Odotetunlainen osari. Mielestäni yrityksen osake oli melko halpa ennen osaria, miksi lisäilin.
+46 % ylärivi
SBC + 25 %
Diluted + 9,7 % (laimennettu eli yleensä huono juttu)
EPS $0,05
FCF $11.9 million
E: korjaukset tarkennus liikevaihdon muutos
ja diluted omenat omenoihin eli (+9,7 %) q1 2023 vs q1 2024 eikä +(3,2 %)q1 2024 vs q4 2023
https://www.streetinsider.com/dr/news.php?id=23183214
Maksumuurin takana, mutta tässä tärkeimmät:
Piper Sandler piti ennallaan Neutral suosituksen mutta nosti $11 → $13
Tässä vielä kiva juttu ilman maksumuuria, jossa kahden analyytikon kommentit:
Hyvä huomio! 
Viisi kvartaalia putkeen 51% ja nyt 47%. Kuitenkaan myynti ei kärsinyt vaan meni yli odotusten. Brändi alkaa tulla aina vaan tunnetummaksi samalla kun subscriber base kasvaa.
Maailmanvalloitus alkakoon
Muutamia nostoja Q1 tuloksen jälkeen:
Kyllä 40% vuosikasvu pitää riittää jokaiselle sijoittajalle. Ja varsinkin kun P/S on n. 3
Tuskin kukaan voi toivoa, että kuluttajamarkkinalla painellaan koko ajan 50% kasvussa. Minusta tuo kasvun hidastuminen on johdettua toimintaa yhtiön suunnalta, haettu tasapainoa muihin mittareihin, joista lisää alempana. Alla vuotuinen kasvu % kvartaaleittain aina edellisen vuoden vastaavaan kvartaaliin.
Tehokkuus paranee, se näkyy luvuissa
Myyntikate (gross profit) kasvaa liikevaihtoa kovemmin, vertaa ylemmäs
Vapaa kassavirta on positiivinen
Menneellä kvartaalilla yhtiö investoi tavanomaista enemmän apteekkiratkaisuunsa, niin olin kuulevani sijoittajapuhelussa, investoinnit leikkasivat kassavirran kasvua. Alla vapaa kassavirta per osake.
Myynnin ja sekalaisten menojen osuus kasvaa selvästi liikevaihtoa hitaammin.
Tähän kulukohtaan yleensä laitetaan myös osakepalkkio (SBC)
Kun toi osakepalkkion ja myynnin osuus liikevaihdosta pikkuhiljaa pienenee, niin saadaan mahdollisuus päästä nettotuloksen osalta plussalle
Alla GAAP nettotulos per osake
Dudum on osakkeenomistajan puolella
Sanoin noin, koska hän selvästi pyrkii hillitsemään osakkeen liudennusta, joka on vaarassa revetä minusta liian isoksi. Yhtiö osti menneellä kvartaalilla omia osakkeita 2 miljoonaa kappaletta. Sen takia kassa kutistui n. 20 miljoonaa, mutta alla olevassa kuvassa olisi oikealla osakkeiden määrä 216,8 miljoonaa, jos Dudum ei olisi ostanut yhtiön osakkeita pois markkinasta. Nyt liudennus on 2,5% paikkeilla vuotuista kasvua. Mulle se on ok. Ja sellaiset yhtiöt ostavat omia osakkeita, jotka ovat velattomia ja joilla on positiivinen kassavirta. Siis laatuyhtiöt.
Kaikki on hyvin
Numeroiden mukaan kaikki on hyvin. Vai löytääkö joku jotain pehmeetä luvuista? Jos osaketta haluaa myydä, niin kyllä noista em. kohdista voi ne myyntiargumentit perustella, kuten hidastunut kasvu, osakeliudennus (huolimatta takaisinostoista), pieni GAAP nettotulostaso jne. Ja helpoin peruste poistua tästä mahtavasta osakkeesta on ”politiikka”. Kun kuuntelin sijoittajapuhelun, niin kyllä Dudum minun mielestä oli rehellisen aito sanoessaan, että häntä on tulkittu väärin. Hän myös kertoi, että hänen lastensa edeltävät sukupolvet ovat palestiinasta pois muuttaneita ja Puolan holokaustista pelastuneita. Mutta en nyt tee faktan tarkistusta. Jokainen voi itse tutkia, jos kiinnostaa. Mulla on salkku rakennettu niin, että haluan ottaa tämän Dudum riskin, vai onko se riski ollenkaan? Ehkä kyse onkin Dudum ilmiöstä.
