Odotan tätä tulosta mielenkiinnolla, ajatukseni on nyt se, että liikevaihdon kehitys kertoo paljon, tuloksen kehitys taas vaatii enemmän johdon selityksiä, komponenttipulasta ja materiaalien yms. hintojen noususta johtuen (eli missä määrin nämä ovat vaikuttaneet). Toivon johdolta kommentteja, miten nousupaineita on saatu siirrettyä hintoihin yms. Jotenkin on semmoinen olo, että nyt tarvitsee hiukan enemmän sanallista viestintää lukujen ymmärtämiseksi kuin aiemmin.
Odotan, että liikevaihto on kasvanut mukavasti, kannattavuus on edelleen hyvällä tasolla (tosin em. haasteet voivat heiluttaa sitä) ja isossa kuvassa yhtiö etenee valitsemallaan tiellä.
Maaliskuussa liputti hollantilainen varainhoitaja Kempen Harviassa.
Kempenin Oranje Participaties (KOP) sijoittaa pieniin eurooppalaisiin yhtiöihin. Ensimmäisen neljänneksen raportista löytyy heidän tiivistetty näkemys Harviasta sijoituskohteena.
Arvopaperin jutussa Heikki Keskiväli kommentoi myös Harviaa. [Maksumuuri]
Keskiväliltä kysytään jutussa, mihin hän sijoittaisi, jos markkinat tulisivat alas. Hänen mukaansa ideaali ostokohde olisi sellainen, jossa ei ole paljon liikkuvia osia. Keskivälin mielestä tuotteiden osalta Harvia voisi olla sellainen.
“Ei tarvitse pitkään perehtyä , että tietää, mikä se on. Yhtiö hinnoitellaan kuitenkin vielä aika vahvasti kasvuyhtiöksi. Sijoittajat odottavat paljon vahvempaa kasvua kuin johto.”
"Harvia julkistaa Q1-tuloksensa torstaina noin klo 9.00. Vastassa on erittäin vahva vertailukausi, jonka aikana yhtiön tuotteet menivät kuin kuumille kiville nostaen suhteellisen kannattavuuden todella korkeaksi. Odotamme kasvun jatkuneen vahvana, mutta heikentyvä suhteellinen kannattavuus painaa liikevoiton vertailukauden tasolle. Näkymien suhteen meitä kiinnostaa erityisesti, kuinka hyvin globaalin saunamarkkinan kysyntä on pitänyt pintansa korkeasta inflaatiosta ja koetuksella olevasta kuluttajaluottamuksesta huolimatta. Q4:llä yhtiön johto kuvaili kysynnän muuttuneen tulikuumasta kuumaksi Keski- ja Pohjois-Euroopassa. "
Mistähän oikein taioit tuon kommentin, kun en löydä etusivulta, enkä yhtiösivultakaan (eikä pääse lukemaan ilman premiumia, vaikka ennakkokommentit yleensä luettavissa ilmaiseksi) . Vai onko joku vanhempi? @Thomas_Westerholm
Nyt tuli ongelma: saattaa olla, etten pysty katsomaan livenä tulosinfoa. Mahtaakohan tuosta jäädä jonnekin tallenne myöhemmin katsottavaksi vai onko se vain live-lähetys? Johdon kommentit kun yleensäkin ovat erittäin tärkeitä mutta etenkin nyt todellakin haluan perehtyä niihin.
Nyt vasta tämän Q1-ennakkokommentin myötä kiinnitin enemmän huomiota siihen, kuinka merkittäviä nuo maaliskuussa tehdyt ennustemuutokset ovat kokonaisuuden kannalta. Isossa kuvassa tämä taitaakin olla ihan olennainen muutos, milloinkohan viimeksi on odotettu tulosrapsaa, jossa Inderesin arvio liikevaihtokasvulle Q/Q olevan näin maltillinen (6 %). Koko vuodelle 2022 LV-kasvuennuste 13,2 % - vaikka onkin double digit - alkaa omaan makuuni lähestyä jo yllättävänkin kypsää vaihetta yritykselle.
Jännä kyllä nähdä, ovatko kasvuspurtin eväät tosiaan nyt jo käymässä vähiin. En ole kovin varma kumpaankaan suuntaan, mutta mm. Lewisburgin ylösajon itse olen ajatellut näkyvän selvemmin kasvuajurina. Enää odottelemme saunamajuri @Saapasjalkakissa :n perinteisen härkämäistä ennustetta, ja sen jälkeen meillä onkin kaikki eväät tulosjulkistuksen jännittämiseen .
Toivottavasti ei vielä kuitenkaan vielä “arvo-osakkeen” kypsyyttä. Silloin on päivän hinnankin (pe18) kertoimet kovalla koetuksella. Vaikka tämä ei ole isoin positioni, niin Harvian osari jännittää eniten. Käykö tälle entiselle suosikille Tokmannit ja corona-takatuuli laantuu ja purjeet tyhjenevät? Koronasta eniten hyötyneet osakkeet ovat suorastaan pudonneet kuiluun viime aikoina. Netflix, Corsair, Zoom, Amazon, Google, Meta, ym., ym. Miksi Harvia olisi poikkeus?
Nykyisen kasvuspurtin jälkeen luulisin, että vuosittainen kasvu tasaantunee johonkin 15% tuntumaan, yrityskaupat sitten tuovat hyppäyksiä tähän trendiin. Jotain yrityskaupparintamalla johdolla varmaan on kiikarissa, kun osingonmaksua vähän pantataan. Jos yhtiö kykenisi kasvamaan jotain tuollaista tahtia nykyisellä (korkealla) kannattavuudella olisin hyvin tyytyväinen.
