Dieselautojen pohdintaan liittyen, Kalliokoskeltahan kysyttiin asiasta Q1 webcastissa toukokuun puolivälissä, joten jonkilainen käsitys varmaan ollut jo Q2 alun tilanteesta.
Onko dieseleiden kysyntä pienentynyt pumpunhinnan noustessa? (noin 39 min kohdalla)
Kulutus ohjaa kysyntää → pienet moottoritilavuudet liikkuu hyvin
Ei tekisi jakoa käyttövoiman mukaan, vaan nimenomaan kulutuksen. Vähemmän kuluttavat autot haluttuja.
Hyötyautoista ja pakettiautoista 99,9% on dieseleitä, ja tulee olemaan. Niitä meillä on varastossa 700-800 autoa ja ne on dieseleitä, ja kuuluu olla dieseleitä.
Kalliokoski ei tämän perusteella kauhean huolissaan ole dieseleiden mätänemisestä halleihin, vaan tavara liikkuu. Katteet tosiaan lyhyellä aikavälillä saattaa kärsiä, mutta nopeahko varastonkierto (oliko keskiarvo n. 55 päivää) hoitanee ongelman. Myöskään ohjeistusta ei ole koettu aiheelliseksi muuttaa, niin tilanne lienee parempi kuin markkina olettaa.
Omia keloja alempana
Omissa papereissa markkinoilla odotetaan negaria tälle vuodelle. Jos Inderesin ennusteet toteutuvat (jotka aika lähellä Kamuxin omaa kolmen vuoden strategiaa), tekisi Kamux 2024e EPSiä 0,95. Jos ajatellaan pre-covid arvostusta 2019, oli P/E 15.5. Vaikka kasvu on silloin ollut ärhäkämpää, on riskejä ja näyttöjäkin ollut vähemmän. Olettaen, että 2024 tuo sama arvostus pitäisi, voisi Kamux omissa papereissa olla noin 15 euron pinnassa. Tähän päälle näiltä tasoilta osteltu n. 4% osinkotuotto.
Vaikka kannattavuus, tai sen saaminen takaisin korkeammille tasoille, on vielä todistettava, ei sitä mielestäni tällä hetkellä odoteta markkinoilla. Tämä silti casen isoimpia riskejä mielestäni.
Mielestäni tämä diesel-depatti on ihan turhaa.
Pohtikaa mielumin sitä, miksi joku taho ei lunasta Kamuxia pois pörssistä, olisi nyt halpa.
Lyhyesti:
Diesel on parempi moottori kuin bensa. Siksi sitä käytetään kaikessa missä voimaa ja vääntömomenttia tarvitaan, tietenkin kustannustehokkaasti.
Diesel-polttoaine sisältää energiaa MegaJouleina enemmän kuin bensa sisältää, kiistaton fakta.
Samoin diesel-moottorin hyötysuhde on parempi, kuin bensan, eli suurempi osa polttoaineen MJ saadaan muutettua työksi, mitä moottorin halutaan tekevän.
Itsellä tuoreimmat kokemukset BMW isosta dieselistä, auton paino yli 2000kg, teho 190kw ja vääntöä 560nm. Kulkee komeasti, voimaa kuin pienessä kylässä, kulutus 6-6,5l/100km.
AdBlue-urearuiskutus hoitaa typenoksidit.
Ei tuohon bensamoottorilla pääse, valitan.
Pikkuautoa ei kannata dieselinä tehdä esim. VW Poloa, eikä enää tehdäkään.
Diesel on kalliimpi valmistaa ja siksi mopoissa kannata pitää pikkubensa.
Kamuxia taidan hiukan alkavalla viikolla lisätä, onhan tämä lakaistu matonalle muun synkkyyden tukemana.
OP pohtii aamukatsauksessa Kamuxia ja käytettyjen autojen myyntiä. OP nostaa esille, että kuluttajien välinen kauppa on pudonnut enemmän kuin liikkeiden myynti. Q1:llä käytettyjen autojen myynti laski kokonaisuudessa -9 prosenttia ja liikkeiden vain -4 prosenttia. Sama trendi on jatkunut ainakin huhti- ja toukokuussa. He ennustelevat -8 prosenttia myyntivolyymin kehitykseksi Kamuxille Q2:lle.
Nuo Autovexitkö ne vähentää tuota kuluttajien välistä kauppaa? Onhan se aika helppoa saada kohtuullinen hinta autosta ilman “renkaanpotkijoita”. Autovex taas laittaa autokaupat kilpailemaan näistä autoista, mikä taas pienentänee katteita. Toki kilpailua ostopuolella lienee ollut aiemminkin.
Tässä vielä Kamux-ketjuun linkit Ruotsin uusimpiin tilastoihin.
