Kuten todettua, tehdasinvestoinneista päätellen Harvian johto olettaa, että trendi jatkaa kasvu-uralla ja se toisi sitä toivottua orgaanista kasvua Kuten myös todettua, heillä lienee paras käsitys markkinasta ja oletus, että trendi tukee kasvua
Juttelin erään suomalaisen ison vähittäisalan yhtiön myyntijohtajan kanssa ja häneen mukaansa tutkimus sanoo, että alalla kuluttajakäyttäytyminen voi muuttua kovastikin jopa kolmessa kuukaudessa. Siinä mielessä, jopa johdon näkemys voi olla vain se aikaisemminkin mainittu “paras arvaus”. Toki sauna- ja spa-alalla hankinnat tehdään pitemmällä harkinta-ajalla ja toimituksilla kuin vaikkapa ruokakaupassa. Tämä voisi antaa tukea pitemmälle syklille kuin kolme kuukautta. Kuinka pitkäksi sen sitten uskaltaa venyttää? Vuosi? Se ehkä tuntuu hieman lyhyeltä tässä keississä.
Toisaalta markkinassa on kasvunvaraa. Sauna on siitä mielenkiintoinen tuote, että siinä puskaradio toimii aika hyvin. Asun itse ulkomailla ja rakensin saunan. Kun olen puhunut siitä, niin hyvin moni tuttava on alkanut leikitellä ajatuksella omasta saunasta. Tosin matka ajatuksella leikittelemisestä investointipäätökseen on tässäkin pitempi kuin esim uuden olutmerkin kokeilemisessa. Väitän kuitenkin, että ilman minun esimerkkiäni, moni ei edes harkitsisi.
Summa summaruum, potentiaali on valtava, mutta niin on myös trendin hyytymisen riski. Siitähän tässä toki keskustellaan jatkuvalla syötöllä ja oman panoksen järkevyyttä pohditaan. Hyvä potentiaali, mutta “Ei tää mikään Inderesin kaltainen kasvukone ole”.
Pää tuskin on kovin märkä, kun yhtään liputusrajan ylittävää shorttipossaa ei ole Harvian niskassa. Samainen Ortex tietää myös kertoa että kaikki 11k lappua olisi lainattuna. Tuo vastaa 0,06% osakekannasta. Pään(lukija valitkoon kumpi pää) ollessa kosteimmillaankin lainattuja lappuja oli 58 tuhatta mikä vastaa vuorostaan 0,31% osakekannasta.
“itse pidän Harviasta kiinni ja lujaa, kun myyntipurskeen jälkeen kurssi kyllä palautuu pinnalle kuin korkki”
Harvian market cap eli markkina-arvo pyörii parasta aikaa vedenjakajalla eli miljardin euron ylä- ja alapuolella. Markkina-arvo ylitti viime viikolla miljardin euron erinomaisen hyvän osavuosikatsauksen yhteydessä, jonka jälkeen Harvian markkina-arvo painettiin myymällä osaketta (jostakin kummallisesta syystä?) miljardin euron alle.
USA:ssa (ja muuallakin maailmassa) osa sijoittajista ja rahastojen hoitajista ei saa sijoittaa alle 1mrd markkina-arvon yrityksiin. Onko Harvian markkina-arvo yli tai alle miljardin euron ratkaisee suurempien instituutionaalisten sijoittajien ja rahastojen ostokäyttäytymisen.
Esimerkiksi alkuvuodesta Qt Groupilla miljardin markkina-arvon ylittäminen oli käännekohta, jolloin ulkomaalaiset alkoivat ostamaan osaketta enemmän. Quutin toimarin suusta helmikuulta: “Pitää selkeästi olla tietynkokoinen markkina-arvo, että ollaan riittävän kokoinen, että niitä sijoituksia alkaa tulla.”
Tästä olen monesti itsekkin tänne kirjoitellut, tuosta miljardin rajasta ja aiemmasta mid-capiin nostosta kun se miljardi aikanaan ylitettiin. Vieläköhän Harvia tällä mid-cap listalla on, vai onko jo tippunut takas small-cappiin?
