Raaka-aineiden, logistiikan yms kustannukset ovat itselle hiertävä kivi kengässä, mutta ei muuta sijoituskeissiä. Puhutaan kuitenkin suurella todennäköisyydellä ”vain” 2-3 kvartaalia kestävästä ongelmasta. Harvia on osoittanut liiketoimintamallillaan että hinnoitteluvoimaa kyllä löytyy. Useamman vuoden matkalla tällaisia inflaation hetkiä tulee eittämättä matkan varrelle.
On tietty eri asia jos horisonttina on tarkastella vain seuraavan kvartaalin tulosta. Itse pyrin miettimään miltä seuraavat 2-4 vuotta näyttävät. Se näkyvyys mikä keissiin on, ei näytä likimainkaan kurjalta.
Ps. Huomasin että COSTCO myy nykyään AHS barrel -saunaa verkossa suoraan UK kuluttajille.
Tällainen video (alla) on julkaistu brittitubettajan toimesta nelisen kuukautta sitten ja katselukertoja lähes 200k. Ylistäviä arvosanoja ja todella tehokasta ilmaista markkinointia Harvialle.
On huikeaa että Harvia pääsee viemään saunaa maailmalle seuraavat 10 vuotta. Ketteränä globaalina markkinajohtajana. En valita!
Tähän kun yhdistää sen, että palkat eivät pysy inflaation / hintojen nousun perässä, niin pahoin pelkään, että nämä ns. “ei pakolliset” hankinnat vähenee tai kotitaloudet viivästyttää niitä. Sama kävi itselläni laiturin hankintaan liittyen, eli nettisivustolta katsoin erään firman hintoja ja laskeskelin, että hinta voisi olla ihan ok. Tämän jälkeen sain virallisen tarjouksen ja yllättäen hinnat olivat pompsahtaneet todella reilusti. Sama pätee varmaan Harviassakin, eli pakko nostaa hintoja kohtuu reilustikin, peilaten raaka-aineiden ja kuljetuskustannusten nousuun. Lyhyellä tähtäimellä tämä rajoittaa kasvua, mutta pitkässä pelissä ei välttämättä niin paljon. Uskon kuitenkin Harvian tarinaan, varsinkin pitkällä juoksulla
Mihin perustuu väite logistiikan ja raaka-aineiden hinnannousun suuren todennäköisyyden helpottamisesta 2-3 neljänneksen kuluttua?
Teräksen hintapaineen helpottaminen seuraavien vuosien aikana on oman näkemykseni mukaan lähempänä 0% kuin ”todennäköistä”.
Tälläisiä inflaation hetkiä ei kyllä normaalisti tule ”useamman vuoden matkalle”.
Hintojen nousu ei todennäköisesti lopu 2-3 kvartaalin aikana, mutta Harvia saa osan näistä kuluista siirrettyä loppuasiakkailleen. Kannattavuus (ebit) voi siis kärsiä 2-3 kvartaalia, mutta sen jälkeen voisi kuvitella hieman helpottavan.
On myös hyvä muistaa että nyt puhutaan hintapiikeistä. Se mikä menee nopeasti ylös, tulee todennäköisesti myös nopeasti aikanaan alas. This time is different?
Nyt kannattaa katsoa pitkää peliä. Raaka-aineiden hinnannousu vaikuttaa koko markkinaan. Kun Harvian katteet ovat 20%+ ja kilpailijalla X vaikkapa 5% niin raaka-aineiden hinnannousun jälkeen voidaan olla tilanteessa jossa kilpailija ei saa tuotteitaan kaupaksi tai joutuu myymään niitä tappiolla.
Tällaisessa kriisissä vahvalla markkinajohtajalla (Harvia) on erinomainen mahdollisuus kasvattaa markkinaosuutta.
Onko täällä (ei ainakaan siitä asti kun itse olen seurannut aihetta/ollut Harvian omistaja) ollut puhetta tai spekulointia Suomeen kaavailusta uudesta rakennuslaista, joka sallisi mm. pihasaunojen rakentamisen ilman rakennuslupaa? tarkoitus olisi tulla voimaan 2024.
Jonkun verranhan tästä tulisi satamaan Harviankin laariin.
Itse ainakin hankkisin pienen puulämmitteisen saunan pihaan jos se ei vaatisi lupaa.
Tottakai nyt se luvankin saisin, mutta koska sähkösauna riittää itselle, tässä on psykologinen vaikutus… jos pihasaunan saa vain rakentaa niin miksipä ei sellaista olisi?
