Osakesijoittaminen

Huhtamäki paketoi pöperöt ja pirtelöt

Vahvasti meni taas Huhtamäeltä. Kommentti on tässä.

Tuolla rivillä on käsittääkseni erityyppisiä kulueriä esim. pääkonttorista/hallinnosta/muista yhteisistä toiminnoista, mitkä eivät kuulu suoraan liiketoiminnoille. Lisäksi tuota erää heiluttavat avainhenkilöiden osakepalkkiojärjestelmiin liittyvät varaukset, jota riippuvat kurssin kehityksestä. Vertailukausi näyttää hyvin alhaiselta (taustalla luultavasti väliaikaiset säästöt ja kurssin kyykky), joten rivin tuplaantumisessa on tuskin suurempaa draamaa.

15 tykkäystä

Olipas ihailtava rapsa taas Huhtamäeltä :heart_eyes:

”Kehittyvillä markkinoilla vertailukelpoinen kasvu oli peräti 20 %, mikä oli selvä positiivinen yllätys, kun huomioidaan esimerkiksi Intian ja monen muun kehittyvän maan vaikea koronatilanne.”

Voiko tästä olettaa, että kasvu kiihtyy vielä vauhdikkaammin kun koronatilanne paranee kehittyvissä maissa?

9 tykkäystä

Dansken aamukatsauksesta poimittua…

Huhtamaki (Osta)

Pitkän aikavälin kasvutarinan elpyminen

Huhtamäen Q2-liikevaihto nousi orgaanisesti 5 % vrt. Q2 2019. Tarjoilupakkausliiketoiminnan myynti elpyi vahvasti, indikoiden, että kuluttajat ovat palaamassa tavalliseen kulutuskäyttäytymiseen. Jotkin trendit pysyvät vahvoina pidempään, sillä Pohjois-Amerikan liiketoiminta jatkaa edelleen hyötymistä astioiden vähittäiskaupan kasvusta. Raaka-aineiden kustannusinflaatio tasoitettiin ja fokus on kasvussa. Toistamme Osta-suosituksen.

Vaikutus sijoitusnäkemykseen. Huhtamäen Q2 osoitti, että yhtiö on hallinnut raaka-aineinflaation paljon paremmin kuin vuonna 2018. Huhtamäki raportoi 9,1 %:n liikevoittomarginaalia Q2 2021, mikä löi konsensusennusteet 8,7 %:lla ja tarkoittaa 30 korkopisteen nousua v/v. Bruttomarginaali oli 10 korkopistettä alle Q2 2020.

Fokus kääntyy raaka-ainekustannusten huolista tulevaisuuden kasvuun. Huhtamäki on yksi nopeimmin kasvavista pakkausyhtiöistä, kiitos kehittyvien markkinoiden kasvun, siirtymisen muovista paperiin sekä sen, että noutoruoka vie osuutta ruuanlaitosta kotona. Ihmiset ovat tottuneet helppouteen pandemian aikana eivätkä ole valmiita luopumaan siitä. Tämä luo hyvän pohjan pitkäkestoiselle kysynnän kasvulle.

Ennustemuutokset. Olemme nostaneet 2021E oikaistua liikevoittoa 6 % seurauksena odotettua paremmalle Q2:lle sekä yhtiön kommenteille, että raaka-aine impakti Q3:lla on samankaltainen kuin Q2:lla, mikä vähentää epävarmuutta tulevan kvartaalin osalta.

Arvostus. Huhtamäki arvostetaan kertoimella 15,3x 2022E EV/EBIT, mikä on alle sen kaksivuotisen historiallisen keskiarvon (15,8x). Uskomme tämän olevan perustelematon, ottaen huomioon sen aseman nykyisten trendien aikana. Ennustemuutoksemme johtavat uuteen 12 kuukauden tavoitehintaan 49 euroa (48).

7 tykkäystä