@Porssi-Petteri hienoja graafeja, kiitos vaivannäöstäsi! Saisitko vielä yhtenäistettyä ne niin että joka maalla olisi aina sama väri graafista toiseen? Nyt vähän hyppiminen häiritsee tulkintaa? Ja lisäksi jos saisi selityksen joka viivalle noista markkinaosuuksista, että mikä viiva on liukuva jne?
6 tykkäystä
Kiitos hyvistä graafeista.
Ihmettelen vaan myytyjen autojen keskihintaa Suomessa Q2, että oli 14t€.
Eihän Kamuxissa ole juurikaan alle 10t€ autoja… ainakaan heidän sivuillaan. Pilaako keskihinnan kauppureille myydyt vaihdossa tulleet halvat autot ja Huutokaupat.com kautta myydyt hiukan ”epäkurantit” yksilöt.
Nimittäin kiersin livenä lauantaina kaksi isompaa Kamuxin liikettä ja heillä on hyviä autoja pitkät rivit, hintaluokassa 25-40t€. Toisessa liikkeessä oli iso määrä pakettiautoja ulkona, ainakin 50kpl. Kamux taitaa olla iso pakujen kauppias myös, onko nää niitä roudariautoja, mitä mainostavat telkussa?
Molemmissa liikkeissä oli asiakkaita ja tekemisen meininki, lauantai lienee paras päivä autokaupassa. Liikkeet avoinna klo 16 saakka, mikä myös positiivista.
Pikaisella surffauksella myyvät 3000autoa huutokaupalla vuodessa. Osa menee kyllä varsin asiakasystävällisellä hinnalla… tai ainakin tuntuu siltä
6 tykkäystä
Kamux uusi TP ja suositus
Tavoitehinta: 6.40€
Suositus: Lisää
10 tykkäystä
Analyytikon aamukatsauskommentit Kamuxin Q2-tuloksen jäljiltä. 
19 tykkäystä
Kamuxin osakkeen suositus noussut “osta”-tasolle Carnegiella pidä-tasolta, tavoitehinta nousee 7 euroon 5,80 eurosta.
OP nostaa Kamuxin tavoitehinnan 6,00 euroon (aik. 5,50 euroa), toistaa vähennä-suosituksen.
18 tykkäystä
Myös DanskeBank nostaa tavoitehintaa. Uusi tavoitehinta 7,1 € (aik. 6,1 €). Toistaa osta-suosituksen.
17 tykkäystä
“kivijalka” kaupasta myyty auto lähtee aina 6kk kuluttajasuojalla varustettuna. paljon ajetut autot sen johdosta myydään huutopaikka.comissa. ennenhän ne myytiin jobbareille ja purkaamoille, mutta huutokauppa-alusta on nostanut halppis autojen katetta 30-50 prosenttia. pelkällä noutomaksulla (99-199e ja 45e rekisteröintimaksulla katetaan viivan alle jäävää katetta ja parempi fiksaus jää pois, 200-400e)
3 tykkäystä
Osaako joku webcastin katsonut vääntää vielä rautalangasta noita Q2 koholla olleita, CFO:n mukaan kertaluonteisia IT-kuluja. Mistä niissä on kyse? CFO hyvin avasi esimerkillä omaan KMS-softaan investoitaessa että kun se on omaa IP:tä niin kirjanpitosääntöjen mukaan sen osalta kapitalisoidaan taseeseen josta tehdään poistoja yli ajan, mutta sitten jatkoi jostain SaaS-investoinneista jotka taas pitää kirjata kuluksi tuloslaskelmaan.
Kuuntelin ko.kohdan monta kertaa, eikä auennut, eikä tainnut kyllä reaktiosta päätellen aueta Q&A:ssa kysymyksen esittäneelle analyytikollekaan.
4 tykkäystä
12kk on kuluttajansuoja nykyään. Mutta muuten toki juurikin noin.
