tilipäätöstiedotteen mukaan myyntisaamisia ja muita saamisia olisi ollut yhteensä 20,4m€. Ei ole mielestäni mainintaa kuinka suuri osuus tästä on Venäjältä. Tuo vuosikertomuksen teksti koskee vuotta 2020, en toki osaa sanoa onko vieläkin annettu pidempiä maksuaikoja myös vuonna 2021.
10 tykkäystä
ELi bisnes Venäjällä jatkuu, kun hiukan pöly Ukrainassa laskeutuu?
Vai miten tuo sanamuoto on tulkittava?
Kukaan ei vielä tiedä mitä venäjä touhuaa tästä maailman tappiin.
Toistaiseksi hommat on pistetty seis ja tilannetta seurataan. Olisi typerää ajaa kaikki alas jos Putin vaihtaa hiippakuntaa viikon sisään ja pienen häröpallon jälkeen maan meno muuttuu dramaattisesti. Toisaalta jos Putinin “ammattilaisarmeija” jatkaa touhujaan pitkään niin jossain kohtaa on pakko luovuttaa.
Eli itse tässä kohtaa lukisin että “keskeytetty on, seuraamme hommaa jonkin aikaa ettei tule hätiköityjä päätöksiä pysyvistä muutoksista”.
Realismia on että parin viikon sisään maailma voi taas olla hyvin erinäköinen. Jos tilanne on samanlainen vaikkapa kolmen kuukauden päästä ja firma edelleen toteaa että keskeytetty on ja seuraamme tilannetta, siinä kohtaa voi alkaa jo kyselemään että mitäs tässä jahkaillaan.
31 tykkäystä
Noin 3000 osaketta lähti salkusta. Omistuslistojen mukaan kokonaisomistus ennen näitä kauppoja oli 9966 osaketta.
Sama hallituksen jäsen toki oli myyjäpuolella jo viime kesänä, eli ei sinänsä mikään uusi käänne. Lisäksi esityksen perusteella ei olisi jatkamassa hallituksessa enää ensi kaudella.
43 tykkäystä
Itse tulkitsen tuon niin, ettei tilanne aiheuta esteitä taloudellisten tavoitteiden saavuttamiselle. Toiminnan keskeyttäminen Venäjällä vaikuttaa varmasti myyntiin kyseisellä markkina-alueella. Tilauskirjat ovat tuhdit, joten muuten Venäjälle menevää tavaraa viedään varmasti jatkossa muille markkinoille. Vaikea tässä kuitenkin arvioida, miten kysyntä kehittyy muilla markkinoilla kuluttajien heikkenevän ostovoiman ja koetuksella olevan kuluttajaluottamuksen vuoksi. Toisaalta kuluttajien taseet ovat melko hyvässä kunnossa ja tämä tilanne voi samalla rajoittaa esim matkailuun kohdistuvaa kulutusta.
Yhtiö ei ole avannut maakohtaisia saamisia, joten tämä jää arvioinnin varaan. Mutta jos oletetaan että Venäjällä yhtiö on antanut keskimäärin muita maita tuplasti pidemmät maksuajat mutta muuten saamiset suhteessa liikevaihtoon olisivat linjassa muun konsernin kanssa voisi karkea arvio Venäjäliiketoiminnan myyntisaamisista olla 6,4 % * 2 * 16,2 = 2,1 MEUR. Toki jos tuo summa kirjattaisiin kokonaisuudessaan alas se painaisi yhtiön raportoituja lukuja, mutta mikään katastrofi olisi. Käsittääkseni Venäjällä maksuliikenne ja logistiikka melko tukossa, mikä hankaloittaa saatavien tulouttamista, mutta vaikea nähdä, että kaikki maan saatavat jäisi saamatta.
Juuri näin.
Olet oikeassa ja tilanteet muuttuvat varmasti nopeasti jatkossakin, mutta nyt tuntuu siltä, että liiketoimintaympäristön normalisoituminen länsimaisten yhtiöiden näkökulmasta vaatisi Venäjällä vallanvaihdosta. Aikajänteen arvioiminen näinkin suurille muutoksille on käytännössä mahdotonta.
