Oikeastaan valta on tuon serkusparin hallussa. Kolmas serkuksista Per (lempinimeltään Poker) omistautuu suvun omaisuuksien (pääasiassa edesmenneiden suvun mahtimiesten nimikkorahastojen) hallinnointiin. Poker ei ole mukana ydinomistusten hallituksissa toisin kuin veljensä Jakob ja serkkunsa Marcus. Näiden rahastojen hallituksissa on koulutuksessa juuri näitä tulevia vallankäyttäjiä tuo 30 kappaletta. Sieltä varsinaiseen valtaan noussee vain pari kolme.
4 tykkäystä
Tämä oli valaisevaa, enpä tullut ajatelleeksi että ABB ei ole aidosti ruotsalainen mitä tulee osinkojen verotukseen (ABB pääkonttori on kaiketi Sveitsissä?). Ehkä monelle tämä kuvio on selkeää kuin soodavesi mutta otan tähän esille koska ounastelen, että on muitakin verokompastelijoita kuin meikäläinen.
3 tykkäystä
Joo ABB on Sveitsiläinen firma. Omistin aikanaan ja sieltä tuli postia, että ilmoittaa, jos Ruotsalainen niin osingot Ruotsiin. Suomalainen ei tätä kuitenkaan pystynyt tekemään. Jotta tämä liittyisi Investoriin niin kerrotaan vielä, että ABB syntyi kun ruotsalainen ASEA (Allmänna Svenska Elektriska Aktiebolaget) ja sveitsiläinen Brown Boveri & Cie yhdistyivät ja syntyi ASEA Brown Boveri josta kirjain yhdistelmä ABB.
Itse sitten päädyin Investorin omistajaksi niin, että ensin löysin yhtiön salkusta useamman mielestäni hyvän yrityksen ja Wallenbergien kasvollista omistusta pidin hyvänä asiana. Sitten jonkun ajan päästä itse huomasin, että saan omistamani firmat halvemmalla ostamalla ne Investorin kautta ja lisäksi saan itselleni positiivista yhtiön ohjausta ja kehitystä. ABB oli sitten ensimmäinen firma jonka myin, koska huomasin samalla pärjääväni merkittävästi osinkoverotuksessa (ja siitä aiheutuvassa työssä.) Kun aikanaan sitten ostin Investoria niin eniten nikotteli vastaan SAAB omistus, kun tuntui tuossa vuosi tuhannen alussa “kuolevalta automerkiltä”, mutta pienen selvittelyn jälkeen ei se autopuoli kovin isossa roolissa ollutkaan. Sijoittajan kannattaa aina perehtyä kohteeseen eikä vain ajatella mielikuviaan. Nythän firma on sitten kovassa huudossa. Tämä miellyttää itseä Investorin salkussa. Sillä on jonkinlainen All Weather portfolio jossa markkinatilanteisiin löytyy hyvä firma.
41 tykkäystä
25 tykkäystä
Täällä Investor -ketjussa paljon hyvää sisältöä, joka on herättänyt mielenkiintoni yritystä kohtaan. Tässä voisi olla erinomainen holding yhtiö, jolla voisin hyvinkin korvata Ruotsin Indeksi rahaston salkusta parempien tuottojen toivossa.
Vaikka historia ei ole tae tulevasta, aika vakuuttavaa jälkeä Investor AB on tehnyt:
Olen lueskellut ketjua ja alla muutamia mieleen heränneitä ajatuksia:
-
Arvostuksen seuraaminen substanssiarvon kautta tuntuu järkevältä ja substanssialennuksesta ainakin @Warren_Fyffet ja @Timo_Huhtamaki olette maininneet omissa kommenteissa. ibindex on noussut täällä esiin substanssialennuksen seuraamiseksi. Osaatteko kertoa, kuinka kuvaajan Laskettu substanssi muodostuu (vihreä viiva)? Omasta mielestä substanssialennukseen kannattaisi käyttää raportoitua (keltaista viivaa), koska yrityksellä lienet paras näkemys substanssiarvosta
-
En usko, että Investorilla on tarve manipuloida tulosta, koska strategia on pitkäjänteisessä arvonluonnissa. Tosin arvon määrittäminen listaamattomille yhtiöille on haastavaa, kertoimista yrityskaupassa ostajalla ja myyjällä voi olla suurikin näkemysero
-
Hyvä tapa päästä hajauttamaan listaamattomiin yhtiöihin. Omaan makuuni saisi olla toimialahajautusta listaamattomissa enemmän. Kaikki taitaa Piabia lukuun ottamatta linkittyä Terveydenhuoltoon.
