Eikös se ole omistajan tehtävä allakoida pääomaa, eikä tuon pitäisi olla kiinni firman arvostuksesta. Otetaan esimerkki firmasta, jolla on miljoona osaketta ja firman arvo on 10 miljoonaa. Oletetaan, että omistat 1 %:n firmasta, eli 10 000 osaketta ja omistuksesi arvo on 100 000€. Oletetaan, että firma tekee vuoden aikana miljoonan voittoa (ja kassavirtaa). Eli vuoden kuluttua kassa on kasvanut miljoonalla ja näin arvo on noussut 11 miljoonaan. Yhtiö päättää jakaa koko tuloksen osakkeenomistajille.
Vaihtoehto 1) Tulos jaetaan osinkona:
Ei huomioida tässä veroja. 1 %:n omistuksella saa osinkoa 10 000 € ja samalla firman arvo laskee takaisin 100 miljoonaan, koska kassasta hävisi miljoona. Omistus on edelleen 1 %, mutta tilillä on 10 000 €. Sanotaan, että uskot firmaan ja sijoitat osingot takaisin, niin saat 1000 osaketta ja omistuksesi on nyt 11 000 / 1 000 000, eli 1,1 %.
Vaihtoehto 2) Tulos jaetaan omien ostoilla:
Firma ostaa miljoonalla omia osakkeitaan 100 000 kappaletta ja mitätöi ne. Samalla markkina-arvo tippuu takaisin 10 miljoonaan, koska kassaa paloi sen verran. Nyt 10 000 osakettasi on 1,1 %:ia firmasta (ja osakkeen arvo on noussut 11,11 €:oon). Jos taas “haluat osinkoja”, niin voit myydä osakkeita niin, että omistuksesi pysyy 1 %:ssa, eli 900 kappaletta, joista saat 10 000 €.
Verot muuttavat tilannetta, kuten myös kaupankäyntimaksut ja sen lisäksi osakkeen arvo reagoi myynti- ja ostopaineisiin, mutta käytännössä vähän yksinkertaistettuna kuitenkin näin.
Tässä on pitkä teksti aiheesta Aswath Damodaranin selittämänä. Omien osakkeiden ostot eivät aina ole oikotie onneen, vaan suuri vaikutus on pääomien allokoinnilla, joka on johdon yksi tärkeimmistä tehtävistä. Omien osakkeiden ostojen kiistaton etu on kyllä se, että ne ovat paljon joustavampi tapa voitonjakoon, toisin kuin osingot, joista pidetään kynsin hampain kiinni
Ovathan ne omien ostot hyödyllisiä, mutta niitä ostetaan massoittain lähes aina väärään aikaan. Siis suhdanteen ja pörssikuplan huipulla luultavasti ylihintaan. Sitten kun suhdanne jäähtyy ja kurssit tulevat alas niin ostot jäihin.
Toistuu aina ja ikuisesti. Johdolla jos ei rahat polttelisi taskuun reikiä niin tämäkin asia olisi hoidossa, mutta helpommin sanottu kuin tehty. Harva firma kykenee tähän
Päässä meinasi naksahtaa verisuoni, kun heräsin ja näin ensimmäiseksi Sinkon kommentit. Toisaalta antaa Puolueen tehdä omiaan ja me muut tehdään omalla strategiallamme. Professori Damodaran on käsitellyt aihetta kattavasti ja useammasta näkökulmasta.
Elämä on paljon nautinnollisempaa, kun ei jaksa pöyristyä jokaisesta omaa mielipidettä haastavasta väitteestä ja jättää esimerkiksi politiikan ja somen seuraamisen vähemmälle, vaikka vaikeaa se onkin.
Luulenpa, että ikä on relevantti siksi, että Sinkko on iässä jossa säästettyä varallisuutta usein käytetään eläketulona, ja tähän listatun yhtiön osinko on verotehokas (15 % osingosta on verototonta) ja kaupankäyntikuluton tapa irroittaa pääomaa elämiseen. Omien osakkeiden osto taas on ylivoimainen nuoremmille henkilöille, jotka vielä kasvattavat sijoitussalkkuaan eivätkä halua irroittaa siitä mitään kulutukseen.
