Fortum - Puhtaan energiasiirtymän vauhdittaja

Tässä on varmaan syytä tarkentaa mitä tarkoitetaan ylituotolla. Täydellisesti toimivat markkinat johtavat siihen, että ylituottoa eli eroa teoreettiseen optimiin ei synny. Tuotantokustannuksen ja spotin erotus pitkällä aikavälilä on aina pienempi kuin tuotantokustannuksen ja suojatun hinnan erotus. Siksi Fortum haluaa myydä kapasiteettia jonka hinnassa on preemio spottiin verrattuna. Varmaan myös sopii teknisesti heidän tuotemiksiin paremmin.

2 tykkäystä

Vaikka Kemijoki Oy päätti, ettei jatka patohankettaan, nousi tänään ilmoille spekulaatio siitä, voisiko hallitus voidella rahalla hanketta kannattavammaksi. Fortum on Kemijoki Oy:n omistaja vajaan 30% osuudella koko kannasta. Suurin omistaja on valtio, noin 50% osuudella.

HALLITUS harkitsee yhä Kemijoen Sierilän patohankkeen tukemista kymmenillä miljoonilla euroilla. Kemijoki Oy:n hallitus tiedotti viikko sitten, että kiistellystä ja kustannuksiltaan paisuneesta hankkeesta luovutaan.

Nyt vaikuttaa siltä, että Petteri Orpon (kok) virtavesien suojelulla profiloituneen hallituksen piirissä vähintäänkin harkitaan Sierilän hankkeen herättämistä henkiin tavalla tai toisella.

5 tykkäystä

Tohdin epäillä. Jos siirtokapasiteettia rakennettaisiin ns. riittävästi, niin Saksa veisi sen sähkön, joka olisi muuten myyty Norjasta tai Ruotsista Suomeen.

3 tykkäystä

Tämän selkeämmin asiaa ei voi ilmaista :rofl:

Liian tehokas markkinamekanismi on tietysti este tuloksen tekemiselle.

2 tykkäystä

Ajattelin laittaa tämän uutisen tänne, vaikka liittyy Fortumiin vain epäsuorasti. Outokummun pienydinvoimalan kumppanihan on Fortum.

Suunnittelu on ainakin pienissä määrin muuttunut teoiksi.

26 tykkäystä

Positiivinen uutinen Fortumin kannalta.
Loviisan ydinvoimala on päässyt irti venäläisestä polttoaineesta:

49 tykkäystä

Tässä on vielä lisää mieltärauhoittavaa polttoaineen riittävyydestä ja sormeilemattomuudesta, Fortumin TEM:lle antama selvitys polttoaineen riittävyydestä. Westinghousen tuottamaa koe-erää on jo kesästä 2023 ollut ladattuna reaktoriin. Prosessi on todennäköisesti jo aika pitkällä:

https://tem.fi/documents/1410877/153287519/Fortum_Loviisa_selvitys_21122023.pdf/d201690d-3ac5-7b57-3622-d34100f705cf/Fortum_Loviisa_selvitys_21122023.pdf?t=1703227610212

"Fortum on solminut sopimukset uraanin hankinnasta ja väkevöinnistä länsimaisten
toimittajien kanssa Westinghousen valmistamaa polttoainetta varten. Uraanituottajalle
on suoritettu ESG-auditointi, jolla varmistettiin, että uraanituottaja ottaa ympäristö- ja
ihmisoikeusnäkökohdat asianmukaisesti huomioon tuotannossaan.

Edellä kuvatut sopimukset sekä tuoreen polttoaineen varasto Loviisassa varmistavat
Loviisan polttoainehuollon useiksi vuosiksi"

Käyttämätöntä polttoainetta lienee varastossa aika reippaasti, ja hankittu sinne jo selkeästi ennen Putinin hyökkäystä Ukrainaan.

25 tykkäystä

(Ei maksumuuria)

26 tykkäystä

Näistä eri hankkeista olisi hauska joskus nähdä kannattavuuslaskelmia.

Harvoin energiafirmoilta taitaa tulla mullistavia teknologisia keksintöjä jotka johtaisivat myös niiden kilpailukyvyn parantumiseen (mikä näkyisi vuorostaan alaa korkeampana pääoman tuottona).

21 tykkäystä

Laskelmat olisi kiva joo.

Fortum sentään miettii näitä asioita, tuntuu että moni firma roiskii investointeja enemmän mutulla. Vaikea uskoa Fortumin keksivän ihan mahtavia investointikohteita (nyt kun aiemmat miljardit on hukattu Venäjälle ja Uniperiin, niin voitais Fortumin toimesta aloittaa kyllä joku Olkiluoto4 kun olisi halu saada vakaata sähköntuotantoa. Aikataulu 15 vuotta ja kustannus 10 miljardia, eiköhän siinä tuotto-odotus täyty :thinking: )

26 tykkäystä

Nämä avaukset ovat lähtöisin vanhasta Ekokemistä, joka oli erinomainen yhtiö. Fortumin mittakaavassa tällaisilla hankkeilla ei ole juurikaan vaikutusta konsernin lukuihin, menee pyöristysvirheeseen. Ekokemin mittakaavassa kyseessä on mielenkiintoinen avaus. By the way, Ekokem on myynnissä, ei kuulu enää Fortumin ydintoimintoihin.

