En omista yhtiötä ja merkittävimpänä syynä aiemmissa katsauksissa johdon sitkeästi toistelema varoitus ennakoidusta kysynnästä merkittävänä ajurina menestykseen. Siinä mielessä odotettua luettavaa lisättynä nykyiseen maailmantilanteeseen.
Erinomaisia haasteita pitää yhtiö voitollisena jopa Q4/22 tai viimeistään Q1/23.
Kovin moni täällä huutelee, että huono raportti jne. Huono raporttikin on vähän suhteellinen asia riippuen siitä mihin sitä vertaa. Eihän nämä todellakaan mitään huonoja lukuja ole, jos katsoo esimerkiksi suhteellista kannattavuutta, vapaata kassavirtaa ja pääoman tuottoa. Täytyy suhteuttaa kaikki nämäkin yhtiön kurssiin, joka on laskenut 75 % vuoden alusta. Eihän tältä nyt enää sitä kuuluisaa ”hyvää raporttia” odotetakaan ainakaan kurssin ja arvostuksen perusteella. Onhan tämä huono verrattuna siihen mitä se oli vuosi sitten, mutta minusta sinne tätä ei voi laskeneen kurssin takia edes verrata.
Harvialla olisi mahdollisuus kasvattaa osinkoa. Nyt ei varmasti tarvita kasvuun niin paljon panoksia?
Itse olen tullut omistajakuntaan lähiviikkoina ja tämä itselleni ensimmäinen osari. Ihmettelin hieman konsensuksen ja etenkin inderesin todella yltiöpäisiä liikevaihtoennusteita, vaikka kaikki merkit viittasivat rajumpaan laskuun. Sellainen sitten odotetusti tulikin. Minut kuitenkin yllätti tuo hyvä liikevoittoprosentti. Ottaen huomioon tuon rajun liikevaihdon laskun.
Pohjois-amerikan kasvu ja harvian osuus siellä myös oli mukavan näköinen lukema.
Näillä mennään. Omat ostokset edelleen vaiheessa. Lähiaikoina tulossa lisää romahdusta lv-lukujen valossa, mutta itse uskon isompaan kuvaan.
En seurannut tätä lainkaan viime vuonna kun oli kuplahinnoissa. Mites inderesin ennustukset silloin menivät? Tämä uusin, joka oli mulle eka tarkemmin luettu, oli ainakin aivan roskaa ja pelkällä mutullakin sen osasi päätellä liian optimistiseksi ensilukemalta.
Hei, mistä olet varma USAn kyykkäämisestä q4-q1? Keskusteluun toisi lisää jos aina muistetaan perustella väitteet joita esitetään. Kaikille ei välttämättä ole
Kiitos kommentista, toivottavasti saat siihen vielä faktapohjaisen perustelun! 
Edit. en osannut ensin lainata oikein
Q3 eps oli 0.32e. Tästä rullaava 12kk eps olisi 1.28e ja eilisen kurssilla 14.35e saadaan p/e 11.2.
Niinhän se on. Mihin sitä kukakin vertaa. Itse varmaan vertaisin esimerkiksi analyytikkojen konsensukseen tai Inderesin odotuksiin. Onhan tämä nyt niihin verrattuna surkeaa luettavaa. Ei osuttu edes sinnepäin ennustusten kanssa.
USA:n YoY luvut näyttävät saavan kiitosta. Kun kuitenkin palataan q321 Tapsan kommentteihin…
“Yhdysvallat jatkoi hyvällä kasvu-uralla, mutta jäi kuitenkin hieman Harvian
kokonaiskasvusta. Tämä johtui kuuman kesäkauden normaalisti alhaisemmasta saunamyynnistä sekä toimenpiteistä, jotka liittyivät Yhdysvaltain toimintojen siirtämiseen uuteen, lisäkapasiteettia ja -toimintakykyjä tarjoavaan tehtaaseen LänsiVirginian Lewisburgiin”
…huomataan, että Q321 Yhdysvaltain tuotanto oli siis vajaakäytöllä. Vanhallakin kapasiteetilla päästiin tätä kvartaalia suurempaan liikevaihtoon q222(8,5m€) vs nyt 7.9m€. Nyt tulee lisäksi tukea valuutoista.
Lisäys: Näihin tietoihin peilaten +19.6% YoY ei ole mielestäni huikea suoritus.
OP:lta lyhyt kommentti aamukatsauksessa:
“Harvian q3-myynti jäi odotuksista, mutta tulos oli hieman ennustettamme vahvempi.
