En epäile Harvian rahoitusasemaa ja tasetta. Arvelen vain sitä että olikohan paras hetki ostaa yritys sen takia, että julkiset saunat ja kylpylät on kyllä niiden viimeisten paikkojen joukossa mitä avataan. Siinä voi oikeasti mennä ensi vuoden puolelle eli kyllä vähän epäilen kuinka syvät taskut niillä kylpylöillä on sen lisäksi että tulot putoavat nollaan niin investoida vielä isosti kun ei ole mitään takeita siitä että koska saa avata ja asiakkaat tulee takaisin. Tämän ostoksen olisi voinut saada myöhemmin paljon halvemmalla.
5 tykkäystä
Kyllä, olisi voinut saada nyt halvemmalla - mutta olisivatko myyneet?
Toinen asia, tätä kauppaa on varmasti hierottu jo ennen koko korona-virus jupakkaa. Q4 tilaisuudesta kävi mielestäni aika selväksi, että jotain oli tutkan alla. Täten kauppa oli jo sen verran pitkällä, ettei siitä haluttu luopua.
Näillä mennään mitä on annettu, ei se enään jälkikäteen auta murehtia. En usko että kenelläkään olisi ollut mitään sanottavaa asiasta, jos kauppa olisi tehty vaikka jouluna😬 Nyt on helppo huudella jälkiviisaana.
Ei hetkauta minun luottoani yhtiöön.
4 tykkäystä
Moi @Yu_Gong
Tuleeko kuponki sähköpostiin vasta yhtiökokouksen jälkeen?
Tuli ilmottauduttua heti, mutta vielä ei näy pizzaa postissa 
4 tykkäystä
Kauppa julkistettiin 18.3 (alle kaksi viikkoa sitten) eli kyllä silloin oli jo hyvin tiedossa tämä globaali pandemia, eli en nyt ihan "jälki"viisaudesta puhuisi. Jos kauppa tosiaan olisi tehty joulukuussa ja siitä nyt mutisisi niin silloin kyse olisi jälkiviisaudesta kun ei voinut vielä tietää mihin tämä eskaloituu. Ymmärrän kyllä yrityksen esittämät ja sinun toistamasi perusteet ja näkemykset, olen vain niiden kanssa eri mieltä
2 tykkäystä
Parannettavaa silti on. Harvia meni aika pahasti 
Mutta mites olisi @Verneri_Pulkkinen, paikkailetteko jos laskee uudelleen 6.xx?
1 tykkäys
Ei oo tännekään tullut vielä pizzakuponkia, vaikka ilmottauduttu jo 25.3.2020. Kauhee nälkäkin ois.
5 tykkäystä
Erno lähtettelee minkä ehtii!
2 tykkäystä
Kuuntelin sivukorvalla yhtiökokousta ja kuulinko oikein että hallitus harkitsee 0,19 ylimääräistä osinkoa vielä tälle vuodelle?
1 tykkäys
Toinen osa etukäteen maksettavaksi suunnitellusta osingosta eli ihan suunnitelmien mukaan maksetaan 0,38 euroa tältä vuodelta.
Toinen osa vain teknisesti lisäosingon nimellä, kun maksetaan 2 kertaa vuodessa osinkoa.
Tuo on mahdollisuus myös perua, jos maailma menee täysin hulluksi, mutta Pajuharjun mukaan näillä näkymin se maksetaan täysin normaalisti.
9 tykkäystä
Otetaampas tähän @Petri_Kajaani kommentit? Mitä mieltä Harvian velan määrästä ja laadusta näinä aikoina?
Kauppahinta on 19,7 MEUR ja perustuu koko EOS:n kaupantekohetken 25,5 MEUR:n velattomaan arvoon. Harvia ostaa kaupassa 78,6 % EOS:n Saksan toiminnoista ja 80 % Venäjän toiminnoista, ja sillä on optio ostaa myös vähemmistöosakkeet. Harvia rahoittaa kaupan korollisella lainalla ja kassavaroilla.
Oliko jossain tietoa, että minkälaista on tuo korollinen laina ja paljonko sitä on tähän kauppaan otettu? Tulkitsenko viimeistä yhtiöraporttia oikein jos katson, että lainat rahoituslaitoksilta kasvavat 2019 vs. 2020 n. 9 M€ (pitkäaikaset) ja n. 5 M€ (lyhytaikaiset)? Likvidit varat näyttää raportissa tippuvan n. 5 M€. En ole todellakaan mikään taseen tulkitsemisen expertti, mutta tuostahan tuo jo muodostuisi. 
