MERIMOOTTOREITA ja voimaloita valmistava Wärtsilä sanoo, että Suomi tarvitsee kaksi gigawattia lisää joustavaa sähköntuotantokapasiteettia varmistaakseen sähkön hinnan pysymisen kohtuullisena lähivuosina.
Yhtiö laskee, että vuonna 2027 sähkön keskihinta olisi 7,4 senttiä kilowattitunnilta, mikä on melkein kolmanneksen enemmän kuin viime vuonna.
Wärtsilältä tulee näitä ulostuloja tasaisin väliajoin. Esitetään kauhuskenaario johon itse myydään ratkaisu. Hyvähän se tietenkin on, että tuodaan esille erilaisia skenaarioita herättelemään päättäjiä. Pitää kuitenkin muistaa, että muuttujia on paljon ja excelin voi myös käskeä tuottamaan loistavaa markkinointimateriaalia myynnin tueksi🙃
Toiminta ja tulos hyvällä tasolla huolimatta sähkönhintojen laskusta Pohjoismaissa
Tammi-maaliskuu 2024
Vertailukelpoinen käyttökate (EBITDA) oli 622 (781) miljoonaa euroa.
Vertailukelpoinen liikevoitto oli 530 (698) miljoonaa euroa.
Liikevoitto oli 571 (769) miljoonaa euroa. Vertailukelpoisuuteen vaikuttaviin eriin sisältyi 39 (62) miljoonaa euroa suojauslaskennan ulkopuolisten johdannaisten käyvän arvon muutoksia.
Vertailukelpoinen osakekohtainen tulos oli 0,48 euroa (0,54).
Osakekohtainen tulos oli 0,53 euroa (0,60).
Liiketoiminnan rahavirta oli 538 (474) miljoonaa euroa.
Yhteenveto näkymistä
Generation-segmentin suojaukset pohjoismaiselle tukkusähkön tuotannolle: loppuvuodeksi 2024 noin 70 % hintaan 43 euroa/MWh, ja vuodeksi 2025 noin 50 % hintaan 42 euroa/MWh. Vuoden 2024 ensimmäisestä neljänneksestä alkaen suojausasteisiin ja -hintoihin sisältyvät myös konsernin tuulivoiman tuotantomäärät.
Tämänhetkinen vuotuinen tukkumyynnin tuotanto on noin 47 TWh, jossa on kasvua noin 2 TWh Olkiluodon ydinvoimalaitoksen kolmannen yksikön ja Pjelaxin tuulipuiston myötä.
Investointien arvioidaan olevan vuonna 2024 noin 550 miljoonaa euroa, josta kunnossapitoinvestoinnit ovat 300 miljoonaa euroa.
Vuoden 2024 ensimmäisen neljänneksen aikana kaasun ja sähkön hinnat laskivat edelleen Euroopassa johtuen Manner-Euroopan leudosta talvesta, nesteytetyn maakaasun hyvällä tasolla jatkuneesta tuonnista ja tasaisesti kasvavasta uusiutuvasta sähköntuotannosta. Tammikuu oli Pohjoismaissa kylmä, mikä nosti spot-hintoja etenkin Suomessa ja Baltian maissa, mutta vastaavasti helmi- ja maaliskuu olivat jonkin verran tavallista leudompia. Pohjoismaiset sähköfutuurit laskivat neljänneksen aikana Manner-Euroopan sähköfutuurien laskun ja normaalia suurempien sademäärien vuoksi.
Sähkön spot-hinnan lasku Pohjoismaissa heijastuu myös ensimmäisen neljänneksen tulokseemme. Saavutettu sähkönhinta oli hyvällä tasolla vaikkakin huomattavasti alhaisempi kuin vuosi sitten. Ensimmäisen neljänneksen saavutettua hintaa tuki vahva, kaksinumeroinen optimointimarginaali, joka oli vuotuista ohjeistusta (6-8 euroa/MWh) korkeampi. Alhaisempi saavutettu sähkönhinta näkyy Generation-segmentin tuloksessa, jota kuitenkin tukivat suuremmat vesivoiman tuotantomäärät ja Pjelaxin tuulipuiston käyttöönottovolyymit. Vaikean vuoden 2023 jälkeen Consumer Solutions -segmentillä oli vahva ensimmäinen neljännes. Sen tulos normalisoitui pääasiassa sähkön myyntimarginaalien noustua vakaammissa markkinaolosuhteissa.
Webcast/puhelinkonferenssi
Webcast/puhelinkonferenssi median edustajille, sijoittajille ja analyytikoille järjestetään 30.4.2024 klo 11.00 osoitteessa January-March 2024 Interim Report.