No niinhän nyttenkin saitte niitä omien ostojen hyötyjä?
Kumpikohan tässä Nokia casessa on oikeassa. Sinkko vai muutama rivimies?
Hyötyä varmaan olisi jos kurssi ja liiketoiminta menisi päinvastaiseen suuntaan, mutta kun ei ole mennyt. Ei tuo omien ostelu autuaaksi tee ja tuosta case nokiasta ja sen omista-arvon tuhoamisesta on netti väärällään juttua.
Tuossa 22-23 takaisin ostojen keskihinnat. Laske siitä paljonko hyötyä olet saanu vs osingot🙂
Suorastaan ärsyttää täällä foorumilla huokuva kaikkitietäväisyys sen puolesta että omien ostot ovat aina järkevämpää kuin osingot. Jos niin olisi niin pörssiyhtiöt suomessa eivät varmasti muuta tekisikään.
Presidentinvaalien jälkeen Mika Aaltola on palannut toimeensa ulkopoliittiseen instituuttiin ja Itä-naapuriin liittyvään “asiantuntijarooliinsa” (Keskarin näyttöhän liittynee Putiniin).
En nyt ole kirjahyllyni äärellä, mutta McKinseyn Valuation-kirjassa oli muistaakseni siteerattu joitain tutkimuksia/tehty omaa tutkimusta omien ostoista, ja lopputulemana, että ovat keskimäärin neutraali tapa jakaa voittovaroja siinä missä osingotkin, yksilölliset verovaikutukset pois lukien.
Tämä johtuu tietenkin siitä, että markkinat ovat yllättävän tehokkaita ja pääomien allokoinneista vastaavat johtajat ovat yllättävän keskinkertaisia sijoittajia.
Sääntöön löytyy toki aina poikkeuksia ja on olemassa yhtiöitä, jotka ovat kannibalisoineet omaa osakekantaansa erittäin tuottoisin seurauksin, mutta ei näitä joka kiven alta löydä.
Monessa pienessä yhtiöissähän omien ostot ainakin suoraan markkinalta ovat myös poissa työkaluvalikoimasta jo ihan vaihdon vähäisyyden vuoksi. Saa sieltä ehkä juuri ja juuri kannustinohjelman verran osakkeita ostettua, mutta mitään merkittävämpää imurointia voi olla vaikea harrastaa. Tämä vain huomiona, kun näitä aina välillä foorumillakin toivotaan.
Ei todellakaan taklaa, koska osingoista maksetaan lähdevero ja kun haet lähdeveroa takaisin ulkomaan verottajalta, niin siitä maksetaan lisävero Suomen verottajalle koska palautuksena saadut rahat lasketaan nostoksi OST-tilillä. Joka kerta kun firma maksaa osinkoja, niin se tietää aivan turhaa paperityötä jonka olisi voinut välttää omien osakkeiden ostolla. Joissain maissa paperityön voi hoitaa sähköisesti, kun taas toisiin pitää vieläkin lähettää leimattuja papereita kyseisen maan verottajalle. Kaikkein pahinta on jos spin-off tehdään jakamalla uusi yhtiö osinkoina omistajille, koska silloin saat tapella verojen kanssa ekstra-paljon. Vituttaa joka kerta kun tulee osinkoja tilille, koska tietää että pitää mennä taas täyttelemään lomakkeita…
Täydellinen pörssi olisi sellainen missä ei makseta osinkoja ollenkaan ja sijoittajat saisivat itse järjestää tulonsa ihan sellaisella tavalla miten haluavat.
