Kamuxia salkkuun. Millanenhan potentiaali kauan kasvavaan osinkoon?
Pieni poiminta mallisalkku-katsauksesta:
Kamuxin tuloksen odotamme kasvavan 2019-2022
noin 16 % vuodessa, mikä antaa osakkeelle vahvan
tuottoajurin arvostuksen ollessa edelleen suhteellisen
maltillinen (2020e P/E noin 14x). Kamuxia ei ainakaan
toistaiseksi siis hinnoitella ”compounder”-kertoimilla.
Kamuxin tuotto-odotus on mielestämme edelleen
vahva johtuen ennen kaikkea tuloskasvusta.
Kaiken kaikkiaan olisi mielenkiintoista pohtia, mikä olisi Kamuxin ns. compounder-P/E. Varmaan tuolla PEG 1.0 haarukoiden ei P/E yli 16 ole kuitenkaan realismia.
6 tykkäystä
Se on halpa hinta nykymarkkinoilla. Eri asia kestääkö arvostustasot noin muuten päivänvaloa
1 tykkäys
Tein kerran kyselyn Facebookin osakesijoittaminen -ryhmässä, jossa en kertonut yhtiön nimeä mutta totesin pääpiirteittäin yhtiön kasvavan +20 % vuodessa keskimäärin, ROE:n olevan noin 25 %: paljon olisitte valmiita maksamaan osakkeesta? P/E:t taisi liikkua 20:n tienoilla vastaajilla, kunnes yhtiö paljastui Kamuxiksi.
Ei matalan marginaalin firmoille joiden kilpailuetuihin liittyy aina pieni jännitys (Kamuxille pieni hintojen lasku romauttaa tuloksen, Reveniolle Icaren mittareissa muutaman prosentin alennus ei vielä tulosta paina mihinkään), voi super korkeita kertoimia suoda mutta mitä isommaksi Kamux kasvaa ja mitä enemmän sijoittajat mielevät sen kasvuyhtiöksi, sitä korkeammiksi kertoimet voisi nousta. Pörssiinhän Kamux voideltiin melko korkeilla kertoimilla. Jos Saksassa tapahtuu “läpimurto”, voi mieli muuttua hyväksyttävistä kertoimista… Aika näyttää.
Jos olisi härski, voisi Kamuxia pitchata tyyliin “20 % vuodessa kasvava, oman alansa johtaja, ROE 25 % ja markkinapotentiaali 150x suhteessa yhtiön nykyliikevaihtoon” mutta tuo voisi olla liian ruusuinen tässä vaiheessa. 
Lisäys: kun miettii makrotasolla maailmaa, missä keskiverto pörssiyhtiö saa olla iloinen jos liikevaihto kasvaa edes 5 % vuodessa (ja siitäkin 2 % kiitos inflaation), väestö- ja talouskasvu hidastuu ja vetää kaiken muunkin kasvun kuin gravitaatio alemmas ja samalla sijoittajilla on rahaa enemmän kuin ikinä, on harvinaiset kasvuyhtiöt melkoisia herkkupaloja holdata yli ajan.
20 tykkäystä
Hyvä tiivistys siitä, miksi osakepoimija voi nähdä niin märkiä unia niin epäseksikkäällä alalla toimivista yrityksistä. Tämmöiset automyyjät, tilitoimistot ynnä muut lentää pitkään tutkan alla ja paljastuu suurelle yleisölle vasta kun tulos ja kasvu on todistettu moneen kertaan.
Itse myös näkisin, että mitä isommaksi Kamux kasvaa niin sitä enemmän sitä pitäisi alkaa arvostamaan vähittäiskauppayhtiönä, joiden P/E:t ovat ihan eri tasolla. Vähittäiskauppaahan Kamux tekee suhteellisen vakaan kysynnän alalla, jossa isoilla volyymeilla saavutetaan kilpailuetua samalla tavalla kuin kaikessa vähittäiskaupassa. Kaiken lisäksi he ovat alallaan digitaalisuuden edelläkävijä, joka muun vähittäiskaupan alan osakkeessa tietäisi todellista ostokiimaa
18 tykkäystä
Itseäni jännittää tässä Kamuxin tapauksessa mahdollinen laskusuhdanne ja sen vaikutus käytettyjen autojen kauppaan sekä mahdolliset autoverosekoilut valtiovallan puolelta. Sen vuoksi en ole Kamuxin kelkkaan uskaltanut lähteä.
Yritin pikaisesti etsiä jotain tietoa, miten käytettyjen autojen myyntimäärät käyttäytyivät finanssikriisin aikana, mutta en löytänyt käytetyistä vastaavaa tilastoa kuin uusista.
Jos sinulla on pääsy johonkin parempaan dataan, niin olisi mielenkiintoista nähdä jotain käppyröitä käytettyjen autojen myynnistä ja käytettyjen autojen hintakehityksestä pidemmältä ajalta.
Lähde: https://www.theseus.fi/bitstream/handle/10024/25513/Koivuniemi_Tiina.pdf?sequence=1&isAllowed=y
1 tykkäys
Kyllä Kamuxin toimiala on suomalaisille sopiva. Yksinkertainen mutta itsekuria ja sitkeyttä vaativaa puurtamista aamusta iltaan.
Paras automyyjä ei ole korkeakoulutettu substanssiosaaja, vaan villi virtuoosi energiaa pursuen, helposti lähestyttävä ja nöyrä asiakaspalvelija.
Toivottavasti Kamux vielä Saksaan muutaman suomalaisen huippumyyjän malliksi paikallisille. Kyllä 2020-vuosi näyttää että kääntyykö Kamux voittokuluksi Saksassa ja Ruotsissa. Uskon että myötätuuli jatkuu.
