Harvian osakkeista on tänään jo 1% vaihtanut omistajaa.
Tämä nimittäin ei ole enää kuin reilun 400Me firma.
P/S on enää reilun kakkosen, kun se oli välillä jo 6.
Jos ROE ja ROI pysyy nykytasolla, niin no hätä.
Osakepoimintaa, osakepoimintaa…
28 tykkäystä
Ei tuo riskimittaristo ole kiveen hakattu, mutta valitettavasti vain suuremmat riskiluokituksen muutoksen aiheuttavat muutokset näkyvät mittaristossa ulospäin. Sotaa, energiakriisiä ja Harvian viime vuoden korkeita arvostuskertoimia emme nähneet samanaikaisesti, mutta siinä tapauksessa tuo riskitaso olisi varmasti noussut pykälän. Heikentyneellä ennustettavuudella riskitason noston pykälällä voisi hyvin perustella ja sitä harkitsemme varmasti Q2-raportin yhteydessä, kun kuulemme johdon kommentit näkymiin liittyen.
Vaikka tuo mittariston riskitaso on ollut paikallaan, huomauttaisin kuitenkin, että yhtiön tuottovaatimusta on nyt puolessa vuodessa nostettu kahdesti (6,4 % → 6,8 → 7,4 %). Pääoman kustannus jää valitettavasti varmasti monelta helposti huomaamatta raportin myöhemmillä sivuilla.
Tähän en osaa vastata, mutta en pidättelisi henkeäni sitä odotellessa. Voisin kuvitella, että sekä brändin että liiketoiminnan näkökulmasta yhtiöt ovat jatkossa huomattavasti varovaisempia mitä Venäjään tulee.
41 tykkäystä
Salkunrakentajan Jorma Erkkilä on tehnyt jutun Harviasta.
“Yrityksen johto arvioi, että nykyinen markkinatilanne ei vaikuta pitkän aikavälin odotuksiin sauna ja spa -markkinan kasvusta tai Harvian pitkän aikavälin tavoitteisiin.”
Jutussa on lainattu Thomasta ja Attea mm. tämä kiintoisa kohta.
”Tuloskertoimilla Harvia on arvostettu noin 11-28 % verrokkiryhmän yläpuolelle, mikä on mielestämme perusteltavissa yhtiön vahvan markkina-aseman ja pitkän aikavälin kasvunäkymien valossa. Selvän preemiohinnoittelun vuoksi osakkeen merkittävät nousuajurit ovat lyhyellä tähtäimellä vähissä myös suhteellisen arvostuksen kautta tarkasteltuna”, analyytikot arvioivat."
19 tykkäystä
Ei tässä Harvian keississä mielestäni ole mitään normaalista poikkeavaa. Yhtiö hyötyi koronabuumista muutamien muiden yhtiöiden tavoin. Hyvät käyttöasteet tehtailla, ehkä vähän hinnoitteluvoimaa normaalia enemmän ja seurauksena loistava kannattavuus hulppealla myynninkasvulla. Seuraavana vuorossa paluu normaalille tasolle
En omista tätä, mutta voisin kuvitella ostavani. Markkinat kasvavat ja Harvia varmasti nappaa tästä merkittävän osan kohtuullisella kannattavuudella. Tuskin voi mennä kauheasti pieleen mikäli tähtäin ei ole kvartaalin päässä
Kait tämä voidaan luokitella discretionary spending -osastolle. Kuluttaja sen verran tiukoilla, että lyhyellä tähtäimellä voi olla nyörit tiukoilla
71 tykkäystä
Monelta on tullut hyviä näkemyksiä ja nauttinut kyllä lukea ketjun juttuja tänään töissä tämän pienen töyssyn jäljiltä. Itsellä näkemys ei ole energian, maailmantilanteen, osarin tai muun takia oikein muuttunut. Tykkään mitä on saatu tässä ”lähiaikoina” aikaan firmassa ja tultu hurjasti eteenpäin. En omistanut alunperin Harviaa ollenkaa, koska oli vain liian kallis/markkina oli rahakoneen jäljiltä. Meinasin vielä ostaakin osakkeen tippuessa sinne (olisikohan ollut) 48e, ja siinnähän kyllä olisi tehnyt pienen tuoton hinnan pompahtaessa hetkeksi takaisin lähemmäs 60e. Mutta kuitenkin, en nää pitkällä aikavälillä tilannetta oikein muuna kuin ostomahdollisuutena kärsivällisille.
