Fortumin uutispäivä:
Gazprom leikkaa lisää NS1-toimituksia (pelikaani turbiinissa), suositukset romisee alas (tämä sentään oli odotettua) ja sähkön hinta pohjille, koska edessä tuulinen kesäpäivä. Jälkimmäisellä ei oikeasti väliä ole, mutta sopii tunnelmaan.
Jos aurinko paistaa tähän risukasaan, sekin johtaa varmaan metsäpaloon 
Onko sinulle selvinnyt syy miksei FM-lauseke otettu käyttöön heti, kun kaasutoimitukset alkoivat laskea?
Tähänhän Fortumin sekä Uniperin johto on viestinnässään tukeutunut pitkin vuotta.
Eikö häiriö ollut riittävä kaasutoimitussopimuksissa mainittuun ylivoimaisen esteen toteamiseen vai estikö sen saksalaiset poliitikot?
Vai eikö sitten sopimuksissa lopulta ollutkaan koko klausuulia ja yritysten johtajat ovat vain luottaneet poliitikkojen apuun?
Tämä clausuuli viissin vaatisi, että Saksan pitäisi julistaa kaasun suhteen hätätila jota ei sitten ole vielä julistettu. Nyt ollaan vasta varautumis vaiheessa ja seuraava aste olisi tuo. Muuten vaan kaasu hupenee ja ei ole varastojen täyttö siinä tahdissa, että saisi täyteen talveen mennessä, mutta silti ilmeisesti ei ole vielä tarpeeksi kova hätä. Saksan poliitikoilla ei vain ole selkärankaa julistaa hätää vasta kun viime hetkellä jolloin on liian myöhäistä. Taitaa tulla Saksalla kriisitalvi.
Suurin hätä on Uniperilla(Fortum), joka tuon viime kädessä maksaa. Saksa lainaa ja Uniper(Fortum) tulevaisuuden mahdollisella tuloksella. Hieno diili.
Hölmöintä tässä on, että pitämällä kaasun hintaa alhaalla kulutus pysyy korkeammalla.
Jos tietoisuus kaasun säästötarpeesta tulisi jo kesällä kohonneiden hintojen muodossa koko Saksan kollektiiviseen tietoisuuteen, säästötoimet alkaisivat ruohonjuuritasolla edetä ihan eri tavalla kuin tällä hetkellä.
Jotenkin tästä saksalaisten touhusta on vaikea ulkopuolelta nähdä mitään tolkkua. Itseään he tällä poikkeustilan viivyttelyllä pitkässä juoksussa eniten satuttavat.
“kun tietäisi miten fortum pääsee uniperista irti niin voisi arvioida hintaakin”
Eikö pahin skenaario olisi siinä, ettei Uniperiin jo sijoitettuja pääomia saataisi takaisin ja myös Uniperin markkina-arvo menisi nollaan, jossa se tosin jo lähes onkin? Silloin arvottomiksi jääneet omistusosuudet aiheuttaisivat ehkä vain pieniä kustannuksia mahdollisine lakisääteisine velvoitteineen, mutta mitään pääomasijoituksia ne eivät enää edellyttäisi. Mahdolliset alaskirjaukset voisivat tuottaa jopa verotuksellista etua Fortumille.
Mutta tuskinpa tässä ihan kaikkea on kuitenkaan menetetty. Onhan neuvottelijat antaneet ihan myönteisiä arviota tilanteesta. Ainakin valtio-omistajan ja veronmaksajien edut lienee hyvin huomioitu, koska sopimuksen takuuhenkilönä on ollut omistajaohjausministeri. Piensijoittajat on ehkä jälleen olleet vähän uutispimennossa, mutta onneksi hesari ja iltalehdet ovat tyydyttäneet tiedonnälkää.
