Pörssitiedote | 19.07.2022
Harvia Oyj, Sisäpiiritieto, 19.07.2022, klo 17.30
(*julkaistu tänne 17:31, nyt oli nopea tiedonkulku )
Venäjän hyökkäys Ukrainaan on vaikuttanut Harviaan suoraan ja epäsuorasti. Suora vaikutus liittyy Venäjään, Ukrainaan ja niiden läheisiin markkinoihin. Epäsuora vaikutus on nähtävissä korkeissa raaka-aineiden hinnoissa, inflaatiossa ja alentuneessa kuluttajaluottamuksessa. Tämä on madaltanut alemman hintaluokan saunojen ja kiukaiden kysyntää Keski-Euroopassa. Kokonaisten saunojen myynti pysyi vakaana erityisesti ylemmässä hintaluokassa ja vastaavasti myös ammattiasiakkaille suunnatuissa kiukaissa ja komponenteissa. Aikaisemmin kokemamme aikaistettu kysyntä, joka liittyi COVID-19:n aikaiseen kodin kunnostamisinnon voimakkaaseen kasvuun, on loppunut.
Vuoden 2022 toisella vuosineljänneksellä Harvian liikevaihto ja kannattavuus laskivat verrattuna ennätyksellisen korkeaan toiseen vuosineljännekseen vuonna 2021. Venäjän vaikutuksen lisäksi pääsyy epäsuotuisaan kehitykseen on Keski-Euroopan laskenut myynti. Myyntimix painottui lisäksi voimakkaasti alemman myyntikatteen tuoteryhmiin. Venäjään liittyvien myyntisaatavien hidas kierto johti kasvaneeseen Venäjän myyntisaamisten alaskirjausvaraukseen.
Samaan aikaan tietoisuus saunasta sekä saunan suosio ja käyttö on kasvanut useilla markkinoilla. Harvian johto arvio, että yritys on jatkanut markkinaosuutensa kasvattamista kaikilla markkinoilla ja sen tuotteiden kysynnän kasvu jatkuu vahvana erityisesti ammattilaisille suunnatuissa premium-tuotteissa. Vaikka aikaistetun kysynnän vaihe näyttää loppuneen, sauna- ja spa-tuotteiden yleisyyden kasvu jatkuu. Lisäksi korvauskysynnän oletetaan pysyvän vakaana. Yrityksen johto arvioi, että nykyinen markkinatilanne ei vaikuta pitkän aikavälin odotuksiin sauna ja spa -markkinan kasvusta tai Harvian pitkän aikavälin tavoitteisiin.
Harvian toisen vuosineljänneksen 2022 avainluvut ovat alustavien laskelmien mukaan (luvut ovat tilintarkastamattomia):
Q2/2022
Liikevaihto laski 2 prosenttia noin 46,0 miljoonaan euroon (46,8)
Orgaanisen liikevaihdon laski 9 prosenttia
Liiketulos laski noin 8,7 miljoonaan euroon (12,9)
Oikaistu liiketulos laski noin 8,8 miljoonaan euroon (13,2)
H1/2022
Liikevaihto kasvoi 12 prosenttia noin 96,8 miljoonaan euroon (86,5)
Orgaanisen liikevaihdon kasvu oli 3 prosenttia
Liiketulos laski noin 20,8 miljoonaan euroon (23,9)
Oikaistu liiketulos laski noin 20,9 miljoonaan euroon (24,4)
Harvia julkaisee puolivuosikatsauksensa 11.8.2022. Hiljaisen jakson vuoksi yhtiö ei kommentoi tulosta tarkemmin ennen puolivuosikatsauksen julkistamista. Tulospäivänä yhtiö järjestää normaalin käytäntönsä mukaisesti verkon kautta seurattavissa olevan infotilaisuuden, jossa on mahdollista esittää kysymyksiä.
Aika hyvin haisteltu kyllä että kohta voi tulla ennakkotietoja. Valitettavasti se ”negari” lopulta pamahti ja pandemian jälkeinen maailma palautuu normaaliksi myös Harvian osalta.
Olosuhteet huomioon ottaen tuo näytti kyllä mielestäni aika miedolta. Enemmänkin kiinnostaa mitä turisevat puolivuotiskatsauksen ohessa tulevaisuuden näkymistä. Kaikki tiesivät että Q2 on kura.
Ennakkotiedot tuloksesta =/= negari. Sama koski viime vuoden Q1:n ja Q2:n epäposareita.
Enkä kyllä suoranaisesti tiedä, miten tuosta saa ruman. Q-on-Q -luvut ottivat nyt kyllä reilusti takapakkia, mutta se oli nähtävissä aivan kaikista ennusmerkeistä päätellen (+ kausiluonteisuuden vaikutus oli negatiivinen). Tulosta tehtiin silti vielä lähes 9 MEUR, joten ei tässä nyt mitään ydinpommikvartaalia kuitenkaan tullut monen rintaman haasteista huolimatta.
