Hyvä kirjoitus, kiitos siitä ! Ettei aina pelkkää “itkua”
5 kohtaan kommenttina, että iso osa katteesta tehdään ostamalla eli toivottavasti sitä volyymia hyödynnetään siinä.
Myyntihinnan sanelee kuitenkin pitkälti markkina, joo on muitakin asioita, mutta näin simppelissä busineksessa pienektin asiat ratkaisevat kuten vaikka se data, jos se osataan hyödyntää.
Uskallan sanoa yksinkertaisessa busineksessa kun jälkipolvesta yksi on elättänyt itsensä autokaupalla jo vuosia ja itsekin olin siinä aikanaan osakkaana.
Selittelyn maku haisee aika kauas noista tiedotteista. Vaikka on vaikea markkina, niin ei se silti tarkoita, etteikö ihmiset niitä autoja ostaisi ja vaihtaisi. Suomessa on työllisyys pysynyt korkeana ja monella on vielä koronasäästöjä tileillä. Bensan hintakin valunut näköjään jo selvästi alle 2e/litra, kun jossain vaiheessa ysivitosen hinta oli liki 3 euroa.
Mennyt kyllä luotto johtoon aivan täysin. Silloin kun ei hävitä autovarastoja Saksassa, niin näköjään kustaan osakkeenomistajia silmään Suomessa. Ovi käy ja katteet heikkenevät. Olisi pitänyt heittää osakkeet liuskaan reilu vuosi sitten, kun tämä perseily ensimmäistä kertaa alkoi nähdä päivänvaloa. Taisin silloin jotain kirjoittaakin asiasta, mutta pyörittelyn tasolle jäi. Valitettavasti.
1-9/22 Kamux teki liikevaihtoa 745,8 miljoonaa euroa ja oikaistua liikevoittoa 15,4 miljoonaa.
Nyt vuoden 2022 ohjeistus on liikevaihto yli 950 miljoonaa ja oikaistu liikevoitto 16-20 miljoonaa.
Q4:lle tulisi siis liikevaihtoa vähintään 204,2 miljoonaa (ohjeistuksen alalaita) ja oikaistua liikevoittoa 0,6-4,6 miljoonaa.
Saattaa mennä jopa tappiolle nettotulostasolla, jos jää ohjeistuksen alalaitaan. Aika iso tuloshaarukka vielä tässä vaiheessa vuotta kyllä.
Tietenkään yksi kvartaali ei merkkaa isossa kuvassa, mutta Kamuxin johdolle tästä(kään) ei voi antaa tyylipisteitä. Tuloshaarukka on laajempi kuin marraskuussa annetussa negarissa. Jotain outoa nyt on tapahtunut kun saman kvartaalin aikana tulee toinen tulosvaroitus.
Kamux on ollut yksi salkkuni top 3 sijoituksia jo nelisen vuotta ja olen pitänyt sitä pitkään yhtenä harvoista osakkeista, jotka voisin unohtaa salkkuuni ja palata asiaan 10 vuoden päästä. Olen ollut kurssilaskusta huolimatta pääasiassa positiivinen Kamuxin suhteen, koska suorittaminen on koko ajan ollut markkinaa vahvempaa ja umpisurkeasta markkinatilanteesta on vain tullut todella vahvaa vastatuulta.
Tämä negari on mielestäni jopa paljon pahempi kuin se osaria edeltävänä iltana tullut kahdesta syystä:
Kun kesken vuotta annetaan ennusteita koko vuoden liikevaihdosta/tuloksesta, tähän sisältyy tietysti aina merkittävä määrä epävarmuutta, koska kukapa meistä on ennustaja joka osaa sanoa miten loppuvuosi menee. Tämän vuoksi se on vähän makuasia, että milloin on aiheellista muuttaa ohjeistusta, että milloin todennäköisyydet on mitäkin. Mutta et vaan voi antaa h*lvetti negaria vuoden viimeisenä päivänä. Erityisesti tämä ihmetyttää liikevaihdon osalta, koska kaikki myynti on jo tehty. Ei ole mitään hyvää selitystä, miten ei voisi olla koko ajan reaaliajassa ihan euron tarkkuudella tiedossa että paljonko myyntiä on tehty. Ei mitään. Kulurakenteenkin pitäisi olla Kamuxilla aika yksinkertainen, joten en ymmärrä miten voi olla, että 18.11. arvioidaan että Q4 oikaistu liikevoitto on 7,6-10,6M€ ja nyt sanotaankin että se on 0,6-4,6M€. Joku taisi ketjussa todeta, että koko vuoden liikevoittoennustetta laskettiin nyt se melkein 30% haarukoiden keskiarvoilla laskettuna, mutta kun otetaan huomioon tuo 9/2022 mennessä kasattu liikevoitto ja tarkastellaan pelkästään Q4 liikevoittoennustetta niin sitä laskettiin siis käsittämättömät yli -70%?!? Siis sen jälkeen kun yli puolet Q4sesta oli jo takana kun tuo edellinen negari annettiin niin jäätiin vielä -70% silloin annetusta ennusteesta. Syö kyllä uskon rippeetkin siitä, että Kamuxissa olisi näkyvyys oman liiketoiminnan numeroihin.
