Ihan silkkaa spekulaatiota, sillä en pysty tällä hetkellä tarkemmin tutkimaan, mutta voisiko Saksan lockdown / vahvistuneet korona rajoitukset vaikuttaa tuontiin?
Autoja saa kyllä tuotua ihan normaalisti.
2 tykkäystä
SAKAlla tuntui ainakin menneen 2020 melko hyvin, eiköhän se KAMUX myös pärjännyt kotimaassa ihan kohtuullisesti 
26 tykkäystä
Tuo on erittäin vakuuttavaa kasvua Sakalta. Aiempina vuosina voidaan sanoa, että Saka on ollut paljon Kamuxia pienempi, mutta nyt alkaa olla jo samassa kokoluokassa Suomen myynniltään.
Alla kuvassa oma approksimaatio Sakan liikevaihdosta vs. Kamuxin Suomen myynti.
Sakan kulmakerroin varmasti hidastuu, mutta näyttää silti haastavan Kamuxia suomen herruudesta tosissaan.
Toistaiseksi molemmille riittää kasvua markkinoilta, mutta mitä isomman siivun nämä kaksi valtaavat markkinoista, sitä enemmän Saka vie juuri Kamuxin asiakkaita.
Suomi on toistaiseksi ollut Kamuxin lypsylehmä ja tuloskasvun kannalta Suomen myynti on edelleen kriittinen, vaikkakin mielestäni sijoitus-casen pihvi onkin kansainvälistymisessä.
Näiden päivitettyjen lukujen valossa, pidätkö @Petri_Kajaani Sakaa entistä isompana uhkana Kamuxin kasvulle? Mitä Saka tekee paremmin kuin Kamux?
Ps. Ensimmäinen viesti foorumille, vaikka on tullut aktiivisesti luettua päivitetyn foorumin alusta alkaen. Yritän jatkossa myös välillä tuoda omaa panostani keskusteluun.
Pps. Kamux itsellä suurin suora sijoitus.
51 tykkäystä
Nyt kun SAKA tähän otettiin, niin konttorilta näkyy Sakan rahtiliikenne ja se on kyllä vilkastunut silmin nähden tässä vuoden vaihteessa. Eli kauppa käy hyvin ja luultavasti se käy Kamuxilla samalla tavalla. Rahtiliikenteellä tarkoitan autorekkoja, jotka purkavat kuormansa.
Nykyisillä kursseilla kaupan tosin pitääkin kasvaa.
3 tykkäystä
Eikö tätä voi ajatella niin, että Saka on vienyt Kamuxin markkinaa (jopa enemmän kuin luultu) ja siksi Kamuxilta ei voisikaan odottaa ihan niin hyvää tulosta?
4 tykkäystä
Minä näkisin niin, että autokauppa ylipäätään käy käytettyjen osalta hyvin.
Veikkaan että kyllä se on Kamux ja Saka, jotka ovat vieneet markkinaa lähes kaikilta muilta. Uskoisin että Kamux pamauttaa mainion tuloksen ja antavat Sakan myydä niin paljon autoja kun haluavat.
5 tykkäystä
Käytettyjen autojen kauppiaat vaan ovat kovassa huudossa kaikin puolin. Heinäkuussa puhuttiin tällaista: “Poukkula arvioi, että Sakan vaihtoautojen tammi–heinäkuun myynti kasvaa koronasta huolimatta noin 50 prosenttia vuotta aikaisemmasta. Osa kasvusta selittyy Sakan Hyvinkään ja Hämeenlinnan uusilla myymälöillä, mutta myös vanhojen myymälöiden myynti on kasvanut reilusti, Poukkula kertoo.”
Alkuvuodesta siis +50% ja koko vuodesta “vain” +37%, loppuvuoden kasvuluvut voivat olla aika maltillisetkin kun ottaa huomioon että vuoden myynnistä reilusti yli puolet tapahtuu heinäkuuhun mennessä. Kamuxilla on myös pyyhkinyt oikein mainiosti ja käytettyjen autojen kaupan tiedetään kasvaneen merkittävästi, jonka päälle Kamuxilta saatiin ohjeistuksen palautus jo ennen joulukuun numeroita. Tulevaisuudessa SAKAn vahva kasvu voi tietysti alkaa häiritä.
