Erittäin hyvin kirjoitettu, varsinkin “loppukaneetti”:
Valtion omistajaohjauksessa on vetäydytty en voi kommentoida -tyyppiseen siilipuolustukseen, jossa ilmeisesti vain odotetaan, että lopulta media kyllästyy kohuun.
Se osoittaa nykyisen yritysmaailman ympäristön täydellistä ymmärtämättömyyttä – viestintä on oleellinen osa johtajien työtä, ja sitä varten yrityksissä – ja valtion omistajaohjauksessakin – on viestinnän osaajia palkkalistoillaan. ”En kommentoi” on tapa osoittaa, että mokattua tuli.
Nyt sitten “omistajanohjaus” tarkkana myös niiden annettujen lupausten kanssa, ettei taas kerran mokata eli lisää sitä oikeaa rahaa tahi mitään muuta vähänkään investoinneille haiskahtavaa ei enää ryssäin maalle työnnetä:
Shulginov also said that Uralenergosbyt, which is affiliated with Fortum, still has obligations to build wind power facilities under the RES CSA. Previously, the company won all the wind generation volumes at a competition held in April.
“The company won, so it has the responsibility. After external management, what has changed? Obligations remain,” Shulginov said…
…Eli velvoitteet säilyvät vaikka omaisuuden hallinta varastetaan, tavan mir-fantasiamaailmassa elävät, todellakin…
Jengi haluaa nyt tavallaan monimutkaistaa soppaa ja kauhistella.
Kuten on moneen kertaan todettu:
-venäjän arvo fortum oyj omistajien kannalta lienee lähellä nollaa
-venäjälle ei enää emosta lähetetä mitään rahaa mihinkään
-laitokset siellä koko ajan tuottaa - rahoja ei saada ulos
→ jos hyväksyy yllä olevat niin on täysin yhdentekevää mitä valtio siellä käskee tekemään tai mihin tuotoista tulleet rahat käytetään. Ja jos joku haaveilee vielä että tilanne normalisoituisi ja fortum joskus (10v aikaikkunassa vaikka) saisi tuolta jotain niin ehkä olisi ihan hyväkin taktiikka että nykyiset venäjätuotot joita ei emoyhtiöönkään millään saa käytetään investointeihin Venäjällä.
Kyllä, mielenkiintoista on lähinnä seurata kuinka kauan tuokin kassanputsauserikoisoperaatio kestää kunnes pohja häämöttää:
Onko emoyhtiö vastuussa tytäryhtiön veloista…?
Tätä ajatusta ei muuta tilanne, joissa osakkeenomistajana on “toinen osakeyhtiö”, eli myöskään emoyhtiö ei siis lähtökohtaisesti ole vastuussa tytäryhtiönsä velvoitteista tällaisessa konserniyhtiörelaatiossa.
(=Tietysti on mahdollista sopia toisin ja on varsin tavanomaista, että esimerkiksi emoyhtiö joutuu sitoutumaan erilaisin sopimusjärjestelyin operatiivista toimintaa harjoittavan tytäryhtiön vastuisiin, mutta mitään sen kaltaista ei ole salaa selän takana menneiden aikojen huumassa sovittu, eihän.)
Nyt kun tämä johtamisen ja omistajaohjauksen taso on kaikessa kauheudessaan nähty niin teoriassa mikä vaan on kai mahdollista. Mutta silti:
-jos venäjälle pyydetään lisää rahaa emosta niin ei kai nyt enää kukaan johdossa voi olla niin pöhkö että sinne jotain lähetettäis / investoitais
-jos vanhoja sopimuksia löytyisi niin sodan / pakotteiden varjolla niistä tulisi päästä eroon tai todeta esim että venäjä ei ole toiminut länsivaltion tavoin omistajuuden suhteen ja todeta että emofortumin sopimusvastuut on rauenneet.
Fortumin varsinainen yhtiökokous 13.4.2023 päätti keskustelun jälkeen hylätä neuvoa-antavassa äänestyksessä yhtiön toimielinten palkitsemisraportin vuodelta 2022. Fortumin uusi hallitus on nyt arvioinut uudelleen Suomen valtion kanssa viime syksynä tehdyssä siltarahoitusjärjestelyssä asetettujen palkitsemisrajoitusten toimeenpanoa.
Järjestelyn ehtojen mukaan Fortumin johtoryhmän kiinteitä palkkoja ei koroteta vuosina 2022 ja 2023, eikä johtoryhmän jäsenille makseta lyhyen aikavälin tulospalkkioita, eikä osakepalkkioita kyseisiltä vuosilta. Nämä rajoitukset on jo aiemmin pantu täysimääräisesti täytäntöön.
Fortumin uusi hallituksen puheenjohtaja aloitti lupaavasti karsimalla johdon palkkioita ja toivottavasti jatkaa tällä tiellä siivoten yhtiön toimintakulttuuria. Potentiaalia Fortumissa on paljon ja tästä toivottavasti uuteen nousuun
"Viidestä kotimaisesta energiayhtiö Fortum on pysynyt OP:n osakelistalla pisimpään, syyskuun lopusta lähtien.
Yhtiön kurssikäyrä on tullut vähän ylöspäin viimevuotisesta notkahduksesta, mutta se ei taida tavoitella entisiä ennätyksiä vielä vuosiin viime aikojen raskaiden tappioiden vuoksi. Uniper vei kuusi miljardia, ja nyt Venäjän rajan taakse jääneet tuotantolaitokset näyttävät 1,7 miljardin euron alaskirjauksen paikalta.
