Absurdia puhua, että dieselit ruostuu varastoon. Ne ovat edelleen Kamuxin kappaleellisesti myydyin käyttövoima. Kuluttajien epävarmuus on lisääntynyt voimakkaasti, mikä aiheuttaa paineita katteiden sulamiselle. Sähkö- ja hybridiautot vetää markkinoilla hyvin, mutta kappaleellisesti ne ei ole vielä mitenkään ”vetureita”.
1 tykkäys
Tätä faktaa tukee myös Sakan juttu iltasanomissa.
Kannattaa muistaa Lehdon tapaan, ettei yksi negari välttämättä jää siihen vaan niitä voi seurata vaikka seitsemän negaria lisää kolmen kuukauden välein. Negari oli nyt myös niin paha (siis kannattavuuden osalta, joka ohjeistuksessa romahti - liikevaihtonegari oli mieto).
Se ei mitenkään voinut tulla vastuulliselle toimitusjohtajalle tai talousjohtajalle yllätyksenä elokuussa miten vuoden kannattavuusarvio meni yli 31,5 miljoonasta eurosta (kai) 23-30 miljoonaan euroon ja selityksenä “Ukrainan sota” on vähän myöhässä.
Itselläni meni luottamus aika pitkälle Kamuxin johtoon tästä sekoilusta, ja laskin että uuden ohjeistuksen osalta P/E 2022e 10 tarkoittaa 4,25-5,75 kurssitasoa. Kun kurssi avasi 6,8x niin oli helppo kohta myydä, koska osake on kallis jos yhtiön kasvuprofiili tai kannattavuus (joka on jo valmiiksi aika heikolla tasolla) ottaa osumaa.
Ehkä joskus takaisin, mutta ei tällä hintaa ja tässä markkinassa.
15 tykkäystä
Sitäpä juuri, että kun autojen “ostovelka” alkaa purkautumaan, niin kyllä dieseleitä myös ostetaan, sehän on selvää. Siitä kait tässä enemmän ihmiset pelkäävät, että ne kaikki autot varastossa joudutaan antamaan tappiolla pois. Ja sitähän nyt kesällä varmasti on tehty ei-houkuttelevien autojen osalta. Ja sitä minä juuri kirjoitin, että milloin ollaan siinä tilanteessa, että “tappiot on saatu tehtyä”. Eli liian kalliilla sisään otetut autot ovat kiertäneet pois ja uusissa on varauduttu tulevaan. Tietysti jos polttomoottorien osalta mentäisiin vielä synkempään ajanjaksoon…
Palaan taas jo aiemmin kirjoittamaani aiheeseen, että Kamuxilla on (pitäisi olla) hyvä tieto millaiset autot liikkuvat. Tieto tästä välittyy (pitäisi välittyä) eri toimipisteisiin lähes reaaliajassa. Eli sisään ei oteta sellaisia dieseleitä, joissa nähdään suurta riskiä hintojen alennukseen lähitulevaisuudessa. Autoja menee kuluttajilla päivittäin myös korjauskelvottomasti rikki joko itse aiheutetusti tai muuten vaan. Joku auto pitää tilalle hankkia, ja ystäväni osti viime viikolla vähän ajetun dieselin, koska se sopi hänen tilanteeseensa hyvin.
Kamuxilla on myymäläverkostoa ympäri maata, ja aiemminkin on puhuttu sitä, että dieselit voidaan kuljettaa pääkaupunkiseudulta myytäväksi Itä- ja Pohjois-Suomeen vaikka niille, jotka jaksavat käydä Venäjän puolella tankkaamassa (ilmeisesti onnistuu taas heinäkuusta lähtien).
Toinen maksumuurin takana oleva juttu:
”Ammattikäytössä olevien pakettiautojen määrä on kasvanut 30 prosenttia viimeisten viiden vuoden aikana. Niitä on nyt noin 8 000 kappaletta”, kertoo johtaja Petri Murto Suomen kuljetus ja logistiikka ry:stä.