Eilen Vroom julkaisi Ruotsin käytettyjen alle 10 vuotta vanhojen autojen myyntitilaston.
Sen mukaan myynti laski 23,6 %:a viime vuoden heinäkuuhun verrattuna.
Varaston keskimääräinen kiertoaika näyttää kuitenkin olevan ihan hyvällä tasolla, heinäkuussa 58 päivää. Kierto YTD on 60 päivää, viime vuonna 59 päivää.
Tässä myös tilastoja uusien autojen rekisteröinnistä Ruotsissa (Trafikanalys ja Mobility Sweden).
Trafikanalysin mukaan Ruotsissa uusia autoja rekisteröitiin heinäkuussa 18 789 henkilöautoa. Se oli 4 prosenttia enemmän kuin viime vuoden heinäkuussa.
Sivuhuomiona Ruotsin rekisteröintitilastoista. Trafikanalysin tilasto sisältää kaikki ajoneuvot, jotka ovat tulleet Ruotsin Liikenneviraston rekisteriin kuukauden aikana. Raportointitapa poikkeaa autotoimialan järjestön Mobility Swedenin raportoinnista, jossa huomioidaan vain viimeisten kolmen mallivuoden autojen ensirekisteröinnit.
Näin ollen Mobility Swedenin tilastojen mukaan uusia autoja rekisteröitiin heinäkuussa 17 834, mikä on noin 6 prosenttia enemmän kuin viime vuoden heinäkuussa
Yhteenveto Mobility Sweden - Ensirekisteröinnit 2021-2022
Tuore ROIC (sijoitetun pääoman tuotto) teksti sopii hyvin kaikkien yhtiöiden omistajille, mutta tuli Kamux mieleen sitä lukiessa.
Jos ROIC ylittää sijoittajan tuottovaateen, yrityksen kasvu luo arvoa. Kamuxillahan ROIC on ollut historiallisesti mehevä, yli 16 % per Bloomberg joka tosin taitaa laskea tuon sijoitetun pääoman hieman eri tavalla mut mutta sinne päin.
Käytännössä mitä nopeampi varastonkierto (joka on merkittävä osa liiketoimintaan sijoitetusta pääomasta Kamuxin tapauksessa) ja mitä parempi kate, sen herkullisempi ROICille.
Toisaalta jos varastonkierto hidastuu (esim. autot ei käy kaupaksi tai Kamux kasvaa nopeasti avaamalla uusia myymälöitä, joihin parkkeerataan autot venaamaan avajaisia) tai kannattavuus painuu kuten viime aikoina nähty, ROIC alkaa kolisemaan alas.
Jos yhtiön kasvu ei luo tai tuhoa arvoa, se ansaitsee treidata ns. “commodity P/E:llä”. Jos markkinan tuottovaade on esimerkiksi 10 %, on ansaittu P/E käytännössä 10x.
Meidän ennusteisiin nähden Kamuxia hinnoitellaan lähivuosille 10-12x ennustetun EPS:in verran, eli tällä lyhyellä pähkäilyllä näyttää siltä ettei sijoittajien kollektiivi usko kasvun kannattavuuteen. Ja jos toisaalta kannattava kasvu jatkuisi, niin… Osake olisi hyvin halpa.
Mites arvelette kokeneemmat: onko realistista odottaa vielä negaria ennen osaria? Siihen on kuitenkin enää 8 vuorokautta.
Omissa pähkäilyissä olisin lasken yhteen, että kun kesällä autoja on mennyt kaupaksi historiallisen vähän ja diesel-autojen hintakehitys on hyvin kielteistä, niin nämä todennäköisesti laskevat sekä kannattavuus että sisään tuleva raha.
Keskeisin positiivinen signaali osarissa olisi markkinaosuuden kasvu. Mutta onko tässä yhä realismia että pysytään ohjeistuksessa tänä vuonna?
Toisaalta nousseet korot lisäävät Kamuxin rahoituksen houkuttelevuutta, jossa on selkeästi parhaat katteet. Lisäksi uusia myymälöitä on avattu koronan jälkeen, mikä kasvattaa liikevaihtoa suoraan ja vanhempien avausten tulos myös luultavasti paranee edelleen. Tiukille kumminkin menee, että päästäänkö 1100 millin tavoitteeseen tänä vuonna. Olettaisin kuitenkin, että tässä vaiheessa vuotta ei johto vielä halua luovuttaa.
Hyvä myös huomioida että viime vuoden lopulla otettiin ässä hihasta ja toimintaa optimoitiin viimeisellä kvartaalilla niin, että tavoitteisiin päästiin. Voi olla, että vastaava temppu pitää tehdä tänäkin vuonna, mikäli näyttää siltä että sitä tarvitaan.