Itsekin ihmettelin tuota luokittelua, mutta siellä Venäjällä ei tosiaan ole kiinteää tuotantoa eikä kokoonpanofunktiota.
69 tykkäystä
Nyt siis pamahti sisäpiirin kauppa eli tästä päätellen mitään yrityskauppaa ei ole niin sanotusti vakavasti työpöydällä. Erittäin pettynyt tässä voi olla sekä hämmentynyt. Uusi osinkopolitiikka ja pitkä putki ilman sisäpiirin kauppoja antoivat kyllä ymmärtää, että yrityskauppaa olisi tiedossa. Ettei vain olisi ollut jotain Venäjään liittyvää vireillä, joka nyt tietenkin laitettu jäihin, todennäköisesti lopullisesti. Olen käsittänyt, että Venäjällä on iso saunamarkkina, varsinkin Premium-segmentillä on siellä kovaa kysyntää.
Lisäksi: jos kassaa ei saada töihin, niin nyt jos koskaan omien ostot käyntiin.
29 tykkäystä
Kuinka pitkällä yrityskauppa tai -järjestely voi yleisesti olla, että sisäpiirillä on vielä lupa tehdä myyntejä tai ostoja? Onko tätä tarkasti määritelty?
Itse en anna tälle kyseiselle myynnille kovin suurta painoarvoa. Niihän sitä sanotaan, että myydä voi monesta syystä, mutta ostaa vain yhdestä. Lisäksi Harvia on systemaattisesti viestinyt kiinnostuksen kohteistaan + osinkopolitiikan päivitys. Eli kyllä siellä jotain on työn alla. Jos ei nyt tässä kvartaalissa, niin tilanteet elää ja nopeasti voi joku aihio muuttua vakavasti otettavaksi ostokohteeksi.
15 tykkäystä
Niin, Harvia maksaa osinkoa enemmän kuin ennen, sitäkös tarkoitit?
Viime vuonna osinkoa maksettiin 0.51 euroa.
Tänä vuonna osinkoa maksetaan 0.60 euroa.
No okei, okei, tarkoitit todellisuudessa varmasti Harvian ylikapitalisoitunutta tasetta.
Itse en ole pettynyt siihen, ettei Harvia ole tehnyt yrityskauppoja kokonaiseen kuuteen kuukauteen. Yrityksen johto pyrkii tekemään hyviä diilejä ja ostettavien kohteiden valuaatiot on varmasti viime aikoina maltillistuneet.
Harviahan on ostellut aiemmin keskellä koronakriisin pimeyttä (EOS, maaliskuu 2020), joten ostokohteita saatetaan käydä nytkin läpi.
Nähtäväksi muuten jää, ostavatko ihmiset saunoja keskellä nykyistä psykologista turvattomuutta.
40 tykkäystä
Yrityskauppoja odotellaan mutta samalla on hyvä muistaa, että uusi isompi yrityskauppa aina lisää aluksi yhtiön riskiä selvästi. Tähän asti track record yrityskauppojen suhteen on hyvä mutta jos tulee isompi epäonnistuminen voi kyyti olla kylmää. Siksi on hyvin tärkeää, että ostettava yhtiö on sellainen, jonka integrointi onistuu suurella todennäköisyydellä.
Tässä ei voi muuta kuin luottaa johdon harkintakykyyn ja siihen, että tarvittaessa yrityskauppaa voidaan odotella pitkäänkin, jos sopivaa kohdetta sopivaan hintaan ei tule. (Minun puolestani saa mennä pitkäkin aika, laatu on tärkeämpää kuin nopeus).
Tämän kriisin keskellä veikkaisin, että hintataso yrityskaupoissa tulee alaspäin, mikä on positiivinen asia.