Vissiin tuo on se pahin. Hyvä puoli on, että tässä tilanteessa ei voi Fortum menettää enempää kun Uniperiin tunkee. Nyt siis on se 8 miljardin velka ja osakkeet jotka voidaan pahimmassa tapauksessa menettää. Yhtään enempää ei takkiin voi tulla. Onhan tässä tosin jo asetettu tavoitehinta jo sillä oletuksella, että Uniper on roska firma josta ehkä saadaan se 8 miljardia takaisin 10-20 vuoden päästä (ehkä pienellä korolla?) eli nyt pitää vaan arvioida Fortumin ydinliiketoimintaa ja mikä sen arvo on.
Ei ole ihan noin yksinkertaista. Jos Uniperin arvo menee nollaan ja vielä 8mrd lainat/takaukset menetetään, huonot uutiset eivät lopu siihen. Fortumin on silloin pakko vahvistaa tasettaan osakeannilla tai myymällä muuta omaisuutta. Luottoluokitus on vaarassa ym kivaa.
Uniperista on kaikissa skenaarioissa tulossa kivireki, jota Fortum vetää perässään seuraavat 10 vuotta ja josta ei pääse eroon oikein mitenkään kun Saksan hallitus määrää tahdin.
Inderesin tavoitehinta ja analyysi Fortumin tilanteesta lienee positiivisin, mitä tällä hetkellä on julkaistu.
“Ainakin valtio-omistajan ja veronmaksajien edut lienee hyvin huomioitu, koska sopimuksen takuuhenkilönä on ollut omistajaohjausministeri.”
Kai tää oli sarkasmia?
Ton diilin isoin epäkohta oli toi et saksalaisten lainasaatavat on Fortumin vastaavia edellä. Ties mitä saksalaiset keksivät, jos ikinä nuo omansakaan saavat takaisin.
Kyllähän Saksa on järjettömällä (ydinvoiman poistavalla) vihreän siirtymän politiikalla ampunut molemmat jalkansa kuolioon. Ei ois uskonu, et Euroopan talousmahti onnistuu itsensä omilla toimillaan näin heikkoon tilanteeseen ajamaan.
Harmittaa lukea, kun täälläkin niin moni ostelee tälläkin hinnalla Fortumia kuin se pomppaisi tästä jonkin ihmeen kautta.
Mites sellainen keissi, että nohevat saksalaiset siirtyvät pikapikaa uusiutuviin ja kysyntä kaasulle leikkautuu reilulla kädellä ja pysyvästi? Voisiko se johtaa ns. jälkimaanjäristyksiin merkittävissä määrin?
E:
Ja tällä siis tarkoitan tyyliin seuraavaa 3 - 5 vuotta.
Nohevat saksalaiset haalii ensi talvena energiaa kaikilla mahdollisilla tuotantomuodoilla(paitsi ydinvoima). Pikaista ratkaisua uusiutuvalla ei valitettavasti ole olemassa.
Kyllä jos nämä molemmat sattuisivat samalla. Tosin jos Uniper nyt hakeutuisi konkurssiin, niin tuosta 8mrd lainoista/takauksista kyllä todennäköisesti jotakin saataisi takaisin tavalla tai toisella, koska yrityksellä on omaisuutta mitä voitaisi rahaksi muuttaa, jotta velkoja saisivat saatavansa. Tosin nyt kun Saksa on lupautunut tekohengittämään Uniperia viimeiseen asti, niin tämä vaikuttaa aika epätodennäköiseltä.
Tuntuu ettei tässä diilissä ollut Fortumin kannalta mitään järkeä. Se on ihan kuollutta rahaa vuosiksi eteenpäin kun kaikki voitot menevät korkoihin ja lainojen lyhennyksiin. Omistusosuus liudentui käytännössä ilmaiseksi. Uniperin markkina-arvokin oli lähes 2x suurempi viime viikolla, olisi vaan pitänyt kiristää Saksalta parempi diili konkurssivaihtoehdolla.
Tervehdys!
