Nyt voi olla että vedän mutkia suoriksi, sellaiseen on paha tapa, mutta minä ymmärrän järjestelyn uutisen perusteella kyllä niin ettei tässä toimijan tarvitse mitään rumbaa rahoitusmarkkinoilta ja omistajilta käydä vielä erikseen läpi ennen kuin voisivat valtiolta lainaa hakea. Ehtojahan uutisessa kuvataan “ankarammiksi” kuin markkinaehtoisella lainalla, eli tämän seurauksena sellainen taho joka lainaa valtiolta hakee on jo aivan varmasti käynyt kaikki mahdolliset markkinaehtoiset rahoitusmahdollisuudet läpi (näitähän on tässä nyt jo jonkin aikaa toimijat kerenneet kartoittaa ja aivan varmasti kaikki ovat näin myös tehneet).
Itse en toisaalta löytänyt viittausta siihen, että tässä vaadittaisiin omistajien rahoituksen hakemista ennen kuin lainaa voisi saada. Voin kyllä olla puusilmä, se on täysin mahdollista. Mutta joo, huomennahan nuo yksityiskohdat ilmeisesti tulevat julkisiksi, sittenhän tämä nähdään.
Juuri näin. Ruotsin järjestely oli ainakin uutisjuttujen mukaan sellainen, että se koskisi koko Pohjoismaita ja Baltian maita. Ja tosiaan myös Keski-Eurooppaan tarvitaan omat vastaavat järjestelynsä, se on selvää.
Kiitos tarkennuksesta. Olen siinä kyllä ihan samaa mieltä, että eihän tuo mitään päällä olevaa akuuttia ongelmaa ratkaise jos rahoitusta tarvitseva yhtiö joutuu tämmöisen kierroksen tekemään siinä vaiheessa kun rahaa tarvitaan. Laittaisinkin tämän poliitikkojen sananhelinän piikkiin, pakko on korostaa sitä ettei tässä nyt olla lahjoittamassa rahaa kenellekään vaikka oikeasti ennalta määrätyt huoltovarmuuskriittiset yhtiöt rahoitusta saavat ja nopeasti jos sitä tarvitsevat. Mutta voin kyllä olla turhan optimistinen, nähdään sitten kun yksityiskohdat tulee julki.
Pahoittelut väliin huutelusta. En väitä olevani kovin sisällä tässä asiassa, mutta sen luulen tietäväni, että 16m€/0,9TWh = ~17,8€/MWh. Ei 15€/MWh, kuten IR kirjoittaa.
Lisäys: Sitäkään en tiedä onko sillä mitään väliä.
Fortumhan tiedotti jo heti hallituksen tiedotustilaisuuden jälkeen, että keskustelut Suomen valtion kanssa likviditeettituesta jatkuvat. Valtiohan on tässä se omistaja Eli Fortum toimii Saarikon ja Lintilän ohjeiden mukaan
Kuten @Heiska jo kirjoittikin, niin typohan tuossa on. Hyvä myös muistaa, että kaikki luvut on pyöristettyjä, eli esim 14m€ tarkoittaa jotain väliltä 13,51-14,49m€ ja 0,9 TWh jotain väliltä 0,851-0,949 TWh. Pienien lukujen ongelmia kun pyöristykset heiluttaa +10% lopputulosta
Jos energiayhtiöt joutuvat turvautumaan valtion lainaan, korko on 6 kuukauden euribor, jonka päälle tulee 10 prosentin marginaali vuodessa ensimmäisten 6 kuukauden ajan. Sen jälkeen marginaali on 12 prosenttia lainan juoksuajan loppuun asti.
Lainanottaja sitoutuu olemaan jakamatta osinkoa tai toteuttamatta muuta varojenjakoa siihen saakka, kunnes lainaan liittyvät velvoitteet ovat kokonaan päättyneet ja Suomen valtiolla ei ole lainaan perustuvia saatavia.
Yhtiön hallituksen ja johtoryhmän jäsenelle ja toimitusjohtajalle ei makseta yhtiön palkitsemisjärjestelmän mukaisia lyhyen tai pitkän aikavälin kannustimia tai näihin rinnastuvia muita tulosperusteisia palkkioita, jotka kertyvät vuosien 2022 ja 2023 taloudellisten tunnuslukujen perusteella.
