Mielestäni hieman aikainen johtopäätös, vaikka toki totta että tulos ei ole kasvanut viimeisten 4 kvartaalin aikana (trailing 12kk Q22021-Q12022 oik. EBIT 31,5M€, kun vastaavalla vertailujaksolla oik. EBIT oli 32,4M€). Tuloskasvun puuttumiselle tällä ajanjaksolla on kuitenkin mielestäni selkeät perusteet. Hyvä muistaa, että 2021 Q2-Q3:lla vertailukaudet olivat tuloksen osalta poikkeuksellisen vahvat ja tulosta rasittamassa oli uuden ERPin sisäänajo. Kasvua on myös selvästi kiihdytetty aiemmasta, mikä aiheuttaa väistämättä aiempaa enemmän etupainotteisia kuluja (esim. rekrytty paljon uusia myyjiä, joiden tuottavuus uran alussa pieni).
2021 Q4:llä oik. EBIT kuitenkin kasvoi 19,0% ja väittäisin, että nyt Q1:llä ilman Venäjän sotatoimia ja niiden aikaansaamaa nopeata ja suurta kysyntätilanteen heikentymistä oltaisiin nähty toinen vahvan tuloskasvun kvartaali putkeen kivisestä ostomarkkinasta huolimatta.
Nyt täytyy sanoa etten oikein ymmärrä @Verneri_Pulkkinen ihmettelyä. Kamuxhan julkaisi 2/2021 uudet strategiset tavoitteensa, joiden mukaan kasvua kiihdytetään ja se tulee näkymään alempana liikevoittoprosenttina. Eli jo etukäteen kerrottiin, että liikevaihto ja liikevoitto tulevat erkanemaan. Sitten kun 2021 näin tapahtui niin eikö sen pitäisi olla täysin odotettua ja ennemminkin lisätä luottoa siihen että sitä saadaan mitä tavoitellaan. Vaatii se kasvu panostuksia muillakin kuin softafirmoilla
Tuosta kuvaajasta näkyy hyvin myös mitä tapahtui 2020: kasvu hyytyi mutta kannattavuus nousi kun Kamux veti kasvupanoksissa liinat kiinni ja panosti kannattavuuden turvaamiseen.
Siinä tapauksessa, että kasvuvauhti olisi pysynyt 2021 ennallaan ja mitään ei olisi tapahtunut olisin itse enemmänkin huolestunut kuin siinä tilanteessa että pitkälti mennään niin kuin strategiassa on todettu. (Onhan se kannattavuus hivenen alle sen strategiakauden tavoitetason, mutta toisaalta kasvukin oli enemmän kuin tavoite ja on markkinakin ollut todella hankala)
Piti ihan kerrata yhtiön tulosrapsoja ja meidän analyytikoiden kommentteja vuoden 21 alusta alkaen ettei puhu ohi suun.
On totta, että yhtiö strategiakausi on kunnianhimoinen ja kannattavuustavoite hieman alempi (3,5 % oik. ebit), mikä on alhaisempi kuin aiempien vuosien ~4 %. Siinä mielessä alempi kannattavuus ei ole ylläri.
Myös pandemia (erityisesti Saksassa), Euroopan suoranainen autopula, uusi ERP ja viimeisimpänä Ukrainan sota sekä inflaatio sotkee kuvioita pahemman kerran.
Silti, kannattavuus on kolissut ~ 3 %:iin. Q2’21 alkaen suoritus on ollut rosoisempaa, mikä näkyy hyvin meidänkin ennusteissa (ja vielä rajummin osakekurssissa) ja raporteissa joissa riskien ja epävarmuuden huomioiminen on korostunut.
Kappalemääräinen myynti autoissa laski Q1:llä vaikeassa markkinassa. Kamuxin tiuhempi johtajien vaihtuminen on omistajille tuttua uutisvirtaa, mutta pistäähän sekin miettimään.
Kaiken kaikkiaan baana ei ole niin suora ja huoleton, mitä mielikuvat vielä 12kk sitten olivat.
Lisäys: strategiakauden loppuun mennessä ollaan varmasti fiksumpia, miten meni.
