Mietin että kun varallisuusarvot ovat globaalisti niin korkealla, eikö ole kohollaan riski että ainoat yritysostot jotka jatkossa toteutuvat ovat liian kovalla hintalapulla?
Joo tää taitaa olla se isoin epävarmuustekijä muuten stabiilissa bisnesympäristössä?
En Huhtamäestä juuri mitään tiedä enkä sitä juuri ollenkaan ymmärrä, joten alla oleva saattaa mennä metsään missä kohtaa vaan. Reklamaatiot päättelyyni liittyvistä virheistä tervetulleita 
Jukka Moisio tuli huhtikuussa 2008 yhtiöön jonka maine oli alamaissa. Bisnes on umpitylsä, siitähän ei pääse mihinkään. Ja oli tapana sanoa että Huhtamäki pettää aina.
Vielä syksyllä 2011 Mr. Marketin luottamus Moisioon oli hatara. Defensiivinen Huhtamäki ei kelvannut sijoittajille turvasatamaksi eurokriisin keskellä. Kurssi oli 8 eurossa.
Siitä viisi vuotta eteenpäin ja Mr. Market oli muuttanut mieltään totaalisesti. Nyt yleinen mielikuva oli että Moisio oli ollut mies paikallaan alusta asti. Aikaa se oli ottanut mutta hän oli tehnyt Huhtamäestä laatuyhtiön. Syksyllä 2016 kurssi kävi 42 eurossa.
Mielestäni periodin 2016–20 keskiarvotulosta kannattaa vilkaista, koska koko tuon ajan Huhtamäki oli laatuyhtiön maineessa. Ei alisuorittamista enää.
Huhtamäen normaali tuloskunto 2016–20 vastasi noin 200 Me nettotulosta.
Tällä hetkellä konsensus povaa Huhtamäelle ensi vuodelle 243 Me tulosta ja Inderes taitaa olla suurin piirtein samoilla linjoilla? Ehkä odotukset hitusen nousseet 23.7. tilanteesta?
Noin 2018 alkaen 2022 mennessä odotetaan siis 5 % p.a. tuloskasvua lähtien hyvästä tuloskunnosta. Ei mitään kauhean ihmeellistä tässä.
Kannattavuus oli siis aikaisemmin heikko mutta tällä hetkellä konsensus on että se on 2016 alkaen ja ikuisuuteen asti hyvä.
Tulevaisuus on aina epävarma. Mikä mahtaa olla hajonta tulevaisuuden kannattavuusluvuissa tuon hyvää povaavan konsensuksen ympärillä? Enemmän mahdollisuuksia vai riskejä kannattavuuden osalta?
Alkeellisen ymmärrykseni pohjalta sanoisin että Huhtamäellä ei ole ylitsekäymättömät vallihaudat bisnesmallinsa ympärillä. Eli olisiko odotettu hajonta kuitenkin hieman negatiivisen puolella odotettuun hyvään kannattavuuskuntoon suhteuttaen?
Mielestäni kuitenkin mielenkiintoisempi kysymys liittyy sijoittajien tuottovaatimuksen vaihteluun.
Maaliskuussa 2020 oli tiedossa hallituksen osinkoesitys 89 senttiä per osake. Pahimmankaan koronapaniikin aikana ei ollut sellaista näkymää että Huhtamäen osingonmaksukyky olisi vaarassa. Kurssi kävi alimmillaan 22,96 eurossa, joka vastasi 3,9 % osinkotuottoa.
Jos osinko tältä vuodelta olisi 95 senttiä, 3,9 % osinkotuotto vastaisi vajaan 24,5 euron kurssia.
Sijoittajilla on erehtymätön kyky poimia menneisyydestä kaikki se joka tuntuu tukevan heidän senhetkistä tunnelmaansa. Ikävät faktat unohtuvat.
Huhtamäen osakkeessa sijoittajien pitkän aikavälin tuottovaatimuksen nousu 2 prosenttiyksikköä vastaa kurssin puoliintumista.
Väittäisin että Huhtamäen kurssiliikkeissä 2020 oli kyse pelkästään tuottovaatimuksista, ei oikeasti fundamenteista. Eihän se mukavaa ollut kun Starbucksit yms. menivät kiinni. Mutta aika kaukaa haettua olisi ollut väittää että Huhtämäen tulevien vapaiden kassavirtojen summa oli maaliskuun puolivälin 2020 maailmassa enempää kuin ihan hitusen erilainen kuin kuukautta aikaisemmin.
Tuollaisia 2 prosenttiyksikön heilahteluita tuottovaatimuksessa on aina aika ajoin tapahtunut. Ei ole mitään merkkejä siitä että viimeisten 20–25 vuoden löysä rahapolitiikka olisi tuollaisten todennäköisyyttä ainakaan pienentänyt.
Nyt kuitenkin on historiallisen vankka konsensus siitä että noin ei ikinä enää tapahdu tai ei ainakaan kenenkään nyt mukana olevan sijoitushorisontilla. Jos konsensus ei olisi noin vankka, käteisen – ihan sama onko nimellisesti nollakorkoista ja reaalisesti miinuskorkoista – optioarvoa ei dissattaisi sellaisella armottomuudella kuin mikä nyt vallitsee.
Totta. Jos ajattelee niin että lukitsee nyt matalan tuotto-odotuksen ja katsoo salkkuaan seuraavan kerran kymmenen vuoden kuluttua, ihan kohtuullisen hyvällä todennäköisyydellä osake on plussalla vähintään pikkuisen vs. tämän päivän kurssi? Ja siihen osingot päälle 
Toki kyllä käteisreserviä löytyy itseltäkin. Tämä on sitten toisen keskustelun paikka…