OP kuitenkin luottaa yhtiön uuteen strategiaan, joka rakentuu vesi- ja ydinvoimaan. Myös sähköfutuurien korkeat hinnat lähivuosina povaavat yhtiölle hyviä aikoja. Lisäksi Olkiluodon kolmosyksikön kaupallisen tuotannon käynnistyminen tuo Fortumille myytävää.
Myös analyytikot laajemmin näkevät Fortumin potentiaalin, ja arvioivat, että sitä kannattaa lisätä salkkuun."
Fortumin kurssi on ollut kovassa veivauksessa alaspäin. Itse uskoisin että Fortum esittää Q1/23 hyvän, jollei erinomaisen tuloksen. Suojauksien, jotka on tehty korkeiden hintojen aikaan voisi kuvitella osittain purkautuneen.
Ennusteisiin ei ole tullut Vara Researchiin päivitystä 10.3.23 jälkeen. Muistin virkistämiseksi jo aiemmin lähettämäni luvut:
Suurimpien omistajien listauksessa ei kuun vaihteessa ihmeellisyyksiä ollut. Ilmarinen ja Varma tuntuvat vaihtavan kasan “mustaa pekkaa” toinen toisilleen. Toivotaan parasta eikä pelätä mitään. Osinkopolitiikka näyttää hyvältä
EDIT: uskoisin että nämä luvut menevät jälleen kerran täysin uusiksi, kun russijat karsitaan luvuista kokonaan pois.
Fortumin älähdys sen Venäjä-toimintojen takavarikoinnista kansainvälisen oikeuden vastaisena saa näkyvyyttä naapurissa. Mutta vaikuttavuutta tuskin, sillä kv-oikeuden teoksien ja sopimuksien paperit ovat Kremlissä korkeintaan WC-käytössä.
Kohti Fortumin Venäjä-assettien täyttä alaskirjausta, keskittyminen Pohjoismaihin ja varmaankin vallan mukiinmenevä osavuosikatsaus tiedossa ensi viikolla👌
Näkyvyys, varsinkin kansainvälinen, on juurikin se mitä tällä “ennakkotapauksella” relevantisti haetaan:
Fortum katsoo, että Venäjän toimet ovat räikeästi kansainvälisen lain vastaisia ja rikkovat investointisuojaa. Yhtiö valmistautuu puolustamaan oikeuksiaan relevantin kansainvälisen lainsäädännön nojalla.
OP:kin avautuu tänään aamulla tästä yhtiöstä, jolla todellakin ei vallan ole
ohjausta Q1:lle eikä vuodelle 2023:
Fortumin (OSTA) tavoitehintamme on muuttumaton 17,00 euroa ja toistamme
OSTA-suosituksen ennen Q1-tulosta…
Arvostuskertoimissa on huomattava liikkumavara ylöspäin vallitseva markkinanäkymä huomioiden ja olettaen, että pohjoismaisen liiketoiminnan operatiivinen suoriutuminen palaa osakkeen kiistattoman dominoivaksi ajuriksi lähitulevaisuudessa.
Arvonmäärityksessämme Russia-divisioonan arvoksi oletetaan yhä
0 euroa.
…Vuoden 2023 suojausaste oli vuoden 2022 lopussa jo 75% ja
arvioimme loppuvuoden 2023 suojausasteen olevan lähellä tätä tasoa…
Juuri äsken Vara Researchiin ilmestyi uunituoreet ennusteet. Loistavan analyytikkomme @Juha_Kinnunen ehti tehdä oman ennusteen ja epäonnekkaasti viittaa noihin vanhoihin konsensuksiin.
Suuria muutoksia ei ole. Mainitsemisen arvoinen kuitenkin tuo saavutettu hinta, joka on 5 €/MWh korkeampi kuin edellisessä ennusteessa. Suojaustasot ja tuotantoennusteet ovat papparaisen omia ennusteita
Uniper homma kiukuttaa edelleen kuun pientä eläintä mut muuten huomiseen positiivisin mielin. Oisko tammikuu ja helmikuu olleet edelleen superkannattavia ja varmaan suojauksiakin on alkuvuodesta saatu tehtyä fortumin kannalta tuottoisasti. Kassavirran pitäisi olla kova kun niitä johdannaisvarauksia vapautuu jne. Vai onko jotain mikä ois voinut mennä huonosti q1 aikana?
On mahdollista ja kenties olisi järkevää kirjata alas koko Russijan liiketoiminta, eli 1,7 miljardia €. Pahalta saa näyttämään tuloksen, mutta elämä on
Olihan se aikamoinen soppa alusta loppuun, mutta en muista monia vapaaehtoisia pelastamaan yhtiötä jokunen kuukausi taaksepäin kun tilanne kunnolla päällä. Tässä hyvin omia ajatuksia kun tuota lueskelin.
Omasta mielestä: Jos alaskirjattaisiinkin, mikä ei ole tarpeen eikä järkevää, niin markkinat on jo hinnoitellut sen nollaan taseessa. Tästä hyvänä testinä oli venäjän “kansallistamisilmoitus” muutamia viikkoja sitten joka ei aiheuttanut oikein mitään turbulenssia kurssiin.
Minua kiinnostaa etenkin “jatkuvien toimintojen” tuotot ja osingonmaksukyky.
Wagner johtaja on yöllä kovin sanoin kritisoinut putinia. Käytti mm. termiä “happy gandpa” eli jomman kumman tai molempien lähtölaskenta on käynnissä. Ukrainan sota voi väistyä nopeammin kuin me kuvittelemme.
