Eilen oli kiva mennä hymyssä suin nukkumaan, kun oli lukenut rapsan.
Käyttökate laski, mutta vain 82 % → 81 %, muuten erinomaista tekemistä. Lisäksi osakkeiden määrä laskee.
7 tykkäystä
Eiliset HIMSin esittämät luvut ja ennusteet tarkoittaisivat hiha-arvioini mukaan n. 30 miljardin markkina-arvoa tänään, jos kyseessä olisi AI-siruyhtiö. Ja eilen HIMSin markkina-arvo alkoi kolmosella, 3,83 miljardia. Ero johtunee siitä, että laaja markkina ei vieläkään oikein usko, että HIMS pärjää jatkossa.
Mutta kyllä se pärjää.
Muutamia nostoja sijoittajapuhelusta. HIMS on ostamassa uuden FDA registered 503(b) facilityn, eli lääkkeiden tuotantoyksikön. Toimitusjohtaja Dudum kuvailee hankkeen tavoitteita näin: “Over the long term, this acquisition will present additional opportunities across specialties such as hormonal therapy and other treatments that require sterile compounded medications. In the near term, this further enhances the durability of our supply chain for compounded GLP-1s and positions us to improve accessibility as we verticalize these operations.”. Ts. HIMS varmistaa kapasiteetin valmistaa itse lääkkeitä useisiin eri tarpeisiin.
HIMSin kassavirta on kunnossa. Jos kerran yhtiö myy jo nyt halpoja tuotteita/palveluita, niin hintaeroosio lienee pienempi riski, kuin jos HIMS myisi preemium hinnalla. Yhtiöllä on siis varaa investoida. Ja sen lisäksi yhtiö ilmoitti uudesta 100 miljoonan osakeosto-ohjelmasta, jonka tarkoitus Dudumin mukaan on suurelta osin kompensoida osakepalkkio-ohjelmasta syntyvä liudennus. Minusta tämä on iso + signaali osakkeen omistajien suuntaan.
Onko sitä vallihautaa? Pätevä liikkeenjohto, jonka käytössä on nuori ja ketterä yhtiö ilman vuosikymmenien painolasteja, kyllä se on HIMSin kilpailuvaltti. Vuosi sitten yhtiö puhui alentavansa hintoja. Yksisilmäinen markkina ei siitä tykännyt, kurssi lasketteli samaan tahtiin, kuin HIMSin palveluhinnat laskivat. Mutta lopputuloksena oli liiketaloudellinen menestys. Erittäin hyvä johto on yhtiön vallihauta.
Analyytikoiden suurin kiinnostus sijoittajapuhelussa kohdistui GLP-1 laihdutuslääkkeen merkitykseen liiketulokseen ja yhtiön tulevaisuuteen. Siihen ei saatu sen suurempaa vastausta. Koska kysymys ei ole HIMSin kannalta olennaisin. HIMS panostaa personoituun hoitoon ja lääkitykseen omien vahvuuksiensa kautta. Ei yhden hopeanuolen kautta. Edes kysymys Lillyn viimeviikkoisesta ilmoituksesta laihdutuslääkekapasiteetin paranemisesta ei saanut Dudumia muuttamaan tarinaansa, jonka pointti on tarjota personoituja tuotteita ja palveluita amerikkalaisille ja kohta muihin maanosiin - kohtuuhintaan. Eli tämä maantieteellinen laajeneminen nyt mainittiin. Dudumin mukaan heillä voi olla tarjoomassaan myös brändituotteita, mitään polkua ei ole suljettu pois. Mun mielestä Dudumin porukoiden menestys perustuu siis kovatasoiseen liikkeenjohtoon, eikä mihinkään yksittäiseen juttuun.
Sijoittajapuhelussa tuli esille jatkuva automatisoinnin kasvattaminen hoidontarpeen arvioinnista personoituun hoitoon ja toimiviin tuotanto-toimitusketjuihin. Tässä yhtälössä keskisenä vahvuutena on HIMSin oma potilastietojärjestelmä, joka on olennainen elementti AI kyvykkyyksiä kehitettäessä. Dudumin tuntien, he tekevät enemmän kuin puhuvat. Siksi arvelen, että heidän omaa toimintaansa tukeva ICT-kokonaisuus on myös parasta laatua. Mutta kun eivät ole IT-talo, niin asia jää kertomatta.