Pitäisi tietää tarkemmin, miten softa on hankittu. Onko siinä ollut joku erillinen kiinteä hankintahinta (räätälöity Kamuxille) ja sen jälkeen kuukausikäyttö maksetaan SaaS:ina?
Ymmärsin sen niin, että saas palveluna ostettua softaa oli jouduttu räätälöimään muutamilla sadoilla tuhansilla. Koska kyseessä on saas-softa niin räätälöintiä ei voi aktivoida taseeseen ja poistaa pikkuhiljaa vaan tulee suoraan kuluna läpi kerralla. Tästä eteenpäin kyseisen ohjelmiston kulut eivät ole niin isot kuin alkuvuonna.
7 tykkäystä
Kannattaa kuitenkin tutustua kuluttajasuojaan tarkemmin, se ei todellakaan koske jokaista vikaa mikä autoon tulee, vaan virheitä, tuossa tiivistelmä:
“Jos käytettynä ostamasi auto ei vastaa myyjän antamia tietoja tai se rikkoutuu ikäänsä ja ajomääräänsä nähden ennenaikaisesti, autossa on virhe”.
Tuo viimeisen lauseen moni 200 - 300tkm ajetun auton ostaja unohtaa.
Vinkkinä, jälkipolvella on autoliike, josta myydään n- 200-250 autoa vuodessa, joten pikku aavistus käytännön elämästä minulla on.
9 tykkäystä
Kuulostaa ihan loogiselta. Kiitos!
2 tykkäystä
Pientä opponointia Inderesin Kamuxin yhtiöraporttiin:
Kerrankin @Rauli_Juva saa edes hieman kritiikkiä härkämäisyydestään.
KASVU
Kasvulukujen ennusteet ovat ehkä jopa maltilliset: 2023 -0,8%; 2024 4,7% ja 2025 7,0%. Sen jälkeen DCF-malli alkaa laskettelemaan suht kauniisti kohti 2%:n terminaalia. Ehkä kuitenkin parempi ilmaisu tähän kaikkeen on neutraali näkemys.
Omien laskujeni mukaan Suomen käytettyjen autojen markkina on ollut tänä vuonna 6% alle keskiarvon, Ruotsi 8%, Hampurin markkinasta en halua laittaa arviota, koska se jostain syystä sukelsi tosi paljon Q2:lla kuten webcastissa mainittiin ohimennen ja lisäksi Kamux ei enää toimi ainoastaan Hampurin alueella. Joka tapauksessa, tämä upside Saksassa on iso. Tässä vielä on muuttujana markkinaosuuden kasvattaminen, joka näytti aikaisemmin huolestuttavalta, mutta viime kvartaalissa taas paremmalta. Tämänkin voisi laskea upsideksi.
Tässä vaiheessa lienee hyvä mainita sivu huomautuksena, että omassa sijoituskeississäni (tai nykyään sijoittamattomuuskeissäni), suuruuden luomat skaalaetuudet markkinaosuuden ottamisessa, integroiduissa palveluissa yhdessä datalla johtamisen ja siihen perustuvan hyvä rautamarginaalin kanssa on ollut keskiössä.
MARGINAALI
Inderesin DCF-mallista nähdään, että marginaalin oletetaan asettuvan noin 2.9%:n tasolle. Kamuxin vuosille 2021-2023 asettamissa tavotteissa liikevoittomarginaaliksi asetettiin 3,5%. Muistelen sen jopa aiheuttaneen kohahduksia negatiivisessa mielessä (itse olin varmaankin yksi kohahtajista), olihan liikevoittomarginaali pyörinyt jopa yli 4%:n luvuissa ja sitä jopa ennusteltiin Indersin puolesta aikanaan johonkin asti. Silloin tätä infoa ei tosin julkaistu DCF-mallissa. No se siitä. Oikean ja siedettävän liikevoittomarginaalin määritteleminen jääköön jokaisen omaksi tehtäväksi. Ehkä kuitenkin kannattaa jatkaa lukemista, jos olet tänne asti päässyt ja kaipaat perusteluita. Suomessa huippumarginaalit on kyllä ollut hurjia, jopa yli 6% vielä 2021.