Kyllä tuossa Vernerillä on mielestäni täysin valideja pointteja. Liikevoiton korrelaatio liikevaihdon kasvuun pitää saada palautettua, vaikka täysin uskottavan oloisia selittäviä tekijöitä viimeisen 12kk eroavalle kehitykselle toki onkin helppo keksiä. Joka tapauksessa tuo viime vuoden suhteellinen kannattavuus tipahti sen verran nopeasti reilusti alle tavoitetason, että tämän suhteen näkymä tosiaankin on paljon epävarmempi kuin vuosi sitten.
Seuraavat kaksi kvartaalia vastassa on kuitenkin “onneksi” tulosmielessä suht pehmeät vertailukaudet, minkä johdosta tuloksen kunnolliselle kasvu-uralle palauttaminen on tarinan kannalta entistäkin oleellisempaa. Kamux on selvästi suurin osakeomistukseni ja olen kevään aikana lisäillyt sitä entisestään, joten olen erittäin luottavainen tuloksen kasvun suhteen tänä vuonna. Jos tämä ei kuitenkaan toteutuisi niin keissiä olisi jo pakko alkaa tarkastelemaan kovasti kriittisemmin.
Asiasta kukkaruukkuun, Kamux Huoleton vaikuttaa siirtyneen pilottivaiheesta oikeaksi tuotteeksi. Vielä viime viikolla sivustolla oli listattuna vähän päälle 40 autoa joihin Huoleton oli tarjolla, kaikki näistä Niittykummun ja Konalan liikkeissä joissa Huoletonta on pilotoitu. Nyt listassa on 129 autoa jotka on ripoteltu ympäri Suomen liikkeitä. Näyttää olevan viiden myyjän porukka joka näitä kaupittelee, samat naamat löytyy kaikkien autojen yhteystiedoista.
Niille joita nuo huhut Sakasta jäivät vaivaamaan: “Saka Finland Oy:n myynti kasvoi ensimmäisen vuosineljänneksen aikana 28 % viime vuoteen verrattuna, vaikka yleisesti käytettyjen autojen kauppa laski 8,9 % ensimmäisellä kvartaalilla.”
Kyllä tämä Kamuxin tarina ainakin omalla kohdalla on menny pahasti rikki. Vaikka parin vuoden takaisesta ollaan liikevaihdossa menty paljon eteenpäin on samalla kilpailutilanne muuttunut aivan olennaisesti. Jotain tuntuu Saka tekevän Suomessa paremmin kuin Kamux.
Onhan tuo vahva suoritus kilpailijalta, ei siitä pääse yli eikä ympäri. Tässä on kuitenkin hyvä huomioida se Q1:llä tapahtunut kysynnän nopea siirtyminen sähköihin ja hybrideihin. Kamuxin myyntihän kasvoi niissä noin 40 %, mutta heikosti niitä oli varastossa. Sakan oli varmaankin paremmin asemoitunut yllättävään muutokseen kysynnässä.
Kiinnostava poiminta tiedotteesta: “Käytetyt autot menevät edelleen kaupaksi, vaikka poikkeukselliset ajat ovat varmasti lisänneet harkintaa – auto on kuitenkin yksi suurimmista hankinnoista, mitä ihminen elämänsä aikana tekee. Vaikka sähkö- ja hybridiautojen kysyntä on kasvanut polttoaineiden hintojen noustua, vähäpäästöiset ja pieniruokaiset diesel- ja bensa-autot menevät kaupaksi entiseen tahtiin.”
Muutama kommentti analyytikolle Kamuxista. Ensinnäkin uusia autoja on myyty koko Euroopassa vuodesta 2020 huomattavasti vähemmän kuin aikaisempina vuosina ja tämä tulee jatkumaan vielä pitkään, luultavasti vielä ensivuoden. Kun uusia ei myydä niin ei tule käytettyjä, eli vielä vuonna 2026 on vähemmän autoja markkinoilla kuin aikaisemmin. Tästä johtuen tietenkin uudet sähkö ja hybriidi autot loistavat poissaolollaan markkinoilta.
Uusi ryhmäpoikkeusasetus joka astuu voimaan kesällä sitoo uusien autojen myyjät eritavalla valmistajiin ja muuttaa olennaisesti heidän tienaustapaansa. Vaihtoauto tulee olemaan entistä tärkeämpi osa uusien autojen kauppiaiden tuloksenteosta. Koska niitä on liian vähän he pitävät kiinni omistaan ja myyvät ne itse. Se tulee entisestään vähentämään tarjontaa ostomarkkinoilla. Ei mielenkiintoiset autot, eli paljon ajetut ja ei niin kurantit mallit myydään kauppiaille. Leasing palautukset kilpailutetaan jo tänään huutokaupuissa ja niiden hinnat ovat tapissa, täältä ei voi ostaa enää määriä vaan auto kerrallaan.