HIMS ei ole telelääketiedeyhtiö eikä se ole mikään vastaava olemassa oleva yhtiö, eikä se ole lähelläkään Teladocia tai esim. Eli Lillyä. HIMS on oman polkunsa luoja, polun, joka palauttaa terveydenhuoltoa kohti sen alkuperäisiä arvoja, joihin kuuluu omasta hyvinvoinnistaan itse aktiivisesti huolehtiminen, terveyspalveluiden helppo saavutettavuus, niiden kustannustehokkuus ja yksilöllisten tarpeiden huomioiminen terveyspalveluissa.
41 tykkäystä
Ei se huonosti mennyt ollenkaan. Markkina ei vaan tykännyt. Todellisuudessa kvartaali oli yksi parhaista. Katoin just korista, Serbia voitti jatkoajalla. Tee taktisesti oikeita asioita, mutta älä ole laiska - Hims tekee jatkuvasti asioita laadukkaasti ja hyvällä pelikirjalla. GLP-1 meni markkinaodotuksissa överiksi, kuka muistaa että keväällä hinta nousi kympin pinnasta yli tuplat lyhyessä ajassa. Uskon että moni sijoittaja ei tunne Himsiä juuri muuten, mikä on surullista. Itselleni on pyhäinhäväistys jos rahaa syydetään sopulina ilman perusteellista tutkimusta.
Kiitokset kaikille hyvistä kommenteista yllä, erityisesti @karhulalainen sijoittajapuhelun purkamisesta. Samat jutut oli muuten pitkälti Shareholder letterissä.
Tuloksen jälkeen ekana Piper Sandler piti Neutral ja $18 suosituksen ennallaan.
Piper Sandlerilla asian ytimessä lienee pettymys liikevaihdon kasvuun, mutta kuten @karhulalainen yllä sanoi, asiaa valaistiin sijoittajapuhelussa. Vaikutus liikevaihtoon ei vain ehtinyt tähän kvartaaliin.
Lisäksi koko vuoden liikevaihdon nosto näkymissä 170 milliä on kans liian vähän.
Tämä on näkökulmakysymys, omasta mielestäni se on paljon. Himsin arvio keväällä oli, että GLP-1 myynnin vaikutus liikevaihtoon olisi n. 100 milliä.
Mut joo, firmaa täälläkin tuntevat tietää että ei tässä ole kyse vain yhdestä lääkkeestä. Tässä rakennetaan paljon isompia asioita.
Ai niin, se kasvun tahti… Jotenkin tässä käy usein niin että kasvun hyytyminen on laskelmissa aina. Muistan kun 2022 piti kasvu joidenkin mukaan hidastua n. 33% :iin (mikä sekin yleensä on paljon) mutta tulikin jotain 100% luokkaa. Olen rohkeasti sanonut täälläkin, että markkina on niin suuri ja se kasvaa sellaista vauhtia, että ei Himsin kasvu noin vain hyydy. Minusta sen kuuluukin kasvaa nopeasti tai muuten jäädään näpertelijöiksi. Nyt juuri näin on käymässä, että kasvu kiihtyy, jälleen kerran.
19 tykkäystä
Näyttäisi olevan analyytikkoja jotka näkevät eri tavalla. Tässä yksi. Olisi hieno nähdä kuka on nyt myynyt, veikkaan että instikat eivät ainakaan tai sitten tulevat nopeasti takaisin.
12 tykkäystä
Hyvä TJ:n haastattelu kiinnostuneille.
7 tykkäystä
Deutsche Bank:
- Hold to Hold
- $16 → $23
14 tykkäystä
Sananen valuaatiosta, joka on mielestäni äärettömän houkutteleva juuri nyt. Mutta miten voin sanoa näin kun eihän firmalla ole vielä yhtään voitollista tilikautta eikä firma ole ollut kuin hetken aikaa hädin tuskin kannattava?
Hims käytti H1/24 aikana pelkästään markkinointiin 275Me. Jos firma olisi käyttänyt saman verran markkinointiin kun vuosi sitten, niin tulosta olisi tullut +75Me enemmän kuin raportoitiin. Tämä kuvastaa hyvin HIMSin aggressiviista kasvuhalukkuutta. Firman tuote ja strategia on sellainen, että tässä vaiheessa markkinointiin on tärkeää käyttää paukkuja, mutta kun tuote/palvelu leviää laajemmin tunnetuksi, niin tämän osuus laskee merkkittävästi suhteessa liikevaihtoon. Hyvä esimerkki, että 3v sitten (H1/21) firma käytti vain +50Me markkinointikuluihin.