Harvia taitaa olla lainoittajalle ihan hyvä yritys, ettei mitään YIT-tason korkoja tarvitse ottaa maksaakseen?
Osaako Petri ottaa vielä kantaa tuohon, että minkälainen tilanne tämä oli tehdä yrityskauppa? Voidaanko luottaa siihen, että johto on tilanteen tasalla ja saanut ostoksen sopuhintaan (kuten raportissa synergiaetujen myötä laskeskelit) vai olisiko tässä ollut paikka odottaa vielä alempaa hintaa? Näitähän toki valmistellaan pitkän aikaa ja varmaan ihan kevyein perustein ei lähdetä kauppoja siirtämään saati perumaan.
3 tykkäystä
Ihan ensimmäiseksi pitää todeta, että en itse ole mitenkään huolissani Harvian velan määrästä, laadusta tai sen hoitokyvystä. Tällaisina aikoina kyllä monen sijoittajan ja pankin katse kääntyy yllättävän nopeasti tulosnumeroista taseen ja kassavirran puolelle ja niitä mahdollisia kriisipesäkkeitä on ihan järkevää yrittää haarukoida, ettei tule ikäviä yllätyksiä. Harvia on kuitenkin niin kaukana kriisipesäkkeestä kuin voi olla.
Harvian vertailukelpoinen käyttökate vuonna 2019 oli 17,0 MEUR. Yhtiöllä oli kassavaroja vuoden lopussa 11 MEUR ja nettovelka oli 28,3 MEUR. Yhtiön velkaantumista kuvaava nettovelka/käyttökate oli 1,7x, mikä on aivan yhtiön taloudellisten tavoitteiden alalaidassa (taloudellinen tavoite nettovelka/käyttökate 1,5-2,5x). Yhtiöllä oli siis hyvin varaa nostaa velkaantumisastetta vuoden lopun tilanteesta ja pysyä vielä omalla mukavuusalueellaan.
Nyt EOS-kaupan jälkeen Harvian nettovelka nousee 50 MEUR:oon ja Harvia/EOS-kokonaisuuden yhteenlaskettu käyttökate vuodelta 2019 on 20,2 MEUR. Tästä laskettuna nettovelka/käyttökate nousee juuri yhtiön taloudellisten tavoitteiden ylälaitaan (nettovelka/käyttökate 2,5x).
Harvia on todella hyvää kannattavuutta tekevä, vahvan kassavirran ja pienen investointitarpeen yhtiö vakaalla markkinalla, joten uskoisin yhtiön olevan aika matalan riskin kohde lainanantajapankkien näkökulmasta. Yhtiö kertoi EOS-kaupanteon yhteydessä, että kauppahinta (19,7 MEUR) rahoitetaan uudella 20 MEUR:n pitkäaikaisella lainalla. Yhtiö ei kuitenkaan ole antanut tarkempaa tietoa, että minkälainen laina on kyseessä (korko, maturiteetti jne…).
Yrityskauppa sinänsä tuli aika riskiseen hetkeen, koska se tehtiin jo siinä vaiheessa, kun koronapandemian leviämistä oli jo markkinoilla vähä keretty pelästyä (18.3.2020). Siinä mielessä aika riskaabeli hetki se oli, mutta ehkä siinä oli myös hyvä sysäys vanhoille EOS:n omistajille tehdä kaupat vielä siinä vaiheessa, kun kohteesta saattoi vielä saada edes jonkinlaiset rahat irti. Ilman koronan puhkeamista vanhat omistajat olisivat ehkä vielä halunneet pitää yhtiöstä kiinni pidempään ja kauppojen ei olisi syntynyt? Jälkiviisaasti voisi sanoa, että Harvialla olisi ehkä ollut mahdollisuus saada kaupasta kuukauden tai parin päästä joku pieni alennus, mutta en ole siitä yhtään huolissani, että Harvia teki kaupan, kun tilaisuus avautui. Näitä hyviä kohteita ei nimittäin kovin usein tule tarjolle, joten arvostan Harvian johdossa sitä, että silloin laukaistaan, kun on paikka. KONE teki yleisen mielipiteen mukaan hyvän ratkaisun, kun perääntyi Thyssen-kaupasta, mutta omasta mielestäni Harvia olisi tehnyt huonon ratkaisun, jos olisi perääntynyt EOS-kaupasta esim. hinnan tai koronatilanteen takia. Harvia-EOS-kaupassa tilanne on myös siinä mielessä erilainen, että EOS on jo valmiiksi hyvin kannattava yhtiö, eikä tässä olla ostamassa mitään kriisikohdetta.
