OP:n videolla todettiin, että pitää varautua siihen, että kysyntä voi heikentyä edelleen, mutta pidemmällä aikavälillä trendit edelleen Huhtamäelle suosiollisia. Viime vuosi osoitti, että Huhtamäki pystyy puolustamaan marginaalejaan.
Pauline Lindwall (s. 1961) on toiminut Mondelez Internationalilla tehtävässä Category Director Coffee, France and Southern Europe (2012–2015). Tätä ennen hän on työskennellyt Nestléllä useissa johtotehtävissä (1984–2012) Aasiassa ja Euroopassa, viimeisimpänä tehtävänään Country Business Manager, Nestlé Nutrition, Germany and Austria. Lindwallin keskeisimmät luottamustehtävät ovat hallituksen jäsenyys Duni AB (publ.):ssa ja hallintoneuvoston jäsenyys Euroopan innovaatio- ja teknologiainstituutin EIT Food:ssa. Lindwall on koulutukseltaan B.Sc. (Business Administration and Economics). Hän on riippumaton yhtiöstä ja merkittävistä osakkeenomistajista.
Pekka Vauramo (s. 1957) toimii Metso Outotec Oyj:n toimitusjohtajana (2020–).
Terve!
Tosiaan monta asiaa tässä esillä, Q4 jatkoi suurin piirtein samaa rataa kuin aiempina neljänneksinä. Markkinoilla on tiettyja merkkejä kysynnän pehmenemisestä. Yleistäen ja yksinkertaistaen voidaan todeta, että kehittyneet markkinat pitävät paremmin pintansa kuin kehittyvät, ja ruoka-kategoriat (ml. pikaruoka) pärjäävät muuta pakkaamista paremmin.
Raaka-aineiden hinnoissa erisuuntaista kehitystä; muovien ja kierrätyskuitujen hinnat pääosin laskussa, mutta toisaalta kartonkien hinnat nousevat edelleen. Raaka-aineet erittäin suuri osa kustannuksista (tyypillisesti noin 50-55% liikevaihdosta), joten niiden hintojen muutos vaikuttaa varsin merkittävästi myös meidän liikevaihtoon. Siten (omasta mielestäni) euromääräisen tuloksen seuraaminen on merkityksellistä, koska liikevaihdossa voi olla suuriakin muutoksia.
Segmenttitasolla Pohjois-Amerikassa meillä oli vahva kvartaali ja vuosi, kun taas joustopakkausten puolella on haasteita.
Kassavirta vahvistui merkittävästi ja saimme varastotasoja alas. Osinkoehdotusta en hallituksen puolesta aio kommentoida, mutta jos 1,00 euron osakekohtainen osinko hyväksytään, olisi se jo 14. kasvuvuosi, ja johtopaikkamme Helsingin pörssissä pysyisi. Osinko kasvaisi siis 6%. On hyvä huomata että historiallisesti hallituksemme on painottanut tasaisempaa ja jatkuvaa kasvua suurempien muutosten sijaan. Osingonjakosuhteemme olisi nyt 40%, mikä on 40-50% tavoitehaarukan alalaidassa.
Taustoitimme myös sijoittajapuhelussa (tässäkin ketjussa) esille noussutta PPWR:ää, eli EU:ssa ehdotettua pakkausdirektiiviä. Alleviivaamme siinä odotettua, varsin rajallista vaikutusta sekä etenkin kasvumahdollisuuksia Foodservice-segmentissä (jota regulaatio koskisi). Sen verran voin luvata, että lisää tietoa tulevaisuuden pohdinnoistamme on tarjolla 28.3. järjestettävässä CMD:ssä.
Hieno kuulla, ettei PPWR vaikuta arvioiden mukaan enempää Huhtamäen liiketoimintaan. Voi olla että en vain ole tarpeeksi perillä Huhtamäen bisneksestä. Haastan asilti vielä hieman.
Direktiiviehdotuksessa todetaan seuraavaa:
The final distributor making available on the market within the territory of a Member State in sales packaging cold or hot beverages filled into a container at the point of sale for take-away shall ensure that:
(a) from 1 January 2030, 20 % of those beverages are made available in reusable packaging within a system for re-use or by enabling refill;
(b) from 1 January 2040, 80 % of those beverages are made available in reusable packaging within a system for re-use or by enabling refill.
Ymmärtääkseni Huhtamäen kupit eivät täytä tämän ehdotuksen mukaista uudelleenkäytettävyyden määritelmää. Onko oikeasti niin, että vaikutus Huhtamäen bisnekseen on hyvin pieni vaikka 80% myytävistä take away-kahvikupeista Euroopassa on oltava jotain muuta kuin Huhtamäen nykyisiä kuppeja?
Johdolle ja hallitukselle sellaisia terveisiä cmd:lle, että Huhtamäki voisi harkita omienosakkeiden hankintaa ainakin pienissä määrin Arvostuskertoimetkaan ei ainakaan miltään kalliilta vaikuta tällä hetkellä, kun olette onnistunut kasvamaan hienosti
Tuota samaa se OP:kin aamukatsauksessaan ennusti: “Q4-tulos vastasi odotuksia ja arviomme mukaan osake reagoi tulokseen hyvin neutraalisti”.
OP nosti pari viikkoa sitten Huhtamäen tavoitehinnan 38 eurosta 40 euroon. Mielenkiintoista nähdä, pitääkö suositus. En nyt ainakaan keksi kurssikehityksen peesailua suurempia syitä tarkistaa hintaa alaspäin.