Montakohan saunaa nykyään onkaan jo pelkällä kotimarkkinalla ja jo ”pelkässä” euroopassa varmasti on paljon potenttiaalia puristettavana. USA:ssa ”terveystiedostaneiden” tai ihan vain normaali spa/nauttimisen kannalta ottavien keskuudessa järjettömän iso mahdollisuus kasvaa ja Harvialla ottaa oma osansa. Ihmiset jäädyttävät itseänsä cryohoidoissa tuubin sisällä, joten eiköhän kuumallekki löydy paikkansa. Todennäköisesti esim. USA:ssa ei varmasti tule olemaan ikinä samanlaista kotisaunan paikkaa, mutta uskon oikeanlaisen markkinoinnin kanssa saavutettavaksi enemmän luksusmaisen omistajuuden ja kalliimpien kotien sisältävän enemmän saunoja jatkossa.
Meillä ei ehkä ole viinejä, juustoja ja lihapullia, mutta sauna, se löytyy. Kunhan pääsee maailman menossa hieman eteenpäin, niin eiköhän tilanne tasaannu.
42 tykkäystä
Tässä epävarmassa tilanteessa sauna on varmasti harkinnanvaraista kulutusta. Aikaistetun kysynnän takia korvauskysynnästäkään ei taida tulla tukea.
Harkinnanvaraisuuden osalta tullaan siihen oleelliseen kysymykseen, onko Harvia ensisijaisesti kuluttajatuoteyhtiö vai B2B-markkinoilla ammattiluokan saunoja toimittava yhtiö?
Epävarmassa tilanteessa on ymmärrettävää, että kuluttajakysyntä laskee ja yhtiö julkaisee heikot luvut.
Mutta olihan siellä jotain positiivista. Tiedotteen mukaan ammattikanavan myynti säilynyt vakaana, joka on jopa hieman yllättävää. Nyt kun Saksassa kaasutoimitusten yllä leijuu suurta epävarmuutta, voisi olettaa ettei ole kovin suotuisat olosuhteet kaupata Kusatekin kaasukäyttöisiä premium-kiukaita.
Vaikka ammattikanava säilyi vakaana, heiluu Harvian myyntimixi ääripäästä toiseen. Eilisen tiedotteen mukaan “myyntimix painottui voimakkaasti alemman myyntikatteen tuoteryhmiin”. Vuonna 2021 myyntimix painottui korkeakatteisempiin tuotteisiin. Harvian vuosikertomuksessa 2021 todettiin etenkin korkeamman hintaluokan kiukaiden käyneen hyvin kaupaksi. Kuitenkin tiedotteen mukaan kokonaisten saunojen myynti on pysynyt vakaana erityisesti ylemmässä hintaluokassa. Eli jos tulkitsen oikein, on yksityishenkilöt vielä tilanneet korkeimman hintaluokan saunaprojekteja. Tämänkin osalta varmasti kaivataan lisää Harvian johdon kommentteja.
Tässä vertailuksi löysin Klafsin johtajan haastattelun, joka julkaistiin toukokuun lopussa. Sen jälkeen tilanne Saksan energiakriisissä on tietysti heikentynyt, joten jo vanhaa tietoa. Joka tapauksessa Klafsin premiumsaunoille on kommenttien perusteella ollut toukokuuhun asti kysyntää.
Klafsin uusi toimitusjohtaja Gernot Mang kertoi haastattelussa toukokuun lopussa, että asiakkaat saavat odottaa kuukausia heidän saunojensa toimituksia.
- Jutun mukaan Klafsin S1-sauna toimitetaan noin 12 viikon kuluessa tilauksesta, mutta tietyissä premiumsaunoissa toimitusaika on aikaisintaan vuoden 2023 alussa. Mangin mukaan tämä johtui osaltaan kovasta kysynnästä ja toisaalta yhtiötä vaivaavasta työvoimapulasta.
- Mang kertoo Klafsin jatkavan kansainvälistymistä. Viime vuonna laajentuminen Britannian markkinoille, kasvua Hollannissa ja lähitulevaisuudessa keskittymistä enemmän USA:n markkinoille.