2 tykkäystä
Kamux Q1-Q3 Suomen LV nousi 3,1% Y/Y ja myytyjen autojen määrä suomessa 4,5%
Toki uskon ja toivon kovaa Q4:sta, mutta myös vertailukausi on kova. Tuskin koko vuoden LV on hirveästi yli 5% kasvussa Suomessa. Jos kaveri kasvaa samalla 37% niin ei Kamuxin omistajan tule pelkästeen tyytyväinen olla.
Jippen viestistä voisi päätellä että Kamuxin hölläys Q2 aikana olisi erityisesti satanut Sakan laariin ja H2 olisi Sakallakin ollut “rauhallisempaa kasvua”.
8 tykkäystä
Kuten kahvihuoneella jo vähän spekuloitiinkin, Delta Auto (saattaa, mahdollisesti, voisi) tiedottaa kiinnostumisesta listautumiseen maanantaina. Delta Auto on tietenkin Suomen markkinoilla yksi suurimmista uusien- ja käytettyjen autojen myyjiistä, joka oli esillä myös Inderesin laajassa Kamux - raportissa.
Mainittakoon raportista vielä se, että käytettyjen autojen kaupassa Delta Auto ei kuulunut (2018) Inderesin arvion mukaan suurimpaan Top 6:seen. Pari vuotta myöhemmin, Juha Salonen kirjoittaa Kauppalehdessä (25.09.2020) että, ‘‘Ketju lukeutuu lisäksi Suomen suurimpiin käytettyjen autojen myyjiin.’’ Pelkkää spekulaatiotahan tämä on, mutta mieluusti lukisin asiasta enempi tietäviltä mitä listautuminen voisi Kamuxille tarkoittaa ja onko Delta edes potentiaalinen listautuja.
15 tykkäystä
Kamux ja Saka olivat keväällä varmaan vähän eri strategialla liikkeellä, toinen yritti turvata kassan ja pitkän aikavälin kasvun, toinen varmaan painoi kaasun pohjaan. Lisäksi Saka keskittyy vain Suomeen, kun taas Kamux keskittyy olemaan Euroopan suurin käytettyjen autojen kauppias.
1 tykkäys
Toivottavasti tästä alkaisi näkymään lisää merkkejä pian. Uusia liikkeitä, uusia maita… Aikaahan tämmöinen ottaa mutta jos systeemi on todistettavasti saatu saksassa voitolliseksi, copypaste pitäisi pistää jauhamaan.
6 tykkäystä
Tärkein viesti tästä Sakankin kasvusta taas on se, että käytettyihin autoihin keskittyminen selvästi toimii. Saka saa varmasti etua Kamuxiin nähden siitä, että keskittyvät ainakin toistaiseksi pelkästään Suomeen ja Suomen suurimpiin kaupunkeihin. Kamuxin johdolla kv-toiminnan manageeraus vie varmasti merkittävästi aikaa ja efforttia.
3 tykkäystä
Täälläkin on monta kertaa todettu, että korona on varmasti hidastunut uusien liikkeiden avaamista, sekä laajentumista muutenkin, kun tilanne on ollut niin epävarmaa.
Olisi kyllä kiva tietää, mitkä seikat vaikuttavat Kamuxilla siihen, että jossain maassa perusta saadaan riittävän hyvään kuntoon, että oikea kasvaminen saataisiin käyntiin. Jos homma olisi yksinkertaista, niin ei muuta kuin tiloja ja autoja hankkimaan sekä myyjät koulutukseen.
1 tykkäys
Sakan toiminta on kyllä erittäin vakuuttavaa. Saka on kasvanut selvästi Kamuxin Suomen toimintoja nopeammin vuodesta 2017 lähtien niin prosentuaalisesti kuin euromääräisestikin, eli pienemmän koon piikkiin ei suuria kasvulukuja ole voinut laittaa:
Liikevaihto 2016
Kamux Suomi 343,2M€, Saka 24,7M€
Liikevaihto 2017
Kamux Suomi 372,4M€ (kasvua 29,2M€), Saka 91,1M€ (kasvua 66,4M€)
Liikevaihto 2018
Kamux Suomi 419,1M€ (kasvua 46,7M€), Saka 159,7M€ (kasvua 68,6M€)
Liikevaihto 2019
Kamux Suomi 490,9M€ (kasvua 71,8M€), Saka 261,5M€ (kasvua 101,8M€)
Liikevaihto 2020e
Kamux Suomi 509,0M€ (kasvua 18,1M€), Saka 358,3M€ (kasvua 96,7M€)
Nyt lanseeraavat uuden Saka Express -konseptin, jossa autoja toimitetaan suuresta logistiikkapisteestä suoraan asiakkaalle tai lähimpään Sakan toimipisteeseen. Kuullostaa hyvinkin järkevältä ja odottaisin vastaavaa myös Kamuxilta:
Kalliokoski sanoi Ylen Pörssipäivän haastattelussa joulukuun lopussa, että Kamuxin Suomen myynnistä 35% myydään ristiinmyyntinä (eli auto ostetaan näkemättä jostain muusta kuin asiakasta lähinnä olevasta myyntipisteestä ja se toimitetaan asiakkaalle tai lähimpään liikkeeseen). Tällöinhän hyvinkin merkittävä osa varastosta voisi sijaita tällaisessa suuressa varastohubissa jollain edullisella, mutta kuitenkin logistisesti tehokkaalla sijannilla. Kamuxilla on varmasti vielä hyvää dataa siitä, mitä automalleja myydään eniten ristiin (mahdollisesti bulkimmat edullisemman pään autot?), jolloin erityisesti näitä kannattaisi varastoida suuressa varastohubissa.
Uskon, että hyvin toteutettuna tämä konsepti parantaa kannattavuutta pienempinä toimitilakuluina per myyty auto sekä suurempana määränä myytyjä autoja per myyjä, ja mahdollisesti myös hieman nopeuttaa varastonkiertoa (autojen siirto luultavasti hieman tehostuisi). Myöskään myymälöiden määrä ei tällöin olisi pullonkaula kasvulle. Mikäli sopivia uusia toimitiloja ei hetkeen löydy, ei se estäisi valikoiman kasvattamista.
34 tykkäystä
Mielenkiintoinen juttu Deltasta.
5 tykkäystä
Tästähän mm. Kalliokoski on väläytellyt ajatuksia jo pitkään. Ei niinkään Suomen osalta, vaan osana kansainvälistymisen strategiaa. Toisaalta, kai “hubien” yhteyteenkin jonkinlaista myyntitoimintaa on kaavailtu, mutta suhteessa pienessä mittakaavassa.
Saka kasvaa nopeasti, ja toki yhtiöiden vertaaminen keskenään on siinä mielessä inhottavaa, kun kasvupanokset eivät ole kovin vertailukelpoisia. Omilla markkinoilla on valtavan helppoa ja edullista kasvaa - ja kun kaasu sattuu olemaan pohjassa mainiossa markkinatilanteessa, on vaikea epäonnistua.
Kuitenkin, olen painottanut jo pitkään sitä, että sijoittajat tuntuvat odottavan Kamuxilta selviä kasvupanoksia (olkoonkin sitten niin, että 2:lla alkavat P/E:t on new normal aina 
). Konsernitason liikevoittomarginaali 6% on toki vielä hyvä Sakaankin verrattuna, ja etenkin jos karrikoi pelkän Suomen marginaalia Q3 (11,9/145) ~8,2% mutkat suoriksi -menetelmällä.
Mutta. Erot kapenee, ja lienee Sakallakin mahdollisuuksia kulurakenteen parantamiseen, kun kaasua nostetaan lattiasta. Tilaa on kyllä Suomessa useammallekin toimijalle, ja uskon Kamuxin mahdollisuuksiin kansainvälisillä markkinoilla. Uskon myös, että nousukaudella yhtiön kuin yhtiön on helpompaa päästä kohtalaisiin tuloksiin - todellinen osaaminen mitataan, kun ajat ovat hankalat.
Ja tottakai Kamuxillakin on mahdollisuuksia kotimarkkinoilla mm. parempaan kulurakenteeseen ym., jos johdon intressit fokusoituisivat tänne. Näin ei kuitenkaan luonnollisestikaan ole, joten sallittakoon kv-liiketoiminnan aiheuttamat “tehokkuustappiot”.
Kamux on kuitenkin itsekin kertonut kuinka edullista kasvuinvestointien tekeminen niissä maissa, joissa ‘infra’ on jo rakennettu, on. Ymmärrän, ettei kasvua haluta tehdä kannattamattomasti ja mennä perse edellä puuhun, mutta toisaalta olen aika ajoin hieman skeptinen kasvupanosten riittävyydestä Kamuxin valitsemallaan tiellä. Niin kauan kuin tähtäimessä on kv-markkinat ja esim. kotimarkkinoilla menetetään jalansijaa - kasvaa riski kv-operaatioiden onnistumisesta.
Kansainvälistymisen strategia pakottaa käytännössä luopumaan kotimarkkinan täydestä tehokkuudesta ja osittain sen kasvupanoksista. Jos kansainvälistyminen kuitenkin on hidasta, on vaihtoehtoiskustannus eittämättä kovin suuri - ainakin lyhyellä aikavälillä. Lyhyellä aikavälilläkään ei niin väliä, mutta sen muodostuessa pitkäksi - ollaan vaihtoehtoiskustannuksen lisäksi menetetty potentiaalista markkina-asemaa kotimaassa ja mahdollisesti siirrytty altavastaajan rooliin niillä markkinoilla, joihin yhtiön alkuperäinen kannattava liiketoiminta keskittyi.
Mitä tällä kaikella yritän sanoa on se, että JOS esim. Saksa epäonnistuisi… Oli sitten syynä mikä tahansa - ja tultaisiin pää polvissa takaisin ah niin ihanalle kotimarkkinalle, ei voida kotimarkkinaa enää mieltää samana kuin mitä se oli ennen kv-panostuksia. Siinä vaiheessa ollaan tätä menoa jo mm. Sakan takana, ja jokainen voi toki itse päättää onko se hyvä vai huono skenaario.
Uskon kyllä Kamuxin johdon tietävän mitä tekevät, ja uskon, että kasvupanokset esimerkiksi Saksassa on tarkoituksella maltillisia. Luottamusta pitää rakentaa jne, jonka lisäksi ollaan odotettu että Saksan tuloksellisuus kääntyy positiiviseksi, ennen suurempia investointeja. Ja kun tämä kaikki tapahtuu covid-19 aikana, on selvää, ettei kasvupanoksia ole hirveästi pystytty tekemään.
Korkeammat kasvupanokset nostavat uuden kohdemaan kannattavuutta erittäin voimakkaasti myös kasvavan liikevaihdon tuoman ‘kiinteiden kulujen suhteellisen pienentymisen’ lisäksi mm. integroitavien palveluiden johdosta. Ts. mittakaavaedut uuden maan kalliiden kustannusten keskellä ovat tervetulleita, jonka lisäksi kaikkiin maassa tehtäviin myynteihin saadaan myös korkealla gross marginilla olevia palvelutuottoja.
Tykkään lähtökohtaisesti omistaa yhtiöitä, joilla on vahva tase-asema ja joka jo investointihetkellä tekee vahvaa tulosta. Vaikka Kamuxin tapauksessa arvostuskertoimet eivät ehkä ihan vielä peilaa mm. Saksan onnistumista, on mielestäni Kamuxin oikeastaan ainoa tehtävä lunastaa kasvulupauksiaan kansainvälisillä markkinoilla. Kasvuinvestoinnit ovat kuitenkin kohtalaisen halpoja, etenkin kun huomioidaan käyttöpääoman muutosten palvelevan ristiinmyynnin ansiosta kaikkia kohdemarkkinoita. Yhtiöllä on hyvä rahoituksellinen asema, jonka lisäksi yhtiö etenkin tässä markkinatilanteessa on kykenevä saamaan erittäin halpaa lainaa investointejaan varten.
Toivon kuluvan ja tulevan vuoden fokusoivan yhä enemmän (kannattavaan) kasvuun, joka lopulta on se hillotolppa joka tällä yhtiöllä on. Kansainvälistyminen palvelee mittakaavaetujen myötä koko ‘konsernia’ - saadaan lisää dataa, lisää ristiinmyyntiä, lisää HR-panoksia, kiinteät kulut laimenevat jne. Tämän lisäksi liikevaihto räjähtää ja pian puhutaankin omista rahoitusyhtiöistä jne. Toisaalta, tässä kohtaa on turha edes ajatella omaa rahoitusyhtiötä, kun ainakin tällä hetkellä sille rahalle saa paremman tuoton kasvuinvestoinneilla… 
Loppujen lopuksi kyse ei edes ole kotimarkkinan valtataistelusta, vaan siitä tosiasiasta, että Saka on tullut tyhjistä ja kasvanut jo lähelle Kamuxia. Kamuxista kuitenkin usein puhutaan yhtiönä, joka on “niin ylivoimainen mm. datan käsittelyn kautta”, ettei kilpailijoille juuri ole tilaa. Olkoonkin sitten niin, että Sakaa ovat olleet perustamassa Kamuxin oppipojat - on merkki kuitenkin se, että Kamuxin epäonnistuessa kv-markkinoilla - ollaan enää vain ihan normaali hyvä toimija.
Kamux on salkussani isoin omistus, ja uskon, että se tulee sellaisena pysymään. Uskon vahvasti, että Q4 on ollut vahva - en ole huolissani yhtiön tekemisestä siis oikeasti. Pointti tässä kaikessa on kuitenkin se, että mikäli kasvu ei tule lähivuosina olemaan paikoitellen jopa voimakasta, en todennäköisesti enää tästä osakkeesta ole niin kauhean kiinnostunut. Mutta tämä lienee turha huoli tässä kohtaa!
54 tykkäystä
Myös minun käsitykseni mukaan Sakan perustajakanta on Kamuxin entisiä työntekijöitä. Heidän liiketoimintamallinsa on myös todella kamuxmainen. Itse havainnoin asiaa niin, että Saka ei ole toistaiseksi ollut hirveästi Kamuxia parempi, hinnoissa toki hieman, mutta suhteellisen samoilla viivoilla ollaan asiakkaan näkökulmasta. Kasvu on vain ollut voimakkaampaa kotimaan markkinan parempien panostuksien vuoksi (muistaakseni Saka toki on Ruotsiin alkanut laajentaa). Näen kuitenkin Sakan olevan Kamuxia muutaman vuoden jäljessä kasvussa, eikä se muodosta suurta uhkaa niin kauan, kun se on Kamuxin verrokki, eikä palvelut ole merkittävästi parempia.
Suomessa on tullut jo tutuksi tämä uudenlainen automarkkina, jonka vuoksi Kamux ei ole enää “uutta ja ihmeellistä”. Kuitenkin etumatka Sakaan on tärkeä ulkomailla kasvun kannalta. Kamuxin on paljon helpompi vallata uutta markkinaa, kuin jalanjäljissä kulkevan Sakan tulla jo Kamuxin valtaamaan markkinaan.
Niin kauan, kun asiakastyytyväisyys pysyy Kamuxilla niin hyvänä, että ei oma asiakaskanta ala valumaan Sakalle, en ole itse huolissani vaikka Kamux salkun suurin onkin. Tässä on vielä Sakan takamatkan vuoksi hyvin aikaa katsella Kamuxin Euroopan valloituksen onnistumista sekä vertailla, tarjoaako Saka oikeasti parempaa palvelua edullisemmin. Pitkällä aikavälillä saattaa olla riski, mutta itsekään en ole asiasta nyt ollenkaan huolissani!
10 tykkäystä