Syy premarketin pomppuun, GLP-1
Pikku pomppu sitten tulikin +30% tällä hetkellä päivänousut. Tulee väkisinkin mieleen, että onkohan laihdutuslääkkeiden markkina hieman ylikuumentunut? Samalla pelottaa hieman, miten Novon kurssi reagoi tähän huomenna. Sitä kuitenkin huomattavasti isompi siivu salkussa, kuin Himsiä.
Amerikan NOVO eli Novo Nordisk ADR on plussalla tänään prosentin, joten olettaisin reaktion olevan samankaltainen. Himsin pomppu oli kyllä mukava
Sen enempää Novon kurssia spekuloimatta Novon ja Eli Lilyn GLP-1 valmisteet todennäköisesti parempia. Varmasti kaikki menee mitä valmistetaan ja enemmän. HIMS pyrkii markkinalle alhaisilla hinnoilla (pillerit $79 ja piikit $199 per kk) ja matalankynnyksen jakelukanavalla.
Kohderyhmäkin taitaa olla hieman eri vakuutetut ja vakuuttamattomat.
Tuli pompattua tämän firman kyytiin tulosjulkistuksen ja toimariharmistuksen jälkeen, entrylle oli otollinen aika kun taloudelliset riskit alkoi näyttää hyvin vähäisiltä ja kurssi ei reagoinut tulokseen. Liiketoiminta on kehittynyt todella vakuuttavasti seisomaan omilla jaloillaan, ja oikeasti mullistava tuote/konsepti tekee HIMSista potentaalisen terveysalan tulevan Amazonin (eli oikeasti multibaggerin).
Päivän mojova kurssireaktio pakottaa kuitenkin miettimään tämän hetken arvostusta ja tässä ollaan taas myyntinapin äärellä ihmeissään, miten about $19 kurssi perustellaan? Ensi vuodelle lihavuuslääkkeistä arvioidun $100M uuden liikevaihdon ennustetta ei päivitetä ennen Q2-rapsaa, joten numeroita on hyvin hankala ennustaa. Joka tapauksessa edes $100M tuplaaminen ei sellaisenaan nähdäkseni oikeuttaisi +28 % muutosta arvostukseen, mutta 2025 luvuilla tätä ei muutenkaan arvoteta. Lopputuloksena tyytyminen siihen, että en osaa arvioida numeroita, saati tulevia kassavirtoja edes lyhyellä ajanjaksolla tulevaisuuteen…
Jos numeroilla arvioiminen ei nyt onnistu, niin muista tekijöistä kävin päässäni seuraavan päättelyketjun:
Tämä on minusta hieno juttu. HIMSin strategia on viedä kustannussäästöt asiakkaille asti. Mun mielestä ihan oikein painaa hintaa, kun kerran yhtiö niin voi tehdä. Tavoitellaan isoja massoja ja skaalaetuja, ja marginaalit paranee. Tämä ilmiö on nähty ennekin.
Pari päivää sitten skannasin täällä ketjussa noi yhtiön luvut. Kun tässä on kyseessä ilmeinen compounderi, joka disruptoi hyvinvoinnin ja terveydenhuollon markkinaa, niin onhan tässä päätyyn asti mentävä. Tilanteeseen sopii hyvin tämä kuva:
Pitkään olen seurannut kriittisesti HIMS:n matkaa. Edelleen uskon, että erektiolääkkeet pitävät yhtiötä taloudellisesti pinnalla tällä hetkellä.
Toinen syy sivusta seuraamiselle, on ollut yhtiön tappiollisuus, se on korjautumassa.
Pidin myös mahdottomana laihdutus-liiketoimintaa, ilman GLP-1 lääkkeitä, joiden patenttisuoja estää geneeristen rinnakkaislääkkeiden valmistuksen.
Mutta enpä tiennyt tuosta kiertotiestä, jonka mukaan jos lääke on FDA:n ”Shortage listalla” voi sille tehdä rinnakkaisvalmisteita!
” When a drug is in shortage, compounders may be able to prepare a compounded version of that drug if they meet certain
in the Federal Food, Drug, and Cosmetic (FD&C) Act. As of May 2023, Ozempic and Wegovy are both listed on FDA’s Drug Shortages list”
Tämä avaa kyllä mielenkiintoisen poikkeustilanteen osakkeen arvostukseen ja lähdin pienellä pelipanoksella omistajana mukaan.
Hyvää pohdintaa, vaikka en itse missään nimessä ole käsi myyntinapilla. Tosin tein uusista tuloistani merkittävän uuden sijoituksen Tecnotreehen, eli en ole täysin all in juuri nyt.