Kun vuosi on jo paketissa ja kaikki myynti on tehty ja kustannukset kirjattu, annat 4M€:n haarukan liikevoittoon?! Ensin sulle tulee yllätyksenä >-70% liikevoiton pudotus ja kun kerrot siitä niin et edes pysty kertomaan tarkemmin että mitä se liikevoitto nyt sitten tulee olemaan. Miten voi olla, että et tiedä nyt kun vuosi on jo plakkarissa sen tarkemmin että teetkö Q4 tulosta 0,6M€ vai 4,6M€. Tätä ei mielestäni vielä ollenkaan ketjussa tarpeeksi huomioitu, sillä tämä on oikeastaan vielä melkein se järkyttävämpi asia tässä negarissa. Ei ole mitään hyvää selitystä miten haarukka voi tässä vaiheessa olla enää >1M€ ja tuossakin olen jo aika höveli kun annan noin ison marginaalin.
Minua on aina hieman häirinnyt miksi Kamux julkaisee tuloksensa aina niin myöhään kvartaalin sulkemisen jälkeen, mutta olen ajatellut sen johtuvan varmaankin paljon siitä, että asiaa ei ole koettu tärkeäksi/kiireelliseksi ja siitä ei ole niin välitetty. Nyt olen kyllä aivan varma, että kyse ei ole siitä, vaan siitä, että lukuja ei ihan oikeasti ole tiedossa yhtään aikaisemmin. Tämän on kyllä mielestäni todella huolestuttava johtopäätös sillä johtohan lentää ihan laput silmillä.
Ainoa hopeareunus tässä on, että satuin myymään kolmasosan positiostani vain puoli tuntia ennen tuota negaria kun tein “veromyyntejä” (osui tämä silti vielä ihan kunnolla salkkuun kun siellä se 2/3 on jäljellä). Tarkoitus oli ostaa takaisin vuoden vaihteen jälkeen, mutta täytyy nyt vähän mutustella viikonlopun yli, että mitä tässä oikein tekisi. Edelleenkin uskon, että Kamuxilla on hyvä tulevaisuus edessä kun markkinatilanne elpyy, enkä oikein usko näihin “koska korot nousi niin kannattavuus on ikuisesti pilalla”-juttuihin, koska vaikea nähdä, että kaupan alalla koko toimiala voisi olla kroonisesti tappiollinen, se kate tulee sitten vain tulevaisuudessa jostain muusta. Mutta kyllähän tällainen näkyvyyden puute syö ihan hirveästi luottoa kaikkeen mitä yritys sanoo tulevaisuudestaan kun et koskaan tiedä mikä ylläri oven takana on. Itselleni yksi merkittävimpiä sijoituskriteereitä on luottamus johtoon ja se on aiemmin ollut Kalliokoskeen kova, mutta rapissut nyt kyllä pahasti.
Lainaus “Silti vuodesta 2016 asti rahoituspalveluiden tuotto per sinä vuonna myyty auto on parantunut. Koska tuottoa tulee näistä takautuvasti”. Valitettavasti näin ei ole. Korkotuotot tulevat heti kun rahoitusyhtiö rahoittaa tuotteen. Se onkin kauppiaan kannalta viisasta, saa pankilta tuotot mitä asiakas ei ole maksanut. Varjopuolena on kuitenkin, jos sopimus päättyy ennen aikojaan joutuu maksamaan pankille takaisin saadun korkotuoton. Tämä onkin myrkkyä nyt, kun markkina laskee eikä nouse.
@SijoitusSeppo :n kanssa täysin samaa mieltä. Täysin ala-arvoinen suoritus antaa negari vuoden viimeisenä pörssipäivänä. Alleviivaa täysin sen, ettei a) johdolla ole näkymää myyntilukuihin, b) kenellä on näkymät lukuihin, pihtaa tiedon itsellään tai c) kenelläkään ei ole “munaa” tunnustaa realiteetteja ja todeta ensimmäisenä, ettei tavoitteeseen päästä.
On myös mahdollista, että Kalliokoskella on jotain henkilökohtaisia haasteita esim ajankäytön, osaamisen, sairastumisen tai perheen saralla, joka estää täyden keskittymisen yritykseen. Jos näin on niin siitä plus pisteet, että on yhdessä reagoitu ja etsitty uusi toimari.
