Fortum - Puhtaan energiasiirtymän vauhdittaja

Osakkeet
,
6957

Lainaan vanhaa viestiäni. :slight_smile:

OP:n oma henkilökunta voi näitä jakaa omissa somekanavissaan ja mm. OP:n kanssa yhteistyötä tai vastaavaa tekevä Tomi Lahti (Twitterissä Zijoittaja). Eli jos joku OP:n henkilökuntalainen tviitissään jakaa analyysia, niin sitä tviittiä voi jakaa.

OP pyysi kauniisti, että ei isompia kuvakaappauksia heidän materiaaleistaan ja yleisemmin on taidettu kuvakaapata nimenomaan analyyseja sekä muitakin pidempiä kommentteja. Toimitaan heidän pyyntönsä mukaan.

Kiitos ymmärryksestä ja mukavaa päivän jatkoa! :slight_smile:

EDIT: Kappas @Verneri_Pulkkinen ehti ensin piilottamaan. :smiley:

21 tykkäystä
6958
71 tykkäystä
6959

Tätä ei tänne ollutkaan vielä jaettu:

Valtion vahtikoiria ei ilmeisesti tulla enää näkemään, ainakaan tällä hallituskaudella, Fortumin hallituksessa. Mielestäni erinomainen uutinen osakkeenomistajien kannalta. Vielä kun lopetettaisiin äänivallan käyttö muiden omistajien kannalta haitallisten päätösten läpi runnomiseen.

52 tykkäystä
6960

Covalis näköjään nostaa panoksia ja shortti on suurentunut.

image
image809×277 14.6 KB

19 tykkäystä
6961

Twiitin tausta meni ohi (liittynee ylempään keskusteluun), mutta kannattaa huomioida jos nopeasti selailee keskustelua että kyseinen kuva on keväältä 2023.

OP:n tavoitehinta Fortumille viimeisessä Q4 ennakossa on 14,50 euroa (lisää, aiemmin 14 euroa/osta). Eli ihan noin positiivinen näkemys ei enää ole.

En osaa äkkiseltään suoraan sanoa miksi OP:n näkemys vesivoiman 15 euron arvosta on vuodessa muuttunut, alimmillaan koko osakkeen tavoitehinta oli syksyllä 13 eurossa. Nykyinen tavoitehinta perustuu P/E kertoimeen 13 heidän 2024-2025 ennusteiden pohjalta.

26 tykkäystä
6962

Vähän tylsää seurata tuon shorttari-Covaliksen kurssin säätämistä. 9 miljoonalla osakkeella voi kurssin asettaa mihin huvittaa, varsinkin kun normaali markkinatakaajan veivaukset on miljoonan osakkeen päivävauhtia. Mielenkiintoista nähdä haluavatko pudottaa kurssin kympin alle vai mikä heillä strategia sitten onkin.

Vara Researchin arvaukset olivat päivittyneet 1.2.24 leimalla. Covalis joutunee maksamaan lainaosakkeistaan osingon verran osakkeiden omistajalle eli noin 1,05-1,20 kipales.

image
image917×318 17.8 KB

Luvut ovat hivenen paremmat kuin hiljattain laittamani päivitys MarketScreeneristä. Minulla on käytössä halppis-kannettava, jonka resoluutio on hiukan kehno. Näkyy screenshotin laadussa.

Kursiivilla omat arvioni. Vara Researchin saavutettu hinta on hiukan alakanttiin omasta mielestäni. Analyytikot eivät ole huomioineet vesivoiman optimointia, josta tullee enemmän fyffeä kuin keskiarvollisesti olisi odotettavissa.

Lienee turha odotella että hyvä tulos muuttaa kurssia suotuisaan suuntaan. Uskon että Covalis näyttää mahtiaan ja laittaa pari miljoonaa osaketta myyntilaitaan 7.2. :metal:

57 tykkäystä
6963

Miksi uskot näin? Itse viittasit jo Covaliksen maksamaan hintaan edellä. Jos tulosennusteesi osingoista yms pitäisi paikkansa, muutaman miljoonan osakkeen myynnillä olisi selvä odotuskustannus (vähintään osinkojen verran) normaaliin odotustuottoon verrattuna.