Eli verkkokauppakuljetusten lisääntyminen lisää tarvetta ammattikäytössä oleville pakettiautoille.
Kamuxilta voi tulla uusi tulos varoitus loppuvuonna. H1:n luvut olivat sellaiset, että loppuvuonna pitää parantaa roimasti jotta uuteen ohjeistukseen päästään.
Surullista on kannattavuuden heikkeneminen. Juuri voitosta jaetaan osingot ja kerrytetään omaa pääomaa. Omistajille on toisarvoista markkinaosuuden kasvu, jos viivan alle ei jää mitään.
2 tykkäystä
Niin teet nyt siis oletuksia, että markkinat ei hyväksyisi enää kuin P/E 10x tuloksen ja Kamux ei kasva enää tämän vuoden heikosta EPS tuloksesta. P/E 10x olisi varmasti käypä arvostus jos tulos ei enää kasvaisi tulevina vuosina tämän vuoden romahduksesta.
Ettei nyt vaan kävisi niin että poikkeuksellisen paskan markkinavuoden tuloksia ekstrapoloidaan kaukaisuuteen? Vähän niinkuin viime vuonna ekstrapoloitiin huippuvuosien jatkumista pitkälle tulevaisuuteen.
Ja toki voihan se olla että Kamuxin 17v jatkunut kasvutrack menee poikki ja suunta on vain alaspäin markkinatilanteen normalisoituessakin. Tai että tulos jämähtää tähän. Tällöin tuo antamasi hintahaarukka olisi varmastikin realistinen.
72 tykkäystä
Kamuxin ongelma dieseleiden kanssa on monisyinen. Ensiksi ongelma on niissä autoissa, jotka on varastossa. Niitä voidaan joutua myymään alennuksella, kertaluontoinen kulu, ikävää mutta siinä se. Isompi ongelma on, että mistä saadaan käytettyjä sähköautoja myyntiin jos kysyntä sinne puolelle enemmän siirtyy? Ymmärtääkseni dieselitä on saatu myyntiin työsuhdeautoista, joita vaihdetaan leasing-sopimuksen päättyessä uuteen. Toimiiko markkina varmasti näin myös sähköautojen osalta? Tämä on mielestäni isompi riski kuin varasto.
Vanha kaupankäynnin totuus kun on, että voitto tehdään ostettaessa, ei myytäessä.
3 tykkäystä
Negareita toki voi tulla, mutta Lehtoon en nyt ihan suoraa tätä vertaisi. Lehdon ongelmat ensisijaisesti sisäisiä. Kamuxilla toistaiseksi ulkoisia. Lunta voi tulla Kamuxille vielä tupaan, mutta niinkuin @JNivala kommentoi pitäisi tulevaisuuteen katsoa normaalin kannattavuuden kautta. Itse en nää syytä miksi ei voitaisi palata uudelleen niille kannattavuus ja omanpääomantuotto tasoille missä oltiin ennen koronaa.
9 tykkäystä
Tammi-kesäkuu toteuta lyhyesti:
–Liikevaihto kasvoi 10,4 % ja oli 484,1 milj. euroa (438,6)
– Bruttokate kasvoi 11,5 % ja oli 48,7 milj. euroa (43,7) eli 10,1 % (10,0) liikevaihdosta
–Oikaistu liikevoitto laski -18,4 % ja oli 10,2 milj. euroa (12,4) eli 2,1 % (2,8) liikevaihdosta.
Näkymät vuodelle 2022 (Päivitetty)
Kamux laski vuoden 2022 liikevaihto- ja liikevoittonäkymiään 11.8.2022. Päivitetyn näkymän mukaan vuonna 2022 Kamux odottaa liikevaihdon olevan yli 1 000 miljoonaa euroa. Yhtiö arvioi oikaistun liikevoiton olevan noin 23–30 miljoonaa.
