Inderes Oyj - "Yhtiö kuuluu kaikille"

[SamiK]

Vai niin Kiitos haasteesta! Näpytelläänpä hieman tajunnanvirtaa Inderesistä ja tulosodotuksista.

Kertaus ytiön odotuksista:

Näkymät tilikaudelle 2021:

• Liikevaihdon arvioidaan olevan 11,6–12,3 miljoonaa euroa
• EBITA-liikevoiton arvioidaan olevan 2,1–2,6 miljoonaa euroa

Tulosvaroitusta (ei negatiivista eikä positiivista) ole kuulunut, joten hyvin todennäköisesti ollaan yhtiön ilmoittamassa tuloshaarukassa. Olen hieman optimistisempi liikevaihdon osalta ja laitetaan oma ennuste lukemaan 11,8 M€. Q4:llä etä- ja hybriditapahtumat buustasivat liikevaihtoa. Minulla on sellainen kuva, että Inderesillä tavoite asetetaan hieman konservatiiviseksi ja sitten tarvittaessa nostetaan sitä kuin että asetettaisiin arvio korkealle ja riskinä olisi mahdollinen negatiivinen tulosvaroitus.

Luultavasti ennustetta tehdessä on ollut erittäin todennäköistä, että vähintään ennusteen alaraja saavutetaan ja noinkin leveä haarukka oli siksi, että alarajan ylittävältä osalta oli vielä epävarmuutta tuloutuvien sopimusten määrästä ja/tai koosta.

EBITA-arvioksi esitän 2,2 M€ eli ennustehaarukan alakolmannekseen. Arvioin, että v. 2022 kasvupanostukset ja uudet rekrytoinnit syövät väliaikaisesti kannattavuutta. Luultavasti nämä panostukset eivät myöskään näy heti liikevaihdossa, vaan vasta myöhemmin.

Liiketulos (EBIT) arvio sisältää konserniliikearvon poistot (0,34M€), joten arvio liiketuloksesta on 1,86M€. Pörssilistautumisen kulut tulee tuloslaskelmassa ilmeisesti liiketulosta alemmille riveille. Listautumisen kulujen (0,25M€) jälkeen tulosta jäisi 1,61 M€.

Jäljelle jäävästä 1,61 miljoonasta lisätään/vähennetään rahoitustuotot ja -kulut ja vähennetään verot. Oletuksena 20% veroaste ja rahoituskulut lievästi rahoitustuottoja isommiksi. Nettotulos olisi siten n. 1,27 M€ listautumiskuluilla vähennettynä. EPS olisi siis 0,78 €. Jos listautumiskulut oikaisee EPS:stä, niin oltaisiin lukemassa 0,93 €. Vähemmistöosuuksia ei tässä nyt huomioitu.

Mielenkiintoista on nähdä, että mikä on Inderesin voitonjakoehdotus. Uskoisin, että Taalerin osakkeet liittyvät tähän jollain tapaa. Taaleri on indikoinut luopuvansa Inderesin osakkuudesta ja Inderesillä on osto-optio näihin jäljellä oleviin osakkeisiin. Inderes pystyisi ostamaan Taalerilla olevat osakkeet viime vuoden tuloksellaan. Jos osakkeet mitätöitäisiin, niin tämä olisi verotehokas tapa jakaa tulos omistajille. Todennäköisempänä kuitenkin pidän omien oston ja käteisosingon yhdistelmää.

Osakkeen likviditeetti on melko alhainen. Tilannetta parantaisi jonkin verran Taalerin osakkeiden siirtyminen free floatiin. Toisaalta, eihän Inderesin liiketoimintaa haittaa se, että osakkeen likviditeetti on heikohko. Toki osakkeita voisi käyttää maksuvälineenä yrityskaupoissa.

[TJT]

@SamiK

Jos osakkeet mitätöitäisiin, niin tämä olisi verotehokas tapa jakaa tulos omistajille. Todennäköisempänä kuitenkin pidän omien oston ja käteisosingon yhdistelmää.

Osakkeen likviditeetti on melko alhainen. Tilannetta parantaisi jonkin verran Taalerin osakkeiden siirtyminen free floatiin.