Heillä ilmeisesti pitäisi olla aika vahvat perusteet sille, mikä kurssin oikean hinnan pitäisi olla. Tätä olisi mukava peilata mm. muista lähteistä tulleita analyysejä vastaan. Esim. laskevatko valtio-omistajan erityisen isoksi haitaksi?

1 tykkäys
6964

Voidaan tietysti spekuloida, että valtio olisi myymässä jonkinlaista osuutta Fortumista. Myynti tapahtuisi jonkinlaisella alennuksella, jolloin olisi mahdollisuus tienata shorteilla.

6965

Tuskin myydään huoltovarmuuskohdetta, kun naapurimaa on aloittanut sodan.

28 tykkäystä
6968

Hyvä kysymys. Shorttaaminen alkoi 18.1.
image
Toki Covalis aloitti shortit aikaisemmin. Algortmi on kuukausia ollut hiukan samannäköistä kuin viimeiset pari viikkoa. 18.1 siis vasta ylittivät 0,5 % rajan, jolloin shorteista tulee julkisia meille taviksillekin.

Käsittääkseni tämä vajaa prosentti osakkeista (n. 9 miljoonaa) on jo myytynä markkinoille. Toivotaan nyt korkeasuhdannetta Fortumille vuosiksi, niin joskus tämä takaisinostokin sitten näkyy. Mielenkiintoista nähdä kurssireaktio liki 10 %:n julkistettavaan osinkoon. Veikkaan -5 % 7.2.24.

EDIT: poliitikkomaisesti en vastannut kysymykseesi :grinning: Papparainen jo unohti kirjoittaessaan alkuperäisen ajatuksen. Minusta tuo käppyrä ei vielä näytä kovinkaan suuria voittoja Covalikselle. Jos vielä maksavat n. 1,10 € osingot osakkeiden omistajalle, niin voittojen saamiseksi tämä lappu pitää painaa taas alle kympin. Se menee tuolla samaisella hivutus-algoritmilla, joka on ollut pitkään käytössä.

Tähän asti on kurssi-manipulaatiota selitetty ties millä (Uniperin likainen energia, Venäjän likainen energia etc) Nyt ainoa kaivettu nega on huono sähkön hinta joskus vuosien päästä :grinning: On hyvä muistaa että Fortum on tahkonut hilloa runsaasti takavuosien 3-4 senttiä/kWh hinnoillakin.

Toivotaan parasta ja pelätään pahinta :heart:

49 tykkäystä
6969

Tuskin näillä kursseilla valtio alkaa myymään. Solidium luopunee ensin vähemmän strategisista omistuksesta, kuten Tieto, Sampo, Anora ja Mandatum. Lisäksi tuhdit osingot pitävät valtion Fortumin merkittävänä omistaja myös jatkossa.

5 tykkäystä
6970

Olen yrittänyt nyt jo jonkin aikaa mietiskellä mikä on se logiikka minkä seurauksena markkina Fortumia hinnoittelee niin kuin se hinnoittelee.

Mielestäni on kiistatonta, että Fortumin vesivoima- ja ydinvoimaomistukset ovat reilusti nykykurssia arvokkaampia. Toki joku voi argumentoida toisin, mutta mielestäni tämä argumentointi on yksiselitteisesti aina virheellistä, eli ei ymmärrä kaikkia näiden omistusten ominaisuuksia.

Viime aikoina mieleeni on kuitenkin hiipinyt ja voimistunut ajatus siitä, mitä markkina ajattelee Fortumin hyvin avoimista suunnitelmista investoida uuteen ydinvoimaan. Tämä voi huonossa skenaariossa syödä valtaosan yhtiön kassavirrasta pitkäksi ajaksi ja ajaa nettovelattoman taseenkin kuralle jos/kun samaan aikaan myös osinkoa tullaan maksamaan isosti ulos.

Esimerkiksi UK:n valtavasta ydinvoimainvestoinnista on kuultu viime aikoina taloudellisesti hirveitä, mutta niin kovin tuttuja uutisia. Budjetti venyy miljardeilla ja aikataulu vuosilla. Toki voidaan toivoa ja ehkä jopa olettaa, että Fortum osaa oman bisneksensä varmistaa tavalla tai toisella ja pitää jäitä hatussa, mutta olisi se kyllä ihan oikeasti vähän kylmäävää jos yhtiö tulee investointipäätöksen julkaisemaan. Tässä kun puhutaan aikalailla pakosti miljardeista vaikka edettäisiin pienydinvoimankin kanssa.