34 tykkäystä
Kyllä viittasin uuteen osinkopolitiikkaan. Vanhan politiikan mukaan maksettaisiin yli euron osinko, mutta nyt ollaan maksamassa 0,60€ jos yhtiökokous sen siunaa. Osinko toki kasvaa viime vuodesta, hieno homma…
Uuteen osinkopolitiikkaan voi tutustua esim. tuosta: Harvia päivittää osinkopolitiikkaansa yhtiön kasvustrategian tukemiseksi | Arvopaperi
13 tykkäystä
Tämä Harvian ylikapitalisoitunut tase saattaa olla vain piensijoittajien keskuudessa kulkeva myytti. Eihän Harvialla ole ollut koko pörssihistoriansa aikana yhtä vähän taseessa käteistä suhteessa liikevaihtoon kuin nyt. Omavaraisuusaste ja nettovelkaantumisaste ovat eittämättä hyvällä tai jopa erinomaisella tasolla, joten vieraan pääoman saanti ei varmastikaan osoittaudu esteeksi mikäli pääomaa yritysostoihin tarvitaan. Silti vähän hassua puhua yli kapitalisoituneesta taseesta.
Tällä hetkellä on yrityksen omasta tekemistästä riippumattomia kysymysmerkkejä ilmassa todella paljon. Pysyykö myynti lämpöisenä vaikka Venäjän liikevaihto voitanee loppuvuodelta pyyhkiä pois? Pysyykö kannattavuus mahtavana ja jos ei niin mille tasolle se tippuu nyt, kun energia ja materiaalikustannukset näyttävät jatkavan vain kasvu-uralla kohti koilista? Tällä hetkellä on varsin helppoa leipoa luvut siihen malliin ettei kassavarat kasvaisi kuluvanakaan vuonna vaikkei yritysostoja edes tehtäisi ja osinko politiikkaa kohtuullistettiin.
@Thomas_Westerholm saattaa joutua vähän ennusteitaan uudelleen rukkaamaan vielä. Aika bull esimerkiksi tuo 213 miljoonaa liikevaihtoa. Ajatusleikkinä, jos napataan Q2-Q4 pois tuo venäjän liikevaihto viime vuoden luvusta niin orgaanisesti pitäisi kasvua tulla lähes 25%, jotta päästään tuohon 213 miljoonaan. Uskooko joku tälläisen kasvun olevan mahdollista Putlerin sotaretken raiskaamassa markkinassa? Viime vuonnakaan ei orgaanisesti kasvettu noin paljoa vaikka oli vähän eri markkinatunnelma ja historiallisesti aivan tajuttoman hyvä vuosi .
Minua myös hämmentää @Thomas_Westerholm miten olet saanut ennusteesta ulos nykyisillä parametreillä nettovelkaisuusasteeksi tälle vuodelle 4%? Tuunasin omat excelit niin että sain sieltä ulos saman liikevaihdon ja nettotuloksen. Tuon perusteella vaatisi, että käyttöpääoma pienenisi jotain 20 miljoonan luokkaa(capex noin 5 miljoonaa) tänä vuonna, jotta kassa turpoaisi siihen malliin että nettovelkaisuus laskisi tuonne nollan pintaan. Sattumalta käyttöpääoma kasvoi viime vuonna tuon noin 20 miljoonaa, joten oletatko tosiaan että käyttöpääoman kanssa pakitellaan takaisin viime vuoden alun tasoon vai onko vain jäänyt exceliin päivittämättä luvut käyttöpääoman osalta?
30 tykkäystä
Tämä on tehnyt Harviasta mainion sijoituskohteen, kannattavasti kasvava yhtiö pystyy kasvattamaan myös osinkoaan mukavasti. Osinkotuotto pörssitaipaleen alkupuolelta mukanaolleille on jo yli 10%. Tämä on koulukirjaesimerkki, miten kasvava osinko pidemmällä aikavälillä kasvattaa merkittävästi sijoituksen tuottoa. Eikä puhuta edes kauhean pitkästä aikavälistä, reilu kolme vuotta vain. Plus osingonjako on ollut kestävällä pohjalla.