-
Marcus Wallenberg vaikutti kyllä loistavalle tyypille Nicolai Tangen haastattelussa. Jos hänelle löytyy yhtä sitoutuneita jatkajia, Investorilla on hyvät edellytykset jatkaa loistavaa performointia.
22 tykkäystä
Vihreä viiva on Investorin AB:n pörssiomistusten ja pörssilistaamattomien omistusten laskettu arvo yhteensä osaketta kohti. Keltainen on puolestaan osavuosikatsauksissa ilmoitettu arvo. Ainoa epävarmuuutta aiheuttava tekijä on ei pörssilistatut omistukset. Sitten hankinnat tulevat yleensä pienellä viiveellä. Substanssi arvohan voi päivän aikana heilua useita prosentteja ja pörssikurssi jollain tasolla yleensä seuraa sitä.
11 tykkäystä
Onko jollakin Investorin omistajalla tai yhtiötä tuntevalla parempia arvonmäärityskeinoja käytössä kuin substanssialennus? Tämä yhtiö kiinnostaa, koska yhtiön omistukset ovat periaatteessa laadukkaisiin yhtiöihin kohtalaisen hyvin hajautettu rahasto pienillä kustannuksilla. Toimialahajautus voisi toki olla parempi kuten yllä todettiin. Tuloslaskelmalla ei oikein tässä tapauksessa tee mitään, koska omistusten arvot heiluttelevat tuota miten sattuu. Substanssialennus on periaatteessa hyvää informaatiota, mutta ei kuitenkaan kerro, että paljonko osakkeesta tulisi maksaa ja minkälaisilla kasvuoletuksilla. Ei oikein jaksaisi arvioida jokaista Investorin omistamaa yhtiötäkään erikseen, että saisi arvion Investorin käyvästä arvosta 
2 tykkäystä
Investorin q4 julkaistu ja koko vuosi. Viimeinen neljännes jäi vaisuksi, mutta koko vuosi on hieno. Saa nähdä millaiset reaktiot, koska kurssi nousi aika vahvasti viime aikoina.
Substanssiarvosta:
Investmentbolaget Investor rapporterar ett justerat substansvärde på 317 kronor per aktie den 31 december 2024. Det kan jämföras med 322 den 30 september och 267 kronor vid årsskiftet.
Det rapporterade substansvärdet per aktie uppgick till 268 kronor den 31 december, att jämföra med 277 kronor den 30 september och 234 kronor vid årsskiftet.
Edit: substanssiarvo on tietenkin vuoden 24 lopun tilanne. Nyttemmin on ollut nousua Investorin yhtiöissä, joten tämän päivän arvo on n 330 sek, joten ei kummempaa.
15 tykkäystä
Investor AB vs. S&P 500? Tätä olen hivenen hiljattain pohtinut. Sijoittajana olen tällä hetkellä erittäin jenkkipainotteinen indeksisijoittaja (USA:n lisäksi olen sijoittanut myös MSCI World-indeksiin.), eikä mikään varsinainen “tarve” nykyistä strategiaa ole muuttaakaan, vaan sijoitan indekseihin erittäin mielelläni, sen sijaan, että tekisin aktiivista osakepoimintaa.
Investor ei kuitenkaan ole mikä tahansa “lappu”, vaan hivenen Berkshire Hathawayhin verrattavissa oleva pitkän ja erittäin menestyksekkään historian omaava sijoitusyhtiö. Tietynlaista defensiivisyyttä näkisin Investoriin sijoittamisen tuovan salkkuuni, vaikka esim. n. 5% osuus salkusta ei isoa kuvaa muuttaisikaan. Nordnetin asiakkaana heidän oma Sverige-indeksirahasto on toki yksi vaihtoehto (Mitä aiemmin myös omistin, ennen kuin muutin strategiaani.), mutta jotain kiehtovaa Wallenbergien kruununjalokiven omistajaksi ryhtymisessä kieltämättä olisi.