Vaikea ennustaa mihin Harvian tulos menee 2022 ja 2023. Jos kysyntä sakkaa kunnolla, kustannusinflaatio rallattaa ja samalla aiemmat investoinnit lisäävät kiinteitä kuluja niin siinä on myrkkyä melkoisesti.
Osakkeen ollessa 60€ hinnoissa laitoin itse kurssihälytyksen 18 euroon. Tämän päivän perusteella pitää heittää vielä roimasti alemmas.
Inflaatio laukkaa ja ensi talvi palellaan koko Euroopassa, koska Venäjä. En oikein usko, että ihmisillä ensimmäisenä mielessä kiukaan päivitys.
Kaiken kaikkiaan melko rumat lukemat ja seuraavista varteista tulossa varmaankin vielä vaikeammat.
YT-neuvotteluiden jälkeen tämä suoritus ei yllätä yhtään. Sen sijaan markkina ei odottanut noin huonoa tulosta rajusta YTD-laskusta huolimatta. Rumahan tuo on, siitä ei pääse mihinkään.
Ei sillä että olisin varottanut tästä monet monet kerrat tänne. Aina ammuttiin kommentit alas ja vähäteltiin varoitusmerkkejä mitä nostin esille.
-2% liikevaihtoon ja marginaalit jatkaa sulamistaan. Chartti kertonut omaa tarinaansa jo pitkään ja isot pelurit dumpannut lappuja retailille kätösiin.
Oisko ne nämä peuramarkkinat buustaamassa. Vaikka markkinoilla ois positiivinen päivä, yksi negatiivinen uutinen ja miinusmerkkiä kasaantuu. Vielä jos Venäjä-Ukrainan tilanne ei muutu ja inflaatio taitu, on talvella ihan perkeleellinen tilanne energian ja ylipäätänsä selviytymisen suhteen. Ei tarvihe kiukaan hankkimisia suunnitella. Siellä sitä vasta mitataan jyvät akanoista ja oletettavasti tulos tippuu nykysestä.
Onhan täälläkin ollut tiedonhippusta lomautuksista Muuramessa ja muista faktoista niin Harviakin saa syyttää osin itseään erikoisesta viestinnästä. Tämäkään ei ollu negari, vaan ennakkotiedote joka nyt sattui tiputtamaan kurssia -11,26% (juuri tällä hetkellä).
Olihan nämä vaikeudet tiedossa täällä foorumilla asiaan perehtyneillä, mutta nyt sitten tietää vaikeuksista loputkin.
Toisaalta jos ajattelee parin vuoden tai pitemmällä tähtäimellä niin eiköhän Harvia edelleen ole loistava firma silloinkin ja tulos sen mukainen ettei tässä sinällään ole paniikkia firman suhteen vaikka nyt osumaa (jälleen) otetaankin. Joko olisi oston paikkakin tämän reaktion jälkeen, mutta tokkopa tässä nyt hetkeen on kiire isoimmille löylyille.
(Vielä edit: ihan mielettömän hyvin tänne on postattu kaikkea mielenkiintoista tämän vuoden puolella eri näkökulmilla, siitä kiitokset niin osasi tällänen puska-jussikin varautua henkisesti).
Aika surkea mäihä sinänsä että kun aikaistettu kysyntä on muutenkin laantumassa, niin lisää myllyyn heittää vettä vielä sota Euroopassa sun muut taloushuolet. Sanoisin että tässä koetellaan/ollaan koeteltu pitkälle katsovia sijoittajia.
Hienoa, että yhtiö ajattelee sijoittajia ja kertoo tärkeitä lukuja ennakkoon, vieläpä hyvissä ajoin ennen osaria. Sen verta kuitenkin kritisoisin, että oliko tämä pakko julkaista niin kuin tunti ennen pörssin sulkeutumista? Olis nyt edes tunnin odottanut vielä niin olisi sijoittajat saanut makustella lukuja rauhassa. Vaikka pitäisi julkistaa luvut kaiketi niin pian kuin mahdollista niin ei kai tuo nyt tunnista ollut kiinni? Nyt kauhee loppuhäsellys päällä ja aika lopussa. Oli kyseessä sitten hyvät tai huonot uutiset vähän pitäisi pelisilmää käyttää näissä.