Mitä taseeseen tulee niin mieluummin hiukan “liian vahva” tase kuin heikompi, on enemmän ruutia tehdä asioita nopeasti, jos tilanne vaatii. Mehän osakkeenomistajina omistamme myös yhtiön kassan, että eivät ne rahat hukassa ole (toki niille tänä päivänä ei kauheasti tuottoa saa mutta näkisin ketteryyden olevan tärkeämpää tässä kohtaa).
32 tykkäystä
Fact check.
Ei tarvitse.
Siellä tulee epäorgaanista kasvua Kiramin 5kk ja Sauna-Euroxin 9kk. Näillä ei ilmeisesti venäjän markkinoille ole ollut juurikaan vientiä.
Viime vuonna Harvia kasvoi orgaanisesti 43,3%
84 tykkäystä
Totta. Katselin ajatuksissani Q4 orgaanisen kasvun lukuja. Pahoittelut.
No enivei kysymys kuuluu edelleen uskooko joku vielä yli 200 miljoonan liikevaihtoon vuodelle 2022 mikäli ei yritysostoja tule? Sauna-Eurox ja Kiramin “puuttuvat” kuukaudet voisi hyvässä markkinassa kompensoida tuon Venäjän liikevaihdon pois tippumisen mikäli tosiaan heillä ei bisnestä sinne ollut. Siihen sitten vielä jotain kaksinumeroista kasvua tauluun niin 200 miljoonaa on kasassa. Viime vuoteen peilaten helppo homma, mutta aika paljon on nähdäkseni kysymysmerkkejä miten kuluva vuosi vertautuu viime vuoteen Harviankin markkinan osalta.
13 tykkäystä
Ajureita on kyllä molempiin suuntiin. Esim Pohjois-Amerikan osalta. Vaikka korona-aika olisi ollut ennenaikaista kysyntää, niin “saunabuumi” ja markkinankasvu on kyllä ajureina Harvian puolella. Liikevaihto voi inflaation siivellä lentääkin >200milj € tavoitteeseen, mutta miten käy tuloksen…
Vastakkaisena ajurina pidän inflaation syömää ostovoimaa.
8 tykkäystä
Joo vaikka omien osakkeiden ostaminen vähentäisi näennäistä ylikapitalisaatiota taseessa, niin silti sitä toivoisin.
Samoin johdon osakekaupat olleet väärään suuntaan.
Joukkoja johdetaan edestä.
11 tykkäystä
Mikäs tämä Ia Adlercreutzin rooli on, häntähän ei enää ehdoteta Harvian hallitukseen… Jos hän jää pois niin voi olla ihan luonnollista irtautua myös yhtiön osakkeista ilman, että siihen liittyy sen kummempaa dramatiikkaa. Muutenhan tämä näyttää suht normaalilta toiminnalta, yksi vähentää ja neljä lisää.
56 tykkäystä
Hiukan tuo johdon osakekauppa mietityttää minuakin, vaikka täällä on toki ihan oikein tuotu esiin sekin ettei tässä välttämättä ole mitään erikoisempaa taustalla. Mutta toisaalta näinhän voidaan aina sanoa 
Tämä ajankohta on kyllä jokseenkin erikoinen jos näkemys on että matka kuitenkin jatkuu eteenpäin. Yleensä suhtaudun näihin johdon kauppoihin aika neutraalisti mutta nyt otin tämän jokseenkin negatiivisena signaalina tässä markkinaympäristössä. Omistajana edelleen mukana vaikkakin vähän on tullut kevennettyä 
2 tykkäystä
Pääasia, että toimitusjohtaja osti osakkeita, sitä pidän hyvin myönteisenä. Se, että joku, joka ei enää jatka koko yhtiössä luopuu omistuksistaan ei ole minusta mikään erityinen signaali.
36 tykkäystä
Uusi tavoitehinta 42€ ja suositus edelleen osta.
En pysty linkkaamaan suoraan raporttiin.
44 tykkäystä