16 tykkäystä
Itse olen ratkaissut tuon vs. dilemma siten, että molemmat.
Usa-indeksin rinnalle olen ottanut investorin. Ja näiden kaverina on top25 brands.
Tuolla kolmikolla ratsastan tyyyväisenä auringonlaskuun.
23 tykkäystä
Näinhän sitä voisi alkaa itsekin tekemään. Tällä hetkellä kuukausisäästöt menevät kaikki USA:n markkinoille (iSharesin S&P 500 ETF), mutta etteikö siitä voisi alkaa pikkuhiljaa myös Investoria ostamaan. Pääomaverojen takia en halua tässä vaiheessa lähteä jenkkejä vaihtamaan toiseen.
Jonkinmoista mielenrauhaa toisi kyllä jo se realiteetti, että Investor on Ruotsin suosituin osake. Jos Pehr-Olof ja Maja-Linnea ovat luottaneet varainhoidostaan ison osan Wallenbergien käsiin, niin kaiketi sitten minäkin.
5 tykkäystä
Wärtsilällähän menee nykyään hyvin.
Jos omistaa Investorin osakkeita, omistaa väkisinkin myös hieman Wärtsilää.
Wallenbergien mahtisuku omistaa nyt ruotsalaisen sijoitusyhtiönsä Investor Ab:n kautta 17,7 prosenttia eli lähes kahden miljardin arvosta Wärtsilän osakkeita.
22 tykkäystä
Investor AB on jo pitkään ollut salkkuni kulmakivi, ja ibindex.se sivustolta seurailen säännöllisesti, milloin osakkeessa olisi sopivan iso NAV-alennus. Mutta tarkoittaako iso alennus automaattisesti hyvää ostopaikkaa?
Päätin testata tätä hypoteesia pikaisella testillä. Tuolta ibindex sivustoltahan saa kätevästi ladattua yhtiökohtaiset datat sivun alalaidasta. Laskin päiväkohtaisen alennuksen, jonka määritelmä on siis 1- hinta / laskettu substanssiarvo (“beräknat substansvärde”, eli se, jota lasketaan jatkuvasti, varsinainen “substansvärde” on puolestaan se, jonka firma itse raportoi kvartaaleittain). Katsoin, mikä on ollut tuotto 3v aikavälillä ja laitoin tulokset scatteriin:
Ihan kohtalainen positiivinen korrelaatio näyttäisi olevan NAV-alennuksen ja 3 vuoden päähän katsovan tuoton välillä, selitysasteen ollessa 46,13%. Otsikot på svenska, koska miksipä ei. 
Samalla vaivalla katsoin myös tuotot 1v päähän, mutta näissä korrelaatio on selkeästi heikompi, selitysaste vain 7,73 %:
Tällä hetkellähän Investor AB:n alennus on historiallisen alhainen:
Dataa oli saatavilla 28.11.2016 alkaen. Aikaväli 3v analyysissä on siis 13.2.2022 asti ja 1v analyysissä 13.2.2024 asti.
Kommentteja ja mielipiteitä?
64 tykkäystä
Hullu se on joka ei puolta tarjoa. -Aki Palsamäki
Hyvä tietää, että tämä oletus on pitänyt paikkansa. Halavalla ku ostaa laatua, niin hyvä tulloo.
10 tykkäystä
Kauppalehdessä juttu Wallenbergien mahtisuvun sukupolvenvaihdokseen liittyen - repäisevästi Ruotsin Succession.
Wallenbergin suku ilmoitti maanantaina, että sen kuudennen sukupolven jäsenet astuvat merkittäviin rooleihin elinkeinoelämässä. Fred Wallenberg, 34, on ehdolla Investor AB:n hallitukseen kevään yhtiökokouksessa, ja Jacob Wallenberg Jr, 32, EQT:n hallitukseen.
