Viesti yhdistettiin ketjuun: Inderesin kahvihuone (Osa 9)
Tämä kohta on Mallisalkku-raporttien ehkä kiinnostavin kohta (saisi toki olla mieluummin vaikka edelliset 12 kk). Ei ole tiimin omiin salkkuihin ainakaan edelliseen kolmeen kuukauteen sujahtanut (@Sijoittaja-alokas poistaa jos menee maksumuurin kiertämisen puolelle):
Omat tunnelmani ovat hyvinkin samanlaiset kuin @Passi lla. Kuuntelin hetki sitten Oton ja Antin turinoinnit, luin rapsan ja olin huomaavinani pientä yhtäläisyyttä vuoden 2022 tilinpäätökseen, jolloin ensimmäiset hiljaiset signaalit Victronin pulleista varastoista ilmestyivät tulosraporttiin.
Tuolloin kirjoitettiin seuraavaa:
Markkinoilla on edelleen hieman epävarmuutta vuoteen 2023 tultaessa. Paremman komponenttien saatavuuden ja lyhyempien läpimenoaikojen myötä arvioimme näkyvyyden todennäköisesti palautuvan normaalille tasolle, koska asiakkaiden ei tarvitse tehdä tilauksia niin paljon etukäteen. Komponenttien ollessa saatavilla kaikille arvioimme, että kilpailu asiakkaidemme markkinoilla kiristyy.
En nyt lainaa kaikkia vuosien 2023-2024 raportteja tämän CEO-katsauksen kappaleen osalta, mutta tiivistetysti voisi sanoa, että vuonna 2023 odoteltiin Victronin varastonpurkujen loppumista kuitenkin positiivisin pitkän aikavälin näkymin. Vuoden 2023 lopussa ja 2024 alussa alettiin jo nähdä suunnan kääntyvän ja oltiin luottavaisia pääsemisestä takaisin kasvu-uralle kvartaali kvartaalilta.
Nyt Q3/2024 raportissa epävarmuustekijät nostettiin hieman isompaan rooliin kuin aiemmissa raporteissa:
Näkymämme tälle vuodelle pysyvät ennallaan. Tulevaisuutta ajatellen meidän on tunnustettava markkinoiden epävarmuustekijät. Talouskasvun hidastuminen Euroopassa, Yhdysvaltojen vaalien kaltaiset tekijät sekä geopoliittiset jännitteet Euroopassa, Lähiidässä ja Kaakkois Aasiassa voivat kaikki vaikuttaa kysyntään lyhyellä ja keskipitkällä aikavälillä. Odotustemme mukaisesti materiaalien parantunut saatavuus on johtanut näkyvyyden heikentymiseen markkinoilla. Olemme kuitenkin edelleen optimistisia elektroniikkateollisuuden pitkän aikavälin näkymien ja alan myönteisten suuntausten suhteen. Olemme vakuuttuneita Incapin kyvystä selviytyä näistä mahdollisista markkinamuutoksista.
En väitä, että tällaisesta nyanssien hieromisesta kannattaisi mitään pitävää päätellä, mutta ehkä kokonaisuudessaan tämä Q3-raportti haastatteluineen sai minut ajattelemaan, että lähikvartaalit voivat olla hieman vaikeampia kuin olin aiemmin odottanut.
Pitkän aikavälin osalta olen luottavainen, enkä näe mitään isompaa estettä sille, etteikö Incap muutamien vuosien päästä voisi olla huomattavasti nykyistä suurempi ja painaa edelleen toimialan korkeimpia kannattavuuslukuja.
45 tykkäystä
Osakaslistat on kuunvaihteessa taas päivitetty. Ei dramaattisia muutoksia, mutta Joonas Korkiakoski ja Twin Engine siellä jatkaa lisäilyjään. Kukin antakoon sille sen painoarvon minkä tahtoo.
15 tykkäystä
Tuttu yhtiö tuottokärjessä, eipä tuo kovin kallis tälläkään hetkellä ole:
"Talouselämä tarkasteli kymmenen vuoden tuotoissa 64 pörssiyhtiötä. Mukana ei ollut yhtiötä, jotka ovat listautuneet pörssiin vuoden 2014 lokakuun alun jälkeen.
Kyseisen joukon yhtiöistä 38 onnistui lyömään tuottoindeksin. Ykkösenä on elektroniikan sopimusvalmistaja Incap, jonka kokonaistuotto on 3 507 prosenttia. Incapin tarjoama tuotto perustuu kokonaan kurssinousuun. Yhtiö ei ole jakanut tarkastelujaksolla osinkoja. "
23 tykkäystä
Pistetään nyt tällainen turha postaus ajankuluksi, kun Incapin kurssilaskus ällistelen. Toki itselle lyhyen ajan kurssiliikkeillä ei ole niin merkitystä, koska uskon yrityksen pidemmän aikavälin kasvuun.
