OP: Target 17 € ennallaan, kuten OSTA -suositus. Osake on muuten OP Parhaat viiden osakkeen listalla, mutta toki siellä on vaikkapa UPM-Kymmene.
Muutama nosto ensiriveiltä: OP arvioi että vesivoiman käypä arvo 15 €/ osake. OP odottaa tk 2023 osingon asettuvan uuden politiikan keskikohdalle (60-90 % vertailukelpoisesta tuloksesta), ja heidän ennusteensa on 1,05 €:n DPS.
Vähän kuin Karjalan takaisin “saisi”…?
Eli suomeksi sanottuna eipä sillä läpikleptottuna tekisi enää oikeastaan yhtään mitään, varsinkin nyt kun Venäjälle ei enää ikinä koskaan lisää oikeaa rahaa(=länsimaista) investoida, Fortzan toimesta ainakaan…
Parempi vaan kun suosiolla nollataan ja jätetään kohtalon surullisten tuulten unholaan koko (Kiinan kaltaisen) ikuisten lupausten maan historiallinen riemumarssi-investointi.
OP tänään aamulla:
Lähes miljardiin euroon tänä vuonna ennusteidemme mukaan nouseva
vapaa rahavirta ja vahva tase lujittavat näkemystämme tilikauden 2023 osingon
asettumisesta lähelle uuden osinkopolitiikan (60-90 prosenttia vertailukelpoisesta
osakekohtaisesta tuloksesta) keskikohtaa…
Vuoden 2024 myyntisuojaus muuttui arvioimaamme maltillisemmin
Q1:llä. Ensi vuoden myynnistä on nyt suojattuna 45% keskihintaan 43€/MWh (2022
lopussa: 45% ja 42€/MWh).
Samalla kun kuuntelen kamalan huonoja euroveisuu-biisejä, niin täyttelin taulukkooni luvut ilman Russijaa.
Osinkoa maksetaan tuosta vertailukelpoisesta EPS:stä 60-90 %. Vuodelta 2022 1,21 euroa ja siitä 75 % teki 0,91 € osinkoa, josta olemme jo saaneet tileillemme 46 senttiä.
Hyvältä näyttää vuosi 2023. Q1;ltä EPS:iä jo 54 senttiä. Tuotanto ja hinta tekevät Q2:lla noin 120 miljoonan euron kasvun edellisvuoden Q2:een. Saavutettu hinta * Tuotanto = 650-700 milj.€.
Tämä alkaa vihdoinkin näyttää sellaiselta kuin pitää. Hallintarekisterien pyörittämät shortit kastelevat vielä noiden tahojen lahkeet läpimäriksi. Vaikka Game of Thronesin “Winter is coming” on pahaenteinen, niin meille Fortumisteille se on mannaa taskuihin 
Tässä on Salkunrakentajan juttu Fortumissa, siinä on lainattu Danske Bankin analyytikkoa Antti Koskivuorta.
Danske Bank toistaa Fortumin osakkeen ostosuosituksemme ja 12 kuukauden 16 euron tavoitehinnan tammi-maaliskuun tulosraportin jälkeen. Osakkeen tavoitehinta on 16 euroa, mikä ylittää perjantain 13,8 euron päätöskurssin.
”Väitämme, että Venäjän operaatioiden dekonsolidoinnin pitäisi parantaa sijoitusnäkemystä, kun huomio kääntyy kohti vihreää pohjoismaista ydintä, vaikkakaan emme pidä tätä tässä vaiheessa puhtaana poistumisena Venäjältä”, Danske Bankin analyytikko Antti Koskivuori toteaa pankin aamukatsauksessa.
Alaotsikot:
Miksi ihmeessä puolet Fortumin johtoryhmästä tiedottaa tänään nappikaupoista osakkeella? Rauramo huimat 49 kpl ja pari muuta johtoryhmäläistä samoin alle tonnin kauppoja? MAR-ilmoituksissa puhutaan hankinnoista eikä osakepalkkion vastaanottamisesta. Vähän herättää kysymyksiä näin ulospäin - jos tehdään hankintoja, niin miksi tällaisia määriä?
Toimeksianto on saattanut toteutua huonolla onnella vain osittain. On esim. annettu 10 000 kpl ostotoimeksianto rajahinta 13,90 ja sen ollessa laitana joku piensijoittaja on myynyt 49 kappaletta. En siis ole lainkaan katsonut mitä ja millä hinnalla tässä oli tehty, että onko edes teoriassa mahdollista etteikö hinta olisi vispannut läpi rajahinnasta tms, ihan esimerkin omaisesti vain 
Liittyy koko henkilöstölle osoitettuun osakesäästöohjelmaan. Ostot toteutetaan aina kvartaaliraportin jälkeen.