Arvostuksesta sanoisin että ei ole paha vieläkään. Forward P/S on 2,4 mikä yleensäkin kasvavalle firmalle vähän alakanttiin, mutta Hims tyyppiselle nopeasti kasvavalle firmalle reilusti alakanttiin. Ja noi ennusteet kasvusta on kans alakanttiin. Kuten sanoit, kun kasvun ajureihin tulee boostia niin twin engine, tosin omasta mielestä triple engine. Sanon tämän siksi, kuten olen ennenkin perustellut, että markkina on niin järjettömän suuri ja sekin kasvaa koko ajan todella vauhdikkaasti, että jotta Hims edes saa kohtuullisenkin siivun markkinoista, kasvun on kiihdyttävä. Samaan aikaan nykyisten tuotesarjojen laajennus sekä uusien avaus… Kasvun ajureita on niin paljon, että tärkeintä firman kannalta on nyt vain hallita se hyvin.
Kaiken kasvuhypen unohtaen, palaan siihen Seligsonin teksteistä oppimaani asiaan, joka on minulle tärkein tekijä yhtiöitä arvioidessani: laadukkaaseen johtoon. Se on syy, miksi löysin Himsin eikä mikään muu, vasta alkuposition jälkeen olen ymmärtänyt sen mitä he ovat saaneet aikaan ja suunnittelevat tulevaisuuteen.
Pari juttua:
Citi pudotti suosituksen kurssinousun vuoksi Buy → Hold mikä ehkä aiheutti laskua tänään ja tietysti voittojen kotiutusta mukana. Ainut vaan että Citi nosti tavoitehintaa neljällä taalalla 16 → 20 mikä on vähemmän kuin nousu tähän hetkeen perjantain päätöskurssista (n. $2,5). Siitä juttua alla.
Toinen oli tää video jossa hyvää pohdintaa missä mennään. Muutenkin avaa hienosti mistä Hims liikeideassa on isossa kuvassa kyse / miten Hims asemoituu markkinassa.
Novo Nordisk kohtaa yllättävää kilpailua amerikkalaiselta verkkoalustalta Hims & Hers, joka aikoo tuoda markkinoille kotitekoisen version Novon suositusta laihdutuslääkkeestä Wegovystä. Yhdysvaltain lainsäädäntö sallii apteekkien valmistaa omia versioitaan lääkkeistä, kun alkuperäistä tuotetta on saatavilla rajallisesti. Tämä on tilanne Wegovyn kohdalla Yhdysvalloissa, missä Novo Nordisk myy 160 000 reseptiä viikossa. Novon toimitusjohtaja Lars Fruergaard Jørgensen on huolissaan näiden kotitekoisten tuotteiden laadusta ja turvallisuudesta.
Samanaikaisesti on käynnissä keskustelu Wegovyn hinnoittelusta Yhdysvalloissa, jonka katsotaan olevan kohtuuttoman korkea verrattuna Eurooppaan. Yhdysvaltalainen senaattori Bernie Sanders on kritisoinut Novoa siitä, että yhtiö hyödyntää Yhdysvaltain rikkinäistä terveydenhuoltojärjestelmää korkeilla hinnoilla. Hims & Hers aikoo myydä omaa versiotaan 200 dollarilla kuukaudessa, kun taas Wegovyn hinta voi nousta jopa 1 350 dollariin.
Mukavasti on vaihtomäärätkin kasvaneet tässä viime aikoina, joka varmasti auttaa kurssi nousussa. Kova on hype näiden laihdutuslääkkeiden ympärillä ja toki ihan aiheesta.
Aika näyttää, miten tämä parin viikon takainen Weight Loss uutinen vaikuttaa Hims markkinointikustannuksiin. Uskon että kahdella seuraavalla kvartaaliraportilla näkyy luvuissa. Vaikuttaisi olevan ilmaista mainosta.
On se jännä miten nopeasti tuloksia on saatu (toki työtä taustalla on tehty jo kauan ennen viime syksyn Weight Loss kategorian lanseerausta). Mutta ottaen huomioon kuinka uusi peluri tässä kategoriassa Hims on, Guggenheim pitää sitä johtavana toimijana:
"we believe Hims & Hers’ trusted brand and scaled affiliated pharmacies position the company to be a leader in the compounded weight-loss category.”
@LA_stevens_ jakoi X:ssä firmansa analyytikon @RahulSetty_ kirjoittaman artikkelin. Pointti on siinä, mistä alla oleva kuva kertoo, että puolella amerikkalaisista on vaikeuksia päästä GLP-1 tuotteiden piiriin - ovat liian kalliita. Eli HIMS:n kustannustehokas koneisto, tehokkaat jakelukanavat ja edullinen tuote ovat nyt lyömätön yhdistelmä tyydyttämättömään GLP-1 kysyntään.
