Hims&Hers - Kolmessa vuodessa kannattavaksi

Odotetunlainen osari. Mielestäni yrityksen osake oli melko halpa ennen osaria, miksi lisäilin.

  • +46 % ylärivi

  • SBC + 25 %

  • Diluted + 9,7 % (laimennettu eli yleensä huono juttu)

  • EPS $0,05

  • FCF $11.9 million

E: korjaukset tarkennus liikevaihdon muutos
ja diluted omenat omenoihin eli (+9,7 %) q1 2023 vs q1 2024 eikä +(3,2 %)q1 2024 vs q4 2023

4 tykkäystä

https://www.streetinsider.com/dr/news.php?id=23183214

Maksumuurin takana, mutta tässä tärkeimmät:
Piper Sandler piti ennallaan Neutral suosituksen mutta nosti $11 → $13

3 tykkäystä

Tässä vielä kiva juttu ilman maksumuuria, jossa kahden analyytikon kommentit:

2 tykkäystä

Hyvä huomio! :point_up_2: Viisi kvartaalia putkeen 51% ja nyt 47%. Kuitenkaan myynti ei kärsinyt vaan meni yli odotusten. Brändi alkaa tulla aina vaan tunnetummaksi samalla kun subscriber base kasvaa.

3 tykkäystä

Maailmanvalloitus alkakoon

11 tykkäystä

Muutamia nostoja Q1 tuloksen jälkeen:

Kyllä 40% vuosikasvu pitää riittää jokaiselle sijoittajalle. Ja varsinkin kun P/S on n. 3

Tuskin kukaan voi toivoa, että kuluttajamarkkinalla painellaan koko ajan 50% kasvussa. Minusta tuo kasvun hidastuminen on johdettua toimintaa yhtiön suunnalta, haettu tasapainoa muihin mittareihin, joista lisää alempana. Alla vuotuinen kasvu % kvartaaleittain aina edellisen vuoden vastaavaan kvartaaliin.

Tehokkuus paranee, se näkyy luvuissa

Myyntikate (gross profit) kasvaa liikevaihtoa kovemmin, vertaa ylemmäs

Vapaa kassavirta on positiivinen

Menneellä kvartaalilla yhtiö investoi tavanomaista enemmän apteekkiratkaisuunsa, niin olin kuulevani sijoittajapuhelussa, investoinnit leikkasivat kassavirran kasvua. Alla vapaa kassavirta per osake.

Myynnin ja sekalaisten menojen osuus kasvaa selvästi liikevaihtoa hitaammin.

Tähän kulukohtaan yleensä laitetaan myös osakepalkkio (SBC)

Kun toi osakepalkkion ja myynnin osuus liikevaihdosta pikkuhiljaa pienenee, niin saadaan mahdollisuus päästä nettotuloksen osalta plussalle

Alla GAAP nettotulos per osake

Dudum on osakkeenomistajan puolella

Sanoin noin, koska hän selvästi pyrkii hillitsemään osakkeen liudennusta, joka on vaarassa revetä minusta liian isoksi. Yhtiö osti menneellä kvartaalilla omia osakkeita 2 miljoonaa kappaletta. Sen takia kassa kutistui n. 20 miljoonaa, mutta alla olevassa kuvassa olisi oikealla osakkeiden määrä 216,8 miljoonaa, jos Dudum ei olisi ostanut yhtiön osakkeita pois markkinasta. Nyt liudennus on 2,5% paikkeilla vuotuista kasvua. Mulle se on ok. Ja sellaiset yhtiöt ostavat omia osakkeita, jotka ovat velattomia ja joilla on positiivinen kassavirta. Siis laatuyhtiöt.

Kaikki on hyvin

Numeroiden mukaan kaikki on hyvin. Vai löytääkö joku jotain pehmeetä luvuista? Jos osaketta haluaa myydä, niin kyllä noista em. kohdista voi ne myyntiargumentit perustella, kuten hidastunut kasvu, osakeliudennus (huolimatta takaisinostoista), pieni GAAP nettotulostaso jne. Ja helpoin peruste poistua tästä mahtavasta osakkeesta on ”politiikka”. Kun kuuntelin sijoittajapuhelun, niin kyllä Dudum minun mielestä oli rehellisen aito sanoessaan, että häntä on tulkittu väärin. Hän myös kertoi, että hänen lastensa edeltävät sukupolvet ovat palestiinasta pois muuttaneita ja Puolan holokaustista pelastuneita. Mutta en nyt tee faktan tarkistusta. Jokainen voi itse tutkia, jos kiinnostaa. Mulla on salkku rakennettu niin, että haluan ottaa tämän Dudum riskin, vai onko se riski ollenkaan? Ehkä kyse onkin Dudum ilmiöstä.

