Dax ollut ihmeen vahva suhteessa amerikkalaisindekseihin. Pankit ja perusteollisuus pitänyt tätä suhteellisen korkealla tietysti, mutta kyllä amerikassa tuo teknopaine tuntuu leviävän muihinkin indekseihin jo.
Uskon että korot nousevat edelleen, ja melko pian saksan korko kääntyy plussalle ja jenkkien 10v yield ylittää 2%. tuohon vielä päälle öljy 100 taalaa, niin kaikki tuutit on täynnä inflaatiota ja kurssit jatkaa korjausta.
Nasdaq mennyt jo pitkästä liukuvasta läpi, en saa kuvaa nyt tähän.
En ole aikeissa sijoittaa raaka-aineisiin. Toki niiden volatiliteetti mahdollistaa spekuloinnin että osto voi osua lyhyellä aikavälillä kohdilleen, mutta pitkällä aikavälillä mun mielestä ankea sijoituskohde. Jos omistaa muutaman tynnyrin öljyä ja röykkiön metalleja, ne eivät siitä miksikään kasva tai kehity. Kai niillä jotain inflaatiosuojaa voi pitkällä aikavälillä saada kun sietää sellaisen volatiliteetin jonka sietäminen palkitaan paljon runsaammin osakkeissa. Mieluummin sijoitan sitten vaikka niihin kasvuyhtiöihin 
Inflaatio on ihan just jo ohi: https://twitter.com/ARKInvest/status/1483517130108809220
Äkkiä ostamaan ennenku loppuu 
Seppo Saarion listassa yksi pörssiromahdusta ennakoiva merkki oli se, että osa osakkeista ollut jo kovassa laskussa useita kuukausia.
Näin kävi IT kuplan puhjetessakin, iso osa osakkeista oli lähtenyt jo kuukausia aiemmin laskuun ennen kuin indeksit seurasi perässä.
Kylläpäs on taas juttua sektorirotaatiosta.
On se sitten vaikka heikkolaatuinen “arvo-osake” niin tuotto jää pitkälti sen varaan, että joku haluaa maksaa keskinkertaisesta bisneksestä enemmän. Ei tuo nyt spekulaatiota ole, mutta pitkällä tähtäimellä ei kovin kummoisia tuottoja ole näissä saatavilla.
Mikä rotaatio, omat uraanit hinnoitellaan tänään näköjään teknoiksi 
Hiljaista on joo, no nyt on hyvä aika tankkailla kaivosyhtiöitä kun ei metallit kiinnosta vielä juurikaan ketään. Rick Rulet on kuunneltu ja salkussa hyvä kasa erinäisiä jalometalleja, vaikkapa sitten inflaatiosuojaksi.
Sijoittaja: “FAAMG (=maailman parhaat kilpailuedut ja markkinapositiot) kannattelee indeksiä ihan yksin kun kaikki muu kasvu laskee, kyllä nekin kohta tulee perässä!”
Sama sijoittaja: ostaa suojautuakseen “arvo-osakkeita” Procter & Gamblea ja Coca-Colaa, samalla kuin 4/5 FAAMGista on tulospohjaisesti about samalla tasolla tai halvempia 
Vahvasti kasvavien ja laadukkaita kilpailetuja tarjoavien kasvuosakkeiden kyydissä voi olla tällä hetkellä yllättävänkin paljon arvoa.
Joku teoreetikko voisi sanoa, että jos nyt saa kasattua Googlesta ja Microsoftista 50-50 -jakaumalla salkun, joka sisältää useita defensiivisiä monopoleja + useita loistavasti kasvavia ja skaalautuvia bisneksiä (Microsoftin pelistudiot, Azure, YouTube yms.) JA joka treidaa toteutuneilla luvuilla P/E 30, niin aika harvasta bisneksestä on syytä maksaa korkeampaa valuaatiota. Toki on regulaatioriskiä ja kasvun rajoja sun muita, mutta tällä hetkellä kaiken maailman hissiyhtiöt, ruokakaupat ja lääkeyhtiöt lasketaan “arvoksi” näiden rinnalla, ja toisella puolella skaalaa olevista tappiollisista lupauksista ei varmaan tarvitse edes mainita.
Itse olen ollut longina öljy-yhtiöihin jopa melkoisella ylipainolla. Viimeiset ostot 11/2020, kun kurssit olivat vielä alhaalla ja osingot ostokurssiin ylhäällä, 5-8,5%. Näillä hinnoilla en itse uskaltaisi kyllä ostaa, kun kurssit raketoineet sittemmin ja etenkin tämän tammikuun. Toki rds laahaa vielä alle pre-korona kurssin. Ostin muutaman vuoden pitoon tuotto-odotuksella keskimäärin 8% osinkoa ja joitain prosentteja arvonnousua per vuosi. Eniten yllättänyt arvonnousu, joka ollut hurjaa. Osingot olleet vakaat ja kasvavat omien ostojeni jälkeen. Päivän kursseihin suhteutettuina ne ovat aika matalaa tasoa, riskiin nähden.
Tuli koronan alussa osteltua öljyä, kun koko maailma toitotti että öljy hyi ja naurattaa nyt näillä hinnoilla että sai aika maukkailla hinnoilla osteltua. Osa tuli myytyä liian aikaisin pois. En ihmettele että nähtäisiin reippaasti yli +100$ hintoja vielä mikä ei ehkä heijastele taloudelle kauhean hyvää. Millä keinoilla poppamiehet saa painettua öljyn alas.