Taalerin jäljellä olevat osakkeet edustavaa reilua 3% osuutta Inderesin tämän hetkisestä osakekannasta ja ne saa lunastaa 25€ kappalehintaan samalla kun osakkeella käytiin tänään kauppaa 36€ pintaan ja koko pörssihistorian alin noteeraus on 34€ pinnassa.
Itse olen pitänyt sitä täysin selvänä että kyseiset osakkeet tullaan lunastamaan tänä vuonna kesäkuun lopussa kun osto-option määräaika tulee täyteen.
Tämän lisäksi sieltä tulee mahdollisesti jokin nimellinen osinko ihan rahanakin, mutta ainakin tänä vuonna suurin osa voitonjaosta suoritetaan tällä omien ostolla Taalerilta.

Inderesin tavoitteena on vuosittain kasvava absoluuttinen voitonjako, mikä sisältää osingonjaon ja Yhtiön omien Osakkeiden ostot. Yhtiö pyrkii tähän päästäkseen rakentamaan liiketoimintamallin, joka tuottaa vakaata ja vuosittain kasvavaa kassavirtaa. Kassavirtaa voidaan voitonjaon lisäksi käyttää taseen vahvistamiseen jakasvuinvestointeihin. Yhtiö harkitsee lisäksi osingon jakamista puolivuosittain.

Viimeisimpään kvartaaliin ei itselläni ole juurikaan taloudellisia odotuksia sillä luotan siihen että yhtiö kasvaa kannattavasti tänäkin vuonna kuten historia on näyttänyt ja ipomarkkina näyttää tuovan vetoapua tänäkin vuonna suuren listautumismäärän muodossa ainakin jos on lehtijuttuihin luottaminen.
Paljon tätä mielenkiintoisempaa on kuulla jossain kohtaa sitä että mihin muuhun listautumisessa hankittuja varoja aiotaan käyttää kuin toimiston seiniin.
Isan viimeisimmän rekryn myötä sieltä saattaa tulla enemmänkin avauksia rajojen ulkopuolelle, mutta katsotaan mitä Ruoholahden Pelle Pelottomat kassalle keksivätkään, kova luotto kuitenkin siihen että siellä tehdään hyviä liiketoiminta avauksia siinä kohtaa kun aika on oikea.
https://twitter.com/mikaelrautanen/status/1484220538797150209

[YieldBoss]

Jos sattuu olemaan Inderesiä Nordnetin salkussa ja sattuu käyttämään lainaa, niin nyt näyttää Inderesillä olevan lainoitusarvo. Ei ehkä vaikuta Inderesiin sijoituksena, mutta ehkä saattaa kiinnostaa muitakin NN asiakkaita, jotka omistavat Inderesiä. Lainoitusaste on 10%.

[Mikael_Rautanen]

Huomenna mennään taas! Tulosinfolähetys klo 9:30.

Laittakaa taas palautetta tulemaan. Koitetaan pala kerrallaan tehdä näistä tulosinfotilaisuuksista osallistujakokemukseltaan parempia.

Inderes tilinpäätöstiedote 2021 ti 1.2.2022 kello 9:30

[Arimatti_Alhanko]

@JuhaS

Olisi hienoa kuulla myös teidän odotuksianne tuloksesta. Haastan @SamiK ja @Arimatti_Alhanko kommentoimaan näkemyksiään.

Lyhyesti ja ytimekkäästi:
-2021 liikevaihto EUR 12.1m (Q4 21 EUR 3.7m)
-2021 EBITA EUR 2.4m (Q4 21 EUR 0.7m)
-Kauppalehden uutisotsikko: “Inderesin liikevoitto lähes kaksinkertaistui” Tällä viittaan Q4 2021 YoY sillä Q4 2020 EBITA oli EUR 0.4m (EBITA ei ole liikevoitto mutta kuitenkin). Ja eipä tämä uutisotsikko yllättäisi kun viimeksi marraskuussa mentiin tällä:

[Geologiopiskelija]

Lueppas pari viestiä ylemmäs?

Tuossa Q3 raportti jota voi verrata huomenna Q4 raporttiin.
MFN.se > Inderes > Inderesin liiketoimintakatsaus tammi-syyskuu 2021
liikevaihtoa Q4 oletettavasti 3,2m - 3,9m kun tulosvaroituksia ei ole näkynyt.

[JuhaS]

Tässä vielä yhteenveto tulosarvauksista liikevaihdon ja EBITA:n osalta. Kiitos @SamiK ja @Arimatti_Alhanko. Innolla huomisaamun tulosta odottaen!