Itselle Incapin ostot ja myynnit on tuurilla menneet hyvin, kun myin yli puolet 18:sta ja aloin takaisinostot 7 tasoilta. On selvästi suurin positio
Joku ennustaja voisi nähdä kurssiliikkeessä supistuvan kolmion. Samaan aikaan tullaan 200MA:lle.
Jotain ehkä lyhyellä aikavälillä tapahtuu tai sitten ei.
25 tykkäystä
13 tykkäystä
Antti ja Isa keskustelivat Incapista. 
The portfolio managers of Inderes’ very own stock portfolio, aka “the model portfolio” (YES: it is a real money equity portfolio that invests in Finnish equities. It was launched back in 2011 with 50 000 euros, the rest is history…) decided to open a position in Incap. The decision-making process behind this transaction certainly needs a video of its own, but that is another story. Until then: Head of research Antti Viljakainen gives his current view of Incap and why the recommendation is BUY!
Content:
00:00 Intro
00:05 Buy recommendation and Inderes Model Portfolio’s Incap purchase
01:46 Share of the biggest customer
03:19 Visibility in the market
05:01 Inventory levels
06:43 M&As
08:31 Q3 summarized
Tilaa Inderes Nordic -kanava:
8 tykkäystä
Tässä taas perinteinen SCOOP-TV:n video Electronica 2024-messuilta.
Itselle mielenkiintoisimmat kommentit olivat nämä 2.
1 Kysymykseen Incapin Pennatronics yritysostosta, Otto kertoo, että sen liiketoiminta on ylittänyt heidän odotuksensa. Hänen mukaansa USA:n markkina tarjoaa paljon mahdollisuuksia ja kertoo, että ei olisi yllättynyt, vaikka Incap laajentaisi toimintaa siellä.
Omana pohdintana Oton kommentista, Incap on vaihdellut yritysostokohteen maantieteellistä sijaintia Yhdysvalloista muualle Amerikkaan sekä Eurooppaan. Saattaisi olla, että tuontitullien kasvaessa USA:ssa Trumpin aikana saattaa olla Incapille järkevää laajentua Yhdysvaltoihin
2 Otto kertoo, että heidän Intian tehtailla menee hyvin. Hänen mukaansa liiketoiminnan tekeminen Intiassa ei ole helppoa. Heillä se onnistuu hyvin, mutta hän on huomannut, että moni yritys ei ole onnistunut samalla tavalla kasvattamaan liiketoimintaa Intiassa.
Intian palkkataso alkaa nousemaan eli se ei ole yhtä halpa tuotantomaa kuin aikaisemmin
Omana yhteevetona myös Intian toiminnan kasvattaminen saattoi myös olla hyvä liike Incapiltä, kun yritykset siirtävät tuotantoa pois Kiinasta
Edellisessä postauksessani piirtämäni laskeva kolmion ennustus osui oikeaan.
Laskevassa kolmiossahan usein leikataan tukitaso alaspäin, kuten nytkin kävin. Voisi ajatella, että 9.5 tukitasolla voidaan käydä. Näillä arvostuksilla, ROE:lla ja liiketoiminnan näkymillä on vaikea kuvitella, että käydään alempana.
Omasta mielestäni, kun uutisia ei osavuosikatsauksen väleillä yrityksestä kuulu, liikutaan TA:n mukaan
35 tykkäystä
Tässä ovat Helsingin pörssin kovimmat tuotot tänä vuonna – Yhdellä osakkeella yhä yli 20 % nousuvara Tässä ovat Helsingin pörssin kovimmat tuotot tänä vuonna – Yhdellä osakkeella yhä yli 20 % nousuvara | Kauppalehti
Kyllä tätä halpana pitää muutkin kuin minä ja inderes.
Tykkään lauseesta lupaava raketti osake vuodelle 2025.
22 tykkäystä
19 tykkäystä
Linkataas tämä myös Incapin ketjuun: Sopimusvalmistaja Note nosti Q4:n ohjeistustaan ja ohjeisti tuloskasvua ensi vuodelle - Inderes
21 tykkäystä
Ei näemmä tätä vielä ollutkaan ketjussa, joten laitellaan linkki.