Tätäkö markkina siis pelkää mikä heijastuu kurssiin? Henkilökohtaisestikin ihan puhtaasti sijoittajan laseilla katsoen en todellakaan toivoisi investointia uuteen ydinvoimaan, tai vähintäänkin tähän liittyen on tosi helppo tunnistaa paljon riskejä joita kaikkia on todennäköisesti erittäin vaikea saada rajattua. Suomen ja Pohjoismaiden yhteiskuntien kannalta investoinnit olisivat toki varsin hyödyllisiä, mikä ei tietysti näin valtion pääomistamasta yhtiöstä puhuttaessa ainakaan pienennä sijoittajien mahdollisia pelkotiloja.

48 tykkäystä
6971

Aivan, Fortum on ns. “investointiyhtiö”(=kasvu tulee vain ja ainoastaan investoinneista) ei mikään perinteinen osiensa summa pörssiyhtiö, koska Fortumin myyntiarvoa(=fair price) ei tulla kuitenkaan käytännössä ikinä koskaan mittaamaan…

kuva
kuva811×617 36.8 KB

Joten osinko(=oletetun kasvun tuomien tuottojen myötä?) jää ainoaksi oljenkorreksi tavan sijoittajallein(kin)…?

Fortumissa ei miljardi-investointihuumassaan vain aikoinaan valitettavasti ymmärretty sitä vastaansanomatonta seikkaa, että omaisuuden suojattomasta Venäjästä ei viellä vähään aikaan(=vuosisatoihin) tule oikeusvaltiota, koska, kuten tähän asti ennenkin, hallinto on liian riippuvainen omaisuudensuojattomuuden tarjoamasta voimasta kansaa herran nuhteessa pitäessään…

Hetkellisellä tarpeeksi suurella lyhyellä positiollakin pystyy Fortumin kurssia tunnetusti oman aikansa hallinnoimaan, mutta lyhyeksimyynnissä kun on aina olemassa se aspekti, että myydyt lainaosakkeet ovat vasta virtuaalista voittoa, ennen sulkuja, jopa Hexissäkin…

13 tykkäystä
6972

Tässä hyvä artikkeli YLE:n sivuilta, kuinka vesivoiman optimointi toimii :grinning:

Professorit: Energiayhtiöt voisivat manipuloida sähkön hintaa Suomessa eivätkä jäisi siitä kiinni | Talous | Yle

Lukusuositus, vaikka ylen sivu onkin. Ei koske ilmastonmuutosta :smile:

19 tykkäystä
6973

Vesivoimakaan ei aivan täysin säädeltävää ole, virtapaikat jne. Hauska seurata kuinka pudotetaan lähelle 1000mW välillä mutta siinä taitaa olla raja. Se on sama kuin laittaisi rahaa kultapossuun.

3 tykkäystä
6974

Analyytikon ennakkokommentit Fortumin Q4-tuloksesta. :point_down:

38 tykkäystä
6975

Fortumin osin verrokki ja osin kilpailija eli toinen Pohjoismaiden markkinoilla toimiva, vesi- ja ydinvoimaan nojaava Vattenfall julkisti tuloksensa. Liikevaihto oli laskenut selvästi, mutta tulos noussut.

Ehkä mielenkiintoisin osuus Vattenfallin tulosjulkistuksen yhteydessä oli kuitenkin ennakkotieto ydinvoimaselvityksestä. Ruotsin suuryrityksethän ovat ihan viime aikoina riianneet sitä ja Fortumia atomivoimarakentamiseen. Mutta Vattenfallin selvitys kertoo yksikantaan: ei kannata taloudellisesti. Valtion eli veronmaksajien on avattava kukkaronsa, jos uusista atomipytyistä haaveillaan.

Ruotsissahan on asetettu hallituksen selvityshenkilö tekemään ehdotuksia, kuinka valtio voisi tukea uusien ydinvoimaloiden rakentamista. Mutta oppositiosta kuuluu, että “ei veronmaksajien rahoilla”. Suomessa ollaan avaamassa valtiovallan kirstua esim. säätövoiman lisäämiselle, mutta uudet ydinvoimalat valtavine kustannuksineen?