Tulos tulee skaalautumaan hävyttömällä vivulla, mikäli käyttäjäkunnan kasvu pysyy edes vähäkään samalla kasvu-uralla kuin aiemmin → tuote markkinoi itse itseään ja kun gross profit% on 83 % luokkaa niin se tulee näkymään tuloksessa kun markkinointikuluja ei tarvikaan enää lisätä samalla tavalla.
Markkinointikuluista oikaistu EPS oli H1 aikana 1,07 USD ja annualisoituna siis 2,14 USD. Hinta / markkinoinnista oikaistu tulos on siis luokkaa 7,5x päivän hinnalla. Joo, ei markkinointikuluja pysty kokonaan poistamaan ja osittain ne ovat operatiivisiksikin kuluiksi luokiteltavia, mutta tässä on tärkeä hahmottaa että markkinointikulut ovat todella suuret tällä hetkellä ja bisnesmalli huomioiden enemmänkin kasvuinvestoinnin tapaisia kuluja. Ja aika korkean ROIC:n investoinniksi tulkittavia onkin kun huomioi miten hyvin uusia käyttäjiä on tullut viime kuukausina (vuosina) ja mitkä on firman bruttokatteet näistä.
Markkinat menee imo tällä hetkellä aika lyhytnäköisesti vain GLP1 höyryjen perässä. Sitä kautta on varmasti tulevan 0-3v aikana tulossa lunta tupaan kun USA:ssa noiden myyntimahdollisuus tyrehtyy kun saatavuus paranee mutta eihän HIMS ole mitenkään tuon varassa ja käytännössä koko sijoitustarina on luotu ilman tuota näkökulmaa. Tämä voi luoda tulevina kuukausina/vuosina erinomaisia entry- tai lisäyspaikkoja sillä oletuksella, että tarina etenee muuten oikeilla urilla (= käyttäjämäärät lisääntyvät, bruttokatteet pysyy korkealla ja keskimääräinen asiakkaan maksama hinta ei romahda).
Ja kaiken lisäksi tämän tyypin kasvufirman tase on vahva kuin mikä. Ei ole paljon huolta koroista tai taseen kestävyydestä.
38 tykkäystä
Joop, tämä kuva 
kertoo että suunta on jo nyt selkeä. Markkinointiin tulee palamaan jatkossakin rahaa julmetusti, mutta jäätävä >80% gross profit ja reipas liikevaihdon kasvu saa markkinointikulujen suhteellisen osuuden laskemaan kivasti.
9 tykkäystä
Jos katsoo HIMS osaketta chartin puolesta niin itseäni häiritsee, että siellä on jäänyt kaksi gappia, joista ei ole avattu uusiin kurssitasoihin ja siten näiden täyttäminen jollain aikajänteellä jää mielestäni edelleen mahdolliseksi. Ensimmäistä ollaan hyvin lähellä ja se melkein käytiin viime päivinä hakemassa 14,75$, Sekä sitä edeltävä gap helmikuulta 10,28$ johon olisi vielä todella reilusti matkaa, jos se alkaisi toimia magneettina.
5 tykkäystä
Laskutrendin jatkumoa tarjoili tänään uutinen, jossa Eli Lilly julkaisi uuden laihdutusvalmisteen, jonka saisi puoleen hintaan edellisestä vastaavasta.
Tämä siis lienee syynä tähän hieman normaalia suurempaan laskupäivään. Erikoista, että HIMSin oletetaan tekevän rahaa vain laihdutuslääkkeiden ympärillä, vaikka se on vain murto-osa heidän kokonaisliiketoimintaa. Jos uskoo yhtiöön, voi olla tarjolla avaus / lisäyspaikkoja. 
Oma lehmä ojassa, otin pienen avausposition yhtiöön.