Sen sijaan voisin ehkä tarttua Ruotsin ja Saksan marginaaleihin: Ruotsi 2% ja Saksa 3%.
Ruotsista minulla ei sinänsä ole mitään vahvaa näkemystä. Olin kyllä ollut siinä käsityksessä, että siellä myös toimii suuruden voima, mutta Kamux on päättänyt himmata Ruotsin kasvulla. En aivan ymmärrä tätä mekaniikkaa, miten sillä saisi yhtäkkiä niin paljon lisää suffelia, mutta myönnän taipuvaisuuteni väärin ymmärryksiin, joten en intä siitä sen enempää.
Sen sijaan Saksasta haluan inttää. En oikein ymmärrä miksi Saksan liikevoittomarginaalin odotetaan olevan suurempi kuin Ruotsissa, 3%. Käsittääkseni yhtiön kasvupanostukset tulee kohdistumaan juurikin tähän Saksan markkinaan. Lisäksi epäilen, että nämä panostukset tulisi kohdistumaan Dürenin lähialueisiin synergioiden luomiseksi, mutta samalla ne eivät luo valtavasti synergioita Hampurin bisnesten kanssa. Ei ainakaan vielä, kuten tässä kirjoituksessa asiaa pohdin..
Toinen argumenttini perustuu lyncheilyyni, jolloin sain kuulla, että aikomus olisi luoda uusia liikkeitä kahden liikkeen vuositahdilla ja, että markkinaa halutaan ottaa juurikin rautakatteen kustannuksella. Saksassa ei päästä koskaan herkuttelemaan vakuutuksien tuomasta pienestä katteesta ikä ainakaan vielä KamuxPlus-palvelusta. En kyllä toisaalta näe syytä miksei jälkimmäinen voisi ilmestyä markkinoille omana tuotteena, kunhan jalansija Saksassa kasvaa. Olen toki siinä ymmärryksessä, että Kamuxilla on ihan ok diili Santanderin kanssa rahoituksesta, mutta että 3% kaiken tämän kasvun keskellä, se ottanee aikaa.
ARVOSTUS
Tämä olkoon se varsinainen karhuiluopponointini. Jos oletetaan, että Kamux tulee kasvamaan seuraavien 10v aikana max 7% (Inderesin arvio) ja liikevoittomarginaali tulee olemaan max 3%, niin miksi Kamuxille voidaan hyväksyä korkeammat kertoimet verrokkeihin nähden? Tai vaikkapa korkea PEG-luku?
LOPPUKANEETTI
Tämä oli siis opponointi Inderesin tekemään yhtiöraporttiin. Tämän vuoksi ei kenenkään kannata pahoittaa mieltään enkä myöskään aio ostaa Raulille härkähattua (vielä, vaikka 9/11 positiviisella suosituksella ratsastatkin). Tämä oli vain tällaista omien ajatuksien jäsentämistä ja tapa oppia. Hyviä vasta-argumentteja otan kyllä mielelläni vastaan oppiakseni.
Ps. Käyttäjän @Partsikka puolesta haluan osoittaa toivomuksen, että hänen minua kritisoivat viestinsä säilytettäisiin tai siirrettäisiin johonkin muuhun ketjuun, koska olen oppinut hänen kritiikistään paljon. Mainittakoon esim case virhevastuu vs. takuu ja oma virheellinen kommenttini siihen liittyen. Menkööt aivopirujen piikkiin, molemmilla. Onhan tämä kuitenkin vain keskustelufoorumi.
