Investor AB - Wallenbergien kruununjalokivi

Huikea tilasto. On se vaan kova. :muscle::muscle:

28 tykkäystä

Investorin substanssialennus on hieman pienentynyt alkuvuoden aikana, ollen nyt 7% (ibindex).

Jos katsoin oikein, niin Investor on kasvattanut kirja-arvoa per osake nopeammin kuin Latour 10v ja kaikilla sitä lyhyemmillä aikajänteillä.

Latour arvostetaan 37% substanssipreemiolla. Preemiolle on varmasti perusteluita. Kuitenkin arvostusero Investoriin on melkoinen, jos vertaa yhtiöiden 10 vuoden suorituksia. Mielenkiintoista nähdä, onko arvostusero kutistumaan päin ja jos on, niin kumpi osakkeista lähentyy toisen arvostusta.

23 tykkäystä

Q2/2024 tulos on ulkona:

Highlights during the second quarter

  • Adjusted net asset value (NAV) amounted to SEK 969.4bn (SEK 317 per share) on June 30, 2024, an increase of SEK 69.0bn, or 8 percent, with dividend added back, during the quarter. Total shareholder return amounted to 9 percent, compared to 2 percent for the SIXRX return index.
  • Listed Companies generated a total return of 11 percent. We invested SEK 2.8bn in Ericsson.
  • Based on estimated market values, the total return for Patricia Industries, excluding cash, amounted to 2 percent (2 percent including cash), driven by earnings growth.
  • Within Patricia Industries, sales growth for the major subsidiaries amounted to 9 percent, of which 7 percent organically in constant currency. Reported EBITA grew 7 percent and adjusted EBITA grew 10 percent.
  • Mölnlycke reported organic sales growth of 8 percent in constant currency, with the largest business area Wound Care also growing 8 percent. The profit margin was unchanged.
  • Sarnova and BraunAbility completed strategic add-on acquisitions for a total enterprise value of SEK 5.6bn. All acquisitions were financed by each respective company. Mölnlycke and Permobil distributed EUR 200m and SEK 600m respectively to Patricia Industries.
  • The value change of Investments in EQT was -4 percent. Net cash flow to Investor amounted to SEK -5m.
  • Leverage was 1.4 percent as of June 30, 2024 (1.7 percent as of December 31, 2023). Gross cash amounted to SEK 25,510m and the average maturity of Investor AB’s debt portfolio was 10.3 years.

“Our goal remains to generate attractive total shareholder returns by growing our net asset value, paying a steadily rising dividend and delivering on our ESG targets. To succeed, we focus relentlessly on performance, portfolio and people.” - Christian Cederholm, President & CEO of Investor

15 tykkäystä

Ketjussa on aiemminkin puhuttu siitä milloin Investoria pitää ostaa lisää. Jälkiviisautena olisi pitänyt lapioida kaksin käsin jo viisi vuotta sitten. Olen kuitenkin noudattanut linjaa, että ostan lisää aina osareiden yhteydessä ja näin tässä joutuu taas tekemään. Yhtiö menee eteenpäin kuin juna. Yhtenä keskeisenä tunnuslukuna olen pitänyt reported NAV ja kurssihinnan suhdetta:

Tässä ei ole muuta perustetta kuin se, että se sisältää enemmän turvamarginaalia vs. oikaistu NAV. Näiden erohan on, että oikaistussa NAV:ssa on otettu näkemystä listaamattomien yhtiöiden markkina-arvoihin, kun raportoidussa NAV:ssa ne ovat kirja-arvolla. Näiden kahden tunnusluvun ero pitäisi kasvaa pitkällä aikavälillä ellei yhtiö tee kirja-arvoihin käyvän arvon muutoksia. Ilmeisesti näin ei ole tehty?

@Warren_Fyffet : sinulla taisi olla myös näkemys milloin Investoria pitäisi ostaa tai jopa treidata?

14 tykkäystä

Historia tunnetusti ei ole tae tulevasta, mutta lyhyt vastaus olisi tietenkin että Investoria pitäisi aina ostaa, eikä koskaan myydä. Historian valossa tällainen strategia on toiminut erinomaisesti. Vaikka jatkuvasti on ostanut ATH-tasolta, niin lopputulos on ollut huikea. Näin siis tähän asti.

Henkilökohtaisesti olen pyrkinyt ostamaan lähinnä silloin kuin NAV-alennus on ollut yli 10%. Sitä pystyy näppärästi seuraamaan täältä: ibindex.