2021 Tulosarvaukset     JS       SK       AA        Keskiarvo
Liikevaihto M€          11,6     11,8     12,1      11,83
EBITA M€                2,25     2,2      2,4       2,28

Kertauksena, näkymät tilikaudelle 2021 ovat:

Liikevaihto M€          11,6 - 12,3
EBITA M€                2,1 - 2,6

Lähteet:
[1] JS Kommentti
[2] SK kommentti
[3] AA kommentti
[4] Näkymät tilikaudelle 2021

[NukkeNukuttaja]

Jokohan huomenna muuten tulisi ilmoitus siitä, mikä taho alkaa tarjoamaan analyysia Inderesistä!? Mitenkään siis vähättelemättä foorumianalyytikoitamme, joiden arviot toki antavat meille jonkinlaisen konsensuksen

[KuHa]

Inderes Oyj:n tilinpäätöstiedote 1.1.–31.12.2021

Inderes Oyj:n tilinpäätöstiedote 1.1.–31.12.2021

Keskeiset tapahtumat tammi–joulukuussa 2021:

• Liikevaihto kasvoi 35,7 % ja oli 11,8 (8,7) miljoonaa euroa
• Jatkuva liikevaihto kasvoi 21,4 % ja oli 6,1 miljoonaa euroa, jatkuvan liikevaihdon osuus oli 51,2 % (57,3 %) liikevaihdosta
• EBITA-liikevoitto oli 2,3 (1,7) miljoonaa euroa ja EBITA-marginaali oli 19,5 % (19,9 %)
• Osakekohtainen tulos oli 0,87 (0,76) euroa per osake
• Osakekohtainen tulos ilman konserniliikearvon poistoja oli 1,09 (0,99) euroa per osake
• Listautumiskulut rasittivat nettotulosta noin 0,3 miljoonalla eurolla
• Inderes toimitti palveluita 188 (158) pörssiyhtiölle Suomessa ja Ruotsissa vuoden 2021 aikana
• Inderes-yhteisön aktiivinen jäsenmäärä kasvoi 18 tuhannella käyttäjällä 75 tuhanteen jäseneen vuoden 2021 aikana
• Hallitus esittää, että osinkoa jaetaan 0,80 euroa per osake

Keskeiset tapahtumat loka–joulukuussa 2021:

• Liikevaihto kasvoi 16,2 % ja oli 3,4 (3,0) miljoonaa euroa
• Liikevaihdon kasvu hidastui johtuen virtuaalitapahtumaliiketoiminnan erittäin vahvasta loppuvuodesta 2020
• Jatkuva liikevaihto kasvoi 22,1 % ja oli 1,7 miljoonaa euroa, jatkuvan liikevaihdon osuus oli 50,3 % (47,8 %) liikevaihdosta
• EBITA-liikevoitto oli 0,7 (0,4) miljoonaa euroa ja EBITA-marginaali oli 19,8 % (13,5 %)
• Kannattavuus parani johtuen liikevaihdon kasvusta ja vertailukaudelle jaksottuneista kuluista
• Henkilöstömäärä katsauskauden päättyessä oli 83 (57)

Avainluvut

miljoonaa euroa	Q4/2021	Q4/2020	2021	2020
Liikevaihto	3,4	3,0	11,8	8,7
Liikevaihdon kasvu	16,2 %	56,4 %	35,7 %	75,6 %
Jatkuvan liikevaihdon osuus %	50,3 %	47,8 %	51,2 %	57,3 %
EBITA	0,7	0,4	2,3	1,7
EBITA %	19,8 %	13,5 %	19,5 %	19,9 %
Liikevoitto	0,6	0,3	2,0	1,4
Liikevoitto %	17,3 %	10,6 %	16,6 %	15,9 %
Osakekohtainen tulos			0,87	0,76
Osakekohtainen tulos ilman liikearvopoistoja			1,09	0,99
Rahavirta investointien jälkeen			3,0	0,4
Omavaraisuusaste			72,8 %	42,5 %
Nettovelkaantumisaste			-103,2 %	-37,3 %
Henkilöstö keskimäärin	82	54	72	52

Näkymät

Ohjeistus tilikaudelle 2022

• Liikevaihdon arvioidaan olevan 14,0–15,5 MEUR
• EBITA-liikevoiton arvioidaan olevan 1,9–2,8 MEUR