18 tykkäystä

@Ummon 10Miljardia vai?

Osaako joku arvioida paljonko polttoaineen toimittajan vaihto tulee maksamaan?

Ihan jees, muutama kuukausi sitten Fortum ilmoitti uuden strategiansa olevan Pohjoimaiseen puhtaan energiantuotantoon keskittyminen ja nyt jo ilmoitetaan muovinvalmistushankkeista

:+1:

3 tykkäystä

Kyllä kai niitä muita liiketoimintoja pitää silti ylläpitää ja kehittää, etenkin jos niistä haluaa saada hyvän hinnan? Vai pitäisikö tuo Ekokem jättää tyhjäkäynnille ja kuihtumaan pois?

19 tykkäystä

Kehittyäkseen ja kasvaakseen pitää investoida tutkimukseen, innovointiin ja kokeiluun, startup-toimintaan. Jos ei vedä, sitten stopataan.

Suomalaisia yrityksiä on vaivannut aina pelko kokeilla, siksi BKT ei ole kasvanut yli 10 vuoteen.

Fortum kokeilee, mutta kokeileeko riittävästi? Sitä on vaikea sanoa, ehkä ollaan nyt pelon vuoksi jonkinlaisessa kilpikonna asennossa?

Pitäisi olla investointeja tuuli- ja aurinkopuistoihin, vetyyn, likes joka vety-hankkeessa pitäisi olla mukana

En voi ymmärtää miksi jäi pois Nesteen, Helenin ja Vantaan Energian teollisen vetylaakson kokeilusta?

(Nesteen ja Fortumin pääomistaja on valtio, voisi olla kansallistakin etua)

Muoviiinhan Fortumilla on panostusta, mm. kova ja pakkasen kestävä Fortum Circo, myös Fiskars käyttää

Fortum on hienosti mukana esim datacentereiden lämmön jälkikäytössä (Microsoft konesalit Espoo),
ja jopa autojen vanhojen akkujen käytössä sähkön varastointiin

Mutta jopa panostukset kuin vaikka autojen sähkönjakelu, ostaa pois esim Virta, Kempower

Käpertymällä Pohjoismaissa sähkön ja lämmön tuottoon ydinenergialla ja vesivoimalla ei läpimurtoa tehdä.

20 tykkäystä

Kartoittelin tänään mahdollista Fortumin osto-ohjelmaa, samalla kun mittailin tämän kertaisen pohjan syvyyttä sekä vilkuilin pintapuolisesti meneillään olevan laskun syitä. Seuraavat seikat vaikuttanevat ainakin nopeaan kurssipudotukseen ja myyntipaine tullee oletettavasti etupäässä ulkomaisilta instikoilta ja yleismarkkinan heikkous on tuonut tähän oman lisänsä.

Ainakin Covalis Capital LLP on kasvattanut shorttipositiotaan 15.1.2024 (0,56%) → 16.1.2024 (0,63%), mikä tuo pohjalta nousseelle osakkeelle reilusti myyntipainetta. On mahdollista, että positiota on kasvatettu tänään lisää. Shorttipositioiden hyvä puoli on siinä, että myös nousu on ripeää siinä vaiheessa, kun positiot joskus suljetaan, koska nollaan Fortumia tuskin ollaan pelaamassa. Sekin on tietysti mahdollista, jos Fortum vaikkapa erehtyy uudestaan Saksaan seikkailemaan.

Shorttiposition aukaisemisen syyt löytynevät esimerkiksi kasvunäkymien heikkoudesta (mm. UBS:n mukaan EBITDA laskee 25% vuoteen 2025 mennessä vs 2023). Positiivisena puolena UBS mainitsee kuitenkin sektorin korkeimman osingon. Lisäksi Goldman Sachs leikkaa suositustaan OSTA-tasolta neutraaliksi mahdollisten alhaisempien sähköhintojen takia. Myös investointien puute voidaan nähdä joidenkin mielestä heikkoutena, mutta me suomalaiset osaamme erityisesti arvostaa kohteiden puutetta kaiken kokemamme jälkeen.

Verrokeista jenkkien Utilities sektori on pudonnut tammikuun 8. päivän korkeimmalta tasolta reilut -5%. Sektorin pudotusta on johtanut mm. velkainen NextEra eli NEE (-5,30% YTD) sekä yleismarkkinan viimeaikainen vaisuus. Euroopan energiasektorilta löytyy lisäksi laskijoita, kuten mm. RWE, joka on tullut alas YTD -10,07%. 19:sta analyytikosta 13 antaa Fortumille vahvan OSTA tai pelkän OSTA suosituksen, neljä holdailee ja kaksi on sitä mieltä, että Fortumit pitää myydä ennen kuin on myöhäistä.

