Fortumin älähdys sen Venäjä-toimintojen takavarikoinnista kansainvälisen oikeuden vastaisena saa näkyvyyttä naapurissa. Mutta vaikuttavuutta tuskin, sillä kv-oikeuden teoksien ja sopimuksien paperit ovat Kremlissä korkeintaan WC-käytössä.
Kohti Fortumin Venäjä-assettien täyttä alaskirjausta, keskittyminen Pohjoismaihin ja varmaankin vallan mukiinmenevä osavuosikatsaus tiedossa ensi viikolla👌
Näkyvyys, varsinkin kansainvälinen, on juurikin se mitä tällä “ennakkotapauksella” relevantisti haetaan:
…Ja hyvä niin…
Analyytikon ennakkokommentit Fortumin Q1-tuloksesta. 
OP:kin avautuu tänään aamulla tästä yhtiöstä, jolla todellakin ei vallan ole
ohjausta Q1:lle eikä vuodelle 2023:
Fortumin (OSTA) tavoitehintamme on muuttumaton 17,00 euroa ja toistamme
OSTA-suosituksen ennen Q1-tulosta…
Arvostuskertoimissa on huomattava liikkumavara ylöspäin vallitseva markkinanäkymä huomioiden ja olettaen, että pohjoismaisen liiketoiminnan operatiivinen suoriutuminen palaa osakkeen kiistattoman dominoivaksi ajuriksi lähitulevaisuudessa.
Arvonmäärityksessämme Russia-divisioonan arvoksi oletetaan yhä
0 euroa.
…Vuoden 2023 suojausaste oli vuoden 2022 lopussa jo 75% ja
arvioimme loppuvuoden 2023 suojausasteen olevan lähellä tätä tasoa…
Juuri äsken Vara Researchiin ilmestyi uunituoreet ennusteet. Loistavan analyytikkomme @Juha_Kinnunen ehti tehdä oman ennusteen ja epäonnekkaasti viittaa noihin vanhoihin konsensuksiin.
Tässäpä nämä:
Suuria muutoksia ei ole. Mainitsemisen arvoinen kuitenkin tuo saavutettu hinta, joka on 5 €/MWh korkeampi kuin edellisessä ennusteessa. Suojaustasot ja tuotantoennusteet ovat papparaisen omia ennusteita 
Uniper-jälkilöylyt alkaneet…
Uniper homma kiukuttaa edelleen kuun pientä eläintä mut muuten huomiseen positiivisin mielin. Oisko tammikuu ja helmikuu olleet edelleen superkannattavia ja varmaan suojauksiakin on alkuvuodesta saatu tehtyä fortumin kannalta tuottoisasti. Kassavirran pitäisi olla kova kun niitä johdannaisvarauksia vapautuu jne. Vai onko jotain mikä ois voinut mennä huonosti q1 aikana?
On mahdollista ja kenties olisi järkevää kirjata alas koko Russijan liiketoiminta, eli 1,7 miljardia €. Pahalta saa näyttämään tuloksen, mutta elämä on 
Olihan se aikamoinen soppa alusta loppuun, mutta en muista monia vapaaehtoisia pelastamaan yhtiötä jokunen kuukausi taaksepäin kun tilanne kunnolla päällä. Tässä hyvin omia ajatuksia kun tuota lueskelin.
Fortum-tuloslive tarjolla huomenna torstaina 11.5. noin klo 8.55 alkaen.
Hyvä huomio.
Omasta mielestä: Jos alaskirjattaisiinkin, mikä ei ole tarpeen eikä järkevää, niin markkinat on jo hinnoitellut sen nollaan taseessa. Tästä hyvänä testinä oli venäjän “kansallistamisilmoitus” muutamia viikkoja sitten joka ei aiheuttanut oikein mitään turbulenssia kurssiin.
Minua kiinnostaa etenkin “jatkuvien toimintojen” tuotot ja osingonmaksukyky.