21 tykkäystä

Syy premarketin pomppuun, GLP-1

24 tykkäystä

Pikku pomppu sitten tulikin +30% tällä hetkellä päivänousut. Tulee väkisinkin mieleen, että onkohan laihdutuslääkkeiden markkina hieman ylikuumentunut? Samalla pelottaa hieman, miten Novon kurssi reagoi tähän huomenna. Sitä kuitenkin huomattavasti isompi siivu salkussa, kuin Himsiä.

3 tykkäystä

Amerikan NOVO eli Novo Nordisk ADR on plussalla tänään prosentin, joten olettaisin reaktion olevan samankaltainen. Himsin pomppu oli kyllä mukava

3 tykkäystä

Sen enempää Novon kurssia spekuloimatta Novon ja Eli Lilyn GLP-1 valmisteet todennäköisesti parempia. Varmasti kaikki menee mitä valmistetaan ja enemmän. HIMS pyrkii markkinalle alhaisilla hinnoilla (pillerit $79 ja piikit $199 per kk) ja matalankynnyksen jakelukanavalla.

Kohderyhmäkin taitaa olla hieman eri vakuutetut ja vakuuttamattomat.

2 tykkäystä

Tuli pompattua tämän firman kyytiin tulosjulkistuksen ja toimariharmistuksen jälkeen, entrylle oli otollinen aika kun taloudelliset riskit alkoi näyttää hyvin vähäisiltä ja kurssi ei reagoinut tulokseen. Liiketoiminta on kehittynyt todella vakuuttavasti seisomaan omilla jaloillaan, ja oikeasti mullistava tuote/konsepti tekee HIMSista potentaalisen terveysalan tulevan Amazonin (eli oikeasti multibaggerin).

Päivän mojova kurssireaktio pakottaa kuitenkin miettimään tämän hetken arvostusta ja tässä ollaan taas myyntinapin äärellä ihmeissään, miten about $19 kurssi perustellaan? Ensi vuodelle lihavuuslääkkeistä arvioidun $100M uuden liikevaihdon ennustetta ei päivitetä ennen Q2-rapsaa, joten numeroita on hyvin hankala ennustaa. Joka tapauksessa edes $100M tuplaaminen ei sellaisenaan nähdäkseni oikeuttaisi +28 % muutosta arvostukseen, mutta 2025 luvuilla tätä ei muutenkaan arvoteta. Lopputuloksena tyytyminen siihen, että en osaa arvioida numeroita, saati tulevia kassavirtoja edes lyhyellä ajanjaksolla tulevaisuuteen…

Jos numeroilla arvioiminen ei nyt onnistu, niin muista tekijöistä kävin päässäni seuraavan päättelyketjun:

  • GLP-1 valmisteiden ilmeinen saatavuuspula tuo uusia asiakkaita HIMSille etenkin tässä hetkessä
  • Vaikka HIMSin tarjoama valmiste ei olisikaan kuluttajien ykkösvalinta (ei tietoa onko näissä oikeasti isoja eroja?), laihdutuslääkehuumassa edullinen ja saatava ratkaisu on ilmaista (tai siis tuottavaa) markkinointia firmalle ja sen muulle tarjoomalle
  • Lihavuuslääkkeiden kohderyhmässä epäilemättä on myös muiden lääkkeiden potentiaalisia asiakkaita: seksuaaliterveys, ihovaivat ja mielialaongelmat ovat todennäköisiä ylipainon seuralaisia
  • Kuten HIMS itsekin on esittänyt, tärkeimmät kasvun ajurit ovat 1) tilaajamäärän kasvu ja 2) tilaajakohtaisen myynnin kasvu (daa) → revenue per subscriber on ollut nyt pari vuotta paikallaan, mutta voisi lähteä uusilla tuotteilla nousuun
  • Osakkeen arvostus perustuu nyt käytännössä silkkaan kasvuun → kun kasvun ajureihin tulee boostia, arvostus voi ottaa hillittömiä, mutta jälkikäteen katsottuna hyväksyttäviä loikkia. Periaatteessa firman sisäinen twin engine -ilmiö
  • Päädyin nyt siis hyväksymään ajatuksen että päivän lanseeraus johtaa epämääräiseen, mutta merkittävään kasvun kiihtymiseen, mikä oikeuttaa vähintäänkin omien osakkeiden pitämisen. Numeroita voi(si) pyöritellä, mutta omalla kompetenssilla tämmöisen casen äärellä joutuu tyytymään esitettyyn argumentointiin.
12 tykkäystä