Näkymien taustat

• Liiketoiminnan kausiluonteisuudesta johtuen ensimmäisen vuosineljänneksen arvioidaan olevan vuoden heikoin
• Helsingin pörssin listautumisaktiviteetti ja Inderesin vahvistunut kilpailukyky tukevat analyysiliiketoiminnan sekä IR-ratkaisujen kasvua
• Virtuaalitapahtumaliiketoiminnan kasvun arvioidaan jatkuvan, mutta hidastuvan vuodesta 2021
• Suomen liiketoimintojen kannattavuuden arvioidaan säilyvän vakaana ja Ruotsin liiketoimintaan tehtävät panostukset rasittavat kannattavuutta tilikauden 2022 aikana

Hallituksen esitys tilikauden voittoa koskien

Yhtiön tavoitteena on vuosittain kasvava voitonjako, mikä sisältää osingot ja omien osakkeiden ostot. Yhtiön voitonjakokelpoiset varat tilikauden päättyessä olivat 7 271 867 euroa. Hallitus on päättänyt ehdottaa yhtiökokoukselle, että osinkoa jaetaan 1 303 134 euroa (0,80 euroa/osake) ja omaan pääomaan jätetään 5 968 732 euroa.

“Inderes rakensi vuoden 2021 aikana vahvan perustan tuleville vuosille. Kasvatimme pörssiyhtiöasiakkaiden lukumäärää sekä yhteisön jäsenmäärää, toimme markkinoille uusia ratkaisuja ja listauduimme onnistuneesti Nasdaq First North Growth Market -markkinapaikalle. Listautuminen on jo nyt tuonut selkeitä hyötyjä asiakashankintaan ja yhteisön kasvuun. Liikevaihdon kasvun ja kannattavuuden yhdistelmä saavutti 30–50 %:n tavoitetasoa korkeamman lukeman (55,3 %) ja rahavirta oli erittäin vahva vuonna 2021.”

“Listautumisen myötä yhtiössä on käynnistetty uusia kasvuinvestointeja. Investointikohteet kohdistuvat nykyisen liiketoiminnan laajentamiseen, organisaatiorakenteiden vahvistamiseen, Tukholmaan rakennettavaan virtuaalitapahtumastudioon, Helsingin studioiden modernisointiin sekä Ruotsin markkinalla laajentumiseen.”

“Markkinatilanne näyttää Inderesin näkökulmasta edelleen suotuisalta vuoteen 2022 lähdettäessä. Helsingin pörssin listautumisvuodesta on tulossa näillä näkymin vilkas, vaikka pääomamarkkinoiden heilunta oletettavasti jatkuu.”

[Relaaja]

Iso osingonjako oli yllätys. Ehkä jossain määrin yllätti myös se, että liikevoiton ennustetaan pysytään suurin piirtein vuoden 2021 tasolla tänä vuonna. Sitä kyllä selittävät Ruotsiin tehtävät merkittävät panostukset. Liikevaihdon kasvu tulee jatkumaan korkeana, mitä nykyinen osakkeen arvostustaso vaatiikin. Suuri plussa selkeistä numeraalisista ohjeistuksista. Tästä on hyvä jatkaa ja pysyä omistajana.

[Sijoittaja-alokas]

Kauppalehden juttu Inderesin hyvästä menosta, ei sisällä oikeastaan mitään uutta, jos on käynyt läpi tilinpäätöstiedotteen.

Analyysiyhtiö Inderesin liikevaihto ja tulos paranivat vuoden viimeisellä...

Tämä tietysti mainittiin:
“Inderesillä ei toistaiseksi ole analyysiseurantaa, minkä vuoksi yhtiön tulosluvuille ei ole saatavilla ennusteita.”

P.S. Pidin siitä, että toimitusjohtaja mainitsi tiedotteessa (tietysti) yhteisön jälleen kerran.

[HiljaaKalaa]

On muuten ihan kohtuullisen iso raha tuo miljoona, mitä ruotsiin laitetaan - sellainen 7% liikevaihdosta. No, varmaan iso osa menee studion tekemiseen ja siihen liittyviin kuluihin, mutta näyttäisi siltä, että nyt ollaan lähdössä länsinaapuria valloittamaan ihan tosissaan. Mielenkiinnolla jään seuraamaan.

Edit: Lisäyksenä vähän pureskelen tässä “ääneen” tuota ohjeistusta: LV-kasvu ~20-30%, EBITA ±0.5M€ nyisestä → ~13-20% Näkymät siis hyvinkin turvallisesti pitkän ajan ohjeistuksen sisällä (LV-kasvu-% + EBITA-% = 30-50%). Vähän ehkä joutuu omia ennusteita ruuvaamaan alaspäin lähivuosille, mutta toivottavasti nämä panostukset valuvat sitten tulevien vuosien EPS-riville. Toistan itseäni ja jään mielenkiinnolla odottamaan tulevia vuosia ja toivotan kovat tsempit Ruoholahden analyysi- ja mediatehtaalle tulevaan kasvuun!

