Tästä pitää tentata @Mikael_Rautanen jossain välissä, miten eri palveluita laskutetaan, ja miten nämä tuloutuu liikevaihdoksi. Laskutetaanko kaikilta koko vuoden tilatut analyysit sekä osarivideot yms. heti alkuvuodesta, vai riippuuko milloin palvelu on myyty alunperin - jollain tammikuussa ja toisella toukokuussa. Tuloutuuko nämä vuoden kuluessa liikevaihdoksi vai kerralla kaikki?
2 tykkäystä
Sitä yhtäkkiä kovasti kaipaa laadukasta analyysiä firmasta kun normaalista poiketen sitä ei ole tarjolla. Spoiled by Inderes. No, toivon mukaan ovat tilanneet jostainpäin sitä analyysiä ja tulee rapsaa osarin jälkeen.
29 tykkäystä
Olettaen, että koko vuoden liikevaihto olisi Inderesin kommunikoiman arvion (11,6 - 12,3 M€) ylälaidassa, ja olettaen, että vuoden jälkimmäisen puoliskon liikevaihto jakautuisi tasan Q3:lle ja Q4:lle, päädyin arvioon 9,05 M€ tammi-syyskuun liikevaihdolle.
Olettaen, että koko vuoden EBITA olisi Inderesin kommunikoiman arvion (2,1 - 2,6 M€) puolivälissä, ja olettaen, että vuoden jälkimmäisen puoliskon EBITA jakautuisi siten, että 40% siitä syntyisi Q3:lla ja 60% Q4:llä, päädyin arvioon 1,6 M€ tammi-syyskuun EBITA:lle.
Oma arvaukseni tammi-syyskuun tulokseksi on siten.
- Liikevaihto: 9,05 M€
- EBITA: 1,6 M€
- Liikevoitto: 1,3 M€
Innolla Inderesin tulosta odottaen! 
Oletuksieni lisäksi, käytin seuraavia lähteitä:
14 tykkäystä
Keskeiset tapahtumat heinä-syyskuussa 2021:
- Liikevaihto kasvoi 41 % ja oli 2,6 (1,8) miljoonaa euroa
- Jatkuvan liikevaihdon osuus oli 1,5 miljoonaa euroa ja 58,6 (64,9) % liikevaihdosta, kasvua 27 %
- EBITA-liikevoitto oli 0,5 (0,6) miljoonaa euroa ja EBITA-marginaali oli 20,6 % (30,3 %), kannattavuus oli poikkeuksellisen vahva vertailukaudella
- Henkilöstömäärä katsauskauden päättyessä oli 78 (52), ja henkilöstöä oli heinä-syyskuussa keskimäärin 75 (50)
- Onnistunut First North -listautuminen
- Koko vuoden näkymät ennallaan
- Inderes toimitti palveluita viimeisen 12 kuukauden aikana yli 150 pörssiyhtiölle Suomessa ja Ruotsissa
- Inderes-yhteisön aktiivisten käyttäjien jäsenmäärä kasvoi heinä-syyskuun aikana 6 tuhannella käyttäjällä 70 tuhanteen käyttäjään
Avainluvut (7-9/2021 | 7-9/2020 | 1-9/2021 | 1-9/2020):
- Liikevaihto: 2,6 | 1,8 | 8,4 | 5,8
- Liikevaihdon kasvu: 40,8 % | - | 45,8 % | -
- Jatkuvan liikevaihdon osuus %: 58,6 % | 64,9 % | 51,6 % | 62,1 %
- EBITA: 0,5 | 0,6 | 1,6 | 1,3
- EBITA %: 20,6 % | 30,3 % | 19,4 % | 23,1 %
- Liikevoitto: 0,4 | 0,5 | 1,4 | 1,1
- Liikevoitto %: 17,3 % | 25,7 % | 16,4 % | 18,7 %
- Henkilöstö keskimäärin: 75 | 50 | 69 | 48
Ohjeistus tilikaudelle 2021:
- Liikevaihdon arvioidaan olevan 11,6-12,3 MEUR
- EBITA-liikevoiton arvioidaan olevan 2,1-2,6 MEUR
Näkymien taustat:
- Virtuaalitapahtumapalveluiden kysynnän arvioimme jatkuvan edelleen vahvana vuoden loppupuoliskolla
- Helsingin pörssin listautumisaktiviteetti ja Inderesin vahvistunut kilpailukyky tukevat analyysiliiketoimintamme sopimuskannan kasvua
- Jatkamme investointeja pitkän aikavälin kasvuun ja Inderes-alustaan sekä ylläpidämme samaan aikaan hyvää kannattavuustasoa
“Kaikki liiketoiminta-alueet jatkoivat vahvaa kasvua kolmannella neljänneksellä. Kannattavuus laski odotetusti vertailukaudesta, jolloin Q3:lle kohdistui poikkeuksellisen paljon korkeakatteisia virtuaalitapahtumaprojekteja. Vuoden 2021 viimeiseltä neljännekseltä odotamme vastaavasti vertailukautta parempaa kannattavuutta. Jatkuvan liikevaihdon kasvu (+27 % Q3:lla) sekä listautumisaktiviteetti luovat samalla hyvää perustaa ensi vuodelle. Kokonaisuutena Inderes-alusta kehittyy oikeaan suuntaan: yhteisömme jäsenmäärä kasvaa, alustaan kytkeytyvien pörssiyhtiöiden lukumäärä kasvaa ja liikevaihto pörssiyhtiöasiakasta kohden kasvaa.”