Käytettyjen autojen hintakehityksellä ei varmastikaan ole paljoa merkitystä. Varastonkierto sen verran nopea, että hinnanmuutokset eivät näy hyvässä eikä pahassa. Kate/myyty auto pysyy suht vakiona
Kannattaa muuten selata ketjua taaksepäin. Siellä löytyy jotain käppyröitä. Noin muuten kysyntä voi tietenki heitellä, mutta kulurakenne joustaa aika hyvin. Yhtiö on myös hyötynyt hyvästä tuontiautojen kysynnästä, joka osittain korvannut uusmyyntiä
Parhaat ostokset tehdään yleensä silloin, kun on pientä epävarmuutta ilmassa
3 tykkäystä
p/e tais olla silloin lähellä 10 eteenpäin katsovilla ennusteilla…
2 tykkäystä
Olikohan laajassa raportissa Kamuxilta saatu data myynnistä finanssikriisin aikaan.
Käsittääkseni kamuxin listautumisesitteestä löytyi jotain suuntaa-antavaa tietoa, mutta en muista vuosia tarkemmin. Jos tästä ketjusta etsii sanalla ”listautumisesite” niin voisi löytyä nopsaan.
Edit: tämä mutta ei ihan suora vastaus
1 tykkäys
8 tykkäystä
Hmm. Miten paljon muuttui uusien autojen myynti samaan aikaan? Itse olettaisin, että koska Kamux on automyyjä, pitäisi uusien ja käytettyjen autojen myyntilukuja verrata keskenään - tämä siksi, että oletan uusien autojen myynnin kärsivän nopeammin ja enemmän kuin käytettyjen autojen. Miksi oletan näin? Koska uudet autot ovat kalliimpia ja ne jotka miettivät uuden auton ostoa ja tarvitsevat sitä, saattavatkin huonossa taloustilanteessa valita käytetyn auton uuden sijaan.
Toinen mietteeni käytettyjen autojen kaupasta: käytetyt autot ovat huomattavasti ekologisempia kuin uudet autot ja siksi me ympäristöämme arvostavat nuoret (=megatrendi; tämä tosin saattaa olla enemmän toive, kuin tosi tilanne) ostamme mieluummin käytettyjä autoja, vaikka varaa olisi uuteen.
Kai se varaston kiertokin lamassa hieman kyykkäisi?
Tämä menee ehkä vähän off-topic, mutta kiinnostaa - Voitko avata tätä?
kyllä yleensä joku käyttää ne käytetytkin autot, mutta uusissa voi ainakin olla vähemmän päästöjä
Huomattavasti on ehkä vähän liioiteltu - en ole katsonut lukuja kovin tarkkaan. Perustuu siis siihen argumenttiin, että vanhan auton (esim. alle viisi vuotta käytetty) ostaminen ei tuota lisää päästöjä sen auton valmistamisesta, kun taas kysynnän lisääminen tällä hetkellä valmistuksessa olevissa malleissa lisää päästöjä. Uudet mallit eivät myöskään ole pakoputkipäästöiltään niin paljon tehokkaampia, että se kompensoisi uuden auton tuotannosta koostuvat päästöt. Ehkä se ekologisin osto on käytetty sähköauto tällä hetkellä (Suomen ilmastopaneeli: Sähköauto päihittää muut autot niin kustannuksissa kuin päästöissäkin muutaman käyttövuoden jälkeen). Lisää aiheesta: Environmental footprint of electric cars - Wikipedia
Toki pyörä olisi paras vaihtoehto, mutta eihän se ole kaikille mahdollisuus - > itsekin ostan käytetyn sähköauton (ellei vetyauto ole mahdollisuus) kunhan tarve autolle tulee.
Logiikka varmaankin siinä, että käytettyä autoa ei tarvitse valmistaa, vaan se on jo valmistettu. Toisaalta käytetty auto on usein jossain suht lähellä. Aika iso osa autojen elinkaaripäästöistä tulee valmistuksessa ja logistiikassa, esim. jos vaikka uudenkaupungin tehtaalta laivataan auto Intiaan niin sen laivamatkan päästöt ovat jo yksinään merkittävät. En ole katsonut mitään tilastoja, mutta jos ostat esim. 2012 vuoden käytetyn joka kuluttaa puoli litraa enemmän polttonestettä satasella kuin bränikkä niin todennäköisesti teet ekoteon. Elinkaarikustannuksista puhutaan ylipäätänsäkin hyvin vähän koko ympäristökeskustelussa ja tämä sama ajatusmalli toimii aika hyvin myös sähköautot vs. polttomoottoriautot vertailussa, jos pohditaan sitä kumpi niistä nyt sitten loppujen lopuksi tupruttaakaan enemmän kasvihuonekaasuja taivaalle
Joo, ihan validi pointti! Itsellä on katse jo hieman tulevaisuuteen ja vertasin mielessäni sähköistettyihin autoihin, joten se aiheutti ihmetystä.
Juu, toisaalta käytetty bensa-autokin saattaa olla parempi valinta kuin uusi sähköauto. Sähköauton valmistus kuitenkin tuottaa enemmän päästöjä kuin uuden bensa-auton, koska akkujen tuotannossa tarvitaan enemmän eri metalleja, jotka pitää kaivaa melko kaukana länsimaisista autotehtaista ja joiden epäpuhtauksien vähentäminen kuluttaa myös luontoa.
Jos Kamux alkaa ajamaan enemmän käytettyjä sähköautoja markkinoille, niin hyvä.