Juha on tainut hieman päivitellä ennustuksia 13.8. Tätä aikaisemmin on jo kerätty konsensus ennusteet.
8.8.24 päivitetyssä konsuksessa oli vain viiden analyytikon ennusteet, eikä tosiaan Inderesillä vielä ollut silloin valmista.
Ihan ok:lta tämä näyttää. Kohti vuoden 2025 muhkeaa osinkopottia.
Koko vuoden ennuste on siis vielä vanhasta konsesus-rapsasta, josta luvut päivittynevät huomattavasti ylöspäin.
Fortumin tulos otetaan vastaan tyytyväisyydellä Pohjanlahden molemmin puolin. Vaikka talous on hyytyneessä tilassa, seisokkeja tuotannossa piisannut ja Q2 kausiluonteisesti heikoin, niin vallan mukiinmenevää tuottoa syntyi. Voi taas melkein puhua torjuntavoitosta ja eiköhän ne ajat vielä parane:)
Olipa minulta luokattoman huonot nuo Generation-segmentin ennusteet. Kokonaisuus näytti tältä.
Näköjään analyytikko unohti vesivoiman vahvuuden ja keskittyi sen sijaan ydinvoiman kokonaisuuden kannalta pieniin murheisiin Noh, Fortumin tulos oli kuitenkin oikein hyvä. Etiäpäin tämän muistutuksen kanssa.
Itselleni melkeimpä suurin huolenaihe Fortumissa on tämä, Markuksen lausahdus:
" Meillä on erittäin vahva tase ja hyvin alhainen velkaantumisaste: rahoitusnettovelan suhde vertailukelpoiseen käyttökatteeseen on 0,5. Nykyisessä investointiympäristössä lähivuosien investointinäkymät ovat rajalliset, mutta jatkamme valmistautumista tulevaan kasvuun. "
Näytöt “kasvusta” on aika, kylmät. Fortum osaa kyllä myydä, mutta ostaa ei.
Tämänkin firman osalta toivoisin omien ostoja, vaikka puolet aiotusta osinkosummasta siihen tarkoitukseen. Mahdollisesti ilmoituksen (osingon puolittamisesta) myötä kurssi saattaisi jopa laskeakin, eli win-win.
Ei sovi rahan puutetta potevalle pääomistajalle, eli Suomen valtiolle.
Valtiohan voisi myydä vastaavasti omia osakkeitaan, mutta käytännössä tuo olisi melko veivailua. Siksi Fortum todnäk. suosii aina osinkoja jotka valtio saa myös verottomana tietenkin sanan joka merkityksessä.
Toisaalta Fortumin näytöt rahan käytöstä kasvuun ovat niin jäätävän heikot, että ehkä on parempi keskittyä vain rahan tekemiseen ja jakamiseen
Valtiohan saa osingoista enemmän kun saa omat osingot verotta ja meidän muidenkin osingoista verorahat… Ei valtion kannata kannattaa Fortumin omien ostoa.
Tässä Markuksen haastattelua! =) Jätin muistiinpanot pois niin kysymyksiä piisasi. Aiheet kellotettuna alla.
00:00 Q2 sujuminen
02:10 Tehostusohjelma
03:00 Suojaukset
03:45 Kierrätysliiketoiminnan myynti
05:28 Intian aurinkovoiman myynti
06:14 Mitä on vielä myytävänä
07:20 Euroopan vihreä siirtymä
11:55 Olkiluoto 3:sen huollon vaikutus
13:19 Venäjän todelliset tappiot
Nyt on myös hyvä sauma muistuttaa lähestyvästä ROASTista! =) Fortum taitaa olla tähän asti suurin ROASTiin uskaltautuva firma.
Osaako joku sanoa miksi Fortum toimii näin? Loppuvuodesta / talven aikana sähkön keskimääräinen hinta on taas hyvin todennäköisesti kalliimpaa kuin tuo 43€/MWh jolloin tuo suojaus on arvoton. Selviääköhän jostain mitä tämä suojaus on maksanut? Toisaalta luulisi, että ei varmaan ihan hirveästi.