18 tykkäystä
Markkinahan tänään tosiaan reagoi siihen, että HIMS tuskin pystyy kauaa myymään noita omia semaglutidituotteita, koska nyt myynti on onnistunut poikkeusluvalla kun saatavuushaasteet on ollut niin voimakkaita. Eli Lillyn tarjonta markkinoille halvemmilla valmisteilla lisääntyy lähiaikoina. Siten nämä poikkeusolot poistunevat, mutta eihän tämä nyt pitäisi olla mikään yllätys kenellekään 
(kts. viestini 16pvä ja 21pvä takaa)
Sitten voidaan pohtia uutisen vaikutusta fundementteihin. Eihän HIMSin “painonhallinta” -kategoria nojaa mitenkään näihin omiin semaglutidivalmisteisiin, vaan ihan hyvin voidaan palvelun kautta tarjota Lillyn tuotteitakin. Jos nyt ihan lääkefirmojen omat semaglutidit ja tirtsepatidit halventuvat, niin sehän on vain HIMS:lle hyvä asia koska useampi kuluttaja pääsee näiden pariin. Jonkun lääkärin nuo pitää kuitenkin jatkossakin määrätä, seurata ja onhan painonhallinta muutakin kuin vain tuo lääke. Tässähän tämä koko HIMSin bisnes astuu kuvioon.
Asiaa sivuttiin myös kyselyosiossa viime kvartaalipuhelussa ja eihän CEO ollut yhtään huolissaan tästä asiasta. Pikemminkin yritti juuri avata että mistä HIMSin bisneksessä on kyse. Kyse ei ole siitä että HIMS haluaisi valmistaa itse semaglutidia ja tehdä sillä voittoa.
27 tykkäystä
Varmaan parempiakin kirjoituksia, kuin tämä allaoleva, löytyy. Tästä pääsin itse kuitenkin hyvin kärryille mitä oikeasti GLP-1 tuotteiden taustalla tapahtuu. Kirjoituksessa käsitellään asia lähinnä Novo Nordiskin ja Eli Lillyn näkökulmasta, mutta Himsiä tunteva saa laajennusta näkökulmaansa.
Selvästi asia ei ole niin yksioikoinen, että yhtenä päivänä vain ilmoitettaisiin saatavuuden olevan kunnossa.
Eikä tilanne ole Novo Nordiskin ja Eli Lillyn kannaltakaan helppo tai stabiili.
Kuten @JNivala sanoit, tilanne on hyvä Himsin kannalta. Omasta mielestänikin Himsin riski on pieni, ja positioituminen markkinassa oivallinen.
13 tykkäystä
Niin on. HIMS:n osake saa paljon heiluntaa GLP-1 spegulaatiosta. USA:n osakemarkkinat näyttävät toimivan niin, että jos yhtiö ei ole S&P500 tai Nasdaq100 indeksissä, niin volatiliteettia riittää. Eli uudet HIMS sijoittajat, laaja markkina voi puolittaa osakkeen kurssin ilman järkevää fundamentaalista syytä kuten 2023 toisella vuosipuoliskolla HIMSin osakkeelle kävi. Samaa heiluntaahan on kaikilla pienillä yhtiöillä.
8 tykkäystä
Hyvää pohdintaa muutamasta eri kulmasta, vaikken kaikkea hankilökohtaisesti allekirjoitakaan. Suosittelisin sellaiselle, jolle Himsin toiminta ei ole tuttua.
7 tykkäystä
Daniel Pronk myös huomannut HIMS:n:
Ei mitään uutta videolla itselleni, mutta jotain muuta saattaa kiinnostaa ja Daniel on kyllä näistä youtube finfluencereista siitä paremmasta päästä.
6 tykkäystä
Ihan mukava huomata, että on päätynyt samanlaiseen tupakka-askin kanteen tehtyyn kassavirtalaskelmaan Danielin kanssa. “Freaking Slam Dunk”.
Olen samaa mieltä vallihaudasta, mutta mainittakoon, että MOAT-narratiivi voi muuttua esim. koon kasvaessa. Kuitenkin. $ 3,2 jaardin arvostuksella eli oman laskelman mukaan 50 % turvamarginaalilla, voin kyllä olla hyvin mielin kyydissä. Ei voi muuta sanoa kuin, että laadukas firma; Himsillä on kyvykäs johto, markkinointia tehdään vaikuttavasti ja nämä asiat näkyvät fundamenteissa.
Mr. Market reagoi vahvasti uutisiin lääkeyhtiöiden GLP-1 uutisiin, mutta markkina on siinä mielessä oikeassa, vaikkakin mielestäni väärästä syystä. Amazon on isompi uhka kuin Eli Lilly tai Novo. Siksi tämän laadukkaan yhtiön arvostuksessa tulisikin olla löysää.
Tein pieniä lisäyksiä 12.8. hieman alle 16 € kappalehinnalla.