5/2022 Inderes analyysisuositus Osta ja tavoitehinta 42. Ylälauteilla tulee nyt vilu
Kun markkinaturbulenssia on ilmassa, on tämänkin kasvuyhtiön analyysin infoarvo luokkaa omat ennusteeni. Tosiaan Foorumillakin on osattu eppäillä Harvian suorituskykyä. Pelottavan hyvin markkina ennustaa jälleen tulevaa, ja kuluttajien luottamuksen rapautuminen menee raakasti läpi kaikissa harkinnan varaisissa kuluttajatuotteissa. Parempaa aikaa odotellessa.
Heti huomenna on mahdollisuus käydä kauppaa osakkeella, jos siltä tuntuu.
Muuten kyllä samaa mieltä siitä, että kesken kaupankäynnin ei pidä julkistaa yhtään mitään, mitä ei ole aivan välttämätön pakko ilmoittaa sijoittajille heti. Toinen tiedotukseen liittyvä kritiikki: aloittakaa nyt herranjumala niillä numeroilla, jos aiotte niitä ilmoittaa. Täällä tuskin kovinkaan moni pysähtyi lukemaan mitään sitä edeltävää osaa tiedotteesta, mikä ei ole ihan ideaalitilanne tiedottaessa bisneksen kehityskulusta.
Olihan rumat lukemat. Tavallaan nämä olivat odotettavissa, mutta en uskonut, että orgaaninen liikevaihto laskisi. En ihmettelisi, jos osakkeen hinta on pian alle 20€ ja heikon q3 jälkeen lähempänä kymppiä. Kun kasvu kääntyy laskuksi, niin stonksi tukee kertoimella tonttiin.
Jos 22Q1 ja 22Q2 luvuista poistaa Venäjän osuuden liikevaihdosta (6-7 % viime vuosina ja Q1 myynti oli kommenttien mukaan Venäjälle hyvää), niin edellisestä kvartaalista laskettiin 2,5-3,5 %. Venäjän myynti on 22Q1 voinut olla enemmänkin kuin 7 %, koska muistelisin kommenttien mukaan Venäjän myynnin olleen hyvää eli kehitys on voinut olla aika flättikin.
Jos taantuma iskee, niin kyyti voi tietysti olla jatkossa myös suhteellisen kylmää. Jänniä aikoja tullaan elämään seuraavan vuoden aikana.
Edit: Tsekkasin osavuosikatsauksesta ja liikevaihto laski venäjästä korjattuna 22Q1 vs 22Q2 noin 5 %. Tammi-Helmikuu oli venäjällä vahva, mutta maaliskuu oli käytännössä nolla.
“Harvian johto arvioi, että yritys on jatkanut markkinaosuutensa kasvattamista kaikilla markkinoilla”
Välillä maailmalla myllertää, välillä on seesteistä, välillä on myötätuulta. Tuo ylläoleva on kuitenkin erittäin positiivista, vaikka maailma onkin sekaisin tällä hetkellä. Pikku hiljaa kun kasvatetaan osuutta kakusta, niin kohta on valtaosa kakusta itsellä ja se kakku jatkanee kasvamista tulevaisuudessakin.
Inderesin tavoitehinta on kuitenkin 42e, ei nyt ihan tuplat mutta melkein nykykurssiin verrattuna. Se peilaa mitkä on odotukset. - pudotus huippukurssitasoilta on kuitenkin ollut yli -50% ja Harvia oli huipussakin hinnoiteltu ei alelaariin, mutta silloin vallitsevan korkotasoon ja markkina-odotuksiin nähden ihan ok tasoille mikäli odotukset olisi täytetty - näin ei kuitenkaan käynyt. Minusta kurssilasku huipuista oli diskontannut jo ennen tätä päivää tämänkin, että pari vuotta junnattaisiin liikevaihdon kanssa paikoillaan ja marginaalit laskee 17-18%:iin. Pitää kuitenkni tiedostaa, että 95% markkinapelureista pelaa lyhyttä peliä + korostettuna yleinen talouden ja geopoliittisten harmaiden pilvien tuoma epävarmuus.
Jos Harvia teki 2021 liikevoittoa 46,6 miljoonaa, niin tältä kurssitasolta mikäli uskoo, että Harvia voisi tehdä 55-60 miljoonaa liikevoittoa esimerkiksi vuonna 2030, niin tuotto-odotuksen puolesta olisi hyvä tuotto-odotus.
En ole siten samaa mieltä yllä olevien kauhistelijoiden kanssa.
Arimatti oli jakanut ketjuun aiemmin Harvian liikevoittomarginaalitasot historiassa.
Ymmärsinkö oikein, että olisit tyytyväinen liikevoiton kehitykseen 2-3% vuosittain? Eikö tuo ole ole aika surkea tuotto? Inderesin ennusteissa tuo saavutettaisiin vuosina 24-25. USAn kymppivuotisestakin taitaa saada nykyään enemmän riskivapaasti.
)