Vaikkakin olen erittäin pettynyt tiedottamiseen, roikun edelleen sijoittajana mukana. Annetaan Pajuharjulle mahdollisuus toteuttaa kansainvälistä kasvua. Huonossa markkinassa parhaiten brändätty tuote vie markkinaosuutta, mutta uskon että kulutus normalisoituu sähkön hinnan ja inflaation taittumisen myötä. Mielenkiinnolla odotan tilikauden päättymistä, jotta pääsee vertaamaan Kamux Suomen liikevaihdon ja tuloksen kehittymistä kilpailijoihin.
Käsittääkseni ei mene näin, vaan pääoma kyllä maksetaan heti, mutta korkoprovisio kuukausittain. Mutta rahoitustuotot tulevat tippumaan merkittävästi, koska mahdotonta saada samanlaisia marginaaleja uusissa sopimuksissa kuin aikaisemmin. Vanhoissa sopimuksissa tuotot pienenevät kuukausi kerrallaan.
Yksi asia, mitä myös ihmettelen on se, että miksi Kamux ei raportoi myytyjen autojen määrää tai liikevaihtoa kuukausitasolla. Rahoituspalveluiden osalta kuukausitason raportointi ei ehkä onnistu niin reaaliaikaisesti, mutta Kamux plussan ja myytyjen autojen osalta tämän pitäisi ainakin onnistua. Kuukausitason raportointi parantaisi näkyvyyttä Kamuxin liiketoimintaan ja helpottaisi vertailua suhteessa markkinaan.
Tieto myytyjen autojen määrästä kuitenkin pitäisi olla saatavilla lähes reaaliajassa ja jos ei ole, niin se on todella huolestuttavaa.
Tulee myös mieleen, että onko KMS (Kamux Management System) yhä ongelmallinen. Tämä voisi selittää, että miksi varasto ei vastaa kysyntää. Voisikohan se selittää myös laajan ohjeistushaarukan näinkin lähellä vuodenvaihdetta?
Salkunrakentajan Jorma Erkkilä on kirjoittanut jutun Kamuxista ja sen negarista. Jutun lukee muutamassa minuutissa.
Kamuxin käytettyjen autojen kysyntä supistui vuoden 2022 neljännellä vuosineljänneksellä odotettua merkittävästi voimakkaammin kaikissa toimintamaissa. Yhtiön mukaan kysynnän supistumisen taustalla on Ukrainan sodasta ja sen aiheuttamista vaikutuksista, kuten energiakriisistä, johtuva kuluttajien luottamuksen heikkeneminen.
Se on tuontiautojen osalta juurikin näin. Kultavuodet loppui viimeistään kesällä 2021, mutta ehkä jo aiemmin. Parasta aikaa ostaa oli koronakevät 2020, kun Saksan markkina romahti hetkeksi.
Tällä hetkellä Suomen hintataso käytetyn auton markkinassa on jopa huomattavasti halvempi kuin Saksassa tai Ruotsissa. Tämä tekee tuomisen todella haastavaksi. Jokainen voi itsekin todeta asian selaamalla autoja Mobilesta tai Blocketista.
Paljon negatiivisia kommentteja ja syystäkin. Kontraan silti vähän.
Pidän Kamuxia nyt ensimmäistä kertaa koskaan ostolappuna. Se ei tarkoita, että ostaisin sitä itse – eikä tämä ollut myöskään ostosuositus. Taantuma ja epävarmuus tarkoittavat lähes aina huonoa aikaa kasvuosakkeille. Eihän Kamux ole sijoittajien silmissä lopulta sen huonommassa asemassa kuin vaikkapa Qt tai Harvia. Kasvu suli alta ja nyt kerätään voimia.
On selvää, että tavallisten ihmisten rahojen hävitessä kallistuneeseen ruokaan, sähkölaskuihin, yhtiövastikkeiden korotuksiin ja nousseisiin lainakorkoihin, ei tulevaisuus näytä kovin hääppöiseltä.
On myös selvää, että markkinaan on syntymässä kysyntäpatouma ihmisten viivytellessä kalliiden kestohyödykkeiden ostoa epävarmassa ympäristössä. Autoa voi pitää vuoden tai pari yli suunnitellun, mutta valtaosa autoilijoista tulee sen jälkeen vaihtamaan koslansa tuoreempaan. Business tulee paranemaan väistämättä, vaikka maailma ja markkina näyttävät juuri nyt harmaalta.
Tuleeko kurssi vielä alas? Ehkä. Perjantaina päästiin kuitenkin jo kaikkien aikojen pohjiin.