Summa summarum; mikäli negaria tulee olettaisin että se tulee vuodenvaihteessa. Pidän kuitenkin firman tavoitteita täysin realistisina.
Energian hintojen nousu on ajanut ihmiset diesel kammon myötä vaihtamaan pikaisesti autojaan vähäpäästöisiin josta Kamuxi on voinut hyötyä. Myöhemmin kun diesel kammo jälleen energian hintojen laskun myötä hellittää voidaan nämä melkein ilmaiseksi sisään ostetut autot myydä hyvään hintaan ulos. Uskon että Kamux tekee tänä vuonna kaikkien yllätykseksi kelpo tuloksen, enkä usko myöskään että tulosvaroitusta olisi tulossa.
Vaihtoautodata ei taida kyllä oikein tukea teesiä, että kaikki olisivat vaihtaneet nyt paniikinomaisesti auton. Jos katsoo pidemmälle niin en usko käyttövoiman olevan iso tekijä Kamuxin tulokseen, vaan miten markkinaosuudet kehittyvät eri alueilla ja miten hyvin integroituja palveluita menee kaupaksi.
Minun kaveripiirissä moni on sitä mieltä etteivät nyt viitsi vaihtaa 5-10 vuotta vanhaa dieseliä pois, koska ei siitä enää saa “mitään” vaihdossa. Tämän vuoksi moni on päättänyt ajaa vanhan dieselin loppuun ja lykkää auton vaihtoa usealla vuodella.Toisaalta todella moni, itseni mukaan lukien, on vaihtanut tai vaihtaa dieselin hybridiin tai sähköön.
Aika turha näitä on mielestäni arvailla, pitkässä juoksussa varmaa on se että ihmisillä on tarvetta liikkua paikasta A paikkaan B, ja auton omistaminen on pakollinen monelle ihmiselle. Useat haluavat vielä ajaa suht uudella kärryllä ja siten vaihtaa autoa muutamien vuosien väliin. Tärkeintä on nyt että Kamux kasvattaa osuutta markkinasta ja liikevaihto kasvaa, kannattavuutta voi hioa myöhemmin.
Täällä ollut välillä puhetta käytettyjen autojen keskihinnoista, niin laitetaan yhdenlainen hintapiste.
Autovex julkaisi eilen (5.8) tiedotteen heinäkuun tilastoistaan:
“AutoVex avaa nyt heinäkuun myyntitilastojaan, joista nähdään, että bensiinikäyttöisten autojen osuus on edelleen suurin - kun yhteensä 58 prosenttia kaikista myydyistä autoista oli bensiinikäyttöisiä. Tilastoista on nähtävissä myös uudempiin käyttövoimiin kohdistunut kova kysyntä kun hybridiautojen osuus kaikista myydyistä autoista oli 20,5 prosenttia ja sähköautojen osuus oli noussut jo 10,5 prosenttiin, mikä kertoo ladattavien autojen suosion kasvusta. Vastaavasti dieselautojen osuus myydyistä autoista oli 10,1 prosenttia.”
Tiedotteen mukaan myytyjen autojen hintahaarukka liikkui 200 - 115 000 euron välillä ja myydyimmät automerkit olivat Volkswagen, Skoda sekä Nissan.
Mediaani myyntihinnan käyttövoimittain:
Bensiini: 12 225 €
Diesel: 13 500 €
Hybridi: 25 000 €
Sähkö: 46 685 €
Kuvaus vielä tuosta palvelusta (tiedotteesta napattu):
Käytettyjä autoja kuluttajita autoliikkeille välittävä AutoVex on Suomen suurin autoliikkeiden kilpailutuspalvelu. Vuonna 2022 AutoVexin kautta myydään autoja arviolta 300 miljoonan edestä autoliikkeille ympäri Suomen.
AutoVex.fi palvelun avulla kuluttajat voivat kilpailuttaa autoliikkeet ympäri Suomen ja myydä autonsa markkinoiden parhaaseen hintaan. AutoVex selkeyttää ja nopeuttaa käytetyn auton myyntiprosessia kuluttajalle, tarjoten samalla autoliikkeille tehokkaan, digitaalisen ostokanavan.
Kamux tuntuu laittaneen uuden vaihteen silmään sähköautojen ostoissa. Q2:lla sähköautojen lukumäärä pyöri kamux.fi :ssä noin 120 auton kieppeillä, minkä jälkeen lukumäärä on noussut jyrkähköllä kulmakertoimella ja tällä hetkellä sähköautoja on myynnissä kamux.fi :ssä 276kpl (Sakalla vertailun vuoksi 114kpl). Kamux on alkanut myymään myös sähköautojen latauslaitteita: https://www.kamux.fi/walle
Osake olisi hyvin halpa.