39 tykkäystä

Investorin pitkäaikainen keskimääräinen substanssialennus on 15%. Jos susbtanssialennus on tuon päälle niin mielestäni erinomainen ostopaikka. Edellisessä viestissä mainittu 10% substanssialennus on itsellä ollut kanssa raja, sen yli mielellään ostan, että saa. Jos substanssialennus ollut 5% luokkaa niin yleensä aika nopeaan korjaa ja voi ajatella kevennyksiä.

Investorin osakesarjojen välillä saattaa hyvin olla 20 SEK hintaeroa(Tällä hetkellä lähes sama, joka ei mielestäni normaalitilanne). Peruspulliaiselle äänimäärällä ei juuri ole väliä niin kannattaa yleensä vaihtaa halvempaan. Hintaero ei selity äänivallalla vaan likviditeetti ajaa sitä, Näin ulkomuistista vähempi likvidi A on jossain indeksissä ja sitten B jossain toisessa indeksit saattaa ajaa hinnan suhteen oudoksi. Minusta näyttää Investor itse ostaa tuota eroa ajoittain. Joskus tutkin hintojen käyttäytymistä ja osinkoon ne erot mielestäni yleensä tasoittui.

Investorin salkussa on syklisiä yhtiöitä kohtuullisen paljon ja niiden arvot heilahtelevat sitten markkinaodotusten mukana aika paljon. Nyt esimerkkinä tuo markkinalla ollut “romahdus” tiputti Investoria 7%, kun Ruotsi indeksi maltillisemmin. No, jos nyt katsot noita substansseja, jotka löytyvät IBI sivulta niin siellä on kuvaaja Investorista ja kurssin ja lasketun substanssin kehityksestä:

Sininen on Investorin B kurssi ja keltainen raportui substanssi(Ei tarvitse välittää) ja vihreä laskettu. No nyt huomaat, että elokuun vaihteessa alkoi substanssin lasku(pörssi laski). No ensinnä siinä vaiheessa substanssi on ollut keltaisen 317 kieppeillä ja kurssi noin 300 SEK, joten substanssialennus 5,6%. Vilkaisin ja olen itse myynyt Investoria A tuossa vaiheessa 3 kertaa 23.7 300,20 SEK, 31.7 303,10 SEK ja 1.8 300,50 SEK. (23.8 myös ostettu 298,40 SEK). Lappu vaan alkoi olemaan ylimyyty ja noususta näytti puhti loppuvan. Koska tiedän Investor käyttäytyy niin, että kurssin laskiessa se ensin laskee muiden mukana sitten huomataan, että substanssi korkea ja sitä myydään toiseen otteeseen ja siitä tämän vuoksi sitten pidetään riskisenä, kun heiluu enemmän kuin muu pörssi. Siinä sitten käy niin, että substanssialalennus yleensä nousee tuonne 10% paremmalle puolelle(osta). No tuolta 288 SEK sitten aloin ostelemaan. Jos vielä vilkaiset kuvaa niin sitten edelleen on “vähän alennuksessa”. Investorin omistamien yhtiöiden kassavirrat eivät oikeasti ole hirveästi muuttuneet mihinkään (osinko-odotus Investorille sama). Minusta se oikea hinta tuolla 300 SEK nurkilla nyt. Kurssi ei nyt vaan näytä A.lla pääsevän läpi 288,50 tason 20 ema ja 50 päivän ema. Lopulta tuo tuloksessa laskettu substanssi ohjaa kurssia.

Homma nyt sitten ei ole noin helppo. Aloin myymään Investoria liian aikaisin. Siellä muutama huono myynti. Vaatapainona olen sitten tehnyt useita onnistuneita kauppaoja joista pikku siivu kotiin. Investorista löytyy aika hyviä ikkunoita joissa se heiluu. Heilunta on isoa niin saa jotain siitä.

Nyt myyn erän tuolla 288 paremmalla puolella. Epäilen liukuvien vastustusta 288,50 SEK tasolla. Siitä otetaan alas tälle nykyisella 285 tasolle kohtuullisen varmasti. Jos ei ole isompia lasku syitä ostan siitä takasin. Teknisesti ja lasku syyllä potentiaali on laskea 200 päivän liukuvaan 256 SEk tietämille tai tuohon edellisen laskun pohjaan joko 276 SEk tai hiven alle tai 273 SEK. Ylös taas vastustaa liukuvien päällä 294 SEK, 300 SEK taso ja 303 huippu. Ylös eka vastus 6 SEK alas taas 12 SEK, joten tuottoriski ihan OK. Toisaalta haluan ostaa “alennuksen vuoksi”, joten voin ostaa alempaa esimerkkinä 285 SEK vähän enemmän. Vastaavaasti, jos näyttää, että pörssissä panikki ja lasketellaan niin myyn pienen potin heti ja potin heti ja ostotoimari 276 tasoille. Sieltä sitten odotellaan taas 288 SEK tasolle/liukuviin ja vilkuillaan substanssia.