Kamux on ravintoketjun alapäässä, jokainen auto on ostettava ja ostajia riittää markkinoilla, ja tämä koskee koko eurooppaa. Myös suomessa on perinteisiä ketjuja jotka ovat tehneet huikeata tulosta vuosikymmeniä ja joilla riittää kovempaa ammattitaitoa ostotoiminnassa kuin monella uudella tekijällä.
Sitten vielä se asia että mitä itse olen seurannut niin Kamuxin asiakastyytyväisyys ei luultavasti yllä samalle tasolle kuin perinteisten merkkiliikkeiden. Jälkihoito ja yhteydenpito asiakkaisiin on Tokmanni tasolla. Joillekin se riittää mutta useimmat haluavat maksaa siitä että saavat asioida oman myyjänsä ja tutun henkilökunnan kanssa. Kamuxilla tulee tunne että olet valintatalon kassalla. varmasti myös poikkeuksia pisteissä mutta yleistäen asia on näin. Kun markkinoilla on niukasti hyödykkeitä ei voida kilpailla hinnalla vaan silloin muut asiat voivat olla ratkaisevia,
Miksi autoliikkeen myyjän pitää olla yhteydessä asiakkaaseen kauppojen jälkeen?
Kaksi uutta autoa merkkiliikkeestä ostaneena olen tyytyväinen, että kukaan ei ole kauppojen jälkeen ottanut yhteyttä. Eiköhän sielläkin myyjillä seuraava ostaja ole jo kiikarissa kun muste vielä kuivuu kauppakirjoissa.
Sillä luodaan luottamusta asiakkaassa liikkeesseen, tuotteeseen ja myyjään kun varmistetaan että kaikki on sujunut kuten pitääkin. Samalla pohjustetaan seuraavaa kauppaa. Yhteydenpito olemassa oleviin asiakkisiin on ehto jatkumolle. On kalliimpaa ja vaikeamapaa hankkia uusia asiakkaita kuin hoitaa nykyiset kunnolla. Kuuluu ihan perusprosesseihin joita valmistajat vaativat ja seuraavat.
Tämä on super-tärkeä pontti myös monessa muussa liiketoiminnassa. Kun rakennetaan asiakkuutta, rakennetaan asiakassuhdetta. Me ihmiset ostamme aina tutuilta helpommin kuin tuntemattomilta. Luotamme tuttuihin, emme luota tuntemattomiin. Ja tämä korostuu alalla jossa on paljon huijareita, veijareita ja koijareita ja käytetyn auton kauppa kait on juuri sellainen
Joten todellakin olisi erittäin tärkeää huolehtia jo olemassa olevista asiakkaista.
Komeaa kasvua kieltämättä. Kovasti kiinnostaisi toki myös SAKAn liikevoiton kehitys, sen osalta kun ei mainintaa ole enkä tästä itseasiassa löytänyt tietoa edes vuoden 2021 osalta (ovat ilmeisesti tehneet jonkinmoisia yritysjärjestelyjä viime keväänä tehdyn pääomasijoituksen aikoihin, eikä tilinpäätöstä koko vuodelta näy ainakaan julkisissa lähteissä).
Aikaisempina vuosina SAKAn tulos on toki kehittynyt myös hyvin vahvasti eli sen puoleen ei ole syytä varsinaisesti asiaa epäillä. Mutta kuten tiedetään niin liikevaihtoahan tällä alalla on helppo kasvattaa, myös tai ehkä etenkin sillä tavalla ettei tulos seuraa perässä
Tuosta yhtiöiden varastojen erilaisesta asemoitumisesta on helppo olla osittain samaa mieltä. SAKAn bisnes on kokoajan keskittynyt Kamuxia uudempien ja korkeamman keskihinnan autoihin, eli varastossa on varmasti ollut suhteessa enemmän hybridejä. Sähköautojen varastoja on puolestaan tullut ihan omasta mielenkiinnosta seurattua jo pidemmän aikaa, ja niiden osalta Kamuxin varasto on ollut ennen Ukrainan sotaa jatkuvasti myös suhteessa suurempi kuin SAKAlla. Näiden osuus varastosta on kuitenkin ollut molemmilla niin pieni, ettei erolla ole isossa kuvassa mitään merkitystä.