Market Prices - Nasdaq (nasdaqomx.com)
Futuurit ennakoi Q4/24 alle 47€/MWh ja Q1/25 42.5€/MWh hintoja, ei siis kovinkaan kaukana tuosta Fortumin suojaushinnasta.
Siis jos Fortum suojaa tuotantonsa hintaan 43 €/MWh, niin se meinaa että siellä vastapuolella on joukko sähkönkuluttajia, jotka ovat suojanneet sähkön ostohintansa keskimäärin 43 €/MWh hintatasoon.
Eiköhän noita suojauksia tehdä vähintään vuosisopimuksilla ja joissain tapauksessa varmaan useammankin vuoden sopimuksilla. Ei siellä kaupan vastapuolella olevalla sähkönkuluttajalla välttämättä ole niin paljon haluja suojata yksittäisiä kvartaaleita tai kuukausia erikseen. Sähköntuottajana Fortum saattaa ottaa talvikaudella takkiin ja vastaavasti kesäkaudella voittaa, kun taas vastapuolella olevalla kuluttajalla menee toisin päin. Periaatteessa näin, mutta välillä toteutuneiden pörssihintojen pitkän aikavälin keskiarvot ovat huomattavasti eri kuin suojaushinnat, jolloin voi mennä koko vuosi ottaessa takkiin. Tai voittaessa.
Tässä on Salkunrakentajan nostot tuloksesta, jos esim. ketjua on seurannut, niin ei pitäisi olla kauheasti uutta.
“Fortum keskittyy sähköntuotannon ydintoimintojemme optimointiin ja vahvistamiseen, Rauramo kertoo.”
“Toinen strateginen Fortumin tavoite on edistää teollisuuden dekarbonisaatiota eli hiilestä irtautumista.”
Sitä tässä ihmettelenkin, että kun ei kuluttajille tarjota mitään 43€/MWh hintaisia sopimuksia, niin tuntuisi olevan kovasti negatiivisen odotusarvon hommaa suojata sähkönhintaa tuohon tasoon syksy- ja talvikuukausille.
Vähittäismyyjälle tuohon 4,3 snt/kWh tulee päälle profiilikustannukset (kuluttajat eivät tavallisesti kuluta 24/7 tasaisesti sähköä, vaan enemmän silloin kun on kallista ja vähemmän silloin kun on halpaa). Profiilikustannusta ei käytännössä voi oikein suojata, joten se lisätään myyntihintaan. Tämä nostaa loppuasiakkaan hintaa ehkä 0,5 - 1 snt/kWh (pörssisähköasiakkaat maksavat omat profiilinsa). Sitten on noita järjestelmä-, henkilöstö- ja vaikka mitä kaikkia muitakin kuluja: + 0,5-1 snt/kWh, ehkä enemmänkin. Arvonlisävero 24 %: nyt ollaankin jo jossain 7 snt/kWh tasossa näillä oletuksilla. Jotain voittoakin olisi kai tehtävä, niin milläs hinnalla näitä mahdetaan tällä hetkellä myydä?
Tässä myös Sijoittaja.fi:n nostot ja näkemykset, loppuosa jutusta on muurin takana. Edelleen ketjua seuranneille ei pitäisi olla pahemmin uutta.
Tekoälymegatrendi kasvattaa datakeskusinvestointeja ja datakeskukset tarvitsevat paljon sähköä. Päästöttömänä sähköntuottajana Fortum hyötyy tekoälymegatrendistä.
Tasaisella kuormituksella sähköä ostavat tahot saavat sähkönsä talvikuukausina näennäisesti halvalla, ne kuitenkin maksavat sähköstä läpi vuoden kohtuullisen katteen tuottavaa hintaa.