Shortit on korkeimmalla tasolla koskaan ( yli 2 %), joten on mielenkiintoista mihin tasoon veivarit kurssin asettavat. Veikkaisin pikku nousua ja loppupäivän kovaa laskua.
Saavutettu hinta on kova yllätys. @Juha_Kinnunen oli taas aika hyvin hajuilla
Ennustin tuotannon melko hyvin, mutta silti ydinvoimaa olikin 0,4 TWh tuntia enemmän kuin olin laskenut. Ainoa miinus on loppuvuoden 2024 suojaushinta, mutta oli kyllä odotettavissa.
EDIT: nettovelkakin alkaa olla liki nettovelattomuutta. Fortum on muodostunut ja muodostumassa riskittömäksi kovan koron pankkitalletukseksi. Ihmettelen mikäli perus-pentti ei jo vaihda niitä Elisojaan tähän Fortzaan.
EDIT2: ja onhan tämä raportista napattu kohta huikea juttu: “Saavutettu sähkönhinta oli 25 % eli 21,3 euroa/MWh alempi ja oli 63,9 euroa/MWh, mikä johtui pääasiassa alemmista
spot- ja suojaushinnoista. Niiden vaikutusta tasoitti vahva, kaksinumeroinen optimointimarginaali, joka oli vuotuista ohjeistusta (6–8 euroa/MWh) korkeammalla tasolla.”
Eli optimointimarginaali oli yli kymmenen euroa Voisi kuvitella, että tämä pistää analyytikoiden tulevaisuuden ennusteet uusiksi. Jospa sittenkin saataisiin tänään kunnon short-squeeze.
EDIT3: paskalaitos-nimike on viime aikoina varattu Nesteelle, mutta voisi nimetä Circular Solutionin jätelaitoksen Paskalaitos2:ksi. Tappiota vuosi toisensa perään, joten tämän voisi myydä reippaalla alennuksella johonkin. Myynnissähän tämä toki on.
EDIT4: Papan kirjoituksia seuraavat tietävät että olen tehnyt useamman tutkimuksen Fortumin tuotannonjaosta FI/SE3/SE2-jaon suhteen. Nyt on herätty jo Fortumissakin uudessa kuukausiraportissa:
Siinähän kävi silleen hölmösti, että laskettiin ennusteita liikaa ennen tulosta, ja nyt ne sitten ylitettiin selvästi. Noh, Fortumin kohdalla kannattaa katsoa tuota konsensusta, kun sen mukana osake liikkuu.
Sittenpä analysoidaan, miten tässä näin kävi Mutta aina mieluummin yli kuin ali!
Data-Centtereitä on ja tulee kuin sieniä sateella. Suomi voisi antaa hiukan veroalea, niin saataisiin näitä vielä lisää. Nyt sota vielä loppumaan, niin kurssi on taas yli 20 €.
Ei pidä nuolaista ennen kuin tipahtaa ja aikaa kuluu, mutta hyvä tietää tämä:
”Olemme aloittaneet Ruotsin ja Hollannin investointisuojasopimusten kautta välimiesprosessin. Venäläinen osapuoli on toiminut prosessin mukaisesti ja on nimennyt henkilöt hoitamaan asiaa, Rauramo kertoo.
Menettelyn taustalla on se, että Fortum on menettänyt Venäjän liiketoiminnan hallinnan. Korvausta haetaan liiketoiminnan arvolla, joka sillä oli siinä vaiheessa, kun hallinta menetettiin. Rauramon mukaan kyse on useista miljardeista.
Näemme aikanaan, miten ja mistä varoja saadaan. Vastaavissa tapauksissa korvauksia on jo maksettu. Uskon, että mahdollisuutemme menestyä ovat hyvät”, Rauramo sanoo.
Välimiesoikeudet kestävät tyypillisesti vuosia. Paikkaa välimiesoikeudelle ei ole vielä päätetty”
Ei tuo ”optimointi” täysin ongelmatonta ole ympäristön osalta. Kemijoki sulana isolta matkaa ennätyskylmästä talvesta huolimatta ja järvillä missä itse olen oleskellut on vedet jatkuvasti jäällä ym. Nooh, viranomaisia ei kiinnosta ja loput menee liikesalaisuuksien piikkiin esimerkiksi virtaamien osalta
Mutta eiköhän tällä ihan kivasti rahaa tehdä jatkossa. Fortuminkin pitäisi luultavammin vähentää suojaamista ainakin talvikuukausien osalta. Säätö- ja perusvoiman arvo nousee ja sitähän riittää
Tässä on SIjoittaja.fi:n ajatuksia Fortumista, loppuosa jutusta on muurin takana.