Veikkaisin ihan mutulla, että jos myös SAKAn tulos on kasvanut liikevaihdon mukaisesti, niin taustalla lienee ainakin osittain sitä, että yhtiö on pelannut tämänkin poikkeuksellisen ja nopean markkinamurroksen ihan vain yksinkertaisesti paremmin kuin Kamux. Näinhän kävi Koronan alussa, kun Kamux veti hätäjarrua mutta SAKA painoi täysiä eteenpäin. Samalla tavalla uskoisin tässäkin tilanteessa olleen pelipaikkansa. Jos haistoi sähkäri-/hybridikysynnän räjähtävän kasvun ajoissa, niin niitä olisi varmaankin kerennyt imuroimaan vasta vain lievästi nousseisiin hintoihin laivalasteittain ympäri Eurooppaa, samalla kun muut panikoivat sodan alkua. Ikkuna reagoida oli kuitenkin varsin lyhyt, niin lyhyt että sen pystyi hyödyntämään vain ihminen. Tällaisissa nopeissa markkinamurroksissa KMS:n kaltaiset järjestelmät menettävät hetkeksi lisäarvonsa, kun eihän mikään olemassa oleva data kerro miten yllättävä musta joutsen markkinaa muuttaa. Siihen vaaditaan tosiaan ihminen, jolla on valtuudet ja osaaminen tehdä nopeita ja oikeita päätöksiä, jos siis murroskohtia halutaan yrittää hyödyntää eikä pelata varman päälle (molemmat voi olla ihan järkeviä strategioita).
Tällä hetkellä SAKAlla on plug-in-hybridejä noin 480 varastossa, Kamuxilla noin 400. On tässä siis iso ero kun Kamuxin varasto Suomessa on kappalemäärältään kuitenkin noin 20-25% suurempi. Sähköautoissa varastot ovat puolestaan tosiaan suhteessa suurinpiirtein samassa tasossa (SAKA n.70 ja Kamux n.90).
Aluksi perus yhtiöesittely ensimmäiset 12 minuuttia, jonka jälkeen jutustelua.
Marko uskoo, että omnichannel-malli toimii paremmin kuin pelkkä online shop. Tästä esimerkkinä USA:n online-myyjien ongelmat.
Tutkimuksen mukaan 95% ostajista haluaa nähdä ja koeajaa auton.
Kamux ostaa vaihtoautoja uusien autojen myyjiltä, jotka keskittyvät mielummin omiin brändeihinsä.
Kuvien merkitys tärkeä digitaalisessa myynnissä. Uusissa prosessointikeskuksissa 360-kamerat.
Muutama mielenkiintoinen kysymys Ruotsin ja Saksan toiminnan tehostamisesta. Niihin tuli vähemmän mielenkiintoisia vastauksia.
Marko ei myöntänyt, että markkinaosuutta “ostettaisiin” pienemmillä katteilla, mutta myönsi, että hinnan merkitys niissä suurempi. Työntekijöiden kokemuksen karttuminen tärkeä tekijä uusilla markkinoilla toiminnan tehostamisessa.
“Oletteko Ruotsin SAKA?” nauratti.
Marko luottaa, että Kamuxin malli, jossa kaikki varastossa olevat autot ovat ostettavissa kaikista myymälöistä on markkinaosuuksia voittava malli. Markkinaosuuksia voitetaan etenkin pienemmiltä toimijoilta.
Lopuksi Frederik sanoi, että ovat tyytväisiä omistajia.
Jälkipörssi: Sampo tarjoaa osinkodipin jälkeisen tankkauspaikan – Kamuxista aja ohi
Jälkipörssi aika pessimistinen Kamuxin suhteen. Juttu muurin takana, mutta pointit (jotka aika ohuenlaisia, mutta kertoo markkinan ajatuksia ehkäpä nyt):
Jarruta: Kamux
-Autokauppias Kamuxin tilanne näyttää jo varsin huolestuttavalta.