Kyllä, nykyisellä portfoliolla ja PPWR:n ehdotuksen mukaisilla määritelmillä laskettuna vaikutus meidän konsernitason liikevaihtoon olisi tuo presentaatiossa mainittu. Meillä on hyivn laaja portfolio, ja kasvuinvestoinnit ovat muissa kategorioissa, erityisesti FMCG (eli vähittäiskaupan nopeasti kiertävät tuotteet, kuten ruoka ja hygieniatarvikkeet)
Huhtamäki avasi tosiaan ylös, mutta kääntyi sitten alas. Niin kuin suositusmuutoksesta voi päätellä, syy käänteelle ei varsinaisesti itselleni avautunut päivän mittaankaan.
Päiväreaktioiden arvailu on aivan ilmeisiä yllätyksiä lukuun ottamatta tosiaan erittäin hankalaa ja aika harva sitä enää edes yrittääkään. Kovapäisenä olen kuitenkin jatkanut pään hakkaamista tältä(kin) osin seinään, vaikka (typerältä näyttäviä) virheitä tulee toistuvasti.
Huhtamäen Q4-raportti oli hyvä ja pidimme yhtiön lähivuosien tulosennusteemme pitkälti muuttumattomina raportin jälkeen. Huhtamäki on yhä arvostettu reilusti pidemmän ajan keskiarvojensa alapuolelle.
…lisättäköön tähän vielä minkä unohdin. Emme ole investoineet kovin paljoa lähivuosina Euroopan kapasiteettiin näiden tuotteiden osalta. Näitä koneita, joilla esim tehdään hampurilaisravintoloihin kartonkilaatikoita tai juomakuppeja, voidaan muuntaa tekemään esim. FMCG:lle tuotteita. Joten meillä on myös joustoa tuotannon osalta pidemmällä aikavälillä, jos tarve
Itseäni vähän hämmentää tämä PPWR-juttu. Ensin Huhtamäki vastusti tätä uudistusta, mutta nyt sen avulla nähdään myös kasvumahdollisuuksia pitkällä aikavälillä. Sinänsä mielestäni hienoa, että osataan nähdä tässäkin asiassa kasvumahdollisuuksia, eikä tyydytä vain valittamaan. Siitä ehdottomasti propsit.
Mielelläni kuitenkin siis kuulisin, jos @Kristian_Tammela haluaa avata vielä tätä Huhtamäen nykyistä kantaa tähän uuteen direktiiviin. Kun itse en nyt tosiaan ihan saa kiinni. Tuskin Huhtamäki nyt ainakaan on kääntynyt kannattamaan tätä direktiiviä, varmaan jotain parannusehdotuksia ainakin löytyy? Ja kiitokset näin Kristian sinulle muutenkin aktiivisesta vastailusta täällä foorumilla
Salkunrakentajassa on lyhyt juttu Huhtamäestä, jutussa on lainattu Danske Bankin analyytikko Calle Loikkasta.
Danske Bank laskee Huhtamäen 12 kuukauden tavoitehinnaksi edelleen 40 euroa, mikä ylittää selvästi tämän hetken 32 euron kurssinoteerauksen. Pankki toistaa osakkeen ostosuosituksen.
PPWR on valtava paketti joka koskee paljon muutakin kuin niitä kategorioita joissa toimimme
Olemme eri mieltä lähinnä HORECAa koskevaa “reuse systems” -vaatimusta, eli kretakäyttötuotteiden kieltämistä, sillä sille ei olla perusteltu tieteellistä näyttöä
PPWR:llä olisi toki negatiivisia vaikutuksia meidän liiketoimintaan ja pyrimme tässä esityksessä antamaan niille kokoluokkaa (ymmärtäen että regulaatio voi muuttua ja että siellä on hieman epäselvyyksiä)
Ottaen huomioon miten markkinoilla reagoitiin asiaan joulukuun alussa sekä sitä seuranneista kysymyksistä ja keskusteluista, halusimme tarkentaa vaikutusta meihin
Näemme kuitenkin meidän Foodservice-liiketoiminnalla (jota PPWR koskee) pitkän aikavälin kasvupotentiaalia. Osa tästä liittyy PPWR:ään (kuten kahvikapselit), mutta suuri osa ei PPWR:ään vaan muihin tekijöihin
Onko Huhtamäellä koskaan mietitty omien osakkeiden hankintaa osana voitonjakoa? Kyseessä ei niinkään olisi voitonjaon kasvattaminen absoluuttisesti, vaan voitonjaon muuttaminen käteisosinkoon ja omien ostoihin. Tuolloin käteisosinko kasvaisi hitaammin, jonka päälle tulisi omien ostoja. Omien osakkeiden ostot turvaisivat kykyä kasvattaa käteisosinkoa yli ajan. Samalla ulkona olevien osakkeiden määrä pienenisi, mikä parantaisi osakekohtaisia tunnuslukuja. Omien ostot olisivat myös verotehokas tapa jakaa voittoa omistajille.
Toinen idea olisi siirtyä kvartaaliosinkoon, joka toisi tasaisempaa rahavirtaa omistajien suuntaan.
Aina kun tulee kyse omien ostoista, niin tulee muistaa omistajia olevan erilaisia. Osa haluaa osinkoja, osa takaisinostoja, osalle ei ole väliä. Sinänsä omien ostot eivät ole voitonjakoa, siinä firmalta lähtee rahaa sellaisille jotka eivät enää halua olla ainakaan entisellä painolla yrityksen omistajia. Omien ostot ovat siis yrityksen omistajuuden järjestelyä yhtiön omasta toimesta. Päinvastainen toimi on osakeanti, jossa poiketaan omistajien etuoikeudesta merkinnässä.
Arvostuskertoimetkaan ei ainakaan miltään kalliilta vaikuta tällä hetkellä, kun olette onnistunut kasvamaan hienosti 