“Moni yhteisömme jäsen on kysynyt koska Inderesille saadaan analyysiseuranta. Olemme nyt valinneet palveluntarjoajan ja seurantamme alkaa vuoden 2022 toisella neljänneksellä. Analyysit tullaan julkaisemaan kaikille avoimina Inderes-alustalla.”
84 tykkäystä
Mielenkiintoista ja odotettua. Mutta miksi vasta silloin? Eikö analyysia tosiaan saa hankittua lyhyemmällä aikavälillä vai yrittääkö Inderes vihjata muille listautujille, että ostakaa se analyysi vasta myöhemmin, ei siihen kannata rahoja IPOn yhteydessä tuhlata? 
Vai onko kyseessä analyysitalo, joka ei parhaillaan ole isosti Suomen markkinalla ja siksi kestää?
Terveisin nimimerkki: Odottavan aika on pitkä
29 tykkäystä
Hyvältä vaikuttaa numerot. Ohjeistukseen pääsy vaatii jonkun verran kvartaalikasvua Q4 vs Q3, mutta Q4 aikana lienee listautujia hyvä määrä, muutenkin tullut nähtyä inderesin analyysien leviävän vähän kaikkialle lokakuun aikana niin uusiin pörssiyhtiöihin kuin muihinkin, ja eikös jokin sijoittajapäivä-tapahtumakin pian ole 15.11 ja 22.11 
16 tykkäystä
Pelkkä otsikko ei aina kerro kaikkea tai ei itse asiassa juuri koskaan.
18 tykkäystä
Erinomaisen hyvältä näyttää numerot suhteessa IPO-hintaan mutta päivän kurssiin ei enää oikein näytäkään. Täytyy kuitenkin muistaa että tarina on vasta alkamassa niin ei paineta päätä pensaaseen. Mielenkiintoista nähdä kurssireaktio
5 tykkäystä
Oma fiilis on myös se, että saattaa olla että nykyiseen hintaan on ladattu vähän enemmän odotuksia kuin tulos antaa myöten. Uskon kuitenkin, että tässä firmassa dippi on tosiaan ennemmin ostomahdollisuus kuin mitään muuta.
Lisäksi itselle aika mielenkiintoinen paragraafi julkaisussa oli:
" Ensimmäiset kehityskohteet on tunnistettu ja olemme aloittaneet saman neuvonantajatiimin eli Sisu Partnersin ja Dottirin kanssa ensimmäisen yhteisen asiakkaamme listautumisprojektin. Lisäksi meillä on jatkuvasti käynnissä useita Tunkekaa innovaatiot pörssiinne -listautumisvalmennuksia, mikä vahvistaa käsitystämme siitä, että kasvuyrittäjien kiinnostus First North -listautumista kohtaan on vahvassa nousussa"
Ilmeisesti tästä listautumisneuvonantajana toimimisesta voi tulla myös mielenkiintoinen uusi avaus liiketoiminnalle. Kassavirtavaikutuksena en usko tästä suoraan tulevan suurta, mutta varmasti hyvä funnelin suu mistä päästä myymään analyysiä, sijoittajaviestintää ym. Hienoa, että innovoidaan myös näissä liiketoiminta-alueissa ja uskalletaan kokeilla uusia juttuja!
23 tykkäystä
Lienee näkökulmasta kiinni, onko n. PE30-40 tältä vuodelta (mikäli oikeaa tunnuslukua käytin) sitten liikaa 40% kasvuvauhdin yhtiöltä . Tai vaikka laskisi 20-30% tasolle seuraavina vuosina. On niitä kalliimpiakin yhtiöitä pienemmällä kasvulla ja huonommalla kannattavuudella
6 tykkäystä
EDIT: Laskelmassani oli sekaisin liikevoittoa, EBITA ja ties mitä, joten poistin sen tästä. Joku paremmin aamusta hereillä oleva voisi laskea noita auki (itse lähden etsimään kahvia).
4 tykkäystä
Tiedoksi vaan, että EPSiä ei lasketa liikevoitosta.
(Ei kai ihme, että pienyhtiöiden kurssit liitävät korkeuksissa, kun ilmeisen suuri osa sijoittajista tekee päätöksiä väärillä tiedoilla?)
13 tykkäystä
Juu kyllähän liikevaihto kasvoi hyvin, mutta vähän huolettaa ainakin itseä se, että kannattavuuden kasvu oli kuitenkin jonkin verran perässä… No, ehkä tuo loppuvuoden osalta luvattu kannattavuusparannus ottaa sen kiinni.