9 tykkäystä
Kysyin huvikseen Finchatin Copilotilta, miksi Himsin osake on laskenut vaikka fundamentit menevät oikeaan suuntaan. Kysymys on osittain ihan tosissaankin heitetty, sillä on tullut mietittyä että onko tässä jotain mitä en ymmärrä. Vai onko tässä vain kyse tästä GLP-1 sekoilusta jonka suhteen mielestäni markkinat reagoisi väärin. Vastauksena sain luettelon:
- " Concerns Over Compounded GLP-1 Drugs : The company’s recent move to offer compounded GLP-1 weight loss injections at a significant discount has raised concerns. A report criticized the company for sourcing these drugs from a “shady supplier,” which has likely impacted investor confidence
- Economic Uncertainty : There are concerns about the potential impact of a weakening economy and a possible recession on consumer demand for Hims & Hers products. Economic downturns can lead to reduced discretionary spending, which might affect the company’s revenue
- Durability of the GLP-1 Business : There is uncertainty around the sustainability of the GLP-1 business, especially as branded GLP-1 drugs come off shortage. Investors may be worried about the company’s ability to stay competitive in this market
- Operational Challenges : Potential restrictions or contractual agreements with Hims & Hers’ existing pharmacy partner could impact their ability to leverage their own 503(b) facility, which might affect their operational efficiency and cost structure
- Revenue Recognition and Subscription Lengths : There are questions about how the company recognizes revenue and the lengths of subscriptions for the compounded GLP-1 product. This uncertainty can create concerns about the predictability and stability of future revenues
- Stock Performance : The stock has experienced significant volatility. While it is trading 149.74% above its 52-week low, it is also 41.77% below its 52-week high. The recent 1-month and 3-month total returns are -31.91% and -29.14%, respectively, indicating a sharp decline in the short term
- Analyst Estimates : The consensus recommendation score is 2.21429, with a mix of “Buy” and “Hold” ratings. This indicates a cautious outlook from analysts, which might influence investor sentiment
Ei siis minun mielestäni mitään heurekaa tuolta selvinnyt mikä rationalisoisi kurssikehitystä. Toki tuo kohta 5) on mielestäni isossa kuvassa ihan hyvä huomio, vaikka en usko tuon liittyvän kyllä viime aikaiseen kurssikehitykseen. Ainakin minulle jää vaikutelma että hintaa ajaa puhtaasti GLP1 hypeen liittyvä lamaantuminen ja sitä kautta perinteinen sijoituspsykologia (hintakehitys ohjaa sentimenttiä ja siten osto- ja myyntipainetta jne). TA mielessäkin heikkoutta ollut gäppien muodossa jne.
Vai onko jollain foorumilaisella antaa parempaa selitystä joka “oikeuttaisi” ja perustelisi hintakehitystä paremmin?
17 tykkäystä
15% osakekannasta on tällä hetkellä shortattuna. Sanoisin, että voimakas shorttaus on yksi tärkeimpiä selittäjiä osakkeen laskulle viime viikkoina. Huono sentimentti innostaa entisestään shorttaajia ja kierre on valmis. Ihan peruskauraa jenkkipörssissä.
8 tykkäystä
TA mielessä nyt ollaan tupla-tukitasoilla. Nousevan trendilinjan ”higher bottom” tasolla, sekä Moving Average 200d osoittuu tuohon $14.50-$14.70 tasoille.
Wedge pattern taas saavuttaa nousevan&laskevan leikkauspisteen ensi viikolla, mistä liike tyypillisesti lähtee joko ylös tai alas. Koska pitkäaikainen trendi on nousussa ja funda kohdillaan, sekä arvostus nyt suhteellisen edullinen (ex marketing costs) sekä EBITDA mielessä ja kasvu kohdallaan, sekä velattomuus, itse odotan kurssin lähtevän nousuun.
Huom ei sijoitus eikä treidaussuositus. Do your own due diligence
6 tykkäystä
Toivottavasti tässä syksyn mittaa saa lisäillä sitä mukaan kun valuu alemmaksi. Pitää muistaa, että osakkeen hinta on kasvanut vuodessa yli 100 % ja parhaillaan oltiin yli 250 % nousussa. Tottakai sieltä tullaan välillä hakemaan vauhtia alempaa. Tämä ollut varsin mukava arvostuksen nousu tällaiselle SPAC-osakkeelle, jonka kasvutarina on toivon mukaan vasta alkuvaiheessa. Vuosi sitten moni olisi varmaan tyytyväinen, että osake on yli 10 dollarissa.
2 tykkäystä