Fortum on jälleen todistetusti luottokelpoinen, sinänsä merkittävä vaikka hyvin odotettu askel kohti normaalia liiketoimintaa.
Fortum on tänään palannut velkakirjamarkkinoille ja laskenut onnistuneesti liikkeelle nimellisarvoltaan 1,15 miljardin euron viiden ja kymmenen vuoden joukkovelkakirjalainat osana yhtiön Euro Medium Term Note (EMTN) -lainaohjelmaa. Lainat on laskettu liikkeelle kahdessa erässä seuraavilla maturiteeteilla:
500 miljoonaa euroa erääntyy 26.5.2028 ja lainasta maksetaan kiinteä kuponkikorko 4,0 %
650 miljoonaa euroa erääntyy 26.5.2033 ja lainasta maksetaan kiinteä kuponkikorko 4,5 %
Analyytikon aamukatsauskommentit. 
Nämä yksittäiset omat kokemukset yhtiöstä, jolla on satoja tuhansia asiakkaita voisi jakaa vaikka sähkösopimukset/hinta ketjussa. Ei anna sijoittajille juurikaan hyödyllistä informaatiota.
Onko tällä vaikutusta negatiivisesti Fortumin toimintaan ja tulokseen? Ainakin kiinteää sähkön hintaa maksavat ovat hyviä asiakkaita.
…Näistä syistä sähköä tuhlaamalla ei pysty tienaamaan, vaikka markkinahinta on negatiivinen…
Entistä enemmän alleviivautuu se vastaansanomaton, jotta sähköverkkojen myynti ulkomaalaisomistukseen oli kaikkien aikojen kardinaalivirhe Suomessa, kaiken lisäksi viellä seurannaisvaikutuksiltaan erittäin pitkäkestoinen sellainen.
Nooh, näin tulevaa sähköautoaikakautta sun muuta “teollista hiilineutraaliutta” odotellessa niin halpa sähköhän on vähän ikäänkuin Subprime-kriisin myötä syntyneet olemattoman matalat rahamarkkinakorot eli aikansa kestää “uutena normaalina” kunnes…
En oikein ymmärrä, miksei Fortum voinut jakautua osittaisjakautumisella sähköverkkoyhtiöksi ja nykyiseksi Fortumiksi.
Olisin mielelläni holdaillut sähköverkkoyhtiötä, ja Fortumilla olisi ollut vähemmän rahaa polttelemassa kassassa.
EDIT: kantaverkkoyhtiö → sähköverkkoyhtiö
Eihän Fortum kaiketi olisi voinut jakautua kantaverkkoyhtiöksi. Eiköhän FG omista kantaverkot Suomessa. Mutta toki siis olisi voinut jakautua osin verkkoyhtiöksi, jolla on siirto-, jakelu- ja PJ-verkkoja (eli siis Carunan kaltaiseksi toimijaksi)
Fortum Battery Recycling Oy ja AMG Lithium GmbH ovat allekirjoittaneet aiesopimuksen litiumsuolojen kierrättämisestä ja niiden jatkojalostamisesta akkuihin sopivaksi litiumhydroksidiksi.
Saksalainen AMG Lithium GmbH on AMG Critical Materials N.V:n tytäryhtiö ja kuuluu sen AMG Clean Energy Materials -osastoon. Yhtiö rakentaa parhaillaan uutta litiumhydroksidin tuotantolaitosta Saksan Bitterfeldiin, ja tavoitteena on jatkokäsitellä siellä Fortumin Harjavallan uudesta hydrometallurgisesta kierrätyslaitoksesta saatuja kierrätettyjä litiumsuoloja
Fortumin uusi kaupallisen mittakaavan hydrometallurginen laitos Harjavallassa pystyy tehokkaasti ottamaan talteen arvokkaita metalleja vanhoista sähköautojen akuista ja kierrättämään niiden toimitusketjussa syntyneitä jätejakeita. Aiesopimuksessa on sovittu Fortumin talteen ottaman litiumtuotteen toimittamisesta AMG Lithiumille jatkojalostusta varten.
Ennusteissa alettu assosioimaan, jotta niin tulee tänä vuonna hyvinkin pitkälti viellä olemaankin:
Ilmankos kurssia taas alismäkeen päin robotellaan.