Harvia on käsittääkseni katsonut EOS:ää jo pidempään ja yhtiö itsekin kommentoi, että tämä on ollut hyvien yritysostokohteiden ”short-listillä” jo pitkään. Vanhoilla omistajilla ei kuitenkaan ole ollut myyntihalukkuutta ennen tätä. Harvialla on todella hyvä historia näiden yritysostojen ja niiden integrointien kanssa, joten synergiat ei varmastikaan ole ihan tuulesta temmattuja. Ainakin 2018 lopussa tehty Almost Heaven Saunas -kauppa meni todella paljon odotuksiamme paremmin ja synergiat on tullut läpi selvästi nopeammin ja paremmin kuin mitä odotimme. Harvialla on työkalupakissa hieno kyky tehdä omistaja-arvoa kasvattavia yrityskauppoja, joten mielelläni näen tätä mahdollisuutta käytettävän hyväksi.
EOS-yrityskaupan hinnoittelu toteutuneilla luvuilla oli EV/EBIT 9x, mikä ei ole kovin korkea. Jos Harvian tavoittelemat 2,2 MEUR:n synergiat tulevat läpi, niin kauppahinta laskee EV/EBIT 5x tasolle, mikä on todella matala näin hyvästä liiketoiminnasta. Harvian ja EOS:n portfoliot (asiakas-tuote-maantiede) täydentävät hyvin toisiaan. EOS:n asiakaskunnassa on paljon kuntosaleja, hotelleja, kylpylöitä jne. Niillä tulee varmaankin olemaan seuraavina kvartaaleina edessä aika haastavat ajat, mutta itse pidän yrityskauppaa pitkällä aikavälillä Harvian markkina-aseman vahvistumisen ja tuloskasvun kannalta todella hyvänä liikkeenä.
31 tykkäystä
Inderes ei ole muuttanut 8 euron suositushintaa, vai onko - en ehtinyt nyt tarkistaa?
Eikös se ole 9€?
2 tykkäystä
5 tykkäystä
Sitaatti “EOS:n asiakaskunnassa on paljon kuntosaleja, hotelleja, kylpylöitä jne. Niillä tulee varmaankin olemaan seuraavina kvartaaleina edessä aika haastavat ajat”
Eikö tässä olisi myös mahdollista että nämä paikat käyttävät nyt tilaisuutensa tehdä suuria remontteja? Mahdollisesti jopa pitkään lykättyjä sellaisia ja tilauksia saattaisi nyt sadella mukavastikin. Vai eikö näihin vain nyt ole rahaa tai uskallusta ryhtyä?
1 tykkäys
Tästähän keskusteltiin jo koronan alussa. Itekin mietin jo tuolloin että tämä on vakavaraisille firmoille paikka investoida. Koska remontoidessa paikat pitää sulkea. Toki huonotaseisemmat on pinteessä. Tässäkin konsolidaatio on iso sana jatkossa jota on hiukan joskin todella suhteellisen vähän tapahtunut vasta.
Mitä tulee yksityiseen kulutukseen, on jo laajalti Suomessa rapsattu suomalaisten innosta remontoida.
2 tykkäystä
Mutuilen sen verran, että luulis mökkiläisten keväällä tekevän saunaremonttinsa koronasta huolimatta, jos vaan K-Rautaan uskaltavat. Ja jos pääsevät mökeilleen eivätkä ole eristettyinä asuinpaikalleen. 
3 tykkäystä
Ne joilla on vielä varaa. Ne jotka on kortistossa tai lomautettuna sitten skippaavat rempan.
3 tykkäystä
Seuraavaksi huomataan, että ne puut pitää johonkin käyttää ja se mökin kiuas onkin uusimista vailla. Hauska nähdä, näkyykö Harvian kiukaiden menekissä se, että mökkikausi alkoikin monella jo maaliskuussa.