Saarikon puheita kuunnellessa vaikuttaa jotenkin hullunkuriselta että sähköyhtiöiden (Fortum) kuuluisi ensisijaisesti pyytää oman pääoman ehtoista rahoitusta ennen kuin eilen esiteltyä velkainstrumenttia voidaan käyttää. Fortumin tapauksessa tämähän tarkottaisi sitä että valtio (pääomistajana) kieltäytyisi antamasta toisesta taskustaan oman pääoman ehtoista rahoitusta ( joka ymmärrettävästi on liian hidas keino nykymarkkinassa) mutta olisi valmis antamaan toisesta taskustaan vieraan pääoman ehtoista rahoitusta ”ankarin” ehdoin. Laittaa raapimaan päätä. On toki muistettava että pelkkä ilmoitus valtion tuesta vakauttaa markkinaa mutta ylläoleva logiikka ei avaudu.
Tänään julkistettuja yksityiskohtia lukiessa vahvistuu käsitys, että nämä puheet tyyliin “ensin pankki, sitten omistaja ja vasta viimeisenä valtion lainajärjestely” ovat isolta osin poliitikkojen turhia saatesanoja, joilla nyt vain korostetaan kansankielisesti sitä ettei tässä valtio lahjoita kenellekään rahaa. Linkin takaa löytyvässä yksityiskohtaisessa esityksessä ei ole minkäänlaista mainintaa tällaisista vaatimuksista.
Mutta siis aivan käytännössähän nämä lainaehdot ovat sellaiset, että mikä tahansa yhtiö joka tätä lainaa ajautuisi nostamaan, on aivan täydellisen varmasti käynyt läpi jo kaikki siinä hetkessä mahdolliset muut rahoituskeinot. Korkotaso ja yllä jo lainatut rajoitukset esim osingonjakoa ja palkitsemista koskien ovat niin rajuja, että ei tätä lainaa nosteta missään muussa tilanteessa kuin äärimmäisessä hädässä, ja hyvä niin. Lisäksi tuolla on muuten myös sellainen ehto, että lainan nostajan tulee järjestää suunnattu maksuton osakeanti, jossa valtiolle siirtyy 1%:n omistus yhtiöstä.
Tässä on nyt tosiaankin kyse perälaudasta, jolla estetään yhtiöiden kaatuminen äärimmäisessä markkinatilanteessa. Jo pelkkä perälaudan olemassaolo on psykologisesti tärkeää, se estää markkinan panikoitumista ja tekee siten itsensä aktivoitumisen todennäköisyydestä todella paljon pienemmän. Kunhan vastaavat järjestelyt saadaan myös Keski-Eurooppaan.
Markkina muuten reagoi suhteellisen rauhallisesti Nord Streamin sulkeutumiseen, tiedä sitten miten paljon tilannetta on nämä Ruotsin ja Suomen ilmoitukset rauhoittaneet. Toki hinnat siis kovassa nousussa ovat, mutta tosi kaukana ollaan vielä onneksi viimeisen parin viikon huipuista ja pohjoismaiset futuurihinnat ovatkin ihan järjellisillä tasoilla kun toteutuneisiin SPOT-hintoihin verrataan. Kallista siis on, mutta ei mitään valtavaa paniikkia, ainakaan vielä…
Juuri näin. Mielenkiintoista myös tuon 1 % suunnatun annin suhteen on se että mikäli lainanottaja ei sitä pysty järjestämään, korotetaan myönnetyn lainan marginaalia 3%:lla. Jonkinlainen kannustin sekin.
Kuten arvata saattoi, Fortumin pääomistajan edustajat saivat taidokkaasti pitkän väännön jälkeen neuvoteltua Saksan ehdottaman ja sille parhaiten sopivan paketin. Keskustelut sujuivat sopuisasti ja yhteinen sävel löydettiin tiukan aikataulun takia erittäin nopeasti.
Tehtävä suoritettu, kolme hurraa huutoa yhteen ääneen, kiitetään vierustoveria (kissa, koska sähköpostikokous) ja lähdetään festareille vetämään pää täyteen. Pidetään jatkot sitten kultiksessa kun siellä hovimestari saa sopivasti laitettua saunan lämpimäksi. Sisällä saa käydä ottamassa kuvia vessassa jos on tarve.
Näin kiertotalouden hengessä ei viedä “kaatopaikalle” vaan kierrätetään, eli puretaan osiin, laitetaan ehkä jotain uutta joukkoon ja poistetaan rejektinä vanhat huonot osat
Kurssi ei selvästikään tykännyt tuosta valtion lainaoptiosta. Marginaali on kieltämättä aika kova, mutta toistaalta, onko Fortumilla kovin paljoa sitoumuksia kahden vuoden päähän?