Kaikesta huolimatta Fortum on ollut itselle edellisvuoden lopun yksi parhaista sijoituksista. Viime vuoden lokakuun 10,30-10,90€ alkavilla hinnoilla osinkotuotto nousi hulppeaksi ja riski putosi hyvinkin alhaiseksi, kun osake poljettiin pohjaan hieman samanlaisella intensiteetillä, mitä nyt on ollut havaittavissa.

Viime vuosien dipit antavatkin Fortumin alimmasta pohjahinnasta selkeitä vihjeitä, eli 9,00€ on alimpia käypiä hintoja, jos kaikki uhkaa mennä päin helvettiä ja reilu kymppi, jos markkina sulaa alta ja taantumaa pukkaa kunnolla päälle. Kohteena Fortum onkin helppo kohde shorttaajille, koska ostajia ei tällä kertaa löytynyt kotimaasta tarpeeksi 14€+ hinnoilla, eikä tuollaisen myyntipaineen eteen yleensä haluta asettua. Henkilökohtaisesti kuitenkin arvioin Fortumin ostokelpoiseksi jo 11,625-12,500€ hinnoilla ja osto-ohjelma alkoi varovaisesti tänään, kun saavutettiin alue, jossa suurin osa viime kesän kaupoista tehtiin (cost basis).

Perjantaina lokakuun 27. päivä 2023 nähtiin indekseissä viimeisin pohja. Katselin tammikuun alussa, että Fortum oli pessyt kaikki jenkkisektorit ja kullan, sekä alkuvuoteen (8.1.2024) mennessä myös kiinteistösektorin XLRE:n ja Russell 2000. Nousua oli kertynyt lokakuun lopusta mukavat +25% (ja lokakuun alun pohjasta n. +37%), mutta enää siitä on jäljellä n. +10%. Bitcoinille mikään ei taaskaan pärjännyt, eikä ole toistaiseksi pärjännyt yli kymmeneen vuoteen.

Ostoajankohdalla ja hinnalla on siten väliä ja ajoittamista kannattanee edes vähän yrittää harjoittaa. Pyrinkin skaalamaan sisään pienillä ostoilla, mutta Fortumin kohdalla yleensä hieman etuajassa. Tämä mietintä lähinnä siksi, että pieksääkö reilulla kympillä ostetut Fortumit osinkoineen esim SP500:sen ja muut jenkkisektorit tänä vuonna ja mikä on alin hinta mihin myyjät ja shorttaajat aikovat osakkeen tällä kertaa painaa. Shorttaajien tähtäimessä voisi myös hyvin olla pieni gap, jonka pohja on 11,265€ paikkeilla.

Fortumin verrokkialennuksesta ja mainehaitasta kertoo paljon se, että kun viime lokakuussa minulta kysyttiin mitä kannattaa salkkuun ostaa ja suosittelin yhtenä vaihtoehtona reilun kympin Fortumeita, niin kukaan ei ollut kiinnostunut.

Isot kiitokset ketjuun kirjoittaville! Oma seuranta Fortumin osalta on hyvin pintapuolista ja Fortum toimii alihinnoiteltuna omassa salkussa Nordean korvikkeena, eli hyvää korkoa maksavana ”pankkitalletuksena” ja satunnaisena vaihtoehtosijoituksena. Lisäksi siinä sivussa hedgetän positiolla Fortumin pörssisähkösopimustani.

144 tykkäystä

Kiitos paljon hienosta analyysistäsi! Sijoittajina oleellista on välillä analysoida myös kurssia.

Shorttareiden algoritmin on todella helppo nähdä. Kurssi nousee hiukan johonkin kohtaan klo 10-11, ja siitä sitten tasaista pudotusta loppupäivän. Välillä sitten johonkin aikaan tasainen nousu loppupäivän, jotta edes välillä jotain vaihtelua.

Oma sijoitus on myös “pankkitalletus”. Ostohinnan keskikurssi on tällä hetkellä korkeampi kuin kurssi, mutta jos otan huomioon netto-osingot ja inflaation, niin tilanne on ok.

Sähkönhinnan futuurit ovat kehnohkon näköisiä 2025 lähtien, mutta toisaalta en niihin juurikaan luota. Kauppoja on edelleen vähän ja luultavasti Fortum tekee asiakkaiden kanssa suoria keskinäisiä pitkän ajan sitoumuksia.

49 tykkäystä

Kyllä vain, 0,79 % on lukema eilisen jäljiltä. Mikäli laskin oikein 1,4 M lappua tuli siis eilen lisää, ja selittänee paljolti kovaa laskua.

Edit: Btw viimeisen 3 v ajalta volyymipiikki osuu tuonne 12 €:oon.

24 tykkäystä

Mistä voisin itsekin seurata sähkön hintakehitystä pidemmälle? Millä nimellä edes pitäisi osata hakea?

Kiitos @Thiebault ja @Pappa_Tunturi kommenteista. Varsin vähän löytyy keskusteluja näinkin merkittävästä yhtiöstä. Varmaan moni laittaa kokonaan seurannan ulkopuolelle menneiden vuosien ikävien muistojen takia. Kurssin tippuessa alkoi itseä vaihteeksi kiinnostaa

5 tykkäystä