Ehkä tähän loppuun on hyvä lisätä, että aloittelin tässä alkuvuonna pienin erin lisäämään salkkuun halventunutta osaketta. Onneksi ajallinen hajautus esti suuremmat tappiot, mutta tosiaan on salkussa pari ostoerää kovin kallista Harviaa. 
41 tykkäystä
Onko USA:n EOS-luvista kuulunut mitään?
1 tykkäys
Itseasiassa Harvian tuotekehitys on ollut hyvällä tasolla. Harvia on kehittänyt saunasta tuotteen joka ei ole vain kiuas. Se että uusin tuote on “kivet samanlaisessa kehikossa kuin kilpailijalla” on semisti noloa. Mutta ehkä ne kenen mielestä sauna on eksoottista ja hip, näkevät asian toisella tavalla. Ja toivottavasti näkevät.
14 tykkäystä
Jos myyntiluvat ovat vielä juntturassa, niin ei tämä hyvältä näytä. Hype on ollut jenkkimarkkinan buustaamaa.
1 tykkäys
OP laskee myös tavoitehintaa.
“Pudotamme Harvian LISÄÄ-suositukseen (aik. OSTA) ja leikkaamme
tavoitehinnan 27,00 euroon (aik. 47,00) merkittävien ennusteleikkausten takia.
Edellisessä raportissamme mainitut riskit kysynnän kehitykseen liittyen
realisoituivat Q2:lla. Emme näe kysyntähaasteiden ja kuluttajasentimentin
oikenevan myöskään H2:lla, minkä johdosta odotamme viime vuotta vaisumman
kysynnän jatkuvan myös H2:lla. Suhtaudumme kuitenkin yhtiön pitkän aikavälin
kasvupotentiaaliin edelleen positiivisesti markkinan kasvun, yritysostopotentiaalin
ja ristiinmyynnin mahdollistaman markkinaosuuden kasvun tukemana.”
46 tykkäystä
Itse näen samalla tavalla kuin OP, eli en näe kysyntähaasteen oikenevan vielä H2 aikana. Q1 selvittiin, kun kauppojen varastot täytettiin, mutta pieni mutka tässä näyttää kasvuun tulevan. Ainoa mahdollisuus tehdä ennakoitua kovempi tulos, lienee sopiva, täydentävä yritysosto. Tämä vain todennäköisesti heikentää tulosta, sillä juuri mikään alalla toimiva firma ei saavuta samoja liikevoittoprosentteja kuin Harvia.
Huomattavaa vielä luvuista on se, että orgaanisesti tiputtiin -9%. Kuitenkin viime vuoteen verrattuna hinnan korotukset lienee noin 10% luokkaa. Lisäksi mainittiin, että kalliimman segmentin ammattikanava vetää vielä hyvin. Nämä tuotteet lienevät hyvin eri hintaisia, kuin bulkki kiuas.
Ei siis ihme, että irtisanomisiin on päädytty. Lienee selvää, että tilanteen jatkuessa tällaisena, tulevat myös lomautukset osaksi työkalupakkia. Valmistettava kappalemäärä on luultavasti pudonnut merkittävästi, mikä vaikuttaa eniten Muuramen tehtaaseen. Siellä lienee laajennusosat nyt alikäytöllä.
94 tykkäystä
Kiinnostavaa pohdintaa @Saapasjalkakissa, kiitos siitä. 
Jäin tässä pohtimaan etenkin tuota tuotantomäärien putoamista. Muuramen tehtaan tuotantomääriä on aiemminkin pohdittu ketjussa, mutta tein tässä karkeaa haarukointia tuotantomäärästä, jota lukijoiden on syytä opponoida karkeasti.
Kesäkuussa 2022 Konekuriiri-lehdessä haastatteltiin Harvian tuotanto- ja hankintajohtajaa sekä Muuramen tehtaan tuotantopäällikköä. Jutun pääviestinä on se, että laajennusosaan on sijoitettu uusi Prima Powerin toimittama ohutlevyn käsittelyn tuotantolinja. Pari nostoa jutusta.
-
Tehtaan tuotantopäällikön arvion mukaan investoinnit lisäävät alkupään kapasiteettia jopa 25 %. Tiedotteessa 3.3.2021 arvioitiin investoinnin lisäävän alkupään kapasiteettia noin 20 %.