Eli liikevaihdon pitää kasvaa 40 miljoonaa ja tuloksen 3 miljoonaan jotta päästään alalaitaan.
Markkina kuitenkin heikkenee. Kotitaloudet maksavat ruuasta, energiasta ja asumisesta paljon enemmän loppuvuonna. Kulutus sakkaa!
3 tykkäystä
Kokeilen vielä kerran että josko tämäkin liputettaisiin…?
Muistakaa tässä hulinassa, että Kamux on nyt halvempi kuin IPO 12.5.2017
Anti oli tasosta n. 7,50 mikä tosin ei kestänyt…
Firma ja sen varat ovat kuitenkin hiukan kehittyneet kuluneina viitenä vuotena.
Itse ostan lisää, tämä on taas erikoistarjouksessa.
35 tykkäystä
Ihan samaan tapaan homma toimii sähköautojen kanssa. On niitä jotka ajavat uusilla sen muutaman vuoden ja pistävät sitten kiertoon ja hankkivat taas uuden, käytännössä maksaen ajamisestaan näiden kahden hinnan erotuksen ja rahoituskulut. Koska tällä hetkellä käytetystä sähköautosta saattaa saada jopa enemmän kuin uudesta vastaavasta johtuen uusien pitkistä toimitusajoista, käytettyjä luulisi tulevan kyllä tarjolle - määrät vain aluksi pieniä koska siirtymä käynnissä. Lisäksi edelleen Kamuxilla sitä skaalaetua kun voi toimia alueellisen kysynnän tasaajana. Jos pääkaupunkiseudun vihrekuplassa siirtymä on pidemmällä, täältä voi niitä sisään tulevia (hyljeksittyjä, halpoja) diisseleitä sitten rahdata periferiaan jossa sähköhömpötyksille vielä lähinnä hymähdellään.
2 tykkäystä
Onko meillä dataa että sähköautoa vaihdetaan yhtä usein kuin dieselautoa vai onko tämä vain mutua että näin on? Itse en tiedä ja sanonkin että se on riski että käytös ei ole samanlaista.
1 tykkäys
En moista dataa omista, mutta lähtökohtaisesti näin olettaisin. Pääasiallinen ajuri lienee että pitää olla uusinta bling-blingiä alla ja jos talous moisen sallii, näin tehdään. Uusien saatavuusongelmat saattavat tietty venyttää vaihtoaikataulua yksilötasolla, mutta ei tuo logiikka jatkuvasti uusimisen suhteen muuten mihinkän muutu vaikka käyttövoima vaihtuu.
2 tykkäystä
2,2 miljoona euroa oltiin H1 jälkeen jäljessä edellisen vuoden oikaistua liikevoittoa. Eihän tuo lukema vielä ollut paljon ottaen huomioon, että markkina oli niin huono Q2. Johto piti todennäköisesti edelleen realistisena kiriä H2:lla kiinni tuo ero, jos markkina olisi lähtenyt heinäkuussa toipumaan kohti normaalia, mutta kun heinäkuussakin markkina veti edelleen maton alta eikä elokuun alkukaan liene juuri mennyt paremmin, niin johto päätyi tuon negarin heittämään markkinoille. Olisin kyllä näillä Q2-numeroilla ymmärtämässä tuon vasta tulleen ohjeistuksen laskun ajankohdan.
