolitiikan perusteella, eikä vertailemalla eri vuosien osinkoprosentteja?

Viitaten @Kaitsuh postaukseen; Fortumin bisnes tuottaa (pl. Uniper) samoin Uniperin bisnes tuottaa poislukein kaasubisnes joka vetää niin koko Uniperin ja samalla Fortumin tulosta suohon.

Jotain osinkoa Fortumilta tulee kun pääomistajakin sitä haluaa. Voisi tulla puolet nykyisestä 1,14eur miinus sitten miten mahdolliset persneton vaikutukset. Arvion tarkkuus fifty-sixty.

Päivän kevennys Uniperin sivuilta “Accelerating the journey to net zero”…

20 tykkäystä

Niin. Osinkopolitiikka, jonka Rauramo viimeksi perjantaina 22.7 vakuutti olevan ennallaan: vakaa, kestävä ja kasvava. Aikamoista sijoittajien mykiöön virtsaamista, mikäli tämän puheen jälkeen osinkoa kevennetään moottorisahalla. Kait sillä Rauramolla joku käsitys on, minkä verran ne tuottavat osat kassaa täyttää vai onko tyytynyt laskeskelemaan omia rahojaan tyytyväisenä😡

7 tykkäystä

Eihän se olisi kestävää, jos maksaisivat ilman leikkaamista. Eikä millään muotoa osakkeenomistajan edun mukaista. Eli nykyisellä osinkopolitiikalla osinkoa voisi ja pitäisikin leikata, jotta olisi sanotun mukaista. Osinkopolitiikassa virkataan myös näin: “Fortumin hallitus perustaa osinkoehdotuksensa laaja-alaiselle tarkastelulle, joka kattaa makrotalouden, taseen vahvuudet sekä tulevaisuuden investointisuunnitelmat.”

Ps: Rauramo ei vakuutellut, vaan ilmaisi osinkopolitiikan olevan toistaiseksi ennallaan ja nimenomaan vältti sanomasta mitään kiveenhakattua.

16 tykkäystä

Kehittyvässä kriisitilaneessa aika hankala lupailla tietyn suuruista osinkoa kesken vuoden.
Varmaan jokaiselle asia ajatuksella seuranneelle lienee selvää että Fortumin osinkoa joudutaan hyvin todennäköisesti leikkaamaan.

15 tykkäystä

Eiköhän ole melko selvää, että tältä vuodelta ei makseta osinkoa. Pikemminkin päin vastoin, osakeanti ei ole pois laskuista.

7 tykkäystä

Tämä! Sekä Saksan valtion 7,7Mrd Hybridi lainastakin menee korkoa, veikkaisin helposti yli 3%. Tätä ei vielä tiedetä. Eikä vuoto ole vielä loppunut, vaan alkaa vähenemään ratkaisevasti vasta 1.10. Alk. Tuosta kun laskee 70 päivää X 35M€/day =2,4Mrd€. En nyt aivan kyllä sijoittaisi tähän ja odottelisi +20c osinkoa.

3 tykkäystä

en halua olla pahanilman lintu, mutta hybridilainojen korko on keskimäärin 6-9% paikkeilla. tuo olisi käsittämättömän alhainen. minusta on aika selvää, että uniperista ei tule senttiäkään osinkoa enään koskaan. fortum on pahassa paikassa.

5 tykkäystä

Melko selvää on, että a) Venäjältä ja b) Uniperilta ei tule piiitkään aikaan Fortumille yhtään rahavirtoja – ehkei koskaan.

Toisaalta uusi Uniper-diili merkinnee, että Fortumin ei tarvitse sitä enää rahoittaakaan, tosin jos F haluaa säilyttää enemmistöomistuksensa Uniperista, vielä 4 mrd Uniperille jo myönnetyistä lainoista+takauksista (4+4 mrd) menee sitten uusien osakkeiden merkintään.

Kysymys siis kuuluu, mikä on Fortumin jäljelle jäävien omistusten rahavirtojen arvo tilanteessa, jossa kuitenkin luvattu investoida mm. Loviisan ydinvoimaloiden jatkoaikaan.