-
Tilajärjestelyjen Muuramen tehtaalla jatkuvat ja valmista pitäisi tulla syksyyn mennessä.
-
Mika Suoja kertoo Muuramen tehtaan tuotannon olevan pitkälti yli 100 000 kiuasta vuosittain.
Harvia valmisti jo vuonna 2017 pitkälti yli 100 tuhatta kiuasta. Listalleottoesitteen s. 81 mukaan Muuramen tuotantolaitoksessa on valmistettu vuonna 2017 “yli 70 tuhatta sähkökiuasta ja yli 35 tuhatta puukiuasta”.
Jos verrataan työntekijöiden määrän kehitykseen. Tuotantohenkilöstön määrä on lähteiden perusteella noussut 130 työntekijästä 200 työntekijään.
- Työterveyslääkäri-lehti 4/2018: “Muuramessa työntekijöitä on noin 180, joista tuotannossa työskentelee 130 henkilöä”. Työterveyslääkäri 4/2018 - Page 55
- Keskisuomalainen 2.3.2020: Harvia työllistää Muuramessa 175 ihmistä.
- SAK 23.2.2021: Muuramen tehtaalla on 199 tuotannon työntekijää.
- Keskisuomalainen 4.7.2022: Harvia työllisti v. 2021 keskimäärin 236 työntekijää Muuramen tehtaalla.
Muuramen tehdas työllisti keskimäärin 236 työntekijää. Jos heistä 85 prosenttia olisi tuotannossa, olisi tuotannon työntekijämäärä juuri tuo edellä mainittu 200 työntekijää.
Jos 130 tuotannon työntekijää valmisti noin 110 000 kiuasta vuonna 2017.
↔
Näin 200 tuotannon työntekijää voisi valmistaa ehkä noin 150 000 kiuasta?
Tämä karkeana arviona, johon vaikuttaa paljon Muuramen kokoonpanosolujen miehitys.
Aiemmin ketjussa on ollut aiemmin hyvää tietoa syksyllä 2021. Muuramessa on 30 kokoonpanosolua.
Muuramen tehtaan layoutista on tietoa tässä opinnäytteessä. https://www.theseus.fi/bitstream/handle/10024/338267/Opinnäytetyö_Theseus_viimeinen.pdf?sequence=2&isAllowed=y
Eli Muuramen kokoonpanotilassa valmistetaan kuutta eri kiuasmallia, joten kokoonpanot ovat jaoteltuna kuuteen eri kokoonpanosoluun: Modulo, Hidden Heater, Kivi, Cilindro Pro, Globe ja Höyrynkehitin.
Eli normaaliaikana 18-21 solua, jotka valmistavat 6 eri kiuasmallia. Jos yksi solu valmistaisi parikymmentä kiuasta päivästä, jolloin 21 solua valmistaisi 21x20= 420 kiuasta päivässä normaaliaikoina.
Jos työpäiviä olisi vuodessa 225, valmistaisi 21 solua (420x225)= 94 500 kiuasta vuodessa normaaliteholla. Täysteholla 30 solua tekisi 600 kiuasta päivässä ja 135 000 kiuasta vuodessa.
Jolloin Muuramen tuotantohaarukka olisikin luokkaa 100-135 tuhatta kiuasta vuodessa.
Sori, pitkä viesti. Ottakaa suolan kanssa nämä sekavat laskelmani. 
127 tykkäystä
Melkein tasan puolivuotta sai Harvia olla mukana OMXH25-indeksissä. Tokmanni korvaa Harvian 1.8. alkaen.
https://view.news.eu.nasdaq.com/view?id=b81af1039b5fd8c8745935e42c2a2cde8&lang=fi
82 tykkäystä
Harvian orgaaninen kasvu luultavasti menee pakkasen puolelle tänä vuonna, mutta viimevuoden yritysostot saattaa vielä nostaa absoluuttisen kasvun positiiviseksi. Uskotteko että markkinatilanne avaa harvialle yritysosto rintamalla hyviä pelipaikkoja, vai iskeekö sama ongelma kuin orthexilla ettei ostettavaa löydy kun kukaan ei halua myydä rumilla luvuilla?