34 tykkäystä
6976

En ollut ihan varma heittikö @Juha_Kinnunen läppää mut huomenna on kait tuloslive niin ajastettiin se nyt kuitenkin. :smiley:

44 tykkäystä
6977

No mikä jottei, varmaan on taas kellaripaikka varattuna :partying_face:

69 tykkäystä
6979

Muutoksen ja liiketoiminnan vakauttamisen vuosi - Pohjoismaiden kylmät jaksot nostivat sähkönhintoja ja vahvistivat neljänneksen tulosta

Loka-joulukuu 2023, jatkuvat toiminnot

  • Vertailukelpoinen käyttökate (EBITDA) oli 459 (774) miljoonaa euroa.
  • Vertailukelpoinen liikevoitto oli 359 (669) miljoonaa euroa.
  • Liikevoitto oli 376 (-174) miljoonaa euroa. Vertailukaudella vertailukelpoisuuteen vaikuttaviin eriin sisältyi -804 miljoonaa euroa suojauslaskennan ulkopuolisten johdannaisten käyvän arvon muutoksia.
  • Vertailukelpoinen osakekohtainen tulos oli 0,35 euroa (0,42).
  • Osakekohtainen tulos oli 0,45 euroa (0,48).
  • Liiketoiminnan rahavirta oli 149 (451) miljoonaa euroa.

Tammi-joulukuu 2023, jatkuvat toiminnot

  • Vertailukelpoinen käyttökate (EBITDA) oli 1 903 (2 025) miljoonaa euroa.
  • Vertailukelpoinen liikevoitto oli 1 544 (1 611) miljoonaa euroa.
  • Liikevoitto oli 1 662 (1 967) miljoonaa euroa, ja siihen vaikuttivat pääasiassa suojauslaskennan ulkopuolisten johdannaisten käyvän arvon muutokset. Vertailukaudella vertailukelpoisuuteen vaikuttaviin eriin sisältyi 785 miljoonaa euroa verottomia myyntivoittoja.
  • Vertailukelpoinen osakekohtainen tulos oli 1,28 euroa (1,21).
  • Osakekohtainen tulos oli 1,68 euroa (2,34).
  • Liiketoiminnan rahavirta oli 1 710 (1 717) miljoonaa euroa.
  • Rahoitusnettovelka oli 942 miljoonaa euroa, ja rahoitusnettovelan ja vertailukelpoisen käyttökatteen suhde oli 0,5.
  • Konsernin uusi strategia ja uudet taloudelliset ja ympäristötavoitteet julkistettiin maaliskuussa. Konsernin uudistettu toimintamalli, liiketoimintarakenne ja johtoryhmän kokoonpano tulivat voimaan maaliskuun lopussa.
  • Toisella neljänneksellä Fortumin omaisuus Venäjällä otettiin Venäjän viranomaisten hallintaan, Fortum menetti määräysvallan, lopetti näiden toimintojen konsolidoinnin ja raportoi ne lopetetuissa toiminnoissa. Koko Venäjän omaisuus alaskirjattiin ja arvonalentumisia kirjattiin 1,7 miljardia euroa (pääomavaikutus) sekä konsolidoinnin päättymiseen liittyviä negatiivisia kumulatiivisia valuuttakurssien muuntoeroja 1,9 miljardia euroa (ei pääomavaikutusta).
  • Fortum laski 17.5. liikkeelle nimellisarvoltaan 1,15 miljardin euron viiden ja kymmenen vuoden joukkovelkakirjalainat.
  • Fortum sopi 7.6. ostavansa ruotsalaisen sähköntoimittajan Telge Energi AB:n koko osakekannan Telge AB:ltä. Velaton kauppahinta on noin 450 miljoonaa Ruotsin kruunua (39 milj. euroa). Kauppa saatiin päätökseen 31.8…
  • Fortum ilmoitti 21.6. investoivansa noin 225 miljoonaa euroa hukkalämmön talteenottohankkeisiin Espoossa ja Kirkkonummella.
  • Fortumin hallitus esittää, että osinkoa jaetaan 1,15 (0,91) euroa osaketta kohden ja että osinko maksetaan kahdessa erässä.

