Harvialla on tosiaankin ollut muutama kuumempi vuosi takanapäin, erityisesti kun Koronakriisi veti tulevaisuuden kysyntää eteenpäin ja liikevaihtoluvut lähtivät äkillisesti hurjaan kasvuun rakennusbuumin ja onnistuneiden yrityskauppojen johdosta. Tämän lisäksi sijoittajat ovat osittain omalla hypellään nostaneet odotukset pilviin, ruokkien toistensa fantasioita huimasta rahasammosta, joka valloittaa pian koko maailman saunamarkkinat ja tekee omistajistaan satumaisen rikkaita. Onko kuitenkaan Harvian syytä jos liikevaihto kasvaa sijoittajien odotuksia hitaammin? Muistutetaas yhtiön omista tavoitteista:
Yhtiön tavoitteena on keskimäärin yli viiden prosentin vuotuinen liikevaihdon kasvu, yli 20 prosentin oikaistu liikevoittoprosentti sekä nettovelan suhde oikaistuun käyttökatteeseen välillä 1,5x−2,5x.
Liikevaihto kasvoi viimeksi 21Q2, jonka jälkeen ollaan tanssittu tuossa 46-47 M€ haarukassa, mikä tuntuu olevan monelle pettymys. Harvialla on kuitenkin erinomaiset mahdollisuudet saavuttaa tuo yli viiden prosentin vuotuinen liikevaihdon kasvu vastoinkäymisistä huolimatta, joten saunajuna kulkee eteenpäin täysin suunnitelman mukaisesti, kunhan sijoittajan odotukset eivät ole ylimitoitettuja. Toki yhtiön kurssissa on vielä aika paljon ilmaa ellei Q1 yllätä ja kasvu lähde taas kiihtymään, jonka vuoksi voimme hyvinkin nähdä kurssin valumisen 20€ tasoille lähikuukausina. Toisaalta mikäli Q1 menee nappiin ja kasvutarina eheytyy ilman että voittomarginaalit romahtavat, niin voimme tietysti palata takaisin 40€ kurssitasoille.
Harviassa on nyt paljon epävarmuutta ilmassa, jonka vuoksi lapulla on mahdollista tehdä hyvät voitot tai harmilliset tappiot, riippuen onko sijoittaja yhtiön tulevaisuudesta oikeassa vai väärässä
Hienosti kirjoitettu, useat sijoittajat ei Harvian kohdalla välttämättä ymmärrä sitä tosiseikkaa että tämä 30e hintatasokaan ei ole mikään ilmainen, vaan valitettavasti on varaa tulla vieläkin tästä alaspäin ja paljon, ei se tarvitse tulla kuin pieni notkahdus tulokseen niin sitten mennään.
Ei sitä kyllä olis itsekään uskonut kun osake huiteli siellä 60e korvilla, jopa kuvittelin siinä vaiheessa että kohta varmaan menee 100e rikki, ja kuinka väärässä olinkaan.
Petri ja TwinEngine ovat tankanneet Harviaa reippaasti. Kohtahan tuo nähdään kenenkä pelimerkit ja aatokset #Harvia ovat oikeassa. Tammi-helmikuu elettiin vielä hurmoksessa, ihmettelen jos vaihtoa ei ole 50Me puhki.
Itse uskon, että tänään nimenomaan ei nähdä, ovatko Petri ja TwinEngine olleet oikeassa vai väärässä. Vaikka en asiasta tiedäkään, uskon vahvasti, että he ovat sijoittaneet Harviaan paljon pidempiaikaisin ajatuksin. Näin he ehkä tarkestelevat sijoituksen onnistumista esimerkiksi 5, 10 tai 20 vuoden päästä.
Paljon foorumilla tuntuu olevan sijoittajia, jotka hirveästi tärisevät, mennäänkö jonkun yhtiön osakkeessa ylös vai alas seuraavan viikon tai kuukauden aikana. Toki se on aivan ymmärrettävääkin, mutta samalla tuntuu, että suuri osa tästä samasta porukasta kuitenkin toisaalta kuvittelee sijoittavansa pitkäaikaisesti ja ehkä ostaessaan vaikka Harviaa ovat ajatelleet ostavansa vuosikymmenten pitoon kanssinvälistä sauna ja spa -markkinan voittajaa.
Monesta asiassa viestissä olen eri mieltä, mutta eniten ihmettelen, mitä luulet tällaisella provoamisella saavasi aikaan? Oma käsitykseni sen sijaan on, että Harvian sijoittajissa on melkoisen paljon pitkäjänteisiä omistajia, joita kiinnostaa kotimaisen yhtiön kehitystarina hyvin pitkäjänteisesti.
Siitä olen samaa mieltä, että nykytilanne (ja kurssikehitys) edellyttää näkemyksen ottamista, ja tämän päivän Harviassa keskimääräistä enemmän. Tällainen sopii mitä mainioimmin yhtiöpoimintaan! Mutta erilaiset kurssispekulaatiot eivät kyllä itseäni omistajana voisi vähempää kiinnostaa, vetäkööt vaikka pois pörssistä koko firman - en ole spekuloimassa vaan omistamassa.