-Käytettyjen autojen markkina muuttui viime vuonna vaikeaksi, ja on pysytellyt sellaisena myös tänä vuonna. Kauppojen on ollut hankalaa saada käytettyjä autoja, polttoaineen hinnan nousu on kiristänyt kilpailua erityisesti hybridi- ja sähköautoista. Korkea inflaatio ja talouden epävarmuus on puolestaan painanut kuluttajakysyntää.
-Osake ei ole kallis, mutta automarkkina on lyhyellä aikavälillä vielä epävarma. Paina kaasua vasta, kun markkinan käänteestä alkaa olla merkkejä.
Maaliskuussa tiedotettiin Kamuxin digijohtaja Mikki Inkeroisen siirtyvän uusiin tehtäviin. Viime viikolla päättyi sitten Kamux-ura, joka alkoi 2018.
Twitterin ja LinkedInin tietojen perusteella Inkeroinen on siirtynyt Reiman digijohtajaksi.
-CDO @ Reima → https://twitter.com/minkeroinen
Tänään saatiin myös hieman lisätietoa Kamux Management Systemin osalta.
Efima julkaisi tänään tiedotteen, jossa kerrottiin Efiman toteuttaneen Kamuxin taloushallintojärjestelmän modernisoinnin.
Ulkopuolelta Kamuxin CDO:n ja digipuolen onnistumisia on vaikea arvioida. Voi kai sanoa, että yksi Kamuxin vahvuus digipuolella on ollut monipuolisuus kumppaneiden valinnassa.
Näyttää ainakin siltä, että Kamux on valinnut kumppaneita erilaisista palveluyrityksistä aina oman tarpeen mukaan. Ei ole vain suoraan tilattu perinteisiltä järjestelmätoimittajilta koko pakettia.
Kamuxin kumppanit on toteuttaneet esimerkiksi hinnoittelutyökalun ja tuotetiedonhallintaratkaisun, joista ketjussa on ollut puhetta.
Tämä oli kyllä hyvin outo tiedote. Miksi Kamux päättää uusia ERP:n juuri nyt ja vaihtavat Dynamicsiiin? Eikö siellä vasta äskettäin uusittu ERP? Ensireaktiona tuli kyllä aikamoiset Martela-fiilikset, kun sählätään näiden kanssa
Ilmeisesti heillä on ollut jossain vaiheessa aiemmin käytössä Microsoft Ax. Onko nyt vaan päivitetty Dynamics 365 ja ajettu ulos tiedote vai kokeilivatko välissä jotain Kamux Management Systemiä? Miksi ihmeessä Efima Layer tuohon??
KMS on operatiivinen järjestelmä ja tämä on taas eri maiden taloushallinnon järjestelmien yhtenäistäminen/konsolidointi, eli looginen steppi siinä mielessä. Kyseessä ei ole siis dynamics erppi vaan kirjanpito kilke. KMS toi varaston hallinnan yhteen järjestelmään koko Kamuxin osalta eikä tarvita enää pisteratkaisuja vaan nähdään reaaliajassa koko konsernin varasto, eikä tarvitse Excelissä vemputtaa. Tässä siis kyse samasta hankkeesta, että tuodaan yhden toiminnon pisteratkaisut yhden softan alle, josko osaritkin valmistuvat tämän jälkeen nopeammin, kun eri maissa on sama järjestelmä ja sama prosessi käytössä. Tämä ei siis ole ERP hanke. Varaston hallinta yms. on KMS järjestelmässä ja tällä tehdään kirjanpito yms.
EDIT: KMS on juuri Kamuxin tarpeisiin kustomoitu järjestelmä. Kirjanpito järjestelmää ei ole järkevä kustomoida, joten tälläisen standardi ratkaisun osto sen kylkeen on mielestäni perusteltu ratkaisu.
Dynamicsin alla on tosiaan paljon muutakin kuin ERP, se voi olla CRM, se voi olla asiakaspalvelun työkalu tai kuten tässä tapauksessa talouden järjestelmä.
Tällaisella talouden järjestelmäuudistuksella ei pitäisi juuri olla vaikutusta Kamuxin operatiiviseen toimintaan, mahdolliset vaikutukset jos sellaisia on niin on ainakin aivan murto-osia tuohon KMSään verrattuna. Tämä on mielestäni aivan normaalia business as usual -järjestelmäkehitystä kun yritys kasvaa ja laajenee uusiin maihin jne.