7 tykkäystä

Pohjoismaiden vesivoiman arvo on vähintään 16,5€ / osake. Jos laskee Uniperin ja venäjän arvoksi 0. Ja vielä 4 miljardia menetetyksi (n.4,5€ /osake). Loput velat + ydinvoima + lämpöliiketoiminta + Ekokem jne. Vaikea nähdä, että ei olisi vähintään 12€ arvoinen lappu.

https://www.seligson.fi/sco/suomi/phoebus/blogi/330/

14 tykkäystä

Samaa mieltä, en oikein usko alle 12€ tavoitehintoihin ja epäilen että päädytään juuri tuohon. Osinkotason arvelen olevan edellä arvioitu 0,6-0,7€, joka on realistinen maksaa. Toki valtio pääomistajana haluaa mahdollisimman isot osingot, joten tulos jaettaneen lähes kokonaan ulos.

Jokerikortti on Venäjän toimintojen myynti, jos joku sen ostaa hyvällä hinnalla.

3 tykkäystä

Ynnäilin vähän Fortumin viime vuosien M&A- saldoa. 16 miljardin myynnit, joista iso osa sähköverkkoja ja kaukolämpöä, eli vakaata businesta. Tilalle Uniperin osakkeita ja velkaa :see_no_evil:

https://www.hs.fi/talous/art-2000008963892.html?share=a30e9af71388a55ac7852ff6966f3caa (Juttu vapaasti luettavissa)

62 tykkäystä

Päätin jakaa tänne Saksalaisen lehden jutun, koska siinä esitetään jotain alustavia suuntaviivoja tai ainakin perusasetelmaa sille, mikä voisi olla Uniperin uusi liiketoimintamalli)

(Huom, jos et osaa saksaa ÄLÄ klikkaa linkkiä!!!)

Englanniksi käännettynä lehden teksti:

It was a last-minute rescue: Last Friday, Chancellor Olaf Scholz announced that he would help the battered energy company Uniper with up to 15 billion euros. “We have to stop the bleeding,” said Uniper CEO Klaus-Dieter Maubach. Currently, more than 1.5 billion euros in loss per month would accrue at Uniper. Because the Düsseldorfers have to buy the missing quantities of gas from Russia on the free market in order to maintain their delivery commitments to German municipal utilities and industrial companies.

In addition, Uniper has been saved for the time being, but now also has to look for a new business model. What this could look like is completely unclear. “We need a completely new look at the company,” Maubach announced at the end of last week. “Gas procurement is always based on the assumption that we have a reliable supplier,” says the head of Uniper, who has only been CEO since April 2021. However, uncertainties may continue to be repeated in the future. There is no business model to build on this. No board can answer for “the risk that a single customer-supplier relationship will bring the company to the brink of ruin.” Uniper, as Gazprom’s largest foreign customer, has so far purchased gas from Russia and then resold it to customers, especially in Germany. This brought quite good margins in the past, now the concept led to ruin. Uniper also produces electricity, operates power plants in Russia and is involved in a nuclear power plant in Sweden.

According to Maubach, what happens next will also be discussed with the federal government as the new shareholder. The federal government had announced that it would take over 30 percent of Uniper’s shares at a preferential price. Until then, the company should keep itself afloat with money from the state bank KfW. At the same time, the federal government would give loans, which can then later be converted into shares. According to Maubach, it is even possible that the federal government’s share in Uniper could then rise to more than 50 percent in the medium term.

The Finns are now talking about a “good solution”

Most recently, the Finnish energy group Fortum held a good 78 percent of the shares. This participation will dilute to 56 percent by the entry of the federal government. Whether Fortum will stay with it in the long term is probably open. Group circles point out that Fortum CEO Markus Rauramo has only been in office for two years, but had already promoted the takeover of Uniper as CFO. A lot of money has been invested in Uniper: “There is a lot going on.”

There is talk of a “good and face-preserving solution” in corporate circles at Fortum. The group, majority owned by the Finnish state, had refused to provide new capital and instead wanted to smash Uniper. The German government should take over the gas trade, which is responsible for the misery. The remaining parts should remain with Uniper and thus with Fortum. But this is off the table. Federal Minister of Economics Robert Habeck had previously warned against raisin picking by the Finns.

Another problem: Uniper has been tied to Gazprom for a very long time. Some long-term contracts would run until the mid-1930, Maubach announced at the end of last week. In addition, the Düsseldorfers are heading for a legal dispute with the Russian gas supplier. “Of course, for the benefit of our company, we will try to hold Gazprom liable for the damage we suffer,” says Maubach. This will probably be a legal dispute. He does not make public how exactly you want to proceed. Of course, the chances of success are likely to be low.

Edit: pisimmät sopimukset Gazpromin kanssa ovat 2030 puolelle.

7 tykkäystä