PS. On hyvä muistaa, että Venäjän menettäminen tulee näkymään vuoden 2022 kasvuluvuissa muutaman prosentin miinuksena.
Tässä on hyvä huomioida rakenteellinen muutos ennusteisiin, kun Venäjän liikevaihto pyyhittiin käytännössä kokonaan pois 10 kuukauden osalta. Eli eväiden riittävyydessä kiinnittäisin tämän vuoden osalta enemmän huomiota markkina-aluekohtaiseen kasvuun. Ennen maaliskuun päivitystä liikevaihdon kasvuennusteemme oli muistaakseni 19 % ennätysvahvasta vertailukaudesta, jolla pääsee Helsingin pörssissä kuitenkin hyvinkin valikoituun joukkoon
Jos markkinan kasvu nykyisen kasvuspurtin jälkeen palaa historialliselle noin 5 %:n tasolle tuo edellyttäisi 10 %:n vuotuista kasvua markkinaosuuksia voittamalla. Se on täysin mahdollista, mutta mitä suuremmaksi Harvian markkinaosuus kasvaa sen vaikeammaksi kasvu muuttuu markkinaosuuksia voittamalla.
Joo, tässä optimistisesti ajattelin, että Yhdysvaltain markkinoilla on mahdollisuus kasvaa vähän nopeamminkin ja tilaa kasvaa (vielä suht pirstaloituneilla markkinoilla) on vielä mukavasti. Lisänä keskiostoksen kasvattamisstrategia, jossa myydään enenevässä määrin oheistavaraa pelkkien kiukaiden sijaan.
Eli eväitä jonkin verran markkinaa nopeampaan kasvuun on, mutta aika näyttää, mihin se kasvuvauhti sitten asettuu. Ja kun mennään tarpeeksi pitkälle niin rajat tulevat toki vastaan (eli tuo 5%) mutta itse näkisin sen olevan vielä kaukana. Yksittäiset vuodet toki voivat heitellä suuntaan jos toiseenkin ja trendi on hidastuva.
Kasvuvauhti sinänsä on vain yksi komponentti tässä sijoitus-casessa, kannattavuus on ensiarvoisen tärkeää. Harvia on historiassa (raportissa oli muistaakseni 15 vuoden historia) kyennyt hyvään kannattavuuteen ja jos hommia ei sössitä ja “kone pidetään käynnissä” niin hyvää kannattavuutta on mahdollista ylläpitää jatkossakin. Minulle tämä on se olennaisempi juttu ja siihen sisältyy omat riskinsä, ettei kasvulla vaaranneta pitkän aikavälin kannattavuutta. Lyhyellä aikavälillä tulee varmasti heiluntaa (etenkin nyt, kun tuotantopuolen kustannukset heiluvat komponenttipulasta, inflaatiosta jne. johtuen.) Mutta pitkässä juoksussa yhtiön pitäisi päästä historialliseen kannattavuuteensa.
15% p.a. kasvu (ilman m&a) seuraaville muutamille vuosille olisi koronavuosien jälkeen äärimmäisen kova suoritus ja tätä mielestäni markkina ei hinnoittele, eli odotukset ovat paljon matalammalla.
Olen itse ajatellut, että jos näiden parin huippuvuoden jälkeen lv ja tulos kasvaa noin 10%, niin sekin on jo nappisuoritus joka vaatii isoja onnistumisia.
Ne jotka vielä odottavat kymmenien prosenttien kasvua voivat saada karvaan yllätyksen. Aika näyttää.
Turistit poistuu kyydistä ja omistajat jää salonkivaunuun.
Pitäisin hyvänä jos näiden rakettivuosien jälkeen firma ottaisi tuoreeltaan kantaa markkinan kokoon (ja siihen onko se kasvanut aikaisemmasta ennusteesta?). Keskipitkän aikavälin tavoitteita olisi hyvä myös kommunikoida sijoittajien suuntaan esimerkiksi pääomamarkkinapäivällä ja kenties höystää viestiä myös ohjeistuksella. Tällä hetkellä näkymä on firmallekin varmaan aika sumuinen, mutta olettaisi sen olevan kuitenkin vähän parempi kuin sijoittajalle, jolla ei ole samaa näkymää siihen mitä tapahtuu kentällä.
Kyllä tässä tulosjulkistuksessa on mielestäni aika paljon pelissä. Olen itse tehnyt lisäyksiä osin sen perusteella, että olen luottanut johtoon. Kun toimarin suulla on vihjattu, että kysyntää löytyy ja investointeja kannattaa tehdä, oletuksenani on ollu voimakasta kasvua lähivuosille.
Mikäli liikevaihto jää junnaamaan tai kasvaa hyvin maltillisesti, alan varmasti pohtimaan sijoituskeissiä uudelleen. Pidän ehdottoman tärkeänä, että johto on pallon päällä ja tekee oikeita ratkaisuja kaikissa markkinaolosuhteissa.
Tässä tulosjulkistuksessa johdon kommentit ovat kyllä tosiaan äärimmäisen tärkeitä, odotan sekä markkina-analyysia että yhtiön omaa tulevaa suorittamista ja tavoitteita koskevia kannanottoja. Nykyinen johto on kyllä ollut varsin hyvä kommunikoimaan asioista, odotukseni tämän suhteen ovat korkealla.
Tässä kasvuloikan yhteydessä tuo “keskiostoksen koon kasvattaminen” -strategia on jotenkin jäänyt vähän vähemmälle huomiolle. Se oli alun perin tärkeä kasvuajuri, sen etenemisestä olisi kiva kuulla nyt enemmänkin.
. Vai onko joku vanhempi? 
.