Mut, but, yksityissijoittajain kannattanee silti näissä “eurosulkeisvedoissa” muistaa seurata siinä reunalla vähän tätäkin:
Aiemmin alkuvuodesta 2023 strategiassa painotettiin siirtymistä takaisin vihreän energian tuotantoon. Tässä yhteydessä akkuliiketoiminta ja koko Waste Solutions siirrettiin “muut kategorian” alle, josta pyritään luopumaan.
Alalla työskentelevänä voin melkein vahvistaan, että WS bisneksestä käydään tällä hetkellä kovasti neuvotteluita. Myytävä kokonaisuus on epäselvä ja kiinnostuneita on rajoitetusti. Akkuliiketoiminnan myynnin mahdollisuus edelleen todella epäselvä.
Ei ehkä ydinliiketoimintaa, mutta kokonaisuuden rahat voitaisiin ohjata nykystrategian mukaisiin suuntauksiin.
Fortum on aina koettu energiayhtiöksi - voisiko WS myynti vaikuttaa positiivisesti?
…
ps. En voi todellakaan vahvistaa tätä todellakaan 100%, enkä jaa sisäpiiritietoa. Ajatukset perustuu lähinnä alan huhupuheisiin.
PhoebusBlogi/Anders Oldenburg
https://www.seligson.fi/sco/suomi/phoebus/blogi/vko-21-23-fortum-exel/
@Mikko_Makinen kommentoi eilen Fortumin vesivoimaa Sijoitustiedon puolella: Fortum | Sijoitustieto.fi
Mäkisen pointteja voisi tiivistää näin:
Halpa sähkö tuskin pidemmän ajan ilmiö Euroopassa, pikemminkin trendi on ylöspäin.
Jatkossa sähköntuotannossa on entistä enemmän syklisyyttä; hyvällä, aurinkoisen tuulisella säällä sähkö on edullisempaa kuin kylminä ja tuulettomina päivinä. Parhaassa asemassa ovat ne toimijat, jotka pystyvät jauhamaan kunnolla sähköä silloin kun olosuhteet ovat muille toimijoille ankeat. Vesivoimalat ovat tässä parhaassa asemassa.
Laajennetaan Mäkisen pohdintoja Oldenburgin jo yli vuosikymmenen jatkuneisiin vesivoimakommentteihin. Vesivoimaa on jo kauan pidetty hyvin arvokkaana. Kyseessä on hyvin vakaa ja vähäriskinen bisnes, jolle on siksi hyväksytty perinteisesti huomattavan korkeat kertoimet, toisin sanoen alhainen tuottovaatimus. Viime vuosina pohjoismaisilla vesivoimaloilla ei ole taidettu juuri kauppaa käydä, mutta jos otetaan vuosikymmenen takaa esimerkkejä ja suhteutetaan ne Fortumin vesivoimaomistuksiin, Fortumin laitosten vuoden 2014 markkina-arvoksi tulisi noin 15 miljardia. Mitä se olisi nyt tai jatkossa? Korkotaso toki noussut, mutta Mäkisen mainitsemat tekijät varmaan painavat vaakakupissa enemmän.
Fortum arvostetaan nyt niin, että jos ensin poimitaan ydinvoima ja pikkusälät ja annetaan niille sellainen suht normaali arvostus, vesivoiman saa suunilleen puoleen hintaan siihen nähden mitä siitä on maksettu vuosikymmen sitten. Toinen tapa ajatella asiaa on, että Fortumia ostamalla saa vesivoiman edullisesti ja ydinvoiman sun muut päälle ilmaiseksi. Niin syvä on sijoittajien inho ja antipatia firmaa kohtaan.
Kinnusen tuorein päivitys povaa Fortumille jatkossa sellaista 1,2 euron normaalia tulosta, jolla saadaan P/E 10,5. Valtio-omistaja huolehtinee siinä, että voitosta suurin osa lohkaistaan osingoiksi, mikä rajaa johdon mahdollisuuksia tehdä tyhmyyksiä. Tuloksentekokyky on vakaalla pohjalla. Fortum vaikuttaa ainakin pitkään, yli vuosikymmenen mittaiseen omistamiseen valmistautuvan konservatiivisen arvosijoittajan kannalta huomattavan houkuttelevalta kohteelta. Pitää vain niellä kauhea kulttuuri ja pääomistaja sekä loput epäselvyydet Venäjällä, tosin niillähän ei enää mitään taloudellista merkitystä ole.
Korjatkaa kokeneemmat mahdollisia virheitä.