Tuossa molemmilla puolilla kun haahuillaan edestakaisin kaikenaikaa, niin tuskin se rahastonhoitajia auttaa päätösten tekemisessä. Ja joutuvatko heti myymään jos menee yli tai alle, mene ja tiedä. Mutta olisiko tässä osasyy miksi tullaan aina alas kun päästään tuosta yli ja tuonne 60e lukemiin.
Olin aivan 100% varma että Q3 tuloksen jälkeen oltaisiin taas jääty tuonne 53,6 paremmalle puolelle, mutta kuinkas kävikään. Seuraavana päivänä saman verran alas mitä noustiin tulospäivänä ja taas ollaan alapuolella.
Nasdaq Helsingin suurten yhtiöiden large cap -ryhmään kuuluvat markkina-arvo on vähintään miljardin euron suuruiset yhtiöt. Keskisuurten eli mid cap -ryhmään luetaan yhtiöt, joiden markkina-arvo on vähintään 150 miljoonaa, mutta alle miljardi euroa. Pienten yhtiöiden small cap -ryhmä muodostuu alle 150 miljoonan euron arvoisista yrityksistä.
Seuraavan kerran pörssi tarkistaa luokkia marraskuun 2021 markkina-arvojen perusteella, ja muutokset tulevat voimaan vuoden 2022 tammikuussa.
EDIT:
Harvia siis nousi tammikuussa 2021 small cap → mid cap, mutta nyt kun kolkutellaan miljardin markkina-arvoa niin on edessä mahdollinen siirtyminen tammikuussa 2022 mid cap → large cap
Täällä on jo hyvin päteviä syitä lueteltu, minkä vuoksi kurssi seilailee ehkä jostain näkökulmasta tällä hetkellä hieman päämäärättömästi.
Pääomistajan myynti säikäytti osan sijoittajista ja toi kentälle ehkäpä lyhyen aikavälin pelureita
Pitkän aikavälin vahva kasvuhistoria puuttuu
Ei lyhyen/keskipitkän aikavälin selkeää ohjeistusta (esim.kuluvalle vuodelle)
Osa luokittelee Harvian koronavoittajiin
Lainasin tässä vielä omaa viestiäni jossa luettelin osan syistä minkä vuoksi Harvian johto selkeästi uskoo trendin jatkuvan ja melko merkittävän orgaanisen kasvun olevan mahdollista jos kysyntä jatkuu hyvänä. Webcastista vielä semmoinen Tapion “täky” kohdasta 20:20, että hän viittaa jo aiemmin tiedossa olevaan patterniin, jossa Q1 ja Q4 ovat vahvimmat. “I think that there is no major change in that respect and then on the profitability roughly the same”. Q4 on kohta puolivälissä ja Tapiolla oli esityksen aikana varmasti jo tietoa lokakuun lukemista. Tavallaan rivien välistä tällaiset kommentit ja investointipäätösten perustelut ovat itselleni sitä lyhyen/keskipitkän aikavälin “ohjeistusta” joka yhtiöltä virallisesti puuttuu.
Toki toimintaympäristö saunojen tunnettavuuden osalla on mennyt maailmalla paljon eteenpäin. En muista 3 vuoden takaa tällaisia päivityksiä. Kohdemarkkina kasvaa myös koko ajan.
Tässä ote POOL Corpin parin viikon takaiseen earnings call transcriptiin. Heillä on liiketoimintaa sekä USAssa (päämarkkina) ja Euroopassakin. Kannattaa lukea!
Pari otetta alla. Useammalla analyytikolla on selkeästi “huolia” kysynnän jatkumisesta, mutta johto näyttää olevan optimistinen pidemmälläkin aikavälillä. Toimiala ei ole täysin verrannollinen sauna & spa toimialaan, mutta näkisin että kysynnän takana on molemmille pitkälti samoja ajureita. Tapiokin on toistuvasti puhunut "backyard paradise -ilmiöstä).