9 tykkäystä
Tällainen uutissähke Kauppalehden sivuilla: Danske Bank laskee Harvian suosituksen pidä-tasolle (aik. osta). Tavoitehinta laskee 24,00 euroon (aik. 42,00 euroa) | Bloomberg
40 tykkäystä
Grillivalmistaja Weber alentaa ohjeistusta ja näyttää henkilöstöönkin olevan tulossa karsintaa:
31 tykkäystä
Mitä jos Harvian jo ostettujen kohteiden liikevaihto palautuisikin samalle tasolle kuin ennen koronaa? Laskelma näyttäisi karkeasti seuraavalta:
- Harvia core liikevaihto 2018 61.9 miljoonaa.
- Orgaanista kasvua 2019 5.3%.
- Harvia core liikevaihto 2019 65 miljoonaa.
- AHS ostettiin selvästi ennen koronaa joulukuussa 2018. Liikevaihto 8 miljoonaa.
- EOS ostettiin juuri koronan alkaessa. Liikevaihto 17.3 miljoonaa.
- Kirami ostettiin toukokuussa 2021. Koronan aikainen liikevaihto 22.1 miljoonaa. Liikevaihto 2019 ennen koronaa 8.6 miljoonaa.
- Sauna Eurox ostettiin elokuussa 2021. Koronan aikainen liikevaihto 3.2 miljoonaa. Liikevaihto 2019 ennen koronaa 1.8 miljoonaa.
- Kaikkien liiketoimintojen liikevaihto ennen koronaa yhteensä 100.7 miljoonaa.
- Jos lätkäistään 20% liikevoittomarginaali, “koronaoikaistu” liikevoitto olisi 20.1 miljoonaa. (Toisaalta Harvian liikevoittomarginaali 2019 oli ainoastaan 18%. Lisäksi ostettujen liiketoimintojen marginaalit ovat olleet konsernitason keskiarvon alapuolella.)
- EV tänään 406 miljoonaa.
- EV/EBIT 20.2x (olettaen 20% marginaali).
Ei näyttäisi nykykurssillakaan edulliselta. Mutta, tämä on puhdasta jossittelua. Kuitenkin aina on hyvä miettiä mitä jos mentäisiinkin takaisin koronaa edeltävälle tasolle. Harvia on toki tuonut markkinoille uusia tuotteita ja joitakin ostettujen liiketoimintojen tuotteita tarjotaan uusissa kohdemaissa. Toisaalta, olemme nähneet ennenaikaistettua kysyntää ja varastotasot ovat monissa tuotekategorioissa edelleen pullollaan.
164 tykkäystä
Tuolla skenaariolla ei toki halpa. Mielenkiinnolla odotan aluekohtaisia Q2 lukuja, erityisesti Saksan.
6 tykkäystä
Tulevassa osarissa kiinnostaa tietää mistä liikevoiton dramaattinen lasku johtui pääasiallisesti.
Saksan tehtaan osalta ollaan todella vaikeassa tilanteessa energian hinnan osalta. Samalla tietty ’lower-end’ kuluttajakin on keski-Euroopassa puun ja kuoren välissä. Ei tarina piristy ennen kun nämä seikat oikenee ja siinä menee ties kuinka kauan.
Yksi asia joka on käynyt mielessä on se, että nyt kävi tuuri että tase on hyvässä kunnossa (vaikkakin käyttöpääomaa on edelleen sidottu varastoihin).
Voisiko pääomasijoittajaa alkaa kiinnostamaan Narvin myynti, jos tilanne pahenee entisestään. Olen aika varma että Harvia on yrittänyt tätä ostaa, mutta hinnasta ei kuumassa markkinassa päästy sopuun? Nämä silkkaa spekulaatiota tosin.
LVMH:n ja Visan tulokset viittaavat siihen että maksukykyinen kuluttaja ostaa ainakin vielä ihan hyvällä ruokahalulla. Tämä tukee Harvian johdonkin sanomaa.
34 tykkäystä
Mitä uutta Narvin osto toisi Harvialle?
Kapasiteettia toki, mutta oletan, että sitä on jo omasta takaa riittävästi.
Harvia saa siten toki kilpailijan pois, mutta luulen, että Harvia on syönyt Narvian osuutta muutenkin markkinoilla.
Narvialla ei myös tietääkseni ole mitään tuotteita, jota Harvia ei jo valmista tai osaisi valmistaa?
16 tykkäystä