Tämä on minusta hieno juttu. HIMSin strategia on viedä kustannussäästöt asiakkaille asti. Mun mielestä ihan oikein painaa hintaa, kun kerran yhtiö niin voi tehdä. Tavoitellaan isoja massoja ja skaalaetuja, ja marginaalit paranee. Tämä ilmiö on nähty ennekin.

10 tykkäystä

Pari päivää sitten skannasin täällä ketjussa noi yhtiön luvut. Kun tässä on kyseessä ilmeinen compounderi, joka disruptoi hyvinvoinnin ja terveydenhuollon markkinaa, niin onhan tässä päätyyn asti mentävä. Tilanteeseen sopii hyvin tämä kuva:

6 tykkäystä

Pitkään olen seurannut kriittisesti HIMS:n matkaa. Edelleen uskon, että erektiolääkkeet pitävät yhtiötä taloudellisesti pinnalla tällä hetkellä.

Toinen syy sivusta seuraamiselle, on ollut yhtiön tappiollisuus, se on korjautumassa.

Pidin myös mahdottomana laihdutus-liiketoimintaa, ilman GLP-1 lääkkeitä, joiden patenttisuoja estää geneeristen rinnakkaislääkkeiden valmistuksen.

Mutta enpä tiennyt tuosta kiertotiestä, jonka mukaan jos lääke on FDA:n ”Shortage listalla” voi sille tehdä rinnakkaisvalmisteita!

” When a drug is in shortage, compounders may be able to prepare a compounded version of that drug if they meet certain
in the Federal Food, Drug, and Cosmetic (FD&C) Act. As of May 2023, Ozempic and Wegovy are both listed on FDA’s Drug Shortages list”

Tämä avaa kyllä mielenkiintoisen poikkeustilanteen osakkeen arvostukseen ja lähdin pienellä pelipanoksella omistajana mukaan.

7 tykkäystä

Hyvää pohdintaa, vaikka en itse missään nimessä ole käsi myyntinapilla. Tosin tein uusista tuloistani merkittävän uuden sijoituksen Tecnotreehen, eli en ole täysin all in juuri nyt.

Arvostuksesta sanoisin että ei ole paha vieläkään. Forward P/S on 2,4 mikä yleensäkin kasvavalle firmalle vähän alakanttiin, mutta Hims tyyppiselle nopeasti kasvavalle firmalle reilusti alakanttiin. Ja noi ennusteet kasvusta on kans alakanttiin. Kuten sanoit, kun kasvun ajureihin tulee boostia niin twin engine, tosin omasta mielestä triple engine. Sanon tämän siksi, kuten olen ennenkin perustellut, että markkina on niin järjettömän suuri ja sekin kasvaa koko ajan todella vauhdikkaasti, että jotta Hims edes saa kohtuullisenkin siivun markkinoista, kasvun on kiihdyttävä. Samaan aikaan nykyisten tuotesarjojen laajennus sekä uusien avaus… Kasvun ajureita on niin paljon, että tärkeintä firman kannalta on nyt vain hallita se hyvin.

Kaiken kasvuhypen unohtaen, palaan siihen Seligsonin teksteistä oppimaani asiaan, joka on minulle tärkein tekijä yhtiöitä arvioidessani: laadukkaaseen johtoon. Se on syy, miksi löysin Himsin eikä mikään muu, vasta alkuposition jälkeen olen ymmärtänyt sen mitä he ovat saaneet aikaan ja suunnittelevat tulevaisuuteen.

11 tykkäystä

Pari juttua:

Citi pudotti suosituksen kurssinousun vuoksi Buy → Hold mikä ehkä aiheutti laskua tänään ja tietysti voittojen kotiutusta mukana. Ainut vaan että Citi nosti tavoitehintaa neljällä taalalla 16 → 20 mikä on vähemmän kuin nousu tähän hetkeen perjantain päätöskurssista (n. $2,5). Siitä juttua alla.

Toinen oli tää video jossa hyvää pohdintaa missä mennään. Muutenkin avaa hienosti mistä Hims liikeideassa on isossa kuvassa kyse / miten Hims asemoituu markkinassa.

4 tykkäystä