Rupesin miettimään, että olikohan ennen Q2-rapsaa jo otettu hinnassa etumatkaa siihen, että Victronin tilaukset tekisivät selvän tasokorjauksen ylös jo tämän vuoden aikana. Parhaimmillaan Victron on tehnyt tilauksia 12kk ajanjaksolla yli 160 miljoonaa, kun Inderesin arvioimaan liikevaihtoon tänä vuonna päästäisiin varmaan jo n. 80-90 miljoonan tilauksilla.
4 tykkäystä
Anders Oldenburg vastasi uusimmassa blogissaan kysymykseen hyvästä yritysjohtamisesta. Kysymys ja vastaus koskettivat ranskalaista Eurofinsia, mutta mielestäni jälkimmäisestä voidaan hakea yhtymäkohtia Incapin johtamistapaan ja -malliin.
https://www.seligson.fi/sco/suomi/phoebus/blogi/vko-32-24-3x-eurofins/
Noin vapaasti tiivistettynä organisaatio on hajautettu, epäbyrokaattinen ja asiakas on kaiken keskiössä. Hajautettu vastuu tuo päätöksenteon lähemmäs asiakkaita ja lisää asiakastyytyväisyyttä. Oma vastuunotto taas lisää henkilöstön tyytyväisyyttä.
“Vaikka resepti on selvä, sitä ei ole helppoa toteuttaa. Se vaatii ylimmältä johdolta suurta luottoa alaisiin ja riittävän pientä egoa, jotta osaa delegoida vastuuta. Usein suurten yhtiöiden johtajilla on liian vähän intohimoa ja liian iso ego, joka astuu järjen tielle.”
Joskus tätä aihetta sivuttiin inderesTV:nkin puolella kysymyksellä, miksei kilpailijat “kopioi” Incapin mallia. Teoriassa helppoa, mutta teeppä käytännössä. Kulttuurin merkitys on vaan älyttömän suuri. (Sen takia osaltaan varmaan valtaosa ikuisista käänneyhtiöistä jää sellaisiksi. Vaikka osa johdosta ja henkilöstöstä vaihtuisi, kestävä muutos on vaikeaa, koska pinttyneet tavat ovat syvällä rakenteissa.)
Tässä vielä poiminta Oldenburgin vanhemmasta kirjoituksesta, jossa Eurofinsin johtamismallia sivuttiin.
27 tykkäystä
Kuuntelin pienellä viiveellä Q2-webcastin ja päälle Oton haastattelun. Hyvältähän meno vaikuttaa. Suunta on ehdottomasti oikea (samaan aikaan kun muutamilla muilla EMS-yhtiöillä matka käy toiseen suuntaan) ja Otto ainakin itse sanoi olevansa hyvin luottavainen ohjeistukseen.
Plussat:
- Käänne kasvuun on nyt tehty sekä kokonaisuudessaan että suurimman asiakkaan osalta
- Yleisesti ottaen kysyntä tuntuu olevan hyvää, vaikka muutamat kilpailijat kompuroi
- Kannattavuus saatiin pidettyä tässä 1,5 vuoden rytäkässä suorastaan kiitettävällä tasolla (joskin se on myös saatava tulevaisuudessa takaisin erinomaiselle tasolle)
- Pennatronics yritysosto ollut onnistunut ja muutenkin investointeja on tehty mielestäni suhteellisen viisaasti (vaikka Intian jättilaajennus edelleen pienellä kapasiteetilla pyöriikin)
Mietityttävää:
- Vaikka liikevaihto hieman Q1-luvuista kasvoi, ei suhteellinen kannattavuus parantunut. Otto ei myöskään suoraan luvannut, että kasvavat volyymit H2 aikana nostaisivat automaattisesti kannattavuutta. Syynä on kuulemma erityisesti tuotemix. Toivon tämän olevan vain varmistelemaa konservatiivisuutta ja oikeasti Incap lähestyy vähitellen aiempien vuosien huippulukuja.