Näkyykö merkittävää riskiä Kamuxin selviämisessä pahimman yli? Mielestäni ei.
Entä tuleeko kurssi nousemaan nykytasoltaan? Mielestäni kyllä.
Kyllä tuolla autokaupassa ilmeisesti nyt on isoja muutoksia, erityisesti vaihtoautopuolella.
Wetterin listaus, Ruotsalainen Heidin osti Laakkosen, Kesko tulee käytettyjen markkinoille isolla panoksella, tänä vuonna tapahtunut enemmän kuin edellisen 10v aikana.
Joku väistämättä tippuu kyydistä, ei suomen käytettyjen kauppa mikään kultakaivos ole että siinä kaikille riittäisi jaettavaa, kovaa vauhtia vanheneva autokanta.
Minulla on kaksi sytä, miksi en Kamuxiin koske. Ensimmäinen ja tärkein on se, että pidän firmaa ja siellä työskenteleviä epäluotettavina, aina sieltä autokaupan lattialta ylimpään johtoon. Perustelut voitte lukea aiemmista muiden kirjoittamista viesteistä.
Toinen syy on se, että autokanta Suomessa kasvoi 2021 poikkeuksellisen vähän, vain 1%. Poikkeusvuosi tai ei, uskon että kaupungistumisen jatkuessa, auton omistaminen muuttu yhä harvemmalle tarpeelliseksi. Yksinkertaisesti se joukko ihmisiä joka haluaa ostaa auton Kamuxilta, tulee pienemmäksi ja pienemmäksi. Pelkästään helsinkiläisistä asuntokunnista reilusti yli puolet on autottomia ja kun isot kaupungit on harvoja kuntia jotka kasvavat, en näe käytettyjen autojen markkinan tällä tärkeimmällä markkina-alueella olevan kasvava vaan supistuva, ainakin pitkällä aikavälillä.
Ruotsissa ja Saksassa käytetyt auto kalliimipia kuin Suomessa? Nyt on eri Mobilet ja Blocketit käytöissä jos ei nyt ihan satasten tai muutaman tonnin autoista puhuta.
Hintaero on toki kaventunut.
Marraskuussa Suomeen tuotiin 3875 autoa, lokakuussa 3607, syyskuussa 3910 elokuussa 4146, heinäkuussa 2651 jne.
Ei niitä olisi tuotu jos ne olisivat lähtömaassa kalliimpia, kun bensa/diesel autoissa on vielä melkoinen vero maksettavana. Myös sähköautot ovat halvempia ja niitäkin on tuotu melkoinen määrä, tosin kysyntä on varmaan siihen myös vaikuttanut.
Itselle on vaikea kuvitella mistä muusta kuin kokoluokasta autokauppa voisi saada kovinkaan pysyvää etua. Autokaupat tuntuvat ainakin täällä PKS:llä sijaitsemaan miltein vierekkäin, jolloin sijainnista ei etua tule. Kaikkenlaiset palveluviritelmät tai toiminnan tehostaminen digitalisaatiolla ovat luultavasti helpoiten kopioitavissa, joten ei niistäkään pysyvää etua tule. Ruohonjuuritason duunarit luultavasti hyppivät palkan perässä vailla ihmeempää lojaaliutta, joten kyky maksaa provikkaa heille, lienee yksi tekijä, mistä kilpailuetua voi saada.
Omaan makuuni Kamux ei juuri yllä olevan takia ole. Lisäksi homma ei ole kovinkaan skaalautuvaa ja liiketoiminta on altis markkinoiden vaihtelulle. Myös alustatalous alkaa valua alalle, joka yleistyessään luultavasti syö lisää autoliikkeiden katteita (vai kuka sen alustan tulot maksaa?)
Kamuxin kohdalla seuraisin siis kasvulukuja ja heidän kykyään valloittaa markkinoita. Toisekseen halausin olla perillä, ovatko he digijunan kyydissä kuinka hyvin.
Yhtiöt kun luettelee kilpailuetuja omissa hienoissa powerpointeissa, niin yksi asia mikä sieltä usein puuttuu on Ihminen.
Ei Kamuxilla tai kilpailijoillakaan voi oikeasti olla mitään salasia kilpailuetuja mitä muut ei tietäsi tai voisi kopioida. Verrataan nyt suunnilleen samankokoisia toimijoita.
Kyllä se on ihminen ja hänen osaaminen on se mikä tuo sitä kilpailuetua. Osaamiseen ja henkilöstön tekemiseen liittyy paljon eri asioita ja tekemisiä.
Henkilöstön osaamisesta se brändi ja yhtiön mielikuva aika paljon myös muodostuu, toki muu markkoinointi sitä tietenkin tukee.
! Ettei aina pelkkää “itkua” 