Sijoittajan näkökulmasta Investor AB:n ympärillä tapahtuva sukupolvenvaihdos on merkittävä, mutta ei odottamaton kehitys. Wallenbergin suku on perinteisesti ylläpitänyt pitkäjänteistä ja konservatiivista sijoitusstrategiaa, joka perustuu vakaiden, pitkän aikavälin arvoa luovien yritysten omistamiseen. Sukupolvenvaihdos tuo esiin suvun pitkäjänteisen sitoutumisen yhtiön johtamiseen ja strategiaan. Uusien sukupolvien astuminen hallitukseen voi tuoda tuoreita näkemyksiä ja innovatiivisuutta, mikä voi vahvistaa yhtiön asemaa markkinoilla. Wallenbergin suvun aktiivinen osallistuminen yhtiön hallintoon on ollut keskeinen tekijä Investor AB:n menestyksessä, ja tämä jatkuvuus voi luoda vakautta ja luottamusta sijoittajien keskuudessa.
25 tykkäystä
Fred Wallenberg (born 1990) is currently Business Development and M&A Director at Piab Group
Jacob Wallenberg Jr is currently Vice President of People & Talent at New York-based Ramp , leading the People function for the fintech unicorn, which employs over 1000 people globally.
Olisi mielenkiintoista tietää millaisia persoonia nämä kaverit ovat johtamistyyliltään. Onko odotuksissa edelleen pitkäjänteinen ja konservatiivinen linja vai onko meidän rahoista kohta puolet Doge-coineissa.
11 tykkäystä
Investorin arvonluonnin historia on hämmästyttävän hyvä. Parin vuosikymmenen vuotuinen kokonaistuotto on ollut 17,3 %, joten kiistatta ovat pystyneet luomaan arvoa.
Erityisen mielenkiintoista on miten aktiivisesti listaamatonta puolta kehitetään ja kasvatetaan myös epäorgaanisesti. Ålandsbankenin tiimi oli käynyt tapaamassa Investorin uutta johtoa ja olivat keskustelleet myös listaamattomasta osasta Investoria: Patricia Industries on tehnyt yli 100 täydentävää yritysostoa viimeisen viiden vuoden aikana. Se on enemmän kuin yksi osto joka kuukausi. Eli varsin aktiivisen oman taseensa kautta operoivan listaamattoman markkinan pääomasijoittajan saa samassa paketissa.
Siksi Investoria on kiva omistaa, koska harvalla meistä on varaa sijoittaa säästöjä ammattisijoittajille tarkoitettuihin private equity -rahastoihin – ja Investorissa tätä kokonaisuutta saa usein jopa alennnksella substassiarvoon.
56 tykkäystä
Tuli vilkaistua Investoria nopeasti. Näyttäisi olleen hyvä ostos aina kun yhtiötä saa alle book valuen. Nyt näyttää omaan silmääni kalliilta; vai osaako joku perustella miksi yhtiöstä kannattaisi maksaa enemmän kuin P/B 1?
Tässä, jos missä sijoitetaan kyllä omistajien pääomien allokointikykyihin.
17 tykkäystä
En perustele suuntaan tai toiseen, mutta ibindex perusteella tilanne ei ole erityisen huono, jos ei erityisen hyväkään.
6 tykkäystä
Yleisesti P/b luku 1 on aika alhanen ja odotuksena on, että yhtiö ei kasva eikä pääoma tuota, joka mielestäni ristiriidassa Investorin historiallliseen suoritumiseen (yhtiö kasvaa ja pääomalle on saatu hyvää tuottoa) ja oletukseen yhtiö jatkaa samalla mallilla.
Valuaatio mielessä olet mielestäni hyvin jäljillä. Yhtiötä saanut alle kirja-arvon ja ne on olleet hyviä ostopaikkoja. Edellä mainittu IBI index perusteella voi samoin nähdä, että yhtiössä on ollut pitkiä aikoja 10-15% substassialennus jopa 20% ja nyt se on hiukan alle 5%, joten yhtiötä voi hyvin jossakin vaiheessa tulevaisuudessa saada halvemalla.
Joten vastauksena esitettyyn kysymykseen oma näkökantani on, että yhtiötä joka kasvaa oman pääoman tuotto on 14,8% viimeiset 5 vuotta kannattaa ostaa P/B 1. Katsomalla tulosta vuosi taaksepäin voi toki vetää johtopäätöksen tulos ei kasva ja substanssi on laskenut. Minusta Investorin omistamat yhtiöt on hyvin asemoituneita nykyiseen markkinatilanteeseen.
Valuaatio mielessä Investorissa voi löytyä tulevaisuudessa parempia ostopaikkoja.
39 tykkäystä