Kurssin kehitystä huomattavasti enemmän minua kiinnostaa yhtiön kehitys.
Sijoittajat tuntuvat olevan kovin provosoituvaa sorttia kun keskustellaan lempiosakkeesta, eikä täälläkään kovin paljon hurraahuutoja saatu sanomalla että osake on kallis 60€ kurssilla. Moni sijoittaja kokee olevansa pitkäjänteinen sijoittaja, mutta sellainen on todella paljon helpompi olla kun kurssikäyrä osoittaa koilliseen ja jokainen kvartaali aiheuttaa riemunkiljahduksia. Todellisuudessa useimpia sijoittaja kiinnostaa enemmän rahan tekeminen kuin yhtiön fundamentit ja viimeistään tämän osarin jälkeen olisi hyvä aika tarkastella asiaa uudelleen Harvian osalta. Tienaako yhtiöön sijoittamalla tänä vuonna rahaa vai häviäkö sitä?
Nykyinen inflatorinen ja kiristyvän rahapolitiikan markkinaympäristö iskee todella rajusti hyväksyttäviin kertoimiin, eivätkä viime vuosina aloittaneet sijoittajat välttämättä ole täysin sisäistäneet mikä on nykyään kallista ja mikä on halpaa. Thomaksen ennusteilla tänä vuonna tulee 1,83 EPS ja jos hyväksymme P/E 13 kertoimen, niin saamme kurssiksi 23,79€. Hox! P/E 13 tarkoittaa n. 7,7% tulostuottoa, kun inflaatio nousi 5,8 %:iin maaliskuussa. Eli reaalituotto jää kyllä kovin ohueksi ellei nykykurssiin ladattua huimaa kasvua tule. Harvia on kuulemma laatuyhtiö ja nythän se tietysti nähdään että onnistuuko firma siirtämään kohonneet kustannukset myyntihintoihin. Erityisesti kannattaa mielestäni seurata kannattavuusmittareita ja että ne säilyvät aiemmalla tasolla, sillä pelkkä liikevaihdon kasvu voi aina olla vaan pelkkää inflaatiota.
Kohtahan se nähdään millainen osari sieltä tulee. Toivotaan parasta, sillä viime aikoina sijoittajilla monilla sijoittajilla on ollut kovin rankkaa seurata salkun kehitystä ja olisi hirmuisen mukavaa saada positiivisiakin valopilkkuja Helsingin pörssiin
Tämä, ja tulee antamaan suuntaviivat Q2:lle. Ukrainan sota starttasi 24.2, joten vaikutukset sen jälkeen vielä kiristänyt nyörejä. Laskevalla kysynnällä ja marginaaleilla saa kyllä maalailtua tuomionpäivän saapumista, mutta se jää nähtäväksi…kauaa ei enään tarvitse odottaa.
Hyvät yhtiöt pärjää lähtökohtaisesti markkinassa kuin markkinassa. Tässä astut mielestäni @Pohjolan_Eka miinaan, kun tiedät itsekin, että yksittäiset kvartaalit tai vuodet eivät tarkoita sitä, että yhtiö ei voisi olla pitkällä tähtäimellä oikea valinta. Saati että onnistuisi joka kvartteriraporttiin valitsemaan oikean hevosen.
Liikevaihto kasvoi 28,2 % ja oli 50,8 milj. euroa (39,6). Vertailukelpoisilla valuuttakursseilla laskettu liikevaihto kasvoi 26,3 % ja oli 50,0 milj. euroa. Orgaaninen liikevaihdon kasvu oli vahvaa eli 18,1 %, minkä lisäksi yrityskaupat kasvattivat liikevaihtoa.
Kansainvälisen liiketoiminnan osuus liikevaihdosta oli 39,1 milj. euroa (31,4) eli 77,0 % (79,2).
Liikevoitto oli 12,1 milj. euroa (11,0) eli 23,8 % (27,9) liikevaihdosta.
Oikaistu liikevoitto kasvoi 12,1 milj. euroon (11,1) ja oli 23,8 % (28,1) liikevaihdosta. Vertailukelpoisilla valuuttakursseilla laskettu oikaistu liikevoitto kasvoi 11,7 milj. euroon (23,4 % liikevaihdosta).
Operatiivinen vapaa kassavirta oli 7,0 milj. euroa (8,1) ja kassavirtasuhde oli 51,0 % (66,0). Nettokäyttöpääoman kasvu heikensi operatiivista vapaata kassavirtaa ja kassavirtasuhdetta.
Nettovelka oli 41,3 milj. euroa (26,9). Velkaantumisaste oli 0,8 (0,7).
Harvia Q1: Vahva liikevaihdon kasvu ja vakaa kannattavuus saunamyynnin vauhdittamana
“Ensimmäinen vuosineljännes on historiallisesti ollut hyvä sauna- ja spa-alalla. Tämä kävi toteen myös vuonna 2022, kun saavutimme kaikkien aikojen korkeimman yhden vuosineljänneksen liikevaihdon ja kannattavuutemme oli vakaalla tasolla. Tulos oli jälleen erinomainen, ja haluan vilpittömästi kiittää kaikkia mukana olleita.” - Tapio Pajuharju, toimitusjohtaja
Tietokanta FactSetin keräämän analyytikkodatan mukaan Harvian kertaeristä oikaistun liiketuloksen odotettiin kasvaneen tammi–maaliskuussa noin 10 prosentilla 12,2 miljoonaa euroa. Vuosi sitten vastaavalla ajanjaksolla oikaistu liiketulos oli 11,1 miljoonaa euroa.