Jos lakiuudistus tulee voimaan noin miten on kaavailtu, pienen tynnyrisaunojen yms kysyntä kasvaa Suomessa.
Tottakai kuitenkin saunojen kysynnan kasvu Suomen ulkopuolella on enemmän avainroolissa Harvian tarinassa.
Tämä on tietenkin sitä spekulointia. Eli jätetäänkö/lykätäänkö niitä ei pakollisia henkintoja, varmasti näinkin tehdään. Toisaalta taas itse mitä epävarmempaa on tuleva, sitä varmemmin niitä hankintoja tekee just omaan kotiin ja jättää vaikka ulkomaanmatkan tekemättä.
Mutta eipä tämä tilanne eli sota, inflaatio, edelleen korona jne jne nyt ainakaan helpota yhtään minkään sijoituskohteen pohdintaa ja erittäin paljon kaikki on juurikin sitä spekulointia.
Varmaa on titenkin se, että Harvia on taloudellisesti erittäin hyvässä iskussa, eikä millään mittarilla mitenkään vaarassa vaikka ei saisikaan kaikkia raaka-aineiden, rahtien jne hintoja vietyä heti täysimääräisesti tuotteisiin. Silti se ei poista sitä faktaa, että arvostuskertoimiin se vaikuttaa. Mutta jos ei spekuloi kurssilla, niin sitten sijoittaa yhtiöön ja tiputukset näkee ostopaikkoina.
Enempi sijoittajana huolissaan on sellaisista kohteista, joiden talous on vaarassa epävarmoina aikoina. Harvia ei sellaisiin kuulu.
Oli tunnin puhelu Klafsin kanssa. Henkilö ollut firmassa yli 10 vuotta. Lyhyesti puhelun kohokohdat:
2019 oli jo vahva vuosi Klafsille. 2020 kasvu kiihtyi. Ennustavat markkinan kasvun asettuvan seuraavina vuosina 2019-2020 välimaastoon. Eli nopeampaa kuin 2019 mutta hidastuu koronavuosista. Kysyntä tällä hetkellä vahvaa.
60% liikevaihdosta kuluttajapuolelta, 40% ammattisegmentistä. Kuluttajapuolella paljon korkeammat marginaalit. Ammattisegmenttiä ja ammattisegmentin asiakkuuksia käytetään markkinointimielessä. Toki tekee myös rahaa ammattisegmentissä mutta marginaalit aivan eri tasolla. Miksi? Ammattipuolella vaaditaan parempia materiaaleja. Tuotteet paljon enemmän kustomoituja. Kuluttajapuolella standardikamaa. Tämä selittää ehkä suuren eron kannattavuudessa Harvia vs Klafs.
Panostavat todella laadukkaisiin tuotteisiin. Hankkivat laadukkaita materiaaleja jotka maksavat enemmän. Asiakkaat tietävät että saavat laatua. Tästä ei tingitä. Tietysti myös tarkoittaa sitä että Klafsilla premium-hinnoittelu.
Ei näe Harviaa juurikaan kilpailijana. Tekevät myös yhteistyötä. Esimerkiksi Klafsilla ei wood-fired tarjontaa. Mikäli asiakas haluaa sähkökiukaan sijasta puukiukaan, voivat hyvin tarjota Harvian kiuasta. TylöHelo ja Harvia paljon lähempänä toisiaan tuotetarjonnan näkökulmasta.
Inflaation vaikutus. Nostivat hintoja viime vuoden lopulla. Toimittajat nostavat hintoja, Klafs nostaa yhtä paljon. Ei näe raaka-aineen hintojen nousua tai energian nousua täten suurena ongelmana.
Ikea ja marimekko lanseeraa uuden kalustesarjan vuoden päästä ja inspiraatio tulee suomalaisesta saunakulttuurista.
Rebekka Bay kuvailee kokoelmaa leikkisäksi. Yhteistyön toivotaan myös herättävän kiinnostusta saunakulttuuria kohtaan maailmanlaajuisesti.
Kiitos. Mielenkiintoista. Inflaation vaikutukset pysynee kurissa riittävän hyvin, mutta isompi uhkakuva esim Saksassa tai Keski-Euroopassa oleville tehtaille on kenties se, että mitä jos energian saantia aletaan rajoittamaan sanktioiden takia?
Onko maakaasu korvattavissa kivihiilellä, ja kuinka nopeasti? Tämäkin on lyhyen aikavälin riskitekijä, joka voi romuttaa EPSiä, muttei vaikuta sijoituskeissiin monen vuoden perspektiivillä.
hyvä jos näin on Aina ei ole kyllä käyttänyt, vaan rosteria tuli joskus ainakin Ranskasta Muurameen, mutta siitä on jo aikaa jo monia vuosia, ehkä 10v.