Twitterissä tuli vastaan mielenkiintoinen ajatus.
Putin kumartaa Kiinaa.
Eikö kannata myydä Fortum Kiinaan?
Mikä olisi hinta, minkä Kiinan kannattaisi maksaa?
Toinen kysymys kokonaan on:
Haluavatko venäläiset antaa kiinalaisille jalansijaa omalla energiasektorillaan (muuten kuin tuotteiden ostajina)?
Venäjän riippuvuus Kiinasta tullee pakotteiden myötä kasvamaan (ja paljon) muutenkin. Jos kiinalaiset vielä ostavat tuottavat liiketoiminnat maasta, niin päätyy Putinin sakki todella heikkoon neuvotteluasemaan pitkän päälle.
Voi olla edullisempaa Venäjän intressien kannalta ostaa alle käyvän arvon jonkun Putinin kaverin firmaksi nämä Fortumin Venäjän toiminnot.
Venäläisten maaperällä ne kaikki Venäjän voimalat ovat joten Venäjä perjaatteessa voi päättää kenelle ylipäätänsä saa myydä.
En olettaisi, että Venäjä on oikeusvaltio, joka kunnioittaa Fortumin oikeuksia omistajana. Hyvä on, jos Venäjältä saadaan kotiutettua varoja ehjin nahoin (todennäköisesti alle käyvän arvon).
Koskaan ei tiedä vaikka Fortumin omaisuuserät vain kansallistetaan. Suomihan on “epäystävällinen maa”.
Joo YLEllä oli saksalaisten kuluttajien haastatteluja, kertoivat aloittavansa säästöt 1.10 jälkeen!
Hintaa olisi tietenkin pitänyt nostaa HETI.
Tytin upea diili?
Jos kaasun käytön leikkaus olisi jo tehty, varastotilanne myös paranisi pienempien tappioiden lisäsi.
Ihan päätöntä menoa!
Turhaa on tässä vaiheessa haukkua Tuppuraista,hallitusta ja Fortumin johtoa.Kukaan meistä ei tiedä mitä tuolla neuvotteluissa on puhuttu ja mitä kaikkea tähän tapaukseen vielä tulee lisää sivujuonteita.Tuskin siellä kuitenkaan on sanottu että joo kyllä Suomi ja Fortum maksaa kaiken.Itse myin tyynesti pois kaikki Fortumin osakkeet,takkiin tuli mitä tuli,tämä kuuluu sijoittamisen luonteeseen,itseään saa syyttää ettei aikanaan uskonut kuinka sekaisin Venäjä on.Kyllä Fortum uskoakseni vielä tuottaa omistajilleen arvoa,tietenkin jos toinen jalka on jo haudassa niin ei välttämättä ehdi siitä nauttimaan täysin siemauksin.Leuka pystyyn ja kohti uusia haasteita,kai tästä saa jotain oppia sijoittajat,Fortum ja poliitikotkin,sekin on jotain,vaikka kalliiksi ehkä tuleekin.
Viilaan nyt vähän pilkkua, mutta nämä peräkkäiset erittäin kalliit ja erittäin halvat päivät ovat Fortumille itseasiassa varsin positiivinen asia. Mitä enemmän hinnoissa on volatiliteettia sitä enemmän Fortum hyötyy vesivoimansa säädettävyydestä.
Hiukan tähän liittyen olen itse vähän ihmetellyt miten analyytikot kautta linjan eivät ennusta Fortumin Generation segmentille voimakkaasti kasvavaa tulosta lähivuosille. Sähkön markkinahinnat ovat aivan eri tasolla historiaan tai kuluvan vuoden suojauksiin verrattuna, ja tosiaan myös kasvanut volatiliteetti hyödyttää Fortumia kovasti.
Itse olenkin ostellut Fortumia, ydinliiketoiminnan arvo antaa minun mielestäni vahvaa tukea alaspäin.