Tupakka-askin kansi
Nopealla matematiikalla: jos liikevaihto kasvaisi 0 % ohjeistuksen alalaitaa mukaillen ja EBIT-% olisi 11,7 %, niin EBIT-euroja kertyisi 2024 n. 26 M€. Tämä ei olisi ohjeistuksen mukaista, koska tässä tapauksessa EBIT laskisi jo liki 10 prosenttia. Uskon kuitenkin itsekin enemmän tuohon Antin skenaarioon (n. 6,5 % kasvu liikevaihtoon ja niukka ylitys EBIT-euroihin 12,5 % EBIT-marginaalilla).
- Uudet alueet yritysosto-rintamalla. Vaikka näytöt yritysostoista ovat hyvät, niin toivon, että johto tekee todella hyvin kotiläksyt jos ja kun lähdetään tekemään hankintoja Aasiasta, Lähi-Idästä tai Pohjois-Afrikasta. Uskon näin toki tapahtuvan, koska aiempienkin hankintojen kanssa on tehty erittäin pitkällistä harkintaa.
Olen edelleen onnellinen Incapin omistaja ja pottini on osakemäärällä mitattuna suurempi kuin koskaan.
Pari sanaa vielä arvostuksesta.
Kertoimethan ovat edelleen mukavan alhaalla. Antin varsin maltillisilla ennusteilla P/E 13+, EV/EBIT 9+ ja EV/S 1,2.
Laskin nopeasti karvalakkina, että mitä jos Incap kasvaisi 2024-2027 10 prosenttia vuosittain ja tekisi tänä vuonna 12 % EBIT-kannattavuutta, joka paranisi 0,5 prosenttiyksikköä vuosittain ollen 13,5 % vuonna 2027. Tällaisella laskelmalla EV/EBIT huitelee 2024-2027 haarukassa 9,4-6,3. Alhaisia lukuja absoluuttisesti, mutta minun mielestäni maltillisia lukuja myös suhteellisesti jos ajatellaan Incapin suorittamista viimeisen 10 vuoden aikana.
Noh, EMS-yhtiöiden arvostuksia jos katsoo, niin nehän ovat olleet matalia läpi aikojen pl. hurjat koronan jälkeiset nousuvuodet. Kyllä minä kuitenkin olen valmis hyväksymään Incapille kaksinumeroisen EV/EBIT-luvun kuluvallekin vuodelle nyt kun näkymä on hieman vähemmän sumuinen ja potentiaalia myös iloisiin yllätyksiin on lähivuosina olemassa.
52 tykkäystä
Nordnetin sovelluksen kommenteissa oli aika negatiivisia kommentteja Victronista. En tarkistanut mistään, miten tosia ne ovat. Tällaista:
"Victron Energy’s products have received very bad reviews on Trustpilot. Over half have given only one star!!! Wonder if Incap has anything to do with the quality deficiencies.
Does anyone know how much of Victron’s reduced purchases is due to trimming the excessive inventory, how much from reduced sales or supplier switching?"
Varmaan tuolla mainitussa Trustpilotissa voisi olla tietoa. Osaako täällä kukaan sanoa?
2 tykkäystä
Ymmärrä Trustpilotin malli:
Jos et maksa Trustpilotille suojelurahaa ja näin saa Trustpilottia tekemään kyselyjä asiakkaillesi, jolloin arvatenkin suurin osa vastauksista on positiivisia, ainoat jotka täyttävät Trustpilotin arvosteluja ovat ne joiden asiakaskokemus on huono.
Tulos: Jos olet Trustpilotin asiakas, saat noin neljä tähteä ellet ole erittäin kova tai erittäin huono firma. Jos et ole Trustpilotin asiakas, saat hieman yli yhden tähden koska keskimäärin vain ne joilla on natisemisen aihetta ikinä pistää mitään Trustpilottiin.
Eli unohda nämä Trustpilot-jutut ihan suoraan.
22 tykkäystä
Nopealla vilkaisulla Trustpilot vaikuttaa kommenttiosuudeltaan tuovan yhtä paljon lisäarvoa, kuin suomi24 keskustelupalsta. Pääosin myös mikä tahansa palsta kerää negatiiviset kokemukset asiakkailta ja hyviä kokemuksia ei juuri julkisesti mainosteta.
9 tykkäystä
Käykää Incapista kiinnostuneet ihmeessä lukemassa @Tommi_Saarinen mainio pohdinta elektroniikan sopimusvalmistajien arvostuksista.
Kiitos Tommi! 
17 tykkäystä