1 tykkäys
Mistäs mahtais löytyä inderesin nettotulos 1-9/2021. Ei taida olla q3 listattuna
3 tykkäystä
Annan nyt myös vähän pyyhkeitä Inderesille sijoittajaviestinnästä. Hieman pitää tietysti antaa slackia siitä syystä, että kyseessä on First North -listaus eikä yritys ole periaatteessa velvollinen julkaisemaan mitään tulostiedotetta Q1&Q3-kvartaaleilta, joten voihan sen ajatella niinkin, että kaikki julkistettu tieto on plussaa. Toivoisin kuitenkin, että Inderes olisi yhtiö, joka näyttäisi esimerkkiä näissäkin asioissa.
Itseäni harmittavia asioita:
- Tulosrivit loppuvat tosiaan EBIT-tasolle. Nettotuloksesta voi esittää vain arvailuja.
- Raportissa puhutaan “EBITA-liikevoitosta”. En osaa sanoa, onko tämä varsinaisesti “väärin”, mutta mielestäni on sekava termi. Liikevoitto on liikevoitto (EBIT) ja EBITA on EBITA eikä näitä pitäisi sotkea keskenään (varsinkaan kun raportista ei käy ilmi, mitä tuo “A” pitää sisällään). Muutenkin monilla piensijoittajilla on hankaluuksia ymmärtää tuloslaskelman eri rivejä.
- Seurannan aloittaminen vasta Q2/2022 näyttäytyy mielestäni todella kummalliselta. Onko tämä tällainen “suutarin lapsilla ei ole kenkiä”?. Moni tänäkin vuonna listautunut yritys on aloittanut seurannan heti ensimmäisellä pörssiviikollaan. Nyt ollaan käytännössä pelkästään yrityksen omien sanomisten varassa ilman ulkopuolista objektiivista näkemystä. En oikein ymmärrä mitä tällä haetaan takaa ja tästä olisikin mukava kuulla @Mikael_Rautanen lisäperusteluita. Itselläni ainakin nostaa heti epäilyksen tasoa kun osakeanalyysitalo ei halua omaa osakettaan analyysin kohteeksi. Pelätäänkö sitä, että analyytikko toteaisi että osake on rajusti yliarvostettu ja näin rikottaisiin mukava pössis osakkeen ympäriltä?
- Toimitusjohtajan katsauksessa todetaan heti alkuun, että “kannattavuus laski odotetusti vertailukaudesta”. Tämä liittyy myös kohtaan 3. eli analyysiin puutteeseen. Yrityksen johdolle tämä lasku oli ehkä odotettua, mutta oliko se sitä omistajille? Oliko tästä viestitty jotenkin etukäteen tai oliko tarjolla analyytikon ennustetta, josta tämä olisi käynyt ilmi?
Todetaan nyt vielä loppuun, että tulosjulkistuksessa on paljon hyviä asioita ja ne on pääosin esitetty todella selkeästi. Pidän vain rimaa Inderesin tapauksessa todella korkealla
177 tykkäystä
Inderesin Q3 webcast on kyllä täyttä timanttia 
Selkeyttää paljon q3 raportissa hämäräksi jääneitä asioita, kuten Sepon mainitsema seurannan aloitus vasta Q2 2022. Lisäksi mukavasti huumoria joukossa niin jaksaa seurata läpi koko katsauksen. Jää Hathawayt ja Buffetit kyllä toiseksi tässä 
22 tykkäystä
Pörssitaipaleen ensimmäinen osari ja ensimmäinen osaridippi! 
(joo, toistaiseksi ainakin vain otettu pois viimeisen päivän-parin osariennakointi, eli aika lailla rauhallista menoa)
5 tykkäystä
Mielestäni hyvä julkistus! Alla mietteitä vähän joka saralta:
- Selkeä ulosanti kaikilla - sopivan rento mutta myös asiallinen.
- Näytettiin laajemmin firman poppoota: tämä on minun kirjoissani aina isosti plussaa pienyhtiöiden kohdalla. Setti ei ollut vain CEO/CFO paasausta vaan näytettiin myös muuta porukkaa (tämä korostaa konkreettisesti että henkilöstö - usein pienyhtiön tärkein elementti - ovat oikeasti tärkeitä).
- Hyvä katsaus markkinanäkymiin ja tuleviin panostuksiin. Kilpailutilannetta ei myöskään mielestäni keinotekoisesti kaunisteltu tms.
- IR- ja viestintäratkaisuissa selkeä fokus joka edesauttaa kasvun jatkumista (ei yritetä olla kaikkea kaikille)
- Seurannan aloituksen aikatauluun tuli hyvää selvennystä (ja samalla vahvisti Inderesin sijoituscasea koska kaikilla ”kädet täynnä IPOja”
- Churn / asiakaspoistuma erittäin matala ja hyvällä tasolla (plus laskutus pääosin aina sopimusvuoden alussa
)
23 tykkäystä
Eli nettotulosta ei tarvitse kvartaaleittain ilmoittaa, hirveen hyvin en näitä First North säännöksiä osaa mutta tuleeko se kummiskin q4 yhteydessä?