5 tykkäystä
Ulkomuistista sanoin livessä, että yhtiön webcasti olisi kello 11. Näemmä yhtiö on vaihtanut esitysten järjestystä ja suomenkielinen esitys on kello 12. Nähdään linjoilla
8 tykkäystä
Ei välttämättä ihan. Ihan suoraan vertailukelpoisia luvut eivät välttämättä ole, koska vuosina 2018-2021 Kamux tyypillisesti kasvoi aika kovaa, mutta kuitenkin kvartaalit eivät ole identtisiä. Keskimäärin H1:llä ovat tehneet ~46 % koko vuoden liikevaihdosta ja ~42 % oikaistusta liikevoitosta. JOS nämä suhteet pysyisivät samana, niin tältä vuodelta tulisi 1052 miljoonaa liikevaihtoa ja 24.3 miljoonaa oikaistua liikevoittoa. Tässä on toki suurena riskinä se, että mikä on kuluttajien luottamus, talouden tila, ymv. ymv. loppuvuonna. Mutta ei kuitenkaan siinä mielessä tarvitsisi erityisemmin parantaa, jos meinataan ohjeistuksene osua, kunhan ei enää tule lisää ongelmia tai markkina happane entisestään, joka on toki aivan mahdollista ja taitaa markkinakin epäillä sitä.
5 tykkäystä
Heitän yhtenä pointtina 12 kk euriborin, joka huutelee prosentin tuntumassa tällä hetkellä. Kun asuntolainojen korot tarkistukset osuvat kohdalle monen velkaisen kotitalouden korkomenot voivat tuplaantua kuukaudessa.
Tämä syö muuta kulutusta ja on pois esim. Autokaupassa.
5 tykkäystä
Se on todennäköisemmin pois uuden ostosta. Tietenkin jos auto laitetaan pois niin sitten ei mene edes käytetty kaupaksi
Olet asian ytimessä. Niin Kamuxin kun sen kilpailijan Sakankin ydinongelma on ollut usko dieseleihin. Kun vaihdat vaikkapa puolet varastosta (diesel) kuranttiin varastoon, niin se maksaa ja pitkään. Lisäksi sähköautojen (+PHEV) saatavuus on aivan olematon vielä vuosia markkinoilla, kun verrataan Kamuxin volyymeja. Pitää aina muistaa, että Kamuxin koko varasto perustuu ostoihin…sille ei tule uusien autojen vaihdossa autoja, kuten nk. merkkiliikkeille. Yhteenvetona… todella HIDAS prosessi laittaa varastot kuranttiin kuntoon, kun vielä merkkiliikkeetkin joutuvat tekemään ison osan tuloksistaan vaihtoautoilla uusien erittäin alhaisen luovutusmäärän vuoksi. Näin ollen merkkiliikkeiltä on aina vain vaikeampaa ostaa nk. tukkuvaihtoautoja.
4 tykkäystä
Pitkän tähtäyksen taakse piiloutuminen toimii minusta huonosti toimialoilla, joilla on kova kilpailu ja teknologiamurros. Jos yritys ei suoriudu kunnialla lyhyen tähtäyksen haasteistaan tällaisessa ympäristössä, sitä pitkän tähtäyksen menestystarinaa ei yksinkertaisesti tule.
Jos Kamuxin pakka ei ole lyhyellä tähtäyksellä kasassa, on vaikea nähdä millä pitkän tähtäyksen kilpailuedulla se nousee Saksan ja Ruotsin ykköseksi käytettyjen autojen kaupassa. Kun Ukrainan sota ja energiakriisi ovat ohi, eletään taas jo uudessa maailmassa, jota emme vielä voi nähdä. Siksi analyysin kyky hahmottaa yrityksen kyky suoriutua juuri nyt käsiteltävistä liiketoiminnan haasteista on niin tärkeää. En lähtökohtaisesti usko analyytikolle olevan helposti mahdollista nähdä, kuka voittaa käytettyjen kaupan viiden vuoden päästä.
Sama pätee muuten moneen muuhunkin pitkän tähtäyksen tarinaan. On aivan hämärän peitossa millainen pelimarkkina Remedyllä on edessään kahden vuoden päästä tai miten kalastus- tai saunatrendit jatkuvat. Ne ovat ehkä minitrendejä ja muutamassa vuodessa jopa megatrendit voivat muuttua oleellisesti. Nokiallekin moni kirjoitti puhelimissa pitkän tähtäyksen menestystarinaa kunhan lyhyen tähtäyksen kosketusnäyttöhaasteista selvitään.
6 tykkäystä