Fortum lisäsi näkymiinsä arvion tämänhetkisestä vuotuisesta tukkumyynnin tuotannosta. Yhtiö arvioi tuotannon olevan noin 47 TWh, jossa on kasvua noin 2 TWh OL3-yksikön ja Pjelaxin tuulipuiston myötä. Generation-segmentin ja investointien osalta näkymät ennallaan.
*Fortumin osakkeessa on vetovoimaa. Sen tulospohjainen arvostus on alhainen, mutta kun taloussykli kääntyy, potentiaalia arvonnousulle syntyy sähkön kysynnän kasvaessa. *
Fortum on käytännössä velaton, mikä tarjoaa joustoa ja mahdollistaa investointien kasvattamisen kysynnän kasvaessa. Osinkoa Fortum maksaa avokätisesti ja tämä yhdistettynä alhaiseen arvostustasoon, niin onko Fortumin osake no-brainer?
Lisää muutoksia, julkaisen näitä ihan trendin silmälläpitämiseksi, itse analyysiin minulla ei ole pääsyä, mutta mikäli @Verneri_Pulkkinen liikaa häiritsee, niin voisin toki keksiä perusteluita omasta päästäni
-Myös samoilla markkinoilla samantyyppisellä tuotantopaletilla toimiva Fortumin osittainen verrokki & kilpakumppani Vattenfall ylitti tulosodotukset Q1:ssa.
-Varsin samaa mieltä @Juha_Kinnunen tuoreen analyysin kanssa. Kiitos asiantuntevasta työstä.
@Sijoittaja-alokas postaama Jussi Halmeen selväsanainen ajankohtaisvideo Fortumista hyvä mm. siitä syystä, että mukana yleensä liian vähän esillä oleva Kemijoki oy:n rooli Forzaan kytkeytyen. Mutta lisättävä, ettei vesivoima = säätövoima 100 %. Peukaloarvion mukaan noin 1/3 Fortumin vesivoimasta soveltuu säätövoimaksi erinomaisesti, 1/3 kohtalaisesti ja 1/3 ei juurikaan. Toiseksi suhtaudun hieman valoisammin Fortumin osingonmaksukykyyn, vaikka tulevaisuudessa tästä vuodesta hiukkasen höylättäisiin.
@Verneri_Pulkkinen haastattelu Fortumin toimarin kanssa mm. tekoälyn roolista sähköntuotannosta aivan pulssin päällä. Samoilla hetkillä Microsoft julkisti uusiutuvan sähkön ostosopimuksen Brookfield Renewablen kanssa: vaatimattomasti noin 7 kertaa Olkiluoto III:n kapasiteetti kehitykseen…
Fortumin ympärillä olevia tulevia nytkähdyksiä mm. seuraavat:
-Loppukesästä Ruotsin hallituksen nimittämä selvittäjä tekee esitykset, kuinka uuden ydinvoiman rakentamista tuetaan. Fortumia siis riiataan näihin hankkeisiin.
-Fortumin oma kaksivuotinen selvitys ydinvoiman lisärakentamisesta valmis syksyllä
-Fortumin strateginen arvio kiertotalousyksikköjensä roolista ja mahdollisesta myynnistä valmis syksyllä
-18.4.2024 EU-maiden pääministereille esitetty ns. Lettan raportti mm. Euroopan energiamarkkinoiden syväintegraation aloittamiseksi päätynee jossain (mutta missä?) muodossa komission loppuvuonna julkaistavaan toimintaohjelmaan. Miten Fortum asemoituu tähän kuvioon?
-Kemijoki oy:n yva-selvityksiä pumppuvoimaloista valmistuu alkuvuodeksi 2025.
-Valtion omistajaohjausstrategian pitäisi tulla julkiseksi aika pian. Hallituksen sisällä siitä on jo vääntöjä.
Nordea julkaisi päivitetyn Fortum-analyysinsä Q1-tuloksen jäljiltä. Suositus (OSTA) ja tavoitehinta (14,00 €) pysyvät ennallaan.
Key downside risks: Declining coal and gas prices could lower power prices in Central Europe and in the Nordics. Declining demand for electricity combined with a high amount of wind and hydropower in the Nordic system could keep Nordic power prices lower than expected. The EU’s energy policy remains unpredictable and could require the restoration of natural rivers in the region.