37 tykkäystä
Tämäpä on mukavan virkistävä keskustelukulma 
Nämähän on molemmat semmosia keskipitkän aikavälin potentiaalisia kannattavuustasoja, joilla haarukoin tuota osien summa arvoa. Eli aikaa se ottaa, siitä ei olla eri mieltä. Ja sitä meidän osiem summa “perusskenaario” arvoa ei toki sellaisenaan pidä soveltaa nykyhetkeen, kuten emme teekään, juuri sen takia että ulkomaiden tuloksen teko on kuitenkin vielä jossain tulevaisuudessa.
Firma on kuiteknin tänä vuonna ensimmäistä kertaa laittanut kannattavuuden kasvun edelle (mun nähdäkseni) ja uskon että tämä jatkuu tulevina vuosina (perustuen mm. Tapsan kannustimiin kuten olen kommentoinut) ja tulee siten näkymään siinä miten businesta ohjataan ja johdetaan. Tätä kautta uskon tehokkuuden paranevan ja kannattavuuksien ulkomailla nousevan. Mikäli yhtiö selvästi valitsee uhrata Saksan kannattavuutta kasvun takia, niin ei sekään mun mielestä mahdottoman huono valinta ole, jos säilyy usko siihen, että joskus sitä rahaakin pystyy tekemään. Siinäkin tapauksessa pidän järkevämpänä pyrkiä löytämään Saksan liiketoiminnalle joku muu arvo kuin nolla tai negatiivisen tuloksen kautta tuloskertoimilla tuleva nolla/negatiivinen arvo. Sen takia tuloskertoimien kautta suoraan tässä mielestäni annetaan liian vähän arvoa ulkomaiden toiminnoille, se varmasti vaikuttaa myös kun kertoimia vertaa verrokkeihin.
39 tykkäystä
Jos tämä lehtijuttu totta on, ja miksi ei olisi, niin paremmin ymmärrämme miksi Kamuxilla on osari toisensa jälkeen selityksenä ollut vääränhintainen varasto!
Korona-kysynnän huipussa käytettyjen hinnat nousivat voimakkaasti, nyt ne ovat tuleet tonttiin.
Suomesta käsin asiaa helpottaa heikentynyt kruunu, mutta Ruotsin Kamuxilla kun hinnat ovat kesän aikana laskeneet, niin katteen tekeminen on tietysti vaikeaa.
4 tykkäystä
"Uuden strategian keskeisenä osana on pohtia, miten yhtiö pystyy olemaan useammin kuluttajan arjessa mukana. Autokauppoja asiakkaat eivät tee vuosittain tai edes parin vuoden välein. Eipä uutta kiuastaakan kukaan joka vuosi tarvitse. Mitä muuta yhtiö voi myydä asiakkaillensa kuin autoja?
Tällä hetkellä Kamux tarjoaa asiakkailleen esimerkiksi erilaisia vakuutus- ja rahoituspalveluita. Pajuharju kuitenkin korostaa, että lisäpalveluita voitaisiin vielä ottaa reippaamminkin käyttöön.
”Autohan pitää huoltaa, katsastaa, pestä ja silloin tällöin korjatakin. Meidän pitää miettiä palveluitamme niin, että asiakas ei kävisi meillä vain joka kolmas vuosi, vaan ehkä joka vuosi tai jopa useamman kerran vuodessa.”
Pajuharjun kädenjälki saattaa siis näkyä Kamuxissa samalla tavalla kuin Harviassa, joka tarjoaa kiukailleen esimerkiksi huoltopalveluita. "
Siinä lainausmerkeissä ehkä päivän Kauppalehden jutun mielenkiintoisin kohta. Mielenkiintoista myös, että jutun päivämäärä on 20.8.2023.
54 tykkäystä
Ainakin merkkihuolloissa huoltojen hinnat on “suolaiset”. Liekö miten hyväkatteista hommaa? Eipä haittaa vaikka Kamux laajenisi sille puolelle, jos se on kannattavaa.
2 tykkäystä
Huoltopuolella tulos tehdään varaosilla. Niissä katteet on 40-60% välillä.
Pelkkää huoltotyötä tarjoamalla ei viivan alle jää juurikaan.
4 tykkäystä