Pajuharjun katsauksesta, joka on mielestäni se olennainen
Kuluneen vuoden aikana olemme oppineet toimimaan erittäin epävakaassa ja korkean inflaation toimitusympäristössä. Tästä kokemuksesta huolimatta kohtasimme ensimmäisellä neljänneksellä uusia muuttujia, joita kukaan meistä ei osannut ennustaa ja joihin kukaan ei osannut varautua. Ukrainan sodan lisäksi perusraaka-aineiden, kuten teräksen ja puutavaran, hinnannousut ja saatavuusongelmat kasvoivat poikkeuksellisen suuriksi. Hyvän varautumisen ja runsaiden varastojen ansiosta pystyimme palvelemaan asiakkaitamme lähes normaaliin tapaan. Vaikka meillä on varsin hyvä tilanne useimpien raaka-aineiden ja komponenttien suhteen, tiettyjen teräslaatujen ja puutavaran saatavuus ja hinnat aiheuttavat huolta.
Olemme panostaneet huomattavasti saatavuusongelmien sekä raaka-aineiden ja komponenttien hinnannousun vaikutusten korjaamiseksi. Tilanteen epävakaus ja poikkeuksellisen laaja mittakaava ovat kuitenkin tehneet lähes mahdottomaksi torjua vaikutukset kokonaan. Olemme reagoineet tilanteeseen, ja toimenpiteet näkyvät hinnoittelussamme pienellä viiveellä. Liiketoiminnan keskeyttäminen Venäjällä on tehnyt Harvian alkuperäisiin liiketoimintasuunnitelmiin selvän särön. Aiomme vähentää sen vaikutusta keskittymällä entistä enemmän muihin markkinoihin ja tehostamalla jakelua nykyisillä markkinoilla. Kysyntä vaikuttaa olevan normaalilla tasolla, mutta seuraamme kuluttajien luottamuksen kehittymistä erittäin tiiviisti ja olemme lisänneet herkkyyttä ja ketteryyttä toiminnassamme. Kasvatamme markkinaa ja parannamme kannattavuuttamme vaiheittain aiemman suunnitelman mukaisesti. Innovaatioportfoliomme on vahva ja uusien markkinoiden avaukset etenevät lupaavasti.
Noh, ei ihan niin hyvä kehitys kuin itse arvelin. Liikevaihdon kasvu Q/Q jäi maltilliseksi ja kannattavuudessa tosiaan tultiin alas 23,8 % asti. Mutta en kyllä hölmöläishattuakaan ota päähäni näillä luvuilla - tarina etenee.
Tulevaisuuteen liittyvät epävarmuudet eivät tällä kyllä vielä poistuneet , webcastia odotellaan mielenkiinnolla.
Saunojen osuus myyntimixistä kasvoi ja kustannukset nousivat, minkä seurauksena oikaistun liikevoiton mukainen suhteellinen kannattavuus laski 23,8 prosenttiin (28,1) liikevaihdosta. Toimitusketjun lisääntyneen epävakaisuuden vuoksi kasvatimme edelleen kriittisten komponenttien ja raaka-aineiden varastoja. Tämä kasvatti myös yhtiömme nettokäyttöpääomaa ja vaikutti kassavirtasuhteeseen.
Eli hyvin menee, mutta kustannukset laukkaavat ja syövät liikevoittoa joka selittää miksi se “vain” osui ennusteisiin. Mutta teesi että kun kotoilukausi on lopuillaan liikevaihdon kasvu osuisi seinään ei pitänyt paikkaansa, joka on se tärkein osuus. Tuskin tällä rapsalla kuuhun lennetään mutta osaketta on piesty viime kuukausina sen verran että en jaksa uskoa myöskään mihinkään lässähdykseen.
Tässä on selvä trendi alaspäin ja se asettaa yhtiön kyvyn siirtää kustannusten nousuja hintoihin hieman kyseenalaiseen valoon, erityisesti jos kannattavuus jatkaa laskuaan myös seuraavilla kvartaaleilla. Toki ainahan voidaan syyttää myyntimixin huonontumista, mutta ei se nyt joka kvartaali mielestäni voi huonontua
Tuolla painaa myös varastojen kasvatus edelleen joka on fiksua jotta tuotanto ei häiriinny. Mielummin näin jos vaihtoehtona on niin kuin tuolla just-in-time -autovalmistajat ottaa “-25% valmistusmääriä” -hittiä kun muutama mikropiiri on loppu varastosta…
Raportissa ei mainita Japania erikseen vaan se on sisällytetty muihin markkinoihin.
Webcastissa nähtäneen myös miten tämän nousevan auringon maan valloitus etenee.
, webcastia odotellaan mielenkiinnolla.