30 tykkäystä
Jonkin aikaa sitten tiedustelin ketjussa onko kenelläkään tarkempaa käsitystä Incapin asiakkaiden jakaumasta. Incap on puolustusteollisuudessa alihankkija. Päätellen kurssireaktiosta, ala ei ilmeisesti ole kovin merkittävä osa Incapin liikevaihdosta. Puolustussektorilta luulisi löytyvän kasvun siemeniä myös Incapille.
6 tykkäystä
Kyllä tämä kysymys pyörii itsellänikin yhä lähes päivittäin mielessä. Mielestäni nyt olisi Incapilla se kuuluisa tuhannen taalan paikka hieroa diiliä Euroopan puolustusteollisuuden kanssa. Ehkäpä näitä alkaa tippua kun protektionismi nostaa päätään ja Eurooppa herää vihdoin todellisuuteen.
6 tykkäystä
Koitin kaivella Victron Energyn kuulumisia Redditiä ym. myöten mutta kovin huonosti löytyi mitään.
Spotifystä löysin podcasteja Victron Energyn eri liiketoimintasekoreilta tai miksikä niitä nyt pitäisi kutsua. En ole ehtinyt kuuntelemaan että löytyisikö sieltä mitään mielenkiintoista.
Täytyy toivoa että kyse on nyt oikeasta firmasta.
4 tykkäystä
Incap-konsernin tilinpäätöstiedote tammi–joulukuulta 2024 julkaistaan perjantaina 28.2.2025 noin klo 9.00. Suomen- ja englanninkieliset raportointimateriaalit ovat tuolloin saatavilla yhtiön kotisivuilla osoitteessa Raportit ja esitykset - Incap Oyj
Yhtiö järjestää englanninkielisen webcast-tilaisuuden perjantaina 28.2.2025 klo 11.00 alkaen. Tuloksen esittelevät Incap Oyj:n toimitusjohtaja Otto Pukk ja talousjohtaja Antti Pynnönen.
Suoraa webcast-lähetystä voi seurata osoitteessa Microsoft Virtual Events Powered by Teams
Tilaisuuden aikana kysymyksiä voidaan esittää webcast-alustan Q&A-toiminnon kautta edellä mainitussa osoitteessa. Lähetyksen tallenne on katsottavissa yhtiön internet-sivuilla osoitteessa Raportit ja esitykset - Incap Oyj myöhemmin samana päivänä.
Kysymyksiä voi esittää yhtiön toimitusjohtaja Otto Pukkille myös täällä Inderesin keskustelufoorumissa. Vastaukset julkaistaan yhtiön omilla verkkosivuilla ja tässä viestiketjussa.
29 tykkäystä
Tässä on Viljakaisen ennakkokommentit, kun Incap julkaisee Q4-raporttinsa perjantaina kello 9.00.
Incapilla on vastassa suurimman asiakkaan varastokorjauksen kiivaimman vaiheen tuntuvasti rasittamat vertailuluvut, joten tuloskasvu on kiihtynyt hetkellisesti erittäin voimakkaaksi vuositason vertailussa. Osinkoa kasvuyhtiöksi profiloituva Incap ei luultavasti maksa tänäkään vuonna, mikä on mielestämme perusteltua. Kuluvalle vuodelle Incapin pitäisi odotusten täyttämiseksi ohjeistaa liikevaihdon ja tuloksen kasvua. Emme tee muutoksia näkemykseemme Incapistä ennen Q4-raporttia.
14 tykkäystä
Posaria ei ole tullut, eli megalomaanisia tulosylityksiä ei pitäisi tulla. Se kertonee jotain. Nokian renkailta odotettiin myös paljon ja paketti jäi pahasti pannukakuksi. Kuinkahan tässä nyt osaisi rivien välejä lukea mitä sieltä tulee🙈
9 tykkäystä
Kertauksena, kun odotamme perjantain osaria!
Incap arvioi 2024 liikevaihdon olevan 227-237 M€, liikevoiton 27,5-30 miljoonaa
Q4 varten Inderes ennustaa 63 meur vaihtoa ja 7,9 meur liikevoittoa. Koska negaria (tai posaria) ei ole kuulunut, lienee Q4:n haarukka kutakuinkin 57-67 meur vaihtoa, ja 6,9-9,4 meur liikevoittoa. Inderesin odotukset osuvat siis himpun verran keskivälin yläpuolelle.
Toivotaan tottakai aivan ylärajaa hipovaa tulosta, mutta jostain paha etiäinen on, että varsinaista Pukkpartyä ei tässä osarissa vielä tulisi (markkina ollut edelleen haastava).
23 tykkäystä