Kesko kertoi aamulla lokakuun luvuista, rakennuspuolen myynti vetää ja jatkaa edelleen vahvaa kasvuaan niin kotimaassa kuin ulkomailla hyvillä prosenteilla. Lainaus Inderesin aamukatsauksen tilannepäivityksestä:
“Rakentamisen ja talotekniikan (R&T) vertailukelpoinen myynti kasvoi edelleen vahvasti 12,4 %:lla. Myynti kasvoi Suomessa 10,3 % ja ulkomailla 14,9 %.”
Hetkinen, tuo paikka näyttää tutulta…kyllä. Ja tuossahan näkyy jo rakennettuna terassi alla johon paljua tuodaan. Tuo on jyrkän osuuden alla, ja tuosta menee gondolihissi suoraan yläpuolelta.
Nyt tuli sitten sitä näkyvyyttä näihin kekkereihin tälle paketille!
Ennemmin nostaisin esille World Cupin TV-kameran joka täsmälleen rinteen toisella puolella suhteessa Harvian pönttöön, kun gondolin joka on yleisöltä suljettuna kisojen ajan.
Kuvaajat hahmottavat melko kivasta miten Harvia-raketti irtosi lähtöalustaltaan koronan sulkiessa maailman. Alla plotattu vapaan kassavirran, yrityksen ilmoittaman liikevoiton(yrityksen omilla oikaisuilla), liikevoitto%:in ja oman pääoman tuoton kehitystä kvartaaleittain:
Seuraavassa kuvaajassa korona-aika ja kuvaajaan lisätty varaston kehitys. Huomaa kuinka mitättömällä varaston kasvulla on vuonna 2020 saatu liikevoittoa ja vapaata kassavirtaa kasvatettua. Bisnes on skaalautunut kuin menestyvällä ohjelmistoyrityksellä konsanaan kunnes tänä vuonna varasto ja investoinnit ovat ryövänneet vapaat kassavirrat muiden tuloslaskelmille.
Oliko Q3 raketin matkalla vain pieni ilmakuoppa ja jatkossakin Harvian luvut näyttävät ohjelmistobisnekseltä vai oliko tuo merkki, että raketista bensa loppui ja vääjäämätön matka kohti maankamaraa on alkanut? Tokihan Harvia puksuttanee siinä tapauksessa maankamarallakin kuin juna eteenpäin, mutta tuskin sitä enää kukaan raketiksi erehtyy luulemaan.
Tässäpä tuleekin se että onko Harvia pelkkä “korona voittaja” ja nyt sitten bisnes hyytyy kun on korona selätetty ja alkaa re-opening jolloin ylivelkaiset risteily,lento ja ravintolayhtiöt ovatkin loistavia sijoituksia.
Kyllähän Harvia on tehnyt kovasti töitä kasvun eteen ja ennustavat maltillisesti. “Hieman” tarttunut hypeä tähän. Katsotaan tuossa helmikuussa taas että missä mennään.
Ovatko Muuramen laajennukset,yritysostot ja uudet markkina-avaukset olleet pelkkä floppi ja kassan polttamista. Laskeeko katteet ja sakkaako myynti.
Hyviä kuvaajia kiitos! Varmaan kaikki ovat sitä mieltä, että näistä investoinneista hyödytään kauas tulevaisuuteen ja jatkossa uusiin tehtaisiin ja linjastoihin ei tarvitse investoida vastaavissa määrin?
Nämä investoinnit on juuri oikea peliliike. Jos sulla on liiketoiminta, joka kasvaa kannattavasti omistaja-arvoa luoden, niin saadut voittovarat kannattaa todellakin sijoittaa takaisin saman liiketoiminnan kasvuun. Voittovaroja ei todellakaan kannata maksaa takaisin omistajille osinkoina, joihin pahimmillaan pääsee vielä verokarhukin väliin.
Se on totta, että bisnes ei skaalaa samassa määrin kuin softabusiness, jossa kun ohjelmisto on kerran kirjoitettu niin se ei välttämättä vaadi suuria rahamääriä liiketoiminnan ylläpitoon. Mutta eipä Harvian osakkeen arvostus olekaan lähelläkään tämmöisiä softayrityksiä. 21 arvostuskertoimia: Harvia P/S 5,37; QT P/S 30,66; Admicom 16,99; Remedy P/S 11,31