Eli tavallaan lainatarpeen pitäisi purkautua pikkuhiljaa jos uusia määräaikaisia sopimuksia ei tehdä. Nyt sitten vaan kädet kyynärpäitä myöten ristiin että ei tule mitään isompia voimalarikkoja esimerkiksi, sitten oltaisiinkin pulassa kun pitää ostaa markkinoilta kymmenkertaiseen hintaan.
Jonkin verran houkuttaisi tätä ostaa, mutta onhan tämä nyt ihan mahdoton hinnoiteltava.
Et ole ainoa. Laskelmissani Uniperin takaukset on menetetty ja toisessa versiossa koko Uniper. Lisäksi Venäjän omaisuuden arvo on murto-osan todellisesta arvosta ja houkuttaisi arvostaa sekin vähitellen nollaan.
Fortumin Pohjoismaiden business on erinomaisen kannattavaa nyt ja varmasti myös tulevina vuosina, mutta se ei mielestäni yksinään kannattele Fortumin osaketta edes kymmenessä eurossa – vastuut huomioiden.
Minkäänlaista FOMOa tämä ei allekirjoittaneessa vielä aiheuta.
Mutta jos laskee Uniperin nollaan, venäjän nollaan, ja nyt osa huippuhinnoista valuu määräaikaisiin joissa sähköä myydään 1/!0 hintaan siitä mitä voisi saada, sitten maksetaan takuurahoille kauheaa korkoa, ja jos vielä sitten parin vuoden päästä tuulivoima, uusi ydinvoimala jne. painaa sähkönhinnan sinne 5c/kWh, JA vielä hiilituotanto ajetaan alas, niin mitä jaa arvoksi?
Toki voi olla että hinta jää pidemmäksi aikaa ylös ja tämä onkin kultakaivos, mutta on kyllä visainen.
”Mielestäni sellaisen firman pitäisi mennä konkurssiin, joka ei pysty kilpailemaan samoilla ehdoilla kuin muut. Markkinatalouden sääntöjen mukaan ne, jotka eivät pärjää, kuolevat pois ja paremmat tulevat tilalle”, professori toteaa."
Mun mielestä nämä olisi siedettäviä riskejä mutta itsellä mietityttää eniten kestääkö “Uniper palomuuri” vai voiko edessä kuitenkin olla tilanne jossa Uniperia päätetään rahoittaa vielä lisää ja rahat ehkä kerätään annilla omistajilta. Tällöin ei riitä vaikka Uniperin ja Venäjän kirjaisikin nyt laskelmissaan nollaksi.
Rothovius on tavallaan oikeassa. Lainamarkkinoillahan Fortum on jo luokiteltu potentiaaliseksi konkurssiyhtiöksi. Rahoittajilta ei lainaa heru (vai heruuko?), joten valtiolta otettu laina voi olla ainoa asia, joka pitää Fortumin pinnalla.
Valtio suurimpana omistajana ja velkojana voisi omistusjärjestelyjä tehdä, mutta rahojen vieminen valtavalta määrältä Fortumin pienomistajia, vaalien alla, ei taida toteutua.
Uskon, että iso osa suomalaisista hyväksyy valtion toimet Fortumin suuromistajana, mutta vaatinee suurempaa vastuuta suuromistajalle Fortumin päätöksistä jatkossa. Omistajat ja vastuussa olleet poliitikot ovat kumman hiljaa, nyt kun tavara lennähti tuulettimeen.
Tässä tapauksessa kyseessä on Suomelle kriittinen infrastruktuuri, joka ei missään Euroopan maassa taida olla vailla markkinatalouden perussäännöistä poikkeavaa sääntelyä ja/tai tukea.
Taas uusi poliittinen riski realisoitui Fortumin kohdalla.
Normaalisti omistaja pyrkisi järjestämään yritykselle mahdollisimman edullisen rahoituksen. Valtion rahoituspaketissa on eräänlaista koston makua. Johdon bonukset pois, osingonjakokielto, pakollinen osakeanti, korkea korko jne. Yritysvihamielinen vasemmistohallitus pääsee keräämään irtopisteitä kansalaisten Fortum-vihasta.
Markkinataloudessa Fortum menisi tietysti konkurssiin. Energiamarkkina ei toisaalta ole koskaan ollut, eikä tule olemaan vapaata markkinataloutta, vaan valtiot muuttavat markkinoiden sääntöjä aina kun heidän etunsa on vaarassa. Huono sijoituskohde, mikäli sijoittajalla ei satu olemaan syvällistä tietoa pelin säännöistä.