[YieldBoss]

Oma arvaukseni on tästä Ruotsin valloituksesta, että nyt kun aloitetaan yhteisö ja digipalvelun kanssa Ruotsissa. Seuraavaksi tulee Suomi pörssin analyysit ruotsiksi (aka. käännöspalveluna). Ja seuraavaksi ilmoitetaan Ruotsi analyytikko tiimin perustaminen. Toivottavasti valloitus etenee rivakasti, olisi nimittäin kiva nauttia Suomessa siitä viimeisestä vaiheesta, eli Inderesin Ruotsin analyytikkojen laadukkaasti suomeksi käännettyjen analyysien lukemisesta. Kuitenkin naapuripörssissä useampia yhtiötä, joita olisi kiva ymmärtää paremmin. Toki en tiedä onko tämä enemmän toivoa kuin todellista kuvitelmaa, mitä saattaa tapahtua

[Geologiopiskelija]

Olisin toivonut edes 20% kasvua Q4, mutta eipä tuossa raportissa mitään kunnon aihetta huoleen ole. Laajentuminen Ruotsissa kuulostaa hyvälle, ja vielä jos tänä vuonna tulee listautumisiakin reippaasti (vaikkei toistaiseksi kyllä yhtään) niin luulisi ylläpitävän kasvua hyvin. Pitää toivoa, että ohjeistus tälle vuodelle on edes jossain määrin konservatiivinen.

Joku inde-permakriitikko Kauppalehden foorumilla varmaan keksii heittää, että tuolla osingolla jaetaan nyt listautumisvarat omistajien lepyttämiseksi kun kasvu ei jatkunutkaan 70% vauhtia🌚

[Teemu.Pynnonen]

Huomenta!

Muistutuksena tännekin, että klo 9.30 alkaa webcast-lähteys, jota voi katsoa täältä: Inderesin tilinpäätöstiedotteen julkistustilaisuus. Webarissa voi esittää kysymyksiä alustan chat-toiminnon kautta.

Teemme myös viime kerran tapaan Q&A-setin videona ja kirjallisessa muodossa, eli foorumillakin esitetyt kysymykset otetaan käsittelyyn. Pyrimme saamaan materiaalin ulos loppuviikosta.

Mukavaa viikkoa!

Teemu

[Vara-Paavi]

Tämä olisi muuten hyvä saada IR-sivun etusivulle linkkinä (esim. tuoda sinne kaikki tulevat “yhtiötapahtuma” eli tiedossa olevat osarit ym. esitykset)

EDIT: “Etusivu” tässä siis “Landing page” tässä tapauksessa, ainakin itse laskeuduin hakusanoilla “Inderes sijoittajat” tänne: Inderes Oyj

[Johannes_Sippola]

Meikäläsen pikaset pohdinnat tilinpäätöstiedotteesta nyt herättyäni, ei todellakaan kattavat, mutta kuitenkin

Jos joku haluu verrata noit lukuja tähän mun DCF:ään tarkemmin, niin täs viel muistutuksena se nykymuodossaan. Vähän tuun noita lukuja todennäkösesti säätää nyt toteutuneiden myötä myöhemmin ku jaksan, mutta suht hyvän proxyn toi antaa mun ennusteista

[Freddie]

Mikael: “Osingon lisäksi myös Taaleri-optio toteutetaan”. Lisätietoja tilinpäätösraportissa.

E: Lisäsin linkin niille, jotka eivät ole löytäneet.

[N.K]

@Freddie

Mikael: “Osingon lisäksi myös Taaleri-optio toteutetaan”. Lisätietoja tilinpäätösraportissa.

Tähän voisi vielä kysyä @Mikael_Rautanen tai @Kaj_Hagros_Inderes_h

Voitonjakopolitiikkanne on vuosittain kasvava voitonjako;

Miten tämä osakkeiden osto-option toteuttaminen pitäisi sitten tulkita? Onkohan tämä vain “extraa”, eikä varsinaista voitonjakoa? vai tuleeko olettaa, että ensivuonna sitten yli 2,5m€ voitonjakoa?

[Atte_Riikola]

Raportista löytyy tähän vastaus: