Onko jollain tietoa miten vaihto-omaisuuden kierto lasketaan? Se oli 20% nousussa Q1llä ja johto selitti tätä varaston kasvulla.
Lasketaanko se “toteutuneiden kiertojen” mukaan, eli vain yksittäisten autojen kierto luvut huomioidaan, ja esim. varastossa vielä olevat 2 autoa (varastossa 2 päivää ja 100 päivää) ei huomioida laskuissa.
Vai lasketaanko kaikkien autojen omistus päivät yhteen (jokaisen auton jokainen päivä) ja tämä jaetaan sitten myytyjen autojen määrällä tms… Esim 6000 auton varastolla joka päivä tulee 6000 “autopäivää” lisää laskuihin, jotka kaikki huomioidaan varaston kierrossa.
Jos menee jälkimmäisen mukaan, niin esim etelä euroopasta ostettujen 100 auton rahtaaminen suomeen kasvattaa hetkellisesti tätä numeroa kovasti.
Siis: 365 * Keskimääräinen varaston arvo viimeisten 12kk aikana (varasto arvotetaan ostohinnoilla) / edellisten 12kk:n kumulatiiviset ostot
Eli kyseinen tunnusluku elää tavanomaisesti melko hitaasti suuntaan ja toiseen. Suht merkittävä kierron hidastuminen tosiaan Q1/2021 vs Q1/2020. Varastoa on kasvatettu poikkeuksellisen aggressiivisesti nyt alkuvuodesta, jotta kesän kuumassa sesongissa on mitä myydä. Mielestäni tällöin on ihan loogista, että varaston kierto hidastuu hetkellisesti merkittävästikin (heilauttaen noita 12kk lukuja), koska alkuvuoden kysyntä ei ole sillä tasolla, että näin suuri määrä autoja liikkuisi nopealla kierrolla.
Tuo ylärivin “keskiarvo” lasketaan “(alkusumma+loppusumma)/2”, joten loppupään nopea kasvu tosiaan nostaa tuota varastonkiertoa ihan vain laskennallisista syistä.
Toisaalta jos varastoa myydään alemmaksi kuin vertailukaudella, näyttää varaston kierto myös paljon paremmalta.
Ehkä vähän sama tilanne, kuin viime vuoden lopussa, kun näytti ns. täysin selvältä, että koronan jälkeinen ohjeistuksen vetäminen tai laskeminen tultaisiin ylittämään ja Kalliokoski kommentoi, että koska koronatilanne voi muuttua äkillisestikin, niin eivät ala nostamaan ohjeistusta, ennen kuin se on ihan varma jutu. Tuolloinhan aika lailla kaikki täälläkin olivat kohtuu varmoja, että ohjeistus tullaan ylittämään ja posari tulee, mutta se tosiaan tuli myöhään.
Ehkä sama juttu tälläkin kertaa? Ohjeistuksen ylittäminen lienee lähes selviö, mutta sitä ei nosteta niin pitkään, kun on olemassa pienikin mahdollisuus sille, että jostain kainuun korvesta löytyy uusi koronamutaatio ja pistää puoli maailmaa lock downiin ja hidastaisi Kamuxin bisnestä niin, ettei ohjeistusta sitten ylitettäisikään.
Edit. Sellainen huomio vielä, että en tiedä, minkä verran tämä näkyi jo Q1:ssä, eli myytiinkö todellisuudessa “saman tasoisia” autoja, joiden hinnat ovat vain nousseet, vai menikö nyt paremmat autot kaupaksi esim. kotitalouksien säästöjen ansiosta. Eli mikä oli myytyjen autojen keskihintaa nostanut tekijä. Mutta nyt käytettyjen autojen hinnat ovat ymmärtääkseni nousseet aika kovaakin, jota on nosteltu esiin inflaatiokeskusteluissa. Ilmeisesti Kamux on saanut kuitenkin varastojaan täytettyä ainakin jossain määrin jo ennen tätä kehitystä, eli tästä voisi olla tulossa merkittävä kertaluontoinen boosti liikevoittoon. Toki tämä joko sitten myöhemmin normalisoituu, eli hinnat jäävät pysyvästi nykyiselle tasolle, jolloin se näkyy myös sisään ostettavien autojen hinnoissa ja marginaali palaa entiselleen, tai sitten jossain vaiheessa lasketaan takaisin ja tulee samansuuruinen negatiivinen kertaerä. Joka tapauksessa voisi olla hyvinkin tulossa positiivinen vaikutus Q2:en, jonka taas ei pitäisi pitkässä juoksussa merkata mitään.
Vielä ennusteeseen liittyen, Q2 LV-ennuste on vain 12% suurempi kuin Q2-2019. Jotenkin tuo nyt tuntuu olevan virheellinen tai vuoden liikevaihto ei ole jakautunut oikein kvartaalien välillä? Vähintään samoihin lukuihin pitäisi päästä kuin Q1.
Näin tosiaan vuosikertomuksen perusteella on, ja kokeilemalla luvut näyttäisivät tällä kaavalla täsmäävän.
Nyt täytyy kyllä sanoa, että tämä on aika köyhän miehen varaston kiertonopeuden laskentatapa. Lukema voi heilua hyvinkin nopeasti, koska vaihto-omaisuuden datapisteinä toimii vain kaksi ajankohtaa vuoden päässä toisistaan. Lukema olisi huomattavasti tarkempi ja kuvaavampi, jos tuo vaihto-omaisuuden keski-arvo laskettaisiin esimerkiksi jokaisen kuukaudenvaihteen varastoista. Toki tasaisessa “normaalitilanteessa” tämä nykyinenkin laskentatapa on niin sanotusti tarpeeksi tarkka, mutta mitä suurempia varastotason vaihteluita tulee niin sitä epäinformatiiviseksi nykyinen lukema muuttuu. Toisaalta jos Kamuxin toiminnanohjausjärjestelmä on niin hyvä kuin on kerrottu, niin eipä pitäisi olla mitään ongelmaa laskea varastonkiertoa jopa auto-/päiväkohtaisista tiedoista jolloin lukema olisi niin täydellinen kuin olla ja voi, toki tässä laskennan kompleksisuus voisi jo hyvinkin kumota saavutettavat hyödyt.
Laskentatavan seurauksena voidaan todeta, että Q1- raportissa huolestuttavan nopean näköisesti noussut vaihto-omaisuuden kierto johtuu nimenomaan kvartaalin aikana poikkeuksellisen nopeasti kasvaneesta varastosta, emmekä pysty tästä vetämään tarkkoja johtopäätöksiä todellisesta kiertonopeuden kehityksestä.
No on kyllä kieltämättä heikko laskentatapa. Havainnollistan asiaa vielä parilla graafilla.
Kuvitteellisen Oy Auto Ab:n osto- ja myyntimäärät kuukausittain:
Varasto heiluu siis näin:
Kamuxin käyttämällä laskentatavalla vaihto-omaisuuden kierto heiluu kuten keltainen viiva, kun taas joka kuukauden arvoja käyttämällä kierto on flätti viiva:
Eli vaikka molemmissa vaihtoehdoissa on ostettu ja myyty yhtä monta autoa samalla ajanjaksolla, voi yhdellä laskentatavalla saada hyvin erilaisen kiertoarvon kuukaudesta riippuen, kun taas toisella (tarkemmalla) tavalla kierto pysyy vakaana.
Tällöinkin voitaisiin käyttää kvartaalien päätösten vaihto-omaisuuksia, eli laskennassa olisi edes neljä datapistettä kahden sijaan, jo tämä tasoittaisi varaston kausivaihtelun aiheuttamaa vääristymää. Tosin itse en tällaisia asioita kovin kilpailusensitiivisinä pidä, näkeehän kuka tahansa kilpailija Kamuxin varaston milloin vain menemällä heidän nettisivuilleen.
Rumasti sanoen vaikea tälle laskentatavalle on oikein muita syitä keksiä kuin laiskuus laskentatavan päivittämisen suhteen. Voi hyvin olla, että ennen pörssiaikoja raportointi on ollut sen verran epätarkkaa, että vain tilinpäätöslukujen käyttäminen on ollut tässä suhteessa relevanttia, ja tässä on sitten vain jatkettu vanhalla kaavalla. Noh, tämä nyt oli vain arvailua, mutta vähän kyllä ihmetyttää miksi halutaan tällaista jopa hiukan harhaanjohtavasti heiluvaa, kuten @Fundamies yllä hyvin havainnollisti, lukua sijoittajille näyttää.
Kun Saksasta ollaan täällä puhuttu, niin tietääkö joku viisas täällä miten tuo Kamux vertaa esim tuohon Auto1:een (wirkaufendeinauto.de). Vertaa noita osakekursseja niin aika erilaista on ollut meininki. Onko firmoilla jotenki erilainen businessmalli tai lagaako Saksa versus Suomeen/Ruotsiin?
Virallista tietoa vaihtoautojen määrästä ei taida olla julkisesti saatavilla. Alla omasta seurannasta Kamuxin listattujen autojen lukumäärä 1.4.2021 (lähteinä: nettiauto.com, blocket.se, mobile.de)
[/quote]
Kiitos tiedosta, hienosti on varastoa kasvatettu ja se on oikea liike. Katsoin että Ruotsin ja Saksan liikeet tekevät noin 500 kauppaa vuodessa ja Suomessa 1000 kauppaa vuodessa. Tässä asiassa on hirveä cappi. Miksi?
Onko niin, että edes Ruotsissa ei 20liikkeen varastolla/peitolla tavoita riittävästi nettiostajia, ketkä siis tilaavat auton lähinpään toimipisteeseen koeajettavaksi/ostettavaksi ?
Ruotsi on muuten etäisyyksiltään vielä Suomea laajempi maa, mun mielestä Helsinborgissa lukee viitassa et Tukholma 560. Samoin Tukholma - Göteborg on vajaan 500km…
No kait avaavat lisää liikkeitä kun kalustoakin olis jo ostettuna…
Miksi ei kurssi lähde nousuun? Arvostuskertoimet näkyvät omiin silmiin olevan äärimmäisen alhaisella tasolla. Puhutaan kuitenkin kasvuyhtiöstä digitalisaation aallonharjalla ja lappua saa poimittua alle 1x revenue tasolla. Onko siellä jotain entisiä avainhenkilöitä, jotka myyvät isoa possaa pois?
Perjantaina tuli jenkkien vähittäiskauppaluvut, mitkä taisi mennä aika paljon odotusten alle. Oisko siinä syytä nuille ulkkien myynnille? Algot laittaa kaikki retail-lätkällä olevat mäkeen?
Alkaa menemään pahasti OT, mutta POH on osuuspankin kaupankäyntitunnus ja ihan tavalliset yksityissijoittajat jne. siellä myy ilman mitään sen kummempaa insightia. Ts. tässä ei ole mitään kummallista, toisena päivänä myydään toisen välittäjän kautta, toisena toisen. Toisena päivänä kurssit menee ylös, toisena alas. Keskustelun voisi varmaan siirtää “kurssimuutosten ihmettely” -ketjuun.