Yhteenveto näkymistä

  • Generation-segmentin suojaukset pohjoismaiselle tukkusähkön tuotannolle: vuodeksi 2024 noin 70 % hintaan 47 euroa/MWh ja vuodeksi 2025 noin 40 % hintaan 43 euroa/MWh.
  • Investointien ilman yritysostoja arvioidaan olevan noin 550 miljoonaa euroa vuonna 2024. Arvio sisältää vuosittaiset kunnossapitoinvestoinnit, joiden arvioidaan olevan 300 miljoonaa euroa. Vuosina 2024-2026 Fortumin investointien arvioidaan olevan noin 1,7 miljardia euroa (ilman yritysostoja), josta kasvuinvestointien arvioidaan olevan 800 miljoonaa euroa ja vuotuisten kunnossapitoinvestointien 300 miljoonaa euroa.

Näyttökuva 2024-2-7 kello 9.05.42
Näyttökuva 2024-2-7 kello 9.05.42915×642 87 KB

Toimitusjohtaja Markus Rauramo:

Vuoden 2023 aikana kaasun ja sähkön hinnat laskivat Euroopassa. Syksyllä sää oli Pohjoismassa normaalia leudompi mutta muuttui kylmäksi ja kuivaksi vuoden viimeisellä neljänneksellä. Kylmä tuuli ja tavallista heikommat tuuliolosuhteet laskivat vesivarantoja nopeasti, minkä ansioista Pohjoismaiset spot-hinnat elpyivät edellisen neljänneksen alhaisemmilta tasoilta.

Vuoden 2023 taloudellisen tuloksen tärkein ajuri oli Generation-segmentin vahva suorituskyky. Segmentti hyötyi korkeista sähkönhinnoista Pohjoismaissa ja hyvästä fyysisestä optimoinnista, mitä tuki hintojen suuri heilunta. Segmentin vertailukelpoinen liikevoitto oli kaikkien aikojen paras, 1 679 miljoonaa euroa, ja saavutettu sähkönhinta oli 63,1 euroa/MWh koko vuodelta. Neljännellä neljänneksellä Generation-segmentin vertailukelpoinen liikevoitto laski. Syitä tähän olivat alhaisempi saavutettu sähkönhinta, pienempi lauhdevoiman tuotanto, Renewables and Decarbonisation -liiketoiminnan heikentynyt tulos ja osaomisteisiin sähköntuotantoyhtiöihin liittyvät kasvaneet kustannukset. Näiden vaikutusta tasoittivat sähkön tuotantomäärien kasvu ja pienemmät poistot Loviisan ydinvoimalaitoksessa.

Vuoden 2023 aikana onnistuimme vahvistamaan taloudellista asemaamme vakaan tuloksen ja kassavirran ansiosta. Vuoden lopussa velkaantumisasteemme oli 0,5 ja meillä oli 7,5 miljardia euroa nostamattomia luottoja ja likvidejä varoja. Toukokuussa palasimme menestyksekkäästi velkakirjamarkkinoille laskemalla liikkeelle kaksi joukkovelkakirjalainaa, yhteensä 1,15 mrd euroa. Tammikuussa 2024 julkistimme vihreän rahoituksen viitekehyksen mahdollisia tulevia puhtaan energian investointeja varten.

Konsernin vuoden 2023 vahvan tuloksen perusteella Fortumin hallitus esittää varsinaiselle yhtiökokoukselle, että osinkoa maksetaan 1,15 euroa osakkeelta eli noin 90 % vertailukelpoisesta osakekohtaisesta tuloksesta.

Mittavien mullistusten jälkeen vuonna 2023 keskityimme toimintamme vakauttamiseen ja muutokseen. Maaliskuussa julkistimme Pohjoismaihin painottuvan uuden strategiamme ja toimintamme perustan (purpose) sekä uudet taloudelliset- ja ympäristötavoitteemme.

Webcast/puhelinkonferenssi

Webcast/puhelinkonferenssi sijoittajille, analyytikoille ja median edustajille järjestetään 7.2.2024 klo 11.00 osoitteessa Fortum Financial Statements 2023. Webcast-tallenne sekä transkriptio ovat saatavilla tilaisuuden jälkeen Fortumin verkkosivuilla Ajankohtaista sijoittajille | Fortum.

45 tykkäystä