Wagner johtaja on yöllä kovin sanoin kritisoinut putinia. Käytti mm. termiä “happy gandpa” eli jomman kumman tai molempien lähtölaskenta on käynnissä. Ukrainan sota voi väistyä nopeammin kuin me kuvittelemme.
Hyvin arvioitu. Sieltähän se tuli. Nyt sitten nähdään onko kurssiin vaikutusta.
Tammi-maaliskuu 2023, jatkuvat toiminnot
Yhteenveto näkymistä
E:
Kova tuloshan tämä oli ja nyt on Venäjä-apina pois selästä kokonaan.
Venäjä myös kokonaan alaskirjattu.
Saavutettu hinta oli järjettömän kova. Jos olisi jonkun muun firman tulos, niin tänään mentäisiin kuuhun. Vaan ei tälle lapulle, kun on sen verran robon kontrollissa. Alussa noustaan muutaman prosentin ja päivän päätteeksi reilut miinukset. Nousu on sitten huomenna, kun uudet algoritmit ovat ajettu sisään.
Vahva tulos ja Venäjä-peikko täysin alaskirjattu, joten tässä pitäisi omistajana olla hyvällä mielellä.
Markkinat eivät selvästi usko, että nykyistä tulostasoa pystyttäisiin ylläpitämään (tai edes sinnepäin). Jos tämän Q1 tuloksen annualisoisi, olisi P/E todella matala ja iso kurssipomppu oikeutettu.
Kurssipomppua ei kuitenkaan tullut. Vieläköhän Fortumin arvostuksessa hinnoitellaan Venäjää ja uusiutumattomia jollain tapaa mukaan? Vai odotetaanko tulostason (ja sähkönhinnan) todella laskevan dramaattisesti nykyisestä?
Ostin Fortumia aikanaan sillä ajatuksella, että odottelen aliarvostuksen purkautumista ja nautiskelen sillä välin osingoista. Taitaa tulla pitkä odotus tai positiivisemmin sanottuna paljon osinkoja😁
EIkö Juha Kinnunen sanonut aamulla, että Fortumin energian tuotanto on nyt 95% CO2 -vapaata?
Näissä nyt raportoiduissa erinomaisisssa Q1 luvuissahan ei Venäjän alaskirjaus vielä näy, alaskirjaus tehdään Q2 aikana. Erinomainen suoritus Q1 osalta, ja pidemmän päälle hyvä että Venäjä “murhe” on pois myös taseesta
Joo, eikä Venäjälläkään ole enää mitään vaikutusta yhtiöön (korkeintaan positiivinen, jos sieltä jotain saisikin).
Jos näitä kahta asiaa kurssissa edelleen näkyy, olisi tässä hyvä ostopaikka. Jos sähkön hintaan ja tulostasoon odotetaan isoa laskua, niin asia on eri.
Voi myös olla niin, että olen itse yliarvioinut sen, mikä on hyväksyttävä tai neutraali P/E tällaiselle vakaalle puhtaan energian tuottajalle. Mielestäni se olisi lähempänä 15 kuin 10.
Toisaalta kuten Juha sanoi, Fortum on nyt aikalailla sähkön johdannainen. Pitäisikö sellaiselle antaa alempi arvostus? En usko. Luulen, että sähkön hinnan osalta löydetään vakaampi ja pysyvämpi hintapiste, kun maailman meno tasaantuu tai mukautuu nykyiseen.
Osaako joku helposti sanoa, miten nuo suojauslaskennan ulkopuolisten johdannaisten käyvän arvon muutokset käyttäytyvät, miten iso osa Q1 liikevoiton kasvusta liittyy niihin ja miltä ne näyttävät jatkossa Q2 ja eteenpäin kun sähkön hinta väistämättä laskee ja tasaantuu?
Jos katsoo kassavirtaa ja tulosta ylipäätänsä, osakkeen hinnoittelu kyllä houkuttelee.