…
Raportti perustelee mielestämme neutraalia kurssireaktiota”.
Tottakai jos raportissa katsoo vain numeroita, niin voi vähän karulta näyttää, mutta kun ymmärtää miten vastatuuleen harvia joutuu kulkemaan tällä hetkellä inflaation ja sodan takia, niin kyllähän tämä omaan silmään jopa torjuntavoitoksi voisi kutsua. Tärkeää itselle oli että Amerikan markkinalla edetään, joka voi olla se tulevaisuuden kultakimpale. Muutenkin toimarin kommentit olivat positiviisia pidemmän aikavälin tulevaisuutta koskien, joten mielelläni pysyn löylyissä jatkossakin mukana. 
Kvartaalivaihtelussa on tosiaan tapahtunut jonkinlaisia muutoksia viime vuosien aikana. Ennen koronapandemiaa taisi olla aika vakaastikin niin, että Q1 ja Q4 olivat Harvian selkeästi vahvimmat kvartaalit.
Ymmärtääkseni etenkin tuoteportfolion laajeneminen (Kirami) aiheutti kesäkvartaalien suhteellista vahvistumista. Tähän varmaan vaikutti myös pihasaunabisnes ja joidenkin KV-markkina-alueiden suhteellinen vahvistuminen.
Kuitenkin viime aikoina Pajuharju on jälleen nostanut esiin, että ollaan palaamassa kohti suhteellisesti vahvojen talvikvartaalien vuosikiertoa. Tämä kannattanee ottaa huomioon kvartaaliennusteissa.
Ehkä tässä raportissa kokonaisuutena korostuu se, miksi olen Harvian mukana ollut. Laatuyhtiö ja markkinajohtaja omalla alallaan.
Liikevaihtoa ei alettu puolustamaan hintoja tai katteita vähentämällä, koska tiedettiin että kun suurin osa perustuu korvauskysyntään, menevät ne sitten myöhemmin kaupaksi. Silti onnistuttiin voittamaan taas markkinaosuuksia ja kasvamaan niillä maantieteellisillä osa-alueilla, joilla sitä kasvua on haettu.
Ketterä tehdasrakenne ja osaava johto osasi tehdä oikeita ratkaisuja, joilla pystyttiin säilyttämään todella korkea ebit, vaikka liikevaihto sakkasi. Kiinteät kustannukset ovat kuitenkin tällaisessa hyvin merkityksellisiä ja jos niihin ei osata ajoissa reagoida, ollaan ongelmissa.
Harvian tapauksessa pomppuja on aiheuttanut sellaiset asiat (korona, sota), joita kukaan meistä ei olisi osannut ennakoida listautumisen aikaan. Näistä huolimatta laatuyhtiön leima on edelleen vahvasti läsnä.
Olisin odottanut itse ulkomailta vielä rumempaa näkymää. Euroopan osalta ja täältä kotisuomesta oli nyt ihan odotettavissa tämmöistä. Tämmöisinä aikoina muutenkin näkee kuka uskoo yritykseen pitkällä tähtäimellä ja varmasti kiinnostavaa paikkaa uusille sijoittajille rytinän keskellä.
Tällä hetkellä Q3 annualisoitu liikevaihto vielä noin 150m euroa
Yksi iso tekijä mikä on sotkenut kvartaalien suhdetta on massiivinen kasvu joka tekee alku- ja loppuvuodesta kuin yön ja päivän.
Kvartaalivoitto 7-8 miljoonaa. Nykyisellä arvostuksella siis ~p/e 10 heikkoon tulokseen. Tämä riittää minulle aivan hyvin.
Olin tosiaan Q3 suhteen ollut aivan turhan optimistinen, itse olin ajoittanut Q4-Q1 rajumpaa laskua, mutta tossa ylläkin hyvin nostettu perinteinen kausivaihtelu tosiaan tukee niitä kvartaaleita. Katsotaan käykö niin, että jakelijoiden varastojen tyhjennyksen ja kausivaihtelun normalisoitumisen takia tämä Q3 olisikin pahemmasta päästä. Mutta tässä itsellä joka tapauksessa arviointivirhe.
Isosta liikevaihto- voiyymipudotuksesta huolimatta marginaali pysyi varsin hyvänä. Tätä mielestäni korostaa vielä se, että yhtiö on pystynyt laskemaan varastoja (eli tuottamaan vähemmän kuin myy) ja kommentoi, että sopeutustoimet (sekä kulut että käyttöpääoma) näkyy loppuvuoden aikana ja “ensimmäiset vaikutukset” näkyivät Q3. Eli kulusopeutus ja käyttöpääoman vapauttaminen pitäisi jatkua Q4.