Tänään taas vaihteeksi Jurraanit saanu kyytiä. Pidempää peliä luvassa. Seuraavat pilkit UUUU 4.80-5$ Alkaa tuet murtua monessa chartissa, IMO nähdään viikkojen kuluessa aika kivoja tankkaus paikkoja jos uskoo uraaniin ja sen tarinaan seuraavana vuosina. Kultaa, hopeaa ja kuparia on myös mutta tekisi mieli tankata lisää 
Liekö enne tulevasta että tälläkin palstalla eräs kaivosyhtiö ollut esillä tänään viimeksi. Viimeisen 10v aikana muutamaa poikkeusta lukuunottamatta arvoa- osakkeet ovat tuottaneet vähintään yhtä hyvin jos ei paremmin kuin moni laadukas kasvaja kun lasketaan osingot mukaan. Kasvuosakkeet tietysti tuottavat paremmin jos on niin taitava että myy aina huipulla ja ostaa dipistä takaisin mutta se ei ole aina niin helppoa kun taas arvo-osakkeissa voi olla käytännössä aina all in ja ostaa diipeistä lisää lappuja.
Jaa, minä olen elänyt luulossa että 2010-luvun ajan kasvuyhtiöt pyyhkivät arvoyhtiöillä lattiaa myös osingot huomioiden, ja siihen päälle vuosi 2020 oli arvoyhtiöille suhteessa kasvuyhtiöihin vielä huonompi kuin mikään edellinen.
Esimerkki sektorirotaatiosta:
Jos laittaa samaan charttiin XLE (energiasektori, sininen viiva) sekä XLK (teknologia, oranssi viiva) niin vuosina 1999-2008 nämä energiasektorin “paskayhtiöt” tuottivat yli 300% kun vastaavasti teknologiasektori oli vajaassa kymmenessä vuodessa tuottanut -20%.
Vuodesta 2014 lähtien on selvää kummassa sektorissa on kannattanut olla ylipainossa mutta jaksaako teknojen arvostuskertoimet venyä entisestään vai voiko olla mahdollista että erot tasaantuu ja energia performoisi jatkossa paremmin? Paskayhtiö voi olla hyvä sijoitus jos sitä saa tarpeeksi halvalla ja vastaavasti huippuyhtiö voi olla surkea sijoitus jos sitä ostaa liian kalliilla.
Eli ostat “turvasatama” esimerkiksi consumer staples -sektorin firmoja, joilla todellisuudessa tuotto-odotus tulee olemaan äärimmäisen heikko.
Toki paljon riippuu arvostustasosta, mutta minulle ei tähän päivään mennessä ole vielä auennut miten esimerkiksi edellä mainitun sektorin 3-4 prosentin tulostuotto jokusen prosentin oletetulla kasvulla on missään määrin houkutteleva turvasatamana mikäli korkojen odotetaan vähänkään nousevan
Consumer staplet ovat välillä 25-30x TTM earnings niin jenkeissä kuin Euroopassakin. Jopa nollakorkojen ja matalan inflaation ympäristössä, jossa arvostuksien laskua ei tarvitsisi pelätä, noilta sektoreilta löytyisi mukavasti firmoja, joiden kokonaistuotto jäisi erittäin matalaksi umpisurkean kasvun ja kovan kilpailun takia. Nyt ei ole kumpaakaan tarjolla, ja silti tuotakin sektoria pidetään turvallisena paikkana rahoille, kun kasvusta siirrytään arvoon. Mitä arvoa tuolta pitäisi oikein löytyä?
Jos olisin instituutio ja pitäisi muutama miljardi heittää turvaan muutaman vuoden pitoon niin katselisin ennemmin isoja lääkefirmoja… matalat arvostuskertoimet (fwd p/e luokkaa vähän yli 10) ja vakaa 3-4% osinkotuotto tuovat arvoa, sen lisäksi megatrendit kuten länsimaisen väestön ikääntyminen tukevat sitä että bisnes oletettavasti kasvaakin tulevina vuosina.
Tuli nyt testattua Ruotsin Inderes eli RedEye. En oikein tiedä, mitä ajatella.
Lukemassani yhtiöraportissa oli 80 sivua. Sivumäärällisesti ehkä 25% oli sillkaa toistoa. Joko suoraan samoja lauseita tai sitten jankattiin vaan kolmatta kertaa samaa asiaa. Raportti sisälsi myös paljon vanhentunutta dataa vuodelta 2018 ja ennen sitä. Analyytikon pitäisi olla sijoittajalle olennaisen tiedon seula.
Raportti keskittyi myös aika yksipuoliseen hehkuttamiseen. Mieleen ei jäänyt yhtäkään isompaa riskiä, joka olisi rapsassa mainittu.
Toisaalta raportissa oli myös joitain yksittäisiä segmenttejä, jotka voisi Inderesillekin lisätä. Esimerkiksi eri oletuksille perustuvan käyvän arvon laskeminen olisi hyvä opetus monelle bumtsibum-sijoittajalle. Onko osake hyvä ostos, jos ebit% onkin 15 eikä 20?
Isoin turn off oli kuitenkin RedEyen todella aggressiivinen hinnoittelu, jossa palvelun käyttöä rajataan todella rankasti. Katsotaan, jatkanko tilaamista ensimmäisen kuukauden jälkeen, vaikka paljon hyvää RedEyessa onkin.
Kyllä Inderes on vaan paras 