Hajanaisia huomioitani tänään järjestetystä yhtiökokouksesta koskien vuotta 2021 ja hieman tulevaakin. Todennäköisesti sisältää virheitä, joten ota suolan kanssa. Suhtaudun yhtiön tilanteeseen positiivisemmin kuin eilen illalla nukkumaan mennessäni.
Lewisburg kapasiteetti tuplattu, Jenkeissä kapasiteetti on nyt valmistaa YLI 10,000 saunaa vuodessa
Kiramin kapasiteetti Suomessa tuplattu
Tynnyreitä pilotoidaan jenkeissä
Suomessa yleisesti ”erittäin vahvaa kasvua”, 2021 lukuihin vaikuttanut epäorgaanisesti Kirami ja Sauna-Eurox, mutta orgaaniseenkin kasvuun ollaan oltu tyytyväisiä
Suomessa markkinaosuutta on edelleen otettu lisää
Muissa Pohjoismaissa kasvu on ollut orgaanista ja sielläkin markkinaosuutta on otettu muilta. Tästä oltiin ylpeitä.
Markkinaosuutta otettu erityisesti kuikaissa
Omana kommenttinani, Tapio painotti edellisessä osarissa sen tärkeyttä, että Harvia on pystynyt vaikeissa olosuhteissa olemaan luotettava kumppani ja toimittamaan tavaraa H-hetkellä. Kaikki kilpailijat eivät ole tähään ilmeisesti pystyneet
EOS Spa Control (My Harvia -sovelluksen vastaava), mutta Premium ja ammattikanavaan. Voi kontrolloida useampia saunoja ja spa -ominaisuuksia samanaikaisesti
Yleisesti kommenttina, että ”digitaalisuus ei rajoita meitä”, pikemminkin hyvä asia – tarjoaa tulevaisuudessa mahdollisuuksia, joita kaikilla kilpailijoilla ei välttämättä ole
Tuottavuutta mitataan ”varsin tarkkaan”, mutta selkein parametrein.
Australia-Oseania ”yllättävän hyvä markkina”
”Japanissa miljoonasarjassa” Paikalliseen kumppaniin ollaan tähän mennessä oltu tyytyväisiä ja ilahduttavasti Bergmanin ”aloitteellisuus, kyvykkyys ja halukkuus” ovat tehneet vaikutuksen. Nyt arviolta 7 showroomia
Japanissa tarjontaa ei ole tarkoitus rajoittaa vain ammattikanavaan, vaan sekä Harvian että Bergmanin ambitiotaso on se, että Harvian tuotteet halutaan tuoda kaikkien japanilaisten ulottuville.
EOS hyväksynnöissä ollut jenkeissä viivästyksiä, mutta lupien saantiin uskotaan H1/2022 aikana. Asiakkaat ovat valmiina, ”lentävää lähtöä tarjolla”.
Taloudellisia tavoitteita kerrattiin ja huomioni kiinnittyi siihen että liikevaihdon kasvun halutaan olevan YLI 5% ja kannattavuuden SELVÄSTI YLI 20% jatkossa. Tuo jälkimmäinen särähti korvaan ja oma tulkintani on se, että kannattavuus ei ole romahtamassa lähiaikoina
Uusi hallituslainen, Saksan kansalainen Heiner Olbrich. Piti lyhyen 5m esittelyn kerraten työuraansa. Vetänyt mm. Adidaksella ja Mielellä globaalia myyntiä ja markkinointia
Nimitystoimikunnan vetäjä Lipsanen sanoi, että Heinerin löytämiseen käytettiin ulkopuolista apua (headhunter) ja kriteereinä olivat mm. Myyntistrategian, jakelun, verkkokaupan osaaminen
Heinerin kommentteja:
Vaikuttunut Harvian sekä liikevaihdon että liikevoiton kasvulukemista
Omistaa itsekin saunan, joten uskoo tuotteeseen ja yrityksen tavoitteisiin
Näkee selvää tilaa kasvaa entisestään.
Considers the company ”a hidden gem”. Allekirjoittanut samaa mieltä.
Markkinatilanteesta yleisesti Tapion kommentteja:
Venäjä, Valko-Venäjä, Ukraina toiminta alasajettu. EOS palkkalistoilla on n. 25 työntekijää Venäjällä, Harvialla 1. Pääomia kotiutetaan järkevästi ja mahdollisuuksien rajoissa ja siten, että ei koituisi taloudellisia tappiolta. Ukrainassa 3 yhteistyökumppania, joita on autettu rahallisesti
Saksassa tuotanto sähköenergialla. Tähän mennessä tilanne ei ole vaikuttanut tuotantoon ja jos pakotteita tulisi, niin suhteellisen luottavaisia siihen että ei dramaattisia vaikutuksia. Tuotannon näkökulmasta kaasusta ei olla riippuvaisia. Kusatekin tuotteet toki toimivat loppuasiakkaalla kaasulla, mutta ovat marginaalisessa roolissa isossa kuvassa.
Olosuhteisiin nähden Harvia on pärjännyt edelleen ”erittäin hyvin” inflaation ja erityisesti raaka-aineiden hinnannousujen ristiaallokossa. Koko arvoketjun omistaminen lienee tässä avainasemassa. Tapio alleviivasi, että voivat kommentoida tilannetta tarkemmin vasta 7.5. julkaistavan osarin yhteydessä.
Kysyntänäkymää kommentoi siten, että merkittäviä muutoksia ei ole tapahtunut edellisen osarin ohessa annettuun näkymään. Ammattikanava vetää kovaa, mutta kuluttajien kysyntä ei ole romahtanut, mitä mielestäni moni uumoilee
Q&A kysymyksissä kysyttiin myös että onko Harvialla edellytyksiä kasvattaa tulostaan 2022 vs 2021 inflaatio ja & Venäjän tilanne huomioiden. Tähän ei tullut suoraa vastausta (silent period käynnissä), mutta oma subjektiivinen tulkintani on se, että tulos tulee kasvamaan vuonna 2022, mikäli mitään todella dramaattista ei tapahdu. Inderes ennustaa että tänä vuonna tulos laskee prosentin tai kaksi.
Ohoh enpä tiennyt että yhtiökokouksesta saisi tällaista tietoa, uusien markkinoiden hyvä veto todella helpottaa position päällä istumista. Hyvää dataa, suurkiitos jakamisesta!
E: Ilmeisesti poimin jostakin väitteen aurinkoenergiasta, mutta eihän siitä ollut mitään mainintaa. Siivosin tämän viittauksen viestistäni
Saunayhtiö Harvian suurimpiin omistajiin kuuluvan Onvestin operatiivisesta toiminnasta vastaava Maria Toivanen sanoo, ettei yhtiö ole aikeissa myydä omistustaan Harviassa.
”Meillä ei ole tarkoituksena myydä loppuja osakkeita, pikemminkin haluamme olla mukana Harvian kehityksessä”, Toivanen sanoo.
Loistavasti poimittu ja lähes kaikki oleellinen tässä. En ala toistamaan samoja juttuja, mitä itsekin kirjasin ylös.
Tärkeimpänä asiana yhtiökokouksesta tuo perheyhtiömäisyys, mitä Tapio korosti jo aiemmin. Asiakkaista, toimittajista ja erityisesti työntekijöistä pidetään huolta.
Sodasta puhuessa Tapio kertoi, kuinka koittavat tukea taloudellisesti ja pitävät muutamasta työntekijäperheestä Ukrainassa huolta, jotka ovat joutuneet tähän järjettömään tilanteeseen. Viikoittain ollaan yhteydessä. Tässä oli aito liikutus aistittavissa sekä puhujalla, että kuulijalla. Vahvoja tunteita ja arvoja kerrottavaksi siellä saunan lauteilla omalle jälkikasvulle.
Molemmat osakkeet on nostettu Parhaat-listalle tällä viikolla.
Harviassa OP näkee potentiaalia arvoa erityisesti yhtiön ja samalla koko sauna- ja spa-alan kasvussa.
”Edellytykset kasvun jatkumiselle ovat vahvat – fragmentoituneet markkinat tarjoavat jatkossakin yritysostomahdollisuuksia”, OP kirjoittaa.
Samaa mieltä ovat muutkin analyytikot. Factsetin konsensusennusteiden mukaan Harvialta odotetaan tänä vuonna vajaan 14 prosentin liikevaihtoloikkaa sekä reilun 11 prosentin nousua liiketulokseen. Kasvun odotetaan myös jatkuvan tulevina vuosina.
Tässä vielä linkki Case Harvia & Outokumpu. Muutama tiedonjyvänenkin löytyy, esim: Muuramen tehtaalla käytetään vain Outokummun kierrätettyä terästä ja näin on tehty jo vuodesta 2017 lähtien.
Aina ei ole kyllä käyttänyt, vaan rosteria tuli joskus ainakin Ranskasta Muurameen, mutta siitä on jo aikaa jo monia vuosia, ehkä 10v.