Tuohon @Arimatti_Alhanko laskelmaan täytyy kommentoida, että nythän EV on jo alle 300 MEUR eli tuolla bear-skeenarion tuloksella EV/EBIT jotain 14-15x.
Tässä on tosiaan ilkeän näköistä lukua näytillä sijoittajille, kun vertailuluvut ovat olleet tämän vuoden ajan peilattu koronahuippuvuosista. Yhtiö teki Q3’20 28meur liikevaihdon, jolloin ei vielä aikaistettu kysyntä näkynyt luvuissa täysimääräisesti, nyt se teki 37meur liikevaihdon. Mielestäni kasvu on reipasta, ottaen huomioon että tässä ollaan ajettu päin energiakriisiä, kuluttajaluottamuksen heikentymistä ja inflaatiota jne. Ensi vuonna onkin sitten juhlavuosi, kun makro ja geopoliittinen tilanne on rauhoittunut ja vertailuluvut ovat heikkoja kuin mitkä? ;D No, tämä taisi olla ensimmäinen kvartaali kun liikevaihto laski reippaasti. Mutta yhtiön etenemistä on hyvä tarkastella isossa kuvassa, kohta se on helpompaa kun ollaan saatu putsattua aikaistettu kysyntä vertailuluvuista. Kärsivällisyyttä tämä kyllä vaatii.
Jos joskus koittaisi se aika, että raportoidut luvut ovat ”normaaleja” ja vertailuluvut sitten energiakriisin ja taantuman aikaisia? Tässä välissä yhtiö olisi vielä haalinut markkinaosuuksia. Tämä kuulostaa messevältä mutta tätä aikaa saamme vielä odotella. 
Onhan tämä maailmantilanne huomioon ottaen ihan hyvä tulos. Vertailuna kun on epäreilun hyvä vertailukausi ja nyt eletään lähelle pahinta mahdollista tilannetta mikä Harvian kaltaiselle firmalle on mahdollista. Silti marginaalit pysyy noin korkealla ja liikevaihto/tuloskin kasvanut reilusti muutamien vuosien aikajänteellä. Vuosi/vuosi vertailua kun tehdään niin on toki rumannäköistä ylläolevista syistä johtuen, mutta siitäkin käytännössä kaikki on laitettavissa ulkoisten tekijöiden piikkiin.
Nyt on Harvialla tehokas kapasiteetti iskussa uutta parempaa aikaa odotellessa. Odottaisin toki peliliikkeitä yritysostojen rintamalta, koska siellä on pienempää puljua kärsinyt suhteessa paljon Harviaa enemmän ja Harvian kassa on tunnetusti kunnossa.
Komppaan aiempia kommentteja, kyllä maailmantilanteeseen ja tämän hetken markkinaan nähden tulos oli erittäin hyvä.
Euroopan kysyntä kun alkaa tästä elpymään ja luottamus tulevaisuuteen alkaa palautua ettei kaikkea laiteta enää sukanvarteen pahan päivän varalle, kasvu jenkkilässä jatkuu entisellään kuten nytkin jne…niin oma arvaus on että kevät näyttänee Harvian osalta jo aivan toisenlaiselta.
Kotimaan osalta kevennetty lupamenettely pihasunojen osaltakin alkaa keväällä puremaan, niin alkaa niitäkin nousemaan takapihoille. Jos sähkösauna on jatkossa hyihyi, niin puusaunahan se sitten pihalle tarvitaan joka torpan pihaan että ollaan ajan hermolla.
Tähän kohtaan tämä tulos, niin kyllä nyt pohjaa kolkutellaan eikä tämä alemmas enää mene ilman sodan eskaloitumista ydinsodaksi tms. Tankkauspäivä 
(ei sijoitussuositus, vai miten sitä kuuluu sanoa).
-Näkeekö mistään USA kpl volyymien kehitystä, valuuttojen muutokset sotkee kuvan täysin.
JOS se 40v odotettu saunabuumi USA:ssa vihdoin toteutuu tulee firman arvoon x10 nopeasti.
Mutta jos on kyse vain valuutoista ja kausiheilahtelusta myynnissä, niin sitä buumia edelleen odotellaan ja Harvia pyörii lähivuodet 10euron molemmin puolin.