Kai ymmärrät, että jos Nokia olisi jakanut nuo kaikki omien takaisinostoihin käytetyt varat osinkoina ulos, olisi Nokian osakekurssi tällä hetkellä alhaisempi kuin mitä se nyt on. Ai miksi? Koska Nokian kassasta olisi lähtenyt täsmälleen saman verran varoja kuin mitä nyt on käytetty omien ostoihin, mutta jokainen Nokian omistaja omistaisi firmasta vähemmän kuin mitä tällä hetkellä, koska osingot eivät vaikuta yrityksen ulkona olevien osakkeiden lukumäärään toisin kuin omien ostot ja osakkeiden mitätöinnit. Omien osakkeiden takaisinostot ja osakkeiden mitätöinnit kasvattavat omistajan omistusosuutta yhtiöstä. Haluatko jakaa ostamasi pitsan tasan yhden vai kolmen kaverisi kanssa? Tästä on kysymys. Lisäksi omien ostot ja osakkeiden mitätöinnit ovat osinkoja huomattavasti verotehokkaampi tapa voitonjakoon.
Niin ja tappioista saa tehdä verovähennykset jos kurssi siitä itseensä ottaa. (jos myynti pienempi kuin osto)
Omien ostojen hyöty kyllä valuu pahasti mielestäni hukkaan sillä että johto luulee osakkeen olevan aliarvostettu mitä se ei olekkaan vaan yliarvostettu ja menee ostelemaan väärään aikaan omiaan.
Tietenkin aina voi heittää laitaan osakkeet siinä vaiheessa kun luotto loppuu johtoon.
Tasan samaa mieltä🙂
Tällaiseen teesiin myös törmäsin:
“Suomalaisen mielestä asuntokin on aina sellainen sijoitus, jonka arvo ei voi kuin nousta. Eikä sitä kannata maksaa pois silloin kuin korot on alhaalla, vaan odotella siihen, että ne on tosi korkealla.”
Amerikassa ei osinkoja juuri maksetakaan vaan siellä kaikki järkevät firmat keskittyvät omien osakkeiden ostoon. Suomen ensimmäinen sijoitusrahasto perustettiin 1987 ja me olemme hyvin nuori ja kokematon maa tässä asiassa. Tämän maan suosituimmat sijoituskeinot vanhan kansan keskuudessa ovat edelleenkin omistusasunto ja säästötili. Täältä puuttuu sijoitusosaaminen vieläkin täysin yritysten omistajien keskuudesta, jota vain pahentaa eläkerahastojen ja valtion ylisuuri rooli meidän pörssissämme sekä lainsäädäntö, joka pakottaa yhtiöt jakamaan osinkoja.
Miksi ylipäätään sijoitat mikäli tarvitset osinkoja? Sijoittamisen tarkoituksena on sitoa omia pääomia sellaisiin kohteisiin jossa niille saadaan suurempi tuotto kuin mitä itse tälle pääomalle saisit eli sen tarkoitus on siirtää rahoja pois omasta käytöstä johonkin parempaan tarkoitukseen.
Mikäli pörssiyhtiö siirtää rahaa omalta tililtään sijoittajan tilille, niin se on indikaatio ettei tälle pääomalle keksitä tuottavia kohteita ja se halutaan palauttaa sijoittajalle, jotta tämä löytäisi niille yhtiötä paremman sijoituskohteen. Koska rahansiirrolla on kuluja (verotus, transaktiokulut, sijoittajan tekemä työ ylimääräisen pääoman uudelleenallokoinnissa), niin kaikkien kannalta olisi kätevämpää mikäli yhtiö itse investoisi ne rahat tai vaihtoehtoisesti ostaisi omia osakkeita.
Täysin oma lajinsa on nämä suomalaiset Nokia-sijoittajat, jotka itkevät etteivät omien osakkeiden ostot ole järkeviä, koska ne eivät ole nostaneet Nokian kurssia. Tähän on helppo todeta että jos on omistanut Nokian osaketta viimeisen 10 vuoden aikana, niin on automaattisesti menettänyt äänioikeutensa keskustelussa siitä, että mikä toiminta on järkevää ja mikä ei