15 tykkäystä

Jos tekee kauppaa euroissa, valuutanvaihdon kustannus suuruusluokkaa 0.3 % pitää laskea välityspalkkion lisäksi.

2 tykkäystä

Hyvä huomio tuo valuutta. Itse käyn kauppaa Nordnetissä ja valuuttaili on kruunuissa enkä vaihda valuuttaa. Kruunun kurssi on ollut matalapaineessa ja valuutoista olisi varmaan laskettavissa tappiota mitä en ole tehnyt. Muuten kommenttina, että kaupankäyntikustannukset sitten pitää olla kunnossa. Kivijalkapankkien valuutanvaihto voi olla paljon tuon 0,3% ylikin ja, jos sillä 1% maksmikululla yrittää niin ei noilla ikkunoilla mitään taida saada.

Riippuu alustasta. Nordnetillä itsellä ainakin on SEK-valuuttatili, joten toistuvia suoria valuutanvaihdon kustannuksia ei tapahdu.

Investorin listaamattomalla puolella pienehkö 120m valuaatiolla toteutettu yritysosto:

Patricia Industries’ subsidiary Piab Group, a leading gripping and moving solutions provider, has acquired Alum-a-Lift, a US-based provider of electronic lifting trolleys. Alum-a-Lift adds a portfolio of premium products known for the highest quality standards, very experienced and skilled employees, a strong brand, and new customers in several industries, including semiconductors, aerospace and logistics, to the Piab Group.

For the 12-month period ending December 2023, Alum-a-Lift’s revenues amounted to approximately USD 26m with a margin that is slightly accretive to the Piab Group. The company has 80 employees. The total consideration amounts to USD 120m on a cash- and debt-free basis, of which USD 100m will be funded by equity from Patricia Industries.

“We have a strong pipeline of strategic add-on acquisitions, and it is encouraging to see Piab Group executing again, following its recent strategic acquisitions. It is a key priority for us to continue growing our platform companies within Patricia Industries”, Christian Cederholm, President and CEO of Investor, comments.

“We are excited about the acquisition of Alum-a-Lift as it strengthens Piab Group in several dimensions, including the product offering, geographic reach, and exposure to industries such as semiconductors. We see a strong strategic fit and great opportunities for the combined businesses to create value”, Thomas Kidane, Co-Head of Patricia Industries, says.

20 tykkäystä

Investorissa tapahtuu! Nyt vaihtoon lähtee rahoitusjohtaja. Edellinen rahoitusjohtaja Helena Saxon lähtee vuoden 2025 Q2 aikana, joten uusi CFO pääsee hyvin oppimaan edelliseltä.

Investor appoints Jenny Ashman Haquinius as new Chief Financial Officer

2024-08-29 08:15

Investor announced today that Jenny Ashman Haquinius, currently Principal at Patricia Industries, will become Chief Financial Officer (CFO) and member of the Executive Leadership Team during the fourth quarter of 2024. This follows the announcement on June 4, 2024, that the current CFO, Helena Saxon, will be leaving the company during the second quarter next year.

Jenny Ashman Haquinius started at Investor in 2015 and has since contributed significantly in her roles, gaining solid knowledge of our portfolio companies, our engaged ownership model, as well as our work with new investments. During 2022 and 2023 she was on a 12-month rotation to the Patricia Industries-owned real estate company Vectura, where she was responsible for its largest region and part of the leadership team. Prior to Investor she worked as an Analyst at the Corporate Finance department of Nordea. Jenny holds a M.Sc. in Finance from the Stockholm School of Economics.

“I am delighted that Jenny has agreed to become our next CFO. Her broad background, strong communication skills, leadership experience and shared values make her well prepared for the role. I am looking forward to working with her in her new capacity. I am also grateful that Helena has agreed to stay until next year to ensure an orderly transition”, Investor’s CEO and President Christian Cederholm comments.

“I feel humbled, honored and excited. Having been at Investor for many years, I know that I will be joining a strong and very professional function, and I am very much looking forward to working with the team and the rest of the company in this new and exciting role”, Jenny Ashman Haquinius says.

14 tykkäystä

Investor AB:n varapuheenjohtaja Marcus Wallenberg vieraana Norjan valtion eläkerahasto (ent.Oljefondet) podcastissä.

edit: videon linkki laitettu uusiksi, jostain syystä vanha